Permintaan institusional terhadap Bitcoin dan Ethereum menunjukkan tanda-tanda kelelahan yang jelas, dengan data baru dari Glassnode dan SoSoValue menunjukkan bahwa arus masuk ETF tetap negatif selama lebih dari enam minggu.
Tren ini mencerminkan kontraksi likuiditas yang lebih luas di seluruh pasar crypto, seiring menurunnya selera risiko dan para alokator mengambil sikap yang lebih hati-hati menjelang akhir tahun.
Arus ETF berubah menjadi negatif untuk BTC dan ETH
Pembacaan terbaru Glassnode menunjukkan bahwa rata-rata bergerak 30 hari dari arus bersih untuk ETF Bitcoin dan Ethereum berubah menjadi negatif pada awal November dan belum pulih sejak saat itu.
Untuk sebagian besar tahun 2025, aktivitas ETF berfungsi sebagai sumber likuiditas utama—terutama selama periode Juli–September ketika arus masuk melonjak dan membantu mendorong BTC di atas $110.000 dan ETH di atas $4.500.
Namun sejak November, momentum telah berbalik secara tajam. Arus harian didominasi oleh bar merah yang stabil, menunjukkan arus keluar yang berkelanjutan dan berkurangnya partisipasi dari alokator yang lebih besar.
ETF Bitcoin menghadapi beberapa arus keluar terberat
Data harian dari SoSoValue menunjukkan bahwa produk ETF Bitcoin mencatat arus keluar bersih sebesar -$142,19 juta hari ini, memperpanjang pola penarikan yang terlihat sepanjang November dan Desember.
Total aset bersih ETF BTC juga turun menjadi $114,99 miliar, turun signifikan dari puncaknya di musim panas.
Penurunan ini mencerminkan jatuhnya harga spot, dengan Bitcoin sekarang diperdagangkan sekitar $88.351, tidak dapat merebut kembali level $90.000 meskipun telah beberapa kali mencoba.
Gelombang arus masuk yang berarti terakhir terjadi pada pertengahan Oktober, tetapi sejak saat itu, arus keluar telah menguasai lonjakan hijau yang berselang.
ETF Ethereum menunjukkan arus jangka pendek yang beragam tetapi tren yang melemah
ETF Ethereum melihat arus masuk sebesar $84,59 juta hari ini, tetapi satu titik data itu berada di latar belakang arus keluar yang jauh lebih luas.
SMA 30 hari untuk arus ETF ETH masih sangat negatif, mengonfirmasi bahwa pembelian baru-baru ini tidak cukup kuat untuk membalikkan tren yang lebih luas.
AUM dari ETF ETH berada di $18,20 miliar, turun dari tinggi yang dicapai selama lonjakan arus masuk pada bulan Agustus.
Harga ETH, sekarang sekitar $2.976, terus bergerak lebih rendah seiring melunaknya permintaan ETF dan menipisnya likuiditas.
Kontraksi likuiditas dan pengurangan risiko akhir tahun
Metrik on-chain dan ETF selaras untuk menunjukkan pola yang konsisten:
- Alokator telah mengurangi eksposur.
- Selera risiko tetap redup.
- Siklus arus masuk yang kuat di musim panas telah sepenuhnya terurai.
Sebagian besar pendinginan ini dapat dikaitkan dengan rebalancing akhir tahun oleh dana, likuiditas makroekonomi yang lebih lemah, dan memudarnya euforia pasca-persetujuan ETF yang mendorong arus masuk lebih awal di tahun ini.
Lingkungan saat ini menyerupai fase sebelumnya dimana investor institusional mundur sementara sebelum memposisikan ulang sekali volatilitas stabil.
Apa artinya ini untuk BTC dan ETH sekarang
Kedua aset tetap sangat sensitif terhadap arus ETF. Dengan arus keluar yang berkelanjutan dan menyusutnya AUM di kedua kelompok produk:
- Momentum naik tetap terbatas
- Harga mungkin diperdagangkan sideways hingga permintaan kembali
- Setiap katalis positif di masa depan, makro atau regulasi, dapat memicu arus masuk baru
Untuk saat ini, sinyal data menunjukkan periode pendinginan daripada penolakan struktural.
Namun, dengan arus ETF bertindak sebagai penggerak likuiditas dominan crypto pada tahun 2025, pergeseran kembali ke wilayah positif akan sangat penting untuk setiap pemulihan kuat pada awal 2026.
Pemikiran Akhir
- Arus keluar ETF menunjukkan bahwa institusi sedang mengurangi risiko daripada meninggalkan pasar, menunjukkan kontraksi likuiditas sementara.
- Pengembalian berkelanjutan dari arus positif mungkin diperlukan sebelum BTC dan ETH dapat mendapatkan kembali momentum naik yang kuat.
