Ditulis oleh: Stacy Muur
Diterjemahkan oleh: AIdidiaoJP, Foresight News
Di ranah kripto, membiarkan pengguna membuat market prediksi secara bebas selalu menjadi masalah lama yang belum terselesaikan. Selama bertahun-tahun, hampir semua yang mencoba akhirnya gagal.
@trylimitless (Limitless) mengambil jalur yang unik untuk menghadapi tantangan ini. Baru-baru ini, mereka meluncurkan fitur UGM (User-Generated Market) yang memungkinkan semua pengguna untuk membuat market prediksi harga aset kripto. Ini adalah upaya berani untuk mengatasi titik sakit yang sudah lama ada di industri market prediksi.
Di bawah ini, kita akan membahas upaya-upaya sebelumnya dari berbagai pihak, alasan kegagalannya, dan bagaimana Limitless membuat model ini benar-benar berjalan.
Sejarah Market Prediksi Bebas Izin
Market prediksi bebas izin paling awal adalah @AugurProject. Diluncurkan di Ethereum pada 2018, dengan tagline "Siapa pun dapat membuat market untuk topik apa pun, di mana kebenaran ditentukan oleh kerumunan."
Sempurna secara teori, tetapi sepi pengguna. Kapitalisasi pasar token proyek pernah memuncak di atas $170 juta, tetapi pengguna aktif harian hanya sekitar 47 orang, bahkan kurang dari 115 orang yang menggunakan dalam seminggu.
Alasan kegagalannya kejam dan saling memperkuat:
- Likuiditas tersebar di ribuan market kosong (karena siapa saja bisa membuat market)
- Penyelesaian market membutuhkan 10 hingga 14 hari
- Dana pengguna terkunci hingga settlement selesai
- Pengguna harus menjalankan node Ethereum sendiri sebelum dapat bertaruh
Augur bukan satu-satunya. @OmenEth dengan model serupa di Gnosis Chain, juga perlahan-lahan menghilang. @ZeitgeistPM di Polkadot bahkan menambahkan biaya untuk pembuat market, namun tetap kesulitan mencapai volume perdagangan yang signifikan. @ManifoldMarkets pernah membangun komunitas nyata dengan mata uang virtual, dengan pengguna aktif harian pernah mencapai ribuan, tetapi setelah hype mereda, turun menjadi di bawah 900 orang.
Tim yang berbeda, blockchain yang berbeda, namun berakhir dengan nasib yang sama.
Pola yang Terjadi Berulang
Pola ini muncul berulang kali, sulit dikatakan hanya sebagai masalah eksekusi semata. Membuat yang gratis dan mudah tidak menciptakan permintaan, hanya membuat platform dipenuhi dengan lebih banyak penawaran, di mana semua penawaran bersaing memperebutkan kumpulan perhatian yang kecil.
Hal ini menyebabkan fragmentasi market prediksi pada dua tingkatan:
Likuiditas Tipis
Sebagian besar market yang dibuat pengguna dengan cepat ditinggalkan. Di platform AMM (Automated Market Maker) awal, membuat market bahkan memerlukan modal sendiri untuk menyediakan likuiditas awal, yang membuat biaya lebih tinggi.
Penemuan yang Buruk
Siapa pun bisa membuat market, yang berujung pada munculnya belasan varian market "Apakah The Fed akan menurunkan suku bunga pada Juli?" dengan sedikit perbedaan, sehingga likuiditas semakin tercerai-berai.
Bayangkan, pengguna membuka aplikasi, melihat banyak market setengah mati, hampir tidak ada likuiditas di setiap market. Siapa yang mau bertahan?
Masalah inilah yang memaksa pemain terbesar di industri untuk mengubah arah. Pada 2022, Polymarket beralih ke model kurasi, memusatkan likuiditas ke beberapa market yang dalam, dengan hasil yang signifikan. Namun, mereka juga meninggalkan janji awal pembuatan terbuka — "versi yang lebih sulit" yang memungkinkan siapa saja dengan mudah memulai market masih belum terpecahkan.
Masalah Penyelesaian (Settlement)
Likuiditas dan penemuan sudah cukup sulit, jika penyelesaian tidak dikodekan secara keras, kepercayaan pengguna akan runtuh.
Setelah market berakhir, platform harus memutuskan cara menyelesaikannya. Untuk peristiwa objektif seperti "Apakah BTC akan ditutup di atas $100,000?" mudah ditangani; tetapi yang melibatkan interpretasi subjektif, seperti apakah pernyataan politisi tertentu merupakan dukungan untuk kebijakan tertentu, mudah memicu kontroversi.
Kebanyakan platform mengandalkan pemegang token untuk memberikan suara menyelesaikan sengketa, dengan niat desentralisasi penyelesaian, tetapi hak suara sebenarnya sering terkonsentrasi di tangan pemegang terbesar. Dan mereka juga bisa bertaruh seperti pengguna biasa, sehingga berpotensi memanipulasi hasil.
Hal ini membuat orang kehilangan kepercayaan pada keadilan penyelesaian, yang dari sudut lain kembali ke masalah likuiditas.
Solusi Limitless
Setiap upaya baru harus melewati tiga hambatan: likuiditas tipis, penemuan yang buruk, dan penyelesaian yang tidak dapat diandalkan. @trylimitless membuat pilihan yang berbeda dalam hal-hal ini.
Mari fokus pada fitur UGM yang baru diluncurkan. Setiap pengguna hanya perlu beberapa langkah untuk membuat market:
- Pilih aset
- Tetapkan target harga (perubahan persentase atau level harga dolar tertentu)
- Tetapkan durasi (bervariasi dari 15 menit hingga 1 hari)
- Luncurkan (perlu memegang token LMTS)
Semakin lama durasi market, semakin tinggi biaya pembuatannya.
Siapa pun dapat memperdagangkan market ini, setelah berakhir, oracle akan secara otomatis mengambil harga aset dan langsung menyelesaikan hasilnya. Market ini mengandalkan umpan harga real-time dari @PythNetwork dan @Chainlink, tanpa pemungutan suara, tanpa panel sengketa, tanpa komite.
Market terbatas pada tipe objektif, misalnya "Apakah SOL di atas harga X pada waktu tertentu", kontrak pintar dapat secara otomatis menyelesaikan sesaat setelah market ditutup. Tidak dapat membuat market yang memerlukan interpretasi manusia (seperti hasil pemilu atau peristiwa berita yang kontroversial). Limitless sengaja membatasi lingkupnya pada market harga, karena ini adalah satu-satunya tipe yang dapat diandalkan diselesaikan dalam hitungan detik setiap kali, sementara platform lain seringkali membutuhkan berjam-jam bahkan berhari-hari.
Masalah cold start pernah menjatuhkan sebagian besar platform sebelumnya. Limitless memiliki keunggulan dalam hal ini:
- Volume perdagangan kumulatif lebih dari $3 miliar
- Volume perdagangan Mei dan Juni melebihi $1.2 miliar
- Puncak pedagang aktif bulanan melebihi 70,000 orang
Sudah ada basis pedagang yang cukup aktif, sangat berbeda dengan Augur pada 2018.
Perbedaan penting lainnya: Limitless menggunakan order book daripada model AMM awal. Di platform seperti Augur, membuat market memerlukan modal sendiri untuk menyediakan likuiditas awal. Limitless sepenuhnya menghilangkan langkah ini, pedagang sendiri yang memasang order beli dan jual, market hanya perlu menarik mereka.
Bagian paling cerdas adalah mekanisme ekonomi pembuat market. Membuat market memerlukan biaya 100 hingga 1000 token LMTS, dan tidak dapat dikembalikan. Sebagai imbalan, pembuat market dapat menerima 50% dari semua biaya transaksi yang dihasilkan market tersebut.
Di satu sisi ada biaya nyata, di sisi lain ada imbalan nyata. Biaya efektif mencegah membanjirnya market sampah, karena setiap market memerlukan investasi uang sungguhan; imbalan memungkinkan market yang benar-benar aktif membawa pendapatan biaya yang nyata bagi pembuatnya.
Mekanisme biaya sekaligus memberikan utilitas pada token LMTS. Setiap pembuatan market akan membakar token LMTS dari pasar terbuka, mengikat utilitas token secara langsung dengan aktivitas UGM. Semakin banyak orang membuat market, semakin besar permintaan akan LMTS.
Ringkasan dan Prospek
Bukti yang ada jelas mengarah pada satu arah: semua upaya market prediksi bebas izin sebelumnya, baik terjebak dalam sengketa penyelesaian, tenggelam dalam likuiditas mati, atau sekadar meninggalkan model terbuka dan beralih ke kurasi.
Limitless adalah solusi pertama yang dirancang untuk ketiga mode kegagalan ini secara bersamaan.
Penyelesaian (masalah paling rumit) sepenuhnya dihindari dengan berpegang teguh pada market harga berbasis oracle.
Masalah cold start diredakan oleh basis pengguna aktif yang sudah ada.
Struktur biaya dan imbalan pembuatan market menyeimbangkan insentif kedua belah pihak.
Yang paling penting, market ini memiliki waktu penyelesaian yang lebih singkat, kita akan segera melihat apakah desain ini efektif dalam aplikasi skala besar.
Jika berhasil, market prediksi bebas izin akhirnya memiliki cetak biru yang layak untuk pertama kalinya.
Keterangan: Penulis memegang sebagian token $LMTS dan merupakan pengguna Limitless.
