Penulis Asli: ChandlerZ, Foresight News
Perusahaan induk dari platform penyimpanan awan terdesentralisasi Storj, Storj Labs, mengajukan permohonan perlindungan kebangkrutan Bab 11 pada tanggal 26 Juli di Pengadilan Kebangkrutan Distrik Utara Virginia Barat, AS.
Storj menyatakan jaringan akan beroperasi normal, fungsi token tidak terpengaruh, dan berencana menyediakan jalur bagi pemegang token STORJ untuk memperoleh ekuitas perusahaan yang telah direstrukturisasi dalam proposal restrukturisasi. Usulan penukaran token dengan ekuitas ini belum ada presedennya di industri kripto, dan realisasinya bergantung pada apakah masih ada nilai sisa setelah pembayaran kreditur diselesaikan.
Bangkrut Kurang dari Setahun Setelah Diakuisisi
Storj didirikan pada tahun 2014, merupakan salah satu proyek infrastruktur terdesentralisasi paling awal di industri kripto. Bisnis intinya adalah membangun jaringan penyimpanan awan terdistribusi melalui mekanisme insentif blockchain, memungkinkan operator node global menyumbangkan ruang disk yang menganggur, sebagai alternatif layanan penyimpanan terpusat seperti Amazon S3. Pengguna membayar biaya penyimpanan dan bandwidth dengan token STORJ, sementara operator node mendapatkan imbalan dalam token STORJ.
Proyek ini pada awalnya menerima investasi putaran benih dari Google Ventures, Qualcomm Ventures, dan Techstars. Pada tahun 2017, proyek ini mengumpulkan sekitar $30 juta melalui penjualan token. Pada tahun 2024, Pendapatan Tahunan Berulang (ARR) Storj tumbuh 7 kali lipat, mencapai sekitar $30 juta, dengan ukuran tim 81 orang. Tahun yang sama, Storj juga mengakuisisi perusahaan komputasi GPU Valdi, memperluas bisnisnya dari penyimpanan murni menjadi penyewaan daya komputasi.
Pada Oktober 2025, Inveniam Capital Partners yang fokus pada aset data mengakuisisi Storj melalui merger segitiga terbalik, dengan CEO Colby Winegar tetap menjabat, dan Ketua Eksekutif Ben Golub bergabung dengan dewan direksi Inveniam. Pada hari pengumuman akuisisi, token STORJ turun 18%. Kurang dari setahun kemudian, entitas hasil merger memasuki proses kebangkrutan.
Dalam surat terbukanya, Storj menyebutkan kebangkrutan disebabkan oleh utang warisan sejarah, menyatakan bahwa kewajiban utamanya berasal dari operasi dan akuisisi sebelumnya, lebih awal dari strategi bisnis saat ini, dan skalanya terlalu besar untuk dapat dicerna secara alami melalui pertumbuhan bisnis. Perusahaan menyatakan bisnis yang ada telah disederhanakan, tetapi beban masa lalu hanya dapat diselesaikan melalui restrukturisasi di bawah pengawasan pengadilan. Perusahaan juga menyatakan akan memisahkan bisnis non-inti yang dibawa dari akuisisi sebelumnya selama periode restrukturisasi, dan kembali fokus pada bisnis utama penyimpanan terdesentralisasi.
Perusahaan daya komputasi GPU Valdi yang diakuisisi pada Juli 2024 kemungkinan besar adalah aset yang akan dipisahkan. Valdi membawa jaringan daya komputasi lebih dari 16.000 GPU global kepada Storj, yang awalnya merupakan inti dari ekspansi Storj ke arah komputasi AI. Namun, dari sudut pandang restrukturisasi kebangkrutan, akuisisi itu sendiri mungkin menjadi salah satu sumber yang memperberat beban utang. Memisahkan Valdi berarti Storj akan kembali ke jalur penyimpanan murni, meninggalkan posisi platform awan terdistribusi full-stack sebelumnya.
Token Ditukar dengan Ekuitas: Janji atau Cek Kosong?
Usulan yang paling menarik perhatian dalam surat terbuka resmi adalah menyediakan jalur bagi pemegang token untuk mendapatkan ekuitas perusahaan. Manajemen Storj menyatakan berencana mengusulkan mekanisme dalam proposal restrukturisasi yang memungkinkan pemegang token berpartisipasi dalam alokasi ekuitas perusahaan yang telah direstrukturisasi, sehingga kepemilikan perusahaan dapat diselaraskan kembali antara manajemen, komunitas terdesentralisasi, pemegang token, dan investor.
Direktur Teknik Perangkat Lunak Storj, Kaloyan Raev, dalam surat terbukanya menggunakan kata-kata yang cukup hati-hati, menyatakan akan memberikan pengguna sebuah posisi dan niat tulus, bukan hasil yang pasti. Perusahaan belum mengungkapkan cara penentuan kelayakan (apakah memerlukan snapshot token atau lock-up), persentase ekuitas yang dapat dialokasikan, serta mekanisme partisipasi spesifik. Semua ketentuan perlu dirumuskan selama proses restrukturisasi dan harus disetujui oleh pengadilan.
Hambatan inti yang dihadapi usulan ini adalah aturan prioritas dalam hukum kepailitan. Dalam restrukturisasi Bab 11, pembayaran kepada kreditur didahulukan daripada pemegang ekuitas, dan secara hukum, posisi pemegang token paling mendekati pemegang ekuitas, berada di urutan paling akhir dalam urutan pembayaran. Hanya setelah kreditur menerima pembayaran penuh atau persentase yang disepakati, nilai sisa baru mungkin mengalir kepada pemegang token.
Tidak ada preseden kebangkrutan pertukaran token dengan ekuitas sebelumnya di industri kripto. Dalam kasus litigasi WTT terkait kebangkrutan perusahaan penambangan kripto Giga Watt yang mengumpulkan sekitar $22 juta melalui ICO, pengadilan menetapkan bahwa pemegang token utilitas tidak memiliki status sebagai anggota perusahaan. Ini berarti pemegang token tidak secara otomatis mendapatkan status ekuitas, dan perlu menciptakan hak secara terpisah melalui proposal restrukturisasi. Kasus kebangkrutan FTX, meskipun menciptakan preseden dalam penilaian aset kripto, menangani masalah klaim kreditur, sangat berbeda dengan jalur pertukaran token dengan ekuitas yang diusulkan Storj.
Variabel lain yang perlu diperhatikan adalah konsentrasi kepemilikan token. Total pasokan STORJ adalah 425 juta token, dengan sekitar 30% (sekitar 130 juta token) masih dipegang oleh Storj Labs. Jika token yang dipegang perusahaan itu sendiri juga berpartisipasi dalam konversi ekuitas, akan ada potensi konflik kepentingan antara manajemen dan pemegang token eksternal.
Saat ini token STORJ diperdagangkan sekitar $0,06584, dengan kapitalisasi pasar total sekitar $27,97 juta. Harga turun 11,2% dalam 24 jam setelah pengumuman ini.
Pemain Pinggiran di Lini Penyimpanan Terdesentralisasi
Ukuran Storj di lini penyimpanan terdesentralisasi jauh lebih kecil daripada pesaing puncak. Kapitalisasi pasar Filecoin saat ini sekitar $607 juta, hampir 20 kali lipat dari STORJ, dengan kapasitas jaringan yang dibawa melebihi 1,8 EiB. Filecoin secara resmi meluncurkan peta jalan Onchain Cloud pada awal 2026, mendukung perbaikan data otomatis, perpanjangan sewa abadi, dan staking likuiditas daya penyimpanan melalui Filecoin Virtual Machine (FVM), diposisikan sebagai alternatif terdesentralisasi untuk AWS. Arweave mengambil rute lain, dengan model penyimpanan permanen berbayar satu kali yang mendominasi pasar penyimpanan metadata NFT dan status sejarah blockchain.
Sebaliknya, keunggulan Storj terletak pada kecepatan pengambilan data. Storj menggunakan Erasure Coding untuk memecah file menjadi lebih dari 80 fragmen yang didistribusikan ke node global, hanya dengan 29 fragmen file dapat dibangun kembali, dengan latensi pengambilan data mencapai tingkat milidetik, mendekati kinerja penyedia layanan awan terpusat. Ini memberikan Storj daya saing tertentu di bidang penyimpanan data panas (streaming video, data aplikasi), tetapi pangsa pasarnya jauh di bawah Filecoin.
Selama periode restrukturisasi kebangkrutan, apakah operator node dan klien perusahaan akan bermigrasi ke Filecoin atau Arweave karena ketidakpastian, merupakan risiko nyata yang dihadapi jaringan Storj. Bagi pemegang token STORJ, variabel inti yang perlu diperhatikan meliputi: ketentuan spesifik pertukaran token dengan ekuitas dalam proposal restrukturisasi dan kemajuan persetujuan pengadilan, bagaimana 30% token yang dipegang perusahaan akan ditangani, serta apakah bisnis setelah pemisahan Valdi cukup untuk mendukung valuasi.
