Mientras el mercado en general se mantiene en máximos con oscilaciones y tira y afloja repetitivo, el sector eléctrico estalla en bloque. Hasta el 19 de mayo, Jingneng Power consiguió 5 días consecutivos de subida máxima, Shanghai Electric Power y Huaneng Mengdian también alcanzaron el límite máximo de subida.
Antes de esto, el líder del sector eléctrico Datang Power (código 601991) tuvo 6 días consecutivos de límite máximo de subida, y recientemente volvió a subir bruscamente, con un aumento mensual de hasta el 77%. Al mismo tiempo, el ETF de energía verde China Green Power tuvo 8 días consecutivos de entrada neta de capital, acumulando una "absorción de fondos" de 264 millones de yuanes, alcanzando un récord en el tamaño desde su establecimiento.
Fuera del mercado secundario, las empresas de almacenamiento de energía y energía verde también están experimentando una ola de salidas a bolsa por OPV. Según estadísticas incompletas, desde principios de año, varias empresas de energías renovables, incluidas Sige New Energy, Taijin New Energy y Gude Electrical Materials, han entrado en el mercado de capitales. Más importante aún, detrás de la salida a bolsa de estas empresas, todas han mostrado una tendencia de fuerte subida inmediata después de cotizar.
Un conjunto de datos muestra que detrás de estas empresas con OPV, los inversores ya han obtenido rendimientos de decenas o incluso cientos de veces; más aún, algunos inversores iniciales han logrado rendimientos de inversión superiores a 600 veces, convirtiéndose en una escena icónica del festín de riqueza en el mercado primario. Esto también ha hecho que los inversores en energías renovables, "silenciosos durante mucho tiempo", finalmente lleguen a su momento de revancha.
Bajo la IA, la lógica del sector cambia completamente
Respecto al fuerte repunte del sector de energías renovables y eléctricas, algunos inversores creen que no se trata simplemente de una recuperación tradicional, sino del preludio de la revalorización de los activos de energías renovables en la era de la IA.
Si retrocedemos dos años, ¿cómo de difícil era la vida de los inversores en energías renovables? Se puede describir con "valuación reducida a la mitad, financiación congelada".
En ese entonces, después de que la valuación del sector alcanzara su punto máximo, todo el sector se sumergió en la incómoda situación de la depreciación de la valuación. Desde la segunda mitad de 2022, en el mercado secundario, la valuación de sectores como materiales de baterías de litio y celdas de baterías para vehículos eléctricos se redujo directamente a 1/3 o 1/5 de su punto más alto; los sectores de componentes fotovoltaicos y silicio cayeron más del 80% desde sus máximos. En el mercado primario, muchos proyectos mostraron valuaciones invertidas, con precios de financiación posteriores inferiores a la valuación de la ronda anterior, las instituciones actuaron con mucha cautela y el ritmo de financiación se enfrió abruptamente.
Un inversor recordó que lo más difícil de sobrellevar no fue el momento en que la situación dio un giro repentino, sino el largo período de fondo del sector. "En muchos momentos, probablemente tengas claro que la lógica a largo plazo de este sector no tiene problemas, pero a corto plazo simplemente no ves oportunidades de recuperación".
Durante este proceso, afectados por el ciclo del mercado, cambios en políticas y expectativas de rendimiento de la inversión, algunos inversores optaron por retirarse: se pasaron directamente a sectores considerados más seguros en ese momento, como semiconductores e IA; otros ajustaron sus estrategias, invirtiendo en activos de infraestructura más estables en términos de flujo de caja y con mayor capacidad para resistir ciclos, como centrales fotovoltaicas y estaciones de carga.
Sin embargo, en 2026 todo cambió.
A medida que proyectos de infraestructura de computación y nuevas redes eléctricas en múltiples regiones entraron de manera concentrada en las fases de registro y licitación, la energía verde y el almacenamiento se convirtieron en palabras clave. Noté que, a diferencia de antes, las nuevas regulaciones exigen que los nuevos centros de computación a gran escala deben contar con suministro de energía verde e instalaciones de almacenamiento; los proyectos que no cumplan no serán registrados ni conectados a la red eléctrica.
Esto significa que, con la explosión de la demanda de computación y la proximidad del pico de consumo eléctrico en verano, la certeza de que la energía verde entre en un ciclo alcista aumenta.
De hecho, las políticas anteriores ya habían dado señales claras. En abril de este año, cuatro departamentos, la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma, la Administración Nacional de Energía, el Ministerio de Industria y Tecnología Informática y la Administración Nacional de Datos, emitieron conjuntamente el "Plan de Acción para Promover el Empoderamiento Mutuo entre la Inteligencia Artificial y la Energía", apuntando directamente a los problemas centrales actuales del desarrollo energético y de la IA. Entre ellos, la "coordinación entre computación y electricidad" se elevó formalmente a una estrategia nacional, exigiendo que para 2027 se construya inicialmente un sistema de garantía energética seguro, verde y económico que respalde el desarrollo innovador de la inteligencia artificial.
Una serie de políticas y nuevas regulaciones han transformado sectores que antes estaban bajo gran presión, como almacenamiento, energía verde y despacho inteligente, convirtiéndolos en algunos de los activos "más seguros" y "más dignos de inversión" dentro de la infraestructura de IA.
"Ahora, la electricidad ya no es una industria manufacturera tradicional, sino el núcleo fundamental de la infraestructura de IA", afirmó directamente un inversor. Cuando la electricidad se convierte en la base energética subyacente que soporta el funcionamiento de la IA, lo que determina la electricidad ya no es solo la eficiencia energética y el costo, sino la estructura industrial y la competitividad a largo plazo.
Así, una nueva narrativa de "computación como electricidad, energía verde como activo" se despliega gradualmente en el sector de energías renovables y eléctricas.
La valuación de algunos proyectos líderes ya se ha recuperado un 60%
El cambio en la lógica del sector se refleja más directamente en los datos de inversión y financiación.
Desde principios de este año, la inversión en la cadena de la industria de baterías de litio se ha acelerado notablemente. Los datos de CVSource de Touzhong Jiachuan muestran que solo en el primer trimestre, los 85 proyectos de expansión de capacidad revelados representaron una inversión total de más de 220 mil millones de yuanes, cerca de la mitad del tamaño de todo 2025. Entre ellos, empresas como Fuling Jinggong y Ronbay Technology anunciaron planes de expansión de capacidad por decenas de miles de millones de yuanes.
En cuanto a financiación, acompañando el mito capital de Sige New Energy, el corcel negro del almacenamiento, que al salir a bolsa se disparó y alcanzó una capitalización de mercado de más de 160 mil millones de HKD en el primer día, los eventos de financiación en el sector de energías renovables también se han calentado gradualmente. Tomando como ejemplo China Resources New Energy, que aprobó su OPV en la bolsa A en abril de este año, su tamaño de recaudación de 24.5 mil millones de yuanes no solo se convirtió en la mayor OPV en la historia de la Bolsa de Shenzhen, sino que también estableció un nuevo récord en la industria de energías renovables.
Pero en la segunda mitad de 2024, la valuación de China Resources New Energy era de solo 12 mil millones de yuanes. En ese entonces, esta plataforma operadora de energía verde aún experimentaba la "depresión" del sector con la reducción de subsidios, la caída de los precios de la electricidad y el aumento de las tasas de desecho de energía eólica y solar; sin embargo, después de completar una nueva ronda de financiación estratégica en marzo de 2026, la valuación posterior a la inversión de la empresa aumentó a 19.5 mil millones de yuanes, recuperándose aproximadamente un 62%, y todos los fondos provenían de capital industrial y fondos de infraestructura a largo plazo.
A medida que la lógica de "energía verde = activo central de la base de computación" se convierte en consenso en el mercado, el dinero del mercado primario también fluye de manera más clara y definida hacia activos relacionados con la "base de computación".
En cuanto al tamaño de financiación, noté que el monto por operación en el sector de energía verde y eléctrica este año también muestra una tendencia al alza. Los datos muestran que Gongji Technology, dirigido por un equipo de la Universidad de Tsinghua y especializado en el despacho de computación tipo red eléctrica, completó una ronda de financiación Pre-A de casi cien millones de yuanes en mayo de 2026. Además, proveedores de soluciones de sistemas de almacenamiento como Huazhi Energy y fabricantes de materiales para baterías como Huayou New Materials, obtuvieron financiación por cientos de millones de yuanes.
Un inversor señaló que ahora algunos proyectos líderes en energía verde y eléctrica están recuperando su valuación muy rápidamente en el cambio de lógica del sector. En su opinión, el desarrollo actual de la IA enfrenta cuatro cuellos de botella: capacidad de computación, capacidad de transmisión, capacidad de almacenamiento y electricidad. Entre ellos, la electricidad es el cuello de botella restrictivo más central.
"Es difícil imaginar que en Estados Unidos construir un centro de datos tome solo 1-2 años, pero la electricidad y la red eléctrica complementaria requieren de 3 a 7 años", dijo este inversor. Entonces, cuando los centros de datos de IA se encuentran con una alta carga base, sumado a picos extremos, la electricidad también debe pasar de ser 'barata' a ser 'confiable'".
Bajo este contexto, las capacidades del sistema de energía verde, como la red eléctrica, el almacenamiento y las fuentes de energía regulables, enfrentarán una nueva ronda de oportunidades de inversión, y el valor del sector también será revaluado.
"La oportunidad es para quienes están preparados"
"Después de atravesar ciclos, ahora que miramos hacia atrás, los dos años más difíciles de sobrellevar probablemente fueron el mejor período de siembra para la inversión en energía verde y eléctrica", reflexionó así un inversor.
Tomando como ejemplo el sector del almacenamiento, entre 2024 y principios de 2025, el precio de las celdas de almacenamiento cayó al mínimo, el margen bruto de integración de sistemas se comprimió a un dígito y una gran cantidad de pequeños y medianos fabricantes se vieron obligados a salir del mercado. En ese entonces, los inversores que se atrevieron a actuar podían obtener participación en empresas líderes a menos de un tercio del precio del período máximo. Pero para 2026, con la implementación de políticas de "coordinación entre computación y electricidad", sumado al gran aumento en la certeza del ciclo alcista de la energía verde, el almacenamiento ha pasado de ser una "fuente de respaldo opcional" a una infraestructura central de suministro activo para la IA, y la demanda ha estallado enormemente.
El último informe de investigación de Morgan Stanley muestra que, impulsado por la demanda de IA, el pronóstico de gasto de capital de los grandes proveedores de servicios en la nube para 2026 se ha ajustado significativamente al alza, y se espera que los centros de datos enfrenten un déficit de electricidad de 55 GW.
¿Qué significa 55 GW? Equivale a la capacidad instalada de aproximadamente 27 grandes grupos de reactores nucleares, o supera la demanda eléctrica de más de 100 millones de hogares. Las predicciones de datos de la Academia China de Tecnología de la Información y las Comunicaciones son aún más considerables: para 2030, el consumo eléctrico de los centros de computación en China podría superar los 700 mil millones de kilovatios-hora, representando el 5.3% del consumo eléctrico total de la sociedad, siendo la demanda de IA el principal motor de crecimiento.
El fuerte aumento de la demanda eléctrica eleva directamente la demanda y el espacio de incremento para la inversión en electricidad, la mejora de la red, la capacidad instalada de almacenamiento y el uso de energía verde, haciendo que el consumo eléctrico de los centros de datos pase de ser un "material sobrante" en la carga de la red a convertirse en el motor principal que impulsa la inversión.
Bajo este contexto, el mercado primario también se ha "animado". "Actualmente, los sectores más dignos de inversión son el control de temperatura por refrigeración líquida, la integración de almacenamiento a gran escala, las centrales eléctricas virtuales, la red de distribución de ultra alta tensión, la carga base nuclear y el apoyo de energía verde", dijo un inversor. Además, otro inversor, siguiendo un orden de prioridad de inversión, expresó que priorizará la disposición en gestión de fuentes de alimentación, energía distribuida a nivel de megavatios y fuente de alimentación de respaldo para centros de datos.
Además, hay inversores que ven con buenos ojos los proyectos de computación de IA y de apoyo para centros de datos, como fibras aislantes para refrigeración líquida, líquidos refrigerantes de inmersión, etc., lo que equivale a invertir primero en los "vendedores de agua" de la infraestructura de IA.
Los gigantes del capital privado con olfato agudo ya han actuado. Anteriormente, el gigante del capital privado KKR había olido esta oportunidad histórica y se había posicionado tempranamente en el sector de infraestructura energética subyacente a la computación de IA.
A diferencia de perseguir en masa objetivos populares como grandes modelos o chips, KKR se enfoca en activos de infraestructura dura como energía verde, almacenamiento, centros de datos y disipación de calor por refrigeración líquida, desplegando fondos por decenas de miles de millones para posicionarse globalmente en bases de almacenamiento de energía eólica y solar, centrales eléctricas de apoyo para centros de datos especializados en IA y activos de tecnología avanzada de refrigeración líquida.
La escena más reciente es que KKR, al invertir en el proyecto de refrigeración líquida CoolIT Systems, logró un rendimiento de inversión de aproximadamente 15 veces en menos de 3 años, convirtiéndose en una de las inversiones con mayor rendimiento en la historia de KKR, digna de ser llamada "convertir piedras en oro".
Bajo esta nueva narrativa, para los inversores en energías renovables, esta batalla de revancha quizás apenas esté comenzando; y aquellos inversores que se mantuvieron firmes durante el período bajo del sector finalmente llegarán a su temporada de cosecha.
Este artículo proviene del WeChat público "Touzhongwang", autor: Chen Mei
