如何拥有花不完的钱?

深潮Publicado em 2024-08-14Última atualização em 2024-08-14

比特币 + 软清算,「躺平」的最佳方案?

撰文:Alex Liu,Foresight News

声明:本文观点仅在一定条件和语境下成立。

  1. 钱花不完:在无需劳动的情况下,可支配法定货币随着时间逐渐增加。

  2. 前置条件:

  • 比特币作为「数字黄金」对冲通胀的逻辑长期成立,即虽有价格波动,在较长时间尺度下比特币会相对信用货币升值

  • 不发生改变社会运行逻辑的黑天鹅事件。

花不完的钱

提到「花钱」,大家脑海中的默认概念还是「消费法币」。小编也只会给老板发:「明天疯狂星期四,能 V 我 50 吗?」,而不会发「明天疯狂星期四,能 V 我 50 BTC 吗?」;一是怕被打,二是国内的 KFC 也确实尚不支持 BTC 付款。

比特币的「数字现金」叙事并没有跑通。曾有人问知名比特币大多头、MicroStrategy 首席执行官 Micheal Saylor:「为何很少有人用一点比特币去换一杯咖啡?」Saylor 回复到:「你拥有一栋大楼的话,你会用大楼的一角去换一杯咖啡吗?」这有些诡辩的意思了,仅持有比特币,在日常生活中「花钱」的确是不方便的。

但 BTC 作为「数字黄金」,一种存储价值的资产(Store of Value Asset)的叙事未被证伪。通过比特币,或许我们真能拥有「花不完的钱」—— 若它对冲通胀的逻辑长期成立,那一定会在较长时间尺度下相对信用货币(法定货币)升值。我们只需简单持有 BTC,它所对应的法币价值最终一定会逐渐上涨。不用劳动,美美躺平。

但前文说「花比特币」并不方便,而无论是花掉还是卖掉,比特币的数量总是会逐渐减少的,又谈何「花不完呢」?

答案是抵押借贷

抵押借贷

若存在资产 A 相对资产 B 一直升值,那么抵押资产 A 借出资产 B,随时间推移,理论上可以源源不断借出资产 B。不必出售 A,也不必偿还 B。

放在具体案例中,抵押 BTC 借出法币(或 USDT、USDC 之类的稳定币),由于信用货币天然具有滥发、长期贬值趋势,则 BTC 会相对信用货币逐渐升值(即本文成立的前提),在此过程中逐渐借出更多的法币,则我们得以在不出售 BTC 、不用劳动的情况下,可支配的法定货币随时间逐渐增加,即「拥有花不完的钱」。

但此处存在一个问题,抵押借贷是有「清算风险」的。BTC 相对信用货币升值是长线趋势,但在短期依然存在着价格波动,即便抛开「插针」等事件不谈,从一轮周期的高点到低点往往也有 50 % 甚至 70 % 以上的振幅。

被清算,相当于被迫在低价卖出 BTC 换回法币偿还债务,「钱花不完」的尝试又失败了。同时由于行情波动剧烈,有可能出现一根 k 线砸到清算价以下导致清算,而后币价快速拉回,给借贷者造成巨额损失的情况。

避免清算的一个方法是保持极低的 LTV(Loan to Value),如抵押价值 100 万美元的 BTC 只借出 30 万美元,几乎可以免于短期价格波动导致的清算。但一方面不存在「绝对的保险」,另一方面这样做的资金利用率未免太低。

那该怎么做呢?

软清算

可以使用软清算机制的借贷来避免短期币价波动导致我们失去 BTC 仓位。以抵押 BTC 借出 crvUSD 为例:

在 Curve Finance 的 crvUSD 产品中,抵押品的清算是通过 AMM 进行的,并且是以渐进式的软清算方式,抵押品会随价格下跌逐渐清算。但 AMM 中的清算是可逆的,在抵押品价格上涨后,AMM 会帮助用户买回资产。

清算 AMM

crvUSD 通过 LLAMMA(Lending-Liquidating AMM Algorithm)实现软清算,为抵押资产设计了一个特殊的 AMM 池,实现在资产价格下跌时逐渐清算。其中的清算线有两个,分别是清算开始价格和清算终止价格。在抵押资产高于清算价格时,AMM 池中全是抵押品。抵押品价格下跌至清算开始价格时,AMM 中的抵押品开始被卖出换成稳定币,之后在价格下跌过程中抵押品被逐渐卖出。在抵押品价格跌至清算终止价格之下时,AMM 中只剩下稳定币。

LLAMMA 的清算过程可以理解为一个「反向的 Uniswap V3」。假设 AMM 要处理的是 BTC-crvUSD 交易对,在 Uniswap V3 中,流动性提供者(LP)需要设置 BTC 的价格区间。当 BTC 的价格处于区间之内时,AMM 中有两种可以互相兑换的 Token,在价格区间之外时,AMM 池中只有一种 Token,这也是 LLAMMA 清算开始价格和结束价格的设计思路。当抵押品是 BTC 时,价格高于区间 AMM 池中全部为 BTC,在价格区间之内时 BTC 逐渐被清算为 USD,见图。

和 Uniswap V3 的不同之处是,Uni V3 中 BTC 价格越高,AMM 池中的 USD 的数量越多。而在 LLAMMA 中,BTC 价格越低时,AMM 池中 USD 的数量越多,因为需要卖出 BTC 用于清算。BTC 价格升高时,还可以买回 BTC 抵押资产,尽量保证用户的敞口不变。

在软清算的机制下,即使清算发生,我们会在价格涨回过程中以和卖出几乎相同的价格买回抵押品,保证仓位的几乎不变。而由于在较长时间尺度下比特币会相对信用货币升值这一前提,被清算必然在未来涨回。(软清算由外部套利者发动,借贷者会有相对硬清算极少的损失,需避免频繁落入清算区间。这里也体现出与 Uni v3 相反的设计哲学:LP 希望价格尽量多落在区间内收获费用,借贷者希望价格尽量少落在区间内减少损失。)

到此逻辑闭环:持有比特币并使用软清算机制进行法币借贷,比特币升值过程中我们能获得持续的现金流,无需出售比特币或担心短期价格波动造成的清算将这一切搞砸。在持有一定比特币的情况下,无需劳动而可支配的法定货币随时间逐渐增加。这算不算是拥有了「花不完的钱」?

结语

本文介绍了一种投资与消费的策略,即保证 BTC 仓位的同时通过借贷策略拥有持续的现金流,并介绍了使用软清算机制的优势。若持有大量 BTC,本方案具备实操性,或许真是让人不用劳动,美美躺平的最佳策略之一。但本方案也有一个缺陷,让像作者一样的同学无法躺平,只能苦苦打工 —— 没有指出足够躺平的 BTC 该上哪儿领 ......

于是小编决定突破自己,毅然拿出手机,给老板发到「明天疯狂星期四,能 V 我 50 BTC 吗?」,喜提拉黑。

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O que é $BITCOIN

OURO DIGITAL ($BITCOIN): Uma Análise Abrangente Introdução ao OURO DIGITAL ($BITCOIN) OURO DIGITAL ($BITCOIN) é um projeto baseado em blockchain que opera na rede Solana, com o objetivo de combinar as características dos metais preciosos tradicionais com a inovação das tecnologias descentralizadas. Embora partilhe um nome com o Bitcoin, frequentemente referido como “ouro digital” devido à sua percepção como uma reserva de valor, o OURO DIGITAL é um token separado projetado para criar um ecossistema único dentro da paisagem Web3. O seu objetivo é posicionar-se como um ativo digital alternativo viável, embora os detalhes sobre as suas aplicações e funcionalidades ainda estejam em desenvolvimento. O que é o OURO DIGITAL ($BITCOIN)? OURO DIGITAL ($BITCOIN) é um token de criptomoeda explicitamente projetado para uso na blockchain Solana. Em contraste com o Bitcoin, que fornece um papel amplamente reconhecido como armazenamento de valor, este token parece focar em aplicações e características mais amplas. Aspectos notáveis incluem: Infraestrutura Blockchain: O token é construído na blockchain Solana, conhecida pela sua capacidade de lidar com transações de alta velocidade e baixo custo. Dinâmicas de Oferta: O OURO DIGITAL tem um fornecimento máximo limitado a 100 quatrilhões de tokens (100P $BITCOIN), embora os detalhes sobre o seu fornecimento circulante ainda não tenham sido divulgados. Utilidade: Embora as funcionalidades precisas não estejam explicitamente delineadas, existem indicações de que o token poderia ser utilizado para várias aplicações, potencialmente envolvendo aplicações descentralizadas (dApps) ou estratégias de tokenização de ativos. Quem é o Criador do OURO DIGITAL ($BITCOIN)? Neste momento, a identidade dos criadores e da equipa de desenvolvimento por trás do OURO DIGITAL ($BITCOIN) permanece desconhecida. Esta situação é típica entre muitos projetos inovadores no espaço da blockchain, particularmente aqueles alinhados com finanças descentralizadas e fenómenos de moedas meme. Embora tal anonimato possa fomentar uma cultura orientada pela comunidade, intensifica as preocupações sobre governança e responsabilidade. Quem são os Investidores do OURO DIGITAL ($BITCOIN)? As informações disponíveis indicam que o OURO DIGITAL ($BITCOIN) não tem apoiantes institucionais conhecidos ou investimentos proeminentes de capital de risco. O projeto parece operar num modelo peer-to-peer focado no apoio e adoção da comunidade, em vez de rotas de financiamento tradicionais. A sua atividade e liquidez estão principalmente situadas em exchanges descentralizadas (DEXs), como a PumpSwap, em vez de plataformas de negociação centralizadas estabelecidas, destacando ainda mais a sua abordagem de base. Como Funciona o OURO DIGITAL ($BITCOIN) A mecânica operacional do OURO DIGITAL ($BITCOIN) pode ser elaborada com base no seu design de blockchain e nas características da rede: Mecanismo de Consenso: Ao aproveitar o exclusivo proof-of-history (PoH) da Solana combinado com um modelo de proof-of-stake (PoS), o projeto assegura uma validação eficiente das transações, contribuindo para o alto desempenho da rede. Tokenomics: Embora mecanismos deflacionários específicos não tenham sido extensivamente detalhados, o vasto fornecimento máximo de tokens implica que pode atender a microtransações ou casos de uso de nicho que ainda estão por definir. Interoperabilidade: Existe o potencial para integração com o ecossistema mais amplo da Solana, incluindo várias plataformas de finanças descentralizadas (DeFi). No entanto, os detalhes sobre integrações específicas permanecem não especificados. Cronologia de Eventos Chave Aqui está uma cronologia que destaca marcos significativos relacionados ao OURO DIGITAL ($BITCOIN): 2023: O lançamento inicial do token ocorre na blockchain Solana, marcado pelo seu endereço de contrato. 2024: O OURO DIGITAL ganha visibilidade ao tornar-se disponível para negociação em exchanges descentralizadas como a PumpSwap, permitindo que os utilizadores o negociem contra SOL. 2025: O projeto testemunha atividade de negociação esporádica e potencial interesse em envolvimentos liderados pela comunidade, embora não tenham sido documentadas parcerias ou avanços técnicos notáveis até ao momento. Análise Crítica Forças Escalabilidade: A infraestrutura subjacente da Solana suporta altos volumes de transações, o que pode aumentar a utilidade do $BITCOIN em vários cenários de transação. Acessibilidade: O potencial preço de negociação baixo por token pode atrair investidores de retalho, facilitando uma participação mais ampla devido a oportunidades de propriedade fracionada. Riscos Falta de Transparência: A ausência de apoiantes, desenvolvedores ou um processo de auditoria publicamente conhecidos pode gerar ceticismo em relação à sustentabilidade e confiabilidade do projeto. Volatilidade do Mercado: A atividade de negociação depende fortemente do comportamento especulativo, o que pode resultar em volatilidade significativa dos preços e incerteza para os investidores. Conclusão O OURO DIGITAL ($BITCOIN) surge como um projeto intrigante, mas ambíguo, dentro do ecossistema em rápida evolução da Solana. Embora tente aproveitar a narrativa do “ouro digital”, a sua divergência do papel estabelecido do Bitcoin como reserva de valor sublinha a necessidade de uma diferenciação mais clara da sua utilidade pretendida e estrutura de governança. A aceitação e adoção futuras dependerão provavelmente da abordagem da atual opacidade e da definição mais explícita das suas estratégias operacionais e económicas. Nota: Este relatório abrange informações sintetizadas disponíveis até outubro de 2023, e desenvolvimentos podem ter ocorrido além do período de pesquisa.

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