Analisis Pasar

Pembaruan Proyek

Kebijakan Regulasi

Bitcoin

Berita Industri

Grayscale berpendapat bahwa siklus empat tahun Bitcoin, yang sebelumnya didorong oleh peristiwa halving dan spekulasi ritel, semakin kehilangan relevansinya. Analisis mereka menunjukkan bahwa pasar Bitcoin saat ini lebih dipengaruhi oleh modal institusional, permintaan ETF, dan kondisi makroekonomi global seperti suku bunga dan regulasi. Data dari Glassnode mengonfirmasi bahwa volatilitas berkurang, supply BTC semakin terkonsentrasi di holder jangka panjang, dan koreksi harga tidak serta-merta menandai awal bear market. Meski beberapa analis masih percaya pada pola halving, Grayscale menekankan bahwa Bitcoin kini berevolusi menjadi aset yang lebih matang dan terintegrasi dengan lanskap keuangan global.

<div class="post-content relative" data-v-ae253174><h2>Poin-poin penting</h2><ul><li><p data-ct-non-breakable="undefined">Pola penetapan harga Bitcoin yang didorong oleh halving yang membentuk sejarah awal Bitcoin kehilangan kekuatannya. Seiring lebih banyak BTC beredar, setiap halving memiliki dampak relatif yang lebih kecil.</p></li><li><p data-ct-non-breakable="undefined">Menurut Grayscale, pasar Bitcoin saat ini lebih dibentuk oleh modal institusional daripada spekulasi ritel yang mendefinisikan siklus-siklus sebelumnya.</p></li><li><p data-ct-non-breakable="undefined">Tidak seperti kenaikan eksplosif pada tahun 2013 dan 2017, kenaikan harga Bitcoin baru-baru ini lebih terkendali. Grayscale mencatat bahwa penurunan 30% berikutnya menyerupai koreksi pasar bull yang khas.</p></li><li><p data-ct-non-breakable="undefined">Ekspektasi suku bunga, momentum regulasi kripto bipartisan AS, dan integrasi Bitcoin ke dalam portofolio institusional semakin membentuk perilaku pasar.</p></li></ul><p data-ct-non-breakable="undefined">Sejak kemunculannya, harga Bitcoin (BTC) telah mengikuti pola yang dapat diprediksi. Sebuah peristiwa terprogram memotong pasokan Bitcoin menjadi dua dan menciptakan kelangkaan. Hal ini sering kali diikuti oleh periode kenaikan harga yang curam dan koreksi kemudian. Urutan yang berulang, yang secara luas dikenal sebagai siklus empat tahun, sangat mempengaruhi ekspektasi investor sejak hari-hari paling awal Bitcoin.</p><p data-ct-non-breakable="undefined">Analisis terbaru dari Grayscale, didukung oleh data onchain dari Glassnode dan wawasan struktur pasar dari Coinbase Institutional, mengambil pandangan yang berbeda tentang jalur harga Bitcoin. Ini menunjukkan bahwa aksi harga Bitcoin di pertengahan 2020-an mungkin bergerak melampaui model tradisional ini. Pergerakan harga Bitcoin tampaknya semakin dipengaruhi oleh faktor-faktor seperti permintaan institusional dan kondisi ekonomi yang lebih luas.</p><p data-ct-non-breakable="undefined">Artikel ini mengeksplorasi pandangan Grayscale bahwa kerangka kerja siklus empat tahun kehilangan kemampuannya untuk sepenuhnya menjelaskan pergerakan harga. Ini membahas analisis Grayscale tentang siklus Bitcoin, bukti pendukung dari Glassnode, dan mengapa beberapa analis percaya Bitcoin masih akan mengikuti siklus empat tahun.</p><h2>Siklus empat tahun tradisional</h2><p data-ct-non-breakable="undefined">Halving Bitcoin, yang berlangsung kira-kira setiap empat tahun, mengurangi penerbitan BTC baru sebesar 50%. Di masa lalu, pengurangan pasokan ini secara konsisten mendahului pasar bull utama:</p><ul><li><p data-ct-non-breakable="undefined">Halving 2012 — puncak pada 2013</p></li><li><p data-ct-non-breakable="undefined">Halving 2016 — puncak pada 2017</p></li><li><p data-ct-non-breakable="undefined">Halving 2020 — puncak pada 2021.</p></li></ul><p data-ct-non-breakable="undefined">Pola ini muncul dari mekanisme kelangkaan yang tertanam dan psikologi investor. Pedagang ritel adalah penggerak utama permintaan, dan pasokan yang berkurang menyebabkan pembelian yang kuat.</p><p data-ct-non-breakable="undefined">Namun, karena porsi yang lebih besar dari pasokan tetap Bitcoin 21 juta sudah beredar, setiap halving memiliki dampak relatif yang semakin kecil. Hal ini memunculkan pertanyaan tentang apakah guncangan pasokan saja dapat terus mendominasi siklus.</p><figure>    <div><img style="max-width:100%;overflow:hidden;" src="https://d1x7dwosqaosdj.cloudfront.net/images/2025-12/cf252bcac23344afa4a2632165092a8d.jpg" alt=""></div></figure><p><em><strong>Tahukah Anda? </strong></em><em>Sejak 2009, halving telah terjadi pada tahun 2012, 2016, 2020, dan 2024. Setiap halving secara permanen menurunkan tingkat inflasi Bitcoin dan mendekatkan penerbitan tahunan ke nol sambil memperkuat narasi kelangkaan digital BTC di antara pemegang jangka panjang dan analis.</em></p><h2>Penilaian Grayscale tentang siklus Bitcoin</h2><p data-ct-non-breakable="undefined">Grayscale telah menyimpulkan bahwa pasar saat ini berbeda signifikan dari siklus-siklus sebelumnya dalam tiga hal:</p><h3>Permintaan yang didominasi institusional, bukan kegilaan ritel</h3><p data-ct-non-breakable="undefined">Siklus sebelumnya bergantung pada pembelian kuat dari investor individu di platform ritel. Saat ini, arus modal semakin didorong oleh dana yang diperdagangkan di bursa (ETF), neraca perusahaan, dan dana investasi profesional.</p><p data-ct-non-breakable="undefined">Grayscale mengamati bahwa kendaraan institusional menarik modal jangka panjang yang sabar. Ini bertentangan dengan perdagangan ritel yang cepat dan didorong emosi yang terlihat pada tahun 2013 dan 2017.</p><h3>Tidak adanya reli sebelum penurunan</h3><p data-ct-non-breakable="undefined">Puncak Bitcoin tahun 2013 dan 2017 ditandai dengan kenaikan harga yang ekstrem dan tidak berkelanjutan diikuti dengan keruntuhan. Pada tahun 2025, Grayscale menunjukkan, kenaikan harga jauh lebih terkendali, dan penurunan 30% berikutnya terlihat seperti koreksi pasar bull standar daripada awal pasar bear multi-tahun.</p><h3>Lingkungan makro yang lebih penting daripada halving</h3><p data-ct-non-breakable="undefined">Di tahun-tahun awal Bitcoin, pergerakan harga sebagian besar independen dari tren ekonomi global. Pada tahun 2025, Bitcoin menjadi sensitif terhadap kondisi likuiditas, kebijakan fiskal, dan sentimen risiko institusional.</p><p data-ct-non-breakable="undefined">Pengaruh kunci yang dikutip oleh Grayscale termasuk:</p><ul><li><p data-ct-non-breakable="undefined">Perubahan yang diantisipasi dalam suku bunga</p></li><li><p data-ct-non-breakable="undefined">Dukungan bipartisan yang berkembang untuk undang-undang kripto AS</p></li><li><p data-ct-non-breakable="undefined">Dimasukkannya Bitcoin ke dalam portofolio institusional yang terdiversifikasi.</p></li></ul><p data-ct-non-breakable="undefined">Faktor-faktor makro ini memberikan pengaruh independen dari jadwal halving.</p><p data-ct-non-breakable="undefined"><em><strong>Tahukah Anda? </strong></em><em>Ketika hadiah blok dibelah dua, penambang menerima lebih sedikit BTC untuk pekerjaan yang sama. Hal ini dapat mendorong penambang dengan biaya lebih tinggi untuk menghentikan operasi sementara, yang sering kali menyebabkan penurunan hashrate jangka pendek sebelum jaringan menyeimbangkan kembali.</em></p><h2>Data Glassnode menunjukkan pemutusan dari pola siklus klasik</h2><p data-ct-non-breakable="undefined">Penelitian onchain Glassnode menunjukkan bahwa harga Bitcoin telah membuat beberapa penyimpangan dari norma historis:</p><ul><li><p data-ct-non-breakable="undefined"><strong>Pasokan pemegang jangka panjang berada pada level tertinggi secara historis: </strong>Pemegang jangka panjang mengendalikan proporsi pasokan yang beredar lebih besar daripada sebelumnya. Akumulasi yang terus-menerus membatasi jumlah Bitcoin yang tersedia untuk diperdagangkan dan mengurangi efek guncangan pasokan yang biasanya terkait dengan halving.</p></li><li><p data-ct-non-breakable="undefined"><strong>Volatilitas berkurang meskipun ada penurunan: </strong>Meskipun koreksi harga signifikan terjadi pada akhir 2025, volatilitas yang terealisasi tetap jauh di bawah level yang terlihat pada titik balik siklus sebelumnya. Ini adalah tanda bahwa pasar menangani pergerakan besar dengan lebih efisien, sering kali karena partisipasi institusional yang lebih besar.</p></li><li><p data-ct-non-breakable="undefined"><strong>ETF dan permintaan kustodian membentuk kembali distribusi pasokan: </strong>Data onchain menunjukkan peningkatan transfer ke dompet kustodian yang terkait dengan ETF dan produk institusional. Koin yang disimpan di dompet ini cenderung tetap tidak aktif, mengurangi jumlah Bitcoin yang aktif beredar di pasar.</p></li></ul><h2>Siklus Bitcoin yang lebih fleksibel dan terhubung dengan makro</h2><p data-ct-non-breakable="undefined">Menurut Grayscale, perilaku harga Bitcoin secara bertahap melepaskan diri dari model empat tahun dan menjadi lebih responsif terhadap:</p><ul><li><p data-ct-non-breakable="undefined">Modal institusional jangka panjang yang stabil</p></li><li><p data-ct-non-breakable="undefined">Lingkungan regulasi yang membaik</p></li><li><p data-ct-non-breakable="undefined">Likuiditas makroekonomi global</p></li><li><p data-ct-non-breakable="undefined">Permintaan terkait ETF yang berkelanjutan</p></li><li><p data-ct-non-breakable="undefined">Kelompok pemegang jangka panjang yang berkomitmen yang terus berkembang.</p></li></ul><p data-ct-non-breakable="undefined">Grayscale menekankan bahwa koreksi tetap tak terhindarkan dan masih bisa parah. Namun, itu tidak secara otomatis menandakan dimulainya pasar bear yang berkepanjangan.</p><p data-ct-non-breakable="undefined"><em><strong>Tahukah Anda? </strong></em><em>Setelah setiap halving, tingkat inflasi Bitcoin turun drastis. Mengikuti halving 2024, inflasi pasokan tahunan jatuh di bawah banyak mata uang fiat utama dan memperkuat perbandingannya dengan komoditas langka seperti emas.</em></p><h2>Mengapa beberapa analis masih percaya pada pola halving</h2><p data-ct-non-breakable="undefined">Analis tertentu, sering mengutip overlay siklus historis Glassnode, terus percaya bahwa halving tetap menjadi penggerak utama. Mereka berargumen bahwa:</p><ul><li><p data-ct-non-breakable="undefined">Halving masih merupakan pemotongan pasokan fundamental dan tidak dapat diubah.</p></li><li><p data-ct-non-breakable="undefined">Aktivitas pemegang jangka panjang terus mengelompok di sekitar periode halving.</p></li><li><p data-ct-non-breakable="undefined">Aktivitas yang didorong ritel masih bisa muncul kembali bahkan ketika partisipasi institusional tumbuh.</p></li></ul><p data-ct-non-breakable="undefined">Pandangan yang berbeda ini menunjukkan bahwa diskusi jauh dari selesai. Argumen dan bantahan tentang Bitcoin yang mengabaikan siklus empat tahun mencerminkan pasar yang terus berkembang.</p><h2>Kerangka kerja yang berkembang untuk memahami Bitcoin</h2><p data-ct-non-breakable="undefined">Kasus Grayscale melawan dominasi siklus empat tahun tradisional bertumpu pada pergeseran struktural yang jelas. Ini termasuk meningkatnya keterlibatan institusional, integrasi yang lebih dalam dengan kondisi makro global, dan perubahan yang bertahan lama dalam dinamika pasokan. Data pendukung dari Glassnode dan Coinbase Institutional mengkonfirmasi bahwa pasar Bitcoin saat ini beroperasi di bawah kekuatan yang lebih canggih daripada siklus yang didominasi ritel di masa lalu.</p><p data-ct-non-breakable="undefined">Akibatnya, analis lebih sedikit menekankan pada model waktu berbasis halving yang tetap. Sebaliknya, mereka berfokus pada metrik onchain, tren likuiditas, dan indikator arus institusional. Pendekatan yang lebih halus ini lebih baik menangkap transformasi Bitcoin yang sedang berlangsung dari aset digital pinggiran menjadi bagian yang diakui dari lanskap keuangan global.</p></div>

# Artikel Terkait Grayscale

Mengapa Grayscale Berpikir Bitcoin akan Mengabaikan Siklus 4 Tahun Kali Ini

Kategori Populer

Tag Populer

Berita Industri

Bitcoin