Ripple telah menjadi taruhan yang paling terstruktur secara agresif dalam kripto blue-chip setelah sekelompok firma Wall Street utama mentransfer sekitar $500 juta ke perusahaan pada November, meningkatkan valuasinya menjadi sekitar $40 miliar dan menjadikannya salah satu pemain privat dengan nilai tertinggi di sektor ini. Bloomberg melaporkan bahwa penjualan saham Ripple menarik beberapa nama terbesar Wall Street tetapi hanya setelah investor mengamankan serangkaian perlindungan penurunan nilai.
Wall Street Bertaruh Besar Pada Ripple
Daftar investor seperti daftar siapa saja dari struktur pasar modern: Citadel Securities, Fortress Investment Group, Marshall Wace, kendaraan terkait Brevan Howard, Galaxy Digital dan Pantera Capital semua berpartisipasi, memperlakukan putaran ini setidaknya sebagai perdagangan kredit terstruktur maupun taruhan ventura.
Menurut beberapa laporan tentang kesepakatan tersebut, beberapa dana mengunderwrite Ripple pada dasarnya sebagai eksposur terkonsentrasi kepada XRP itu sendiri. Pelaporan Bloomberg menyatakan bahwa beberapa investor menyimpulkan setidaknya 90% dari nilai aset bersih Ripple terkait dengan XRP, dengan perusahaan mengendalikan sekitar $124 miliar dari token pada harga pasar pada Juli.
Bantalan XRP itu sudah diuji. XRP turun sekitar 40% dari puncak pertengahan Juli dan sekitar 15–16% sejak akhir Oktober, namun bahkan setelah penurunan itu, perkiraan dalam liputan kesepakatan masih menempatkan treasury XRP perusahaan dalam puluhan miliar dolar, dengan sebagian besar terkunci dalam escrow dan dilepaskan secara bertahap dari waktu ke waktu.
Perlindungan yang diinsistensi Wall Street telah menjadi fitur penentu dari kesepakatan tersebut. Investor mengamankan hak untuk menjual saham mereka kembali ke Ripple setelah tiga atau empat tahun dengan imbalan tahunan terjamin 10%, kecuali perusahaan telah go public pada saat itu.
Sebaliknya, Ripple dapat memaksa pembelian kembali dalam jendela yang sama hanya dengan memberikan sekitar 25% per tahun. Di atas itu, dana-dana tersebut menegosiasikan preferensi likuidasi, memberikan mereka prioritas atas pemegang saham lama dalam penjualan atau kebangkrutan.
Angka-angka yang terlibat tidak sepele. FinTech Weekly memperkirakan bahwa jika opsi jual dilaksanakan sepenuhnya pada tanda empat tahun, pengeluaran tunai Ripple akan mendekati $700 juta–$730 juta, terlepas dari kinerja operasional atau harga token pada saat itu. Kewajiban-kewajiban itu berada di samping agenda modal yang sudah berat: Ripple telah setuju untuk membeli platform prime-brokerage Hidden Road seharga sekitar $1,3 miliar dan spesialis treasury korporat GTreasury seharga sekitar $1 miliar, sementara juga mengonfirmasi telah membeli kembali lebih dari 25% saham beredarnya.
Bank dan meja perdagangan sekarang memperlakukan putaran November sebagai titik referensi baru untuk risiko kredit kripto. FinTech Weekly melaporkan bahwa "syarat-syarat itu sekarang membentuk bagaimana bank, dana, dan meja perdagangan menilai neraca Ripple, risiko keluar, dan likuiditas masa depan," dengan jendela keluar tiga dan empat tahun dimodelkan secara eksplisit bersama skenario harga XRP dan kurva suku bunga.
Manajemen Ripple mempertahankan bahwa tidak ada "rencana, tidak ada timeline" untuk IPO, tetapi struktur kesepakatan secara efektif memberi cap tanggal pada modal privatnya: baik perusahaan tersebut listing atau menemukan likuiditas baru dengan syarat yang menguntungkan sebelum jendela jual terbuka, atau harus mendanai keluar dengan imbalan tetap yang dijamin untuk beberapa pemain paling canggih di Wall Street.
Pada waktu pers, XRP diperdagangkan pada $2,0498.
