CEO Robinhood Vlad Tenev menyatakan bahwa perusahaan publik seharusnya tidak secara otomatis mendapatkan hak untuk memblokir tokenisasi saham mereka jika produk terkait tidak mengubah hak dan kewajiban penerbit.
Konflik seputar saham Robinhood yang ditokenisasi memanas setelah CEO AMC Entertainment Adam Aron mengkritik platform tersebut karena Stock Tokens, yang terkait dengan saham perusahaannya dan lebih dari 190 penerbit lainnya. Dia menyatakan bahwa token semacam itu tidak terdaftar sesuai dengan undang-undang sekuritas AS, dan AMC tidak terlibat dalam peluncurannya serta tidak menyetujui praktik ini.
Dalam konteks ini, muncul meme-koin MEME di jaringan Robinhood Chain yang terkait dengan AMC yang ditokenisasi: FDV-nya meningkat 206.400% dalam sehari. Tepat setelah kritik ini, Tenev menjelaskan posisi Robinhood mengenai apakah penerbit harus memiliki hak untuk memblokir pembuatan instrumen keuangan yang terkait dengan saham mereka.
Menurut Tenev, persoalan persetujuan penerbit menjadi semakin penting seiring dengan meluasnya tokenisasi saham. Dia mencatat bahwa sejak peluncuran Robinhood Stock Tokens sedikit lebih dari dua bulan lalu, perusahaan melihat permintaan yang signifikan terhadap instrumen yang memberi investor di luar AS akses ke saham dan ETF Amerika on-chain.
"Semua orang harus memiliki akses ke aset keuangan yang berkualitas terlepas dari tempat tinggal mereka. Di Robinhood, kami bekerja untuk mewujudkan visi ini dalam skala global, dimulai dari saham Amerika," tulis Tenev.
Posisi yang Dipegang oleh Robinhood
Tenev menghubungkan persoalan persetujuan penerbit dengan tiga prinsip:
- hak investor: saham perusahaan publik adalah properti yang dapat ditransfer secara bebas. Menurut Tenev, pemilik aset semacam ini pada umumnya harus memutuskan sendiri bagaimana menyimpan dan menggunakannya;
- kewenangan penerbit: perusahaan mengendalikan hak yang terkait dengan sekuritas yang diterbitkannya, tetapi bukan semua produk keuangan yang dibuat oleh peserta pasar lain berdasarkan sekuritas tersebut;
- netralitas teknologi: kebutuhan persetujuan penerbit harus bergantung pada hak dan kewajiban yang diciptakan oleh produk, bukan pada apakah produk tersebut menggunakan blockchain.
Oleh karena itu, menurut CEO Robinhood, jika suatu produk mengubah hak yang terkait dengan saham dasar, menggantikan daftar resmi pemegang saham perusahaan, atau menciptakan kewajiban baru bagi penerbit atau agen transfernya, perusahaan harus terlibat dalam proses tersebut.
Sementara itu, jika produk tersebut adalah instrumen keuangan terpisah yang memiliki atau mengacu pada saham yang dapat ditransfer bebas, tanpa mengubah hak, kewajiban, atau daftar resmi pemegang saham, persetujuan penerbit, menurut Tenev, seharusnya tidak wajib.
"Perusahaan harus mengendalikan hak yang terkait dengan sahamnya — tetapi bukan setiap penggunaan sah dari saham tersebut setelah berada di tangan investor. Transisi on-chain tidak boleh memberi penerbit hak veto yang tidak pernah dimilikinya off-chain. Dan penerbit jelas tidak boleh memblokir kelompok investor yang sama sekali baru hanya karena mereka belum memahami teknologinya," kata Tenev.
Stock Tokens Menggunakan Instrumen Keuangan Terpisah
CEO Robinhood menjelaskan bahwa ada beberapa cara untuk men-token saham: penerbit dapat memindahkan sahamnya sendiri ke on-chain, perantara dapat men-token hak kepemilikan atas saham dasar, atau pihak ketiga dapat menerbitkan instrumen terpisah yang dijamin atau terkait dengan saham tersebut.
Robinhood memilih model ketiga. Stock Tokens adalah instrumen yang diterbitkan secara terpisah, dijamin oleh saham dasar dengan rasio 1:1. Sementara itu, mereka memberikan eksposur ekonomi terhadap saham, tetapi tidak mengubah kapitalisasi perusahaan, hak-hak, atau daftar resmi pemegang saham mereka.
Menurut Tenev, struktur seperti inilah yang seharusnya memungkinkan Robinhood untuk menskalakan produk di berbagai yurisdiksi dan bekerja dengan ribuan saham dan ETF tanpa perlu melibatkan setiap perusahaan untuk meluncurkan produk tokenisasi yang terpisah.
Sebelumnya, posisi serupa disampaikan oleh pengacara dalam percakapan dengan Incrypted, mengomentari hak penerbit dan investor dalam konteks tokenisasi saham. Selengkapnya dalam materi:
Diskusi ini terjadi di tengah ekspansi cepat segmen aset yang ditokenisasi. Khususnya, platform peluncuran meme-koin pump.fun memperkenalkan fitur Custom Pairs, yang memungkinkan pembuatan token di jaringan Solana yang terikat dengan saham yang ditokenisasi, mata uang kripto utama, logam mulia, dan aset lainnya.
