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2025 年 DeFi 链上收益 $80 亿全景：一半借贷需求是自己借给自己

2025年DeFi链上收益达80亿美元，但分布不均且存在大量循环借贷。主要收益来源包括：AMM交易手续费（42亿美元，占最大份额）、借贷利息（17.6亿美元）、永续合约资金费率（约3亿美元）、真实世界资产（6-9亿美元）以及网络质押和MEV收益。值得注意的是，约一半借贷需求是递归性的——用户借入资金后再投入其他收益来源，如质押或稳定币收益。同时，稳定币收益率普遍较低，Aave上USDC和USDT的30日均收益率仅约2%，58%的稳定币TVL年化收益低于3%，甚至低于美国国债。研究还指出，保险、期权和波动率交易等收益来源尚未充分开发。以Sky（原MakerDAO）为例，其70%收益来自链下资产（如RWA和Coinbase奖励），30%来自链上分配，显示传统金融收益正通过链上再分配，为DeFi利率提供支撑。

marsbit03/26 06:06

marsbit03/26 06:06

除Resolv被黑外，这种DeFi漏洞类型已出现过四次

在周日早晨的17分钟内，一名攻击者利用Resolv协议漏洞将10万美元变成2500万美元。该漏洞并非代码错误，而是系统设计缺陷：攻击者通过获取Resolv的AWS密钥管理权限，授权自己铸造了8000万枚本应与美元挂钩的稳定币USR，导致其价格暴跌至0.25美元。此次事件引发连锁反应：借贷平台Fluid/Instadapp产生超1000万美元坏账，单日净流出资金超3亿美元，Morpho、Euler等多个协议受影响。核心问题在于，这些平台使用的预言机仍将已脱锚的USR及其衍生品wstUSR硬编码为1美元定价，使得攻击者可在市场上购买低价代币，再以虚高价格抵押借贷并套现。这是过去14个月内第四起类似事件，暴露出DeFi领域反复出现的风险模式：收益型稳定币在借贷市场中依赖静态预言机定价，一旦脱锚即引发系统性风险。Curator（策略管理方）因依赖收益分成而缺乏足够风控动力，协议层也缺乏实时链下监测机制。专家指出，问题不在智能合约本身，而在于更广泛的系统设计与链下基础设施的脆弱性。

marsbit03/24 12:09

marsbit03/24 12:09

以太坊基金会向DeFi投入780万美元ETH——是否在定调行业风向？

以太坊基金会近期向DeFi协议Morpho投入了价值约780万美元的ETH，并持续将资金部署于Steakhouse等去中心化资产管理平台，目前仍持有超4亿美元ETH储备。这一举措被视为对以太坊质押及借贷生态的战略性支持，旨在推动DeFi的大规模采用。传统金融机构正加速入场：贝莱德的Staked ETH ETF（ETHB）创下单日流入28810 ETH的记录，灰度以太坊迷你信托一周内锁定76800 ETH，显示机构对以太坊质押兴趣激增。随着美国《CLARITY法案》推进，DeFi可能进一步吸引传统资本。当前以太坊占DeFi总锁仓价值（TVL）的60%，整体TVL突破100亿美元，本月增长6%。以太坊基金会通过实际资金部署，为市场提供波动时期的避险选择，并强化了以太坊在合规化进程中的领先地位。

ambcrypto03/19 18:03

ambcrypto03/19 18:03

一笔未公开贷款，撕开美商务部长与 Tether 的利益纽带

美国商务部长Howard Lutnick为遵守联邦伦理规定，于去年10月将其在Cantor Fitzgerald的数十亿美元股权出售给以四名子女为受益人的信托基金。几乎同时，其中一只信托基金从稳定币发行商Tether获得一笔未披露金额的贷款，并以信托持有的全部资产作为抵押，包括Cantor可能获得Tether 5%股权的可转换债券。专家指出，若贷款用于协助股权出售交易，则违背了联邦资产剥离的初衷，可能制造新的利益冲突。Lutnick家族与Tether关系密切：Cantor于2024年投资Tether，后者估值暴涨；Lutnick之子接任公司CEO后与Tether高管关系紧密；特朗普政府签署的《GENIUS法案》包含对Tether有利的条款，而Lutnick曾领导加密政策小组推动稳定币发展。尽管Lutnick方面强调交易符合伦理协议，且公司控制权未质押，但此举引发对其可能利用职权为Tether及家族牟利的担忧。Tether作为USDT稳定币发行商，曾因高利润和监管争议受关注。

marsbit03/19 08:56

marsbit03/19 08:56

2.85% 的微小偏差，2700 万美元的清算：Aave 价格预言机风波始末

2.85%的微小偏差引发2700万美元清算：Aave价格预言机风波揭示DeFi系统脆弱性 2026年3月10日，Aave借贷协议因wstETH抵押品出现短暂2.85%定价偏差，导致约2700万美元的头寸被清算。事件根源并非市场波动或预言机数据源故障，而是Aave的CAPO风险预言机模块配置失误——过时的智能合约参数对wstETH汇率设置了错误上限，使其估值（1.19 ETH）低于市场价（1.23 ETH），触发自动清算机制。尽管清算规模巨大，但协议未产生坏账。Aave治理层拟对受损用户进行补偿，反映DeFi生态对系统性风险的应对趋势。该事件凸显了预言机作为DeFi关键基础设施的脆弱性，即便微小技术失误也可能在自动化金融系统中放大为重大金融事件。Lido方面确认wstETH本身运行正常，问题 solely源于Aave的风险管理配置。

marsbit03/17 13:18

marsbit03/17 13:18

900 亿美元链上借贷市场，机构为什么还不进场？

2025年Q4加密抵押借贷市场达到900亿美元历史新高，但机构资本仅占DeFi总锁仓价值的11.5%。尽管监管障碍逐步解除（如GENIUS法案通过、SEC撤销调查），机构仍未大规模进场，核心原因在于缺乏适配传统金融风控框架的基础设施。目前DeFi正从统一风险模型转向可定制化风险管理架构。Aave V4通过流动性枢纽与风险隔离辐射节点实现共享流动性下的独立风控；Morpho引入专业策展人机制，允许机构委托风险管理；Pendle将收益拆分为固定利率与浮动利率代币，满足对收益率稳定性的需求；Maple则通过多元化信贷产品和计划中的分级证券化，拓展链上结构化信贷。这些协议共同构建了一套透明、可编程且兼容传统金融逻辑的风控底层。机构采用的关键在于是否认可链上风控与传统机制同等可靠，而当前基础设施已首次为此提供了可能性。

marsbit03/16 04:35

marsbit03/16 04:35

IOSG：链上收益全景，从生息稳定币到加密信用产品的演进

IOSG研究报告分析了链上收益市场的发展趋势。熊市中，以稳定币为基础的固定收益产品更受青睐，投资者偏好稳定收益和低风险，推动生息稳定币增长。协议发展呈现前后端分化趋势，大型DeFi协议开始构建自有钱包和应用以控制流量入口，同时新公链和项目对自有稳定币的需求为生息协议带来新机会。研究覆盖18种链上收益产品，包括国债衍生品、质押、流动性质押代币、生息稳定币等，并从APY、流动性、提款时间和风险等角度评估。收益模式分为八类，风险维度包括协议风险、参与方风险、策略风险和流动性风险。美国降息预期将导致国债收益率下降，促使稳定币纳入更广泛的RWA资产，如房屋抵押贷款和GPU融资等现实世界资产收益来源多元化。机构采用链上收益主要通过端到端服务和优先股等加密信用产品实现，为传统投资者提供加密市场收益敞口。总体而言，链上收益市场正从单纯APY竞争转向多元化收益来源和风险管理，现实世界资产和独家加密原生收益来源成为关键优势。

marsbit03/10 11:26

marsbit03/10 11:26

Aave：收入增长31%，但价格却滑向100美元——原因解析！

近日，Aave（AAVE）协议收入表现强劲，单日费用达162万美元，过去30天总收入达8214万美元，月环比增长31%，年同比增长38%，凸显其在DeFi信贷协议中的核心地位。然而，尽管借贷需求持续增长，AAVE代币价格却持续下跌，目前已跌破152美元的关键水平，逼近100美元支撑位。 MVRV定价指标显示，AAVE处于严重低估状态，实际价格为191.59美元，但当前价格远低于此。历史数据显示，AAVE曾在2022-23年长期处于低估状态后反弹，但目前市场尚未出现大额鲸鱼买单，平均交易规模较小，表明聪明资金仍未入场。。盈利地址比例目前为30%，虽高于熊市极值（10%以下），但暗示价格可能进一步下跌。技术指标显示空头仍主导市场，若跌破100美元支撑位，下跌趋势可能延续；唯有突破132美元才可能扭转日线结构看涨。。总结：Aave收入增长强劲但代币价严重低估，鲸鱼买入缺失，投资者需警惕短期继续下行风险。

ambcrypto03/09 08:02

ambcrypto03/09 08:02

Aave收入激增，尽管DAO动荡——借贷现在是DeFi的支柱吗？

当前DeFi领域收入趋势显示，投机性板块与信贷驱动协议之间的差距正在扩大。尽管整体生态费用单日达5600万美元，但去中心化交易所、NFT和GameFi平台波动剧烈，而借贷协议凭借持续的借款需求保持了更稳定的收益。 Aave（AAVE）表现尤为突出，单日费用达162万美元，30天累计收入达8214万美元，总锁仓价值（TVL）达324亿美元，成为借贷市场的流动性支柱。Morpho和Maple Finance等协议也通过高资金利用率和现实资产借贷模式强化了机构信贷。这些协议依赖资金利用率而非投机交易量，稳定性显著——Aave的稳定币市场利用率接近60%，Morpho甚至常超85%。尽管Aave面临治理动荡（包括核心团队退出和提案争议），其经济规模仍在持续扩张，累计贷款量突破1万亿美元。以太坊作为主要信贷枢纽，贡献了协议89%的收入。随着交易、套利和资金管理需求的持续，Aave正日益成为DeFi的核心信贷基础设施，逐步与传统信贷市场趋同的同时完全基于链上运作。

ambcrypto03/08 03:02