Рауль Пал, основатель Global Macro Investor, обратил внимание на часто используемый на рынке график, который показывает, что биткоин (BTC) уже долгое время движется параллельно с мировой денежной массой M2.
Рассматриваемая модель показала, что биткоин реагирует на изменения M2 с задержкой примерно в 12 недель, и спрогнозировала, что, если эта корреляция сохранится, к концу 2025 года BTC может достичь отметки в 200 000 долларов.
Однако Пал утверждает, что эта взаимосвязь нарушилась начиная с 16 июля. В то время как глобальный M2 продолжал расти, биткоин всё лето торговался в боковом тренде. По мнению Пала, это произошло не из-за устаревания модели, а из-за мер по ограничению ликвидности, принятых Министерством финансов США через общий счёт казначейства (TGA).
NPL — это основной операционный счёт правительства США в Федеральной резервной системе, на котором собираются и используются для покрытия федеральных расходов налоговые поступления, продажи облигаций и другие денежные потоки. Пал отметил, что с июля Казначейство пополнило NPL, выпустив облигации на сумму около 500 миллиардов долларов, в результате чего баланс достиг многолетнего максимума — примерно 800 миллиардов долларов. Из-за такого оттока ликвидности криптовалюты пострадали больше всего среди рисковых активов.
Пал прогнозирует, что TGA уже достаточно укрепился и к концу месяца дефицит ликвидности полностью исчезнет. Он утверждает, что биткоин может снова выйти на траекторию роста, обусловленную M2, как только рыночные условия нормализуются.
