CEO Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) Phong Le melaporkan pada 3 Agustus bahwa sejak penerapan strategi investasi Bitcoin, MSTR telah mengungguli Bitcoin dalam hal pengembalian selama setiap periode kepemilikan bergulir empat tahun. Perusahaan membandingkan pengembalian tahunan dari investasi yang dilakukan antara Agustus 2020 hingga Agustus 2022, dan menunjukkan bahwa saham memberikan pengembalian yang lebih tinggi daripada Bitcoin selama setiap periode investasi bergulir empat tahun.
Le menyatakan:
"Sejak penerapan strategi yang berfokus pada Bitcoin, saham MSTR telah menunjukkan pengembalian yang lebih tinggi daripada $BTC selama setiap periode kepemilikan empat tahun. Ini tertanam dalam konsep dan sejalan dengan tujuan jangka panjang kami."
Periode kepemilikan bergulir memungkinkan perbandingan pengembalian berdasarkan berbagai tanggal mulai investasi, daripada mengandalkan satu titik masuk tunggal, memberikan gambaran yang lebih luas tentang kinerja jangka panjang. Siklus historis empat tahun Bitcoin sering dikaitkan dengan peristiwa halving, sehingga analisis Strategy menggunakan jendela bergulir mewakili pendekatan alternatif untuk menilai pengembalian jangka panjang.
Komentar Le juga sejalan dengan pandangan Ketua Eksekutif Strategy Michael Saylor bahwa modal institusional, dana yang diperdagangkan di bursa, dan adopsi Bitcoin oleh perusahaan-perusahaan mengubah pola perdagangan historis Bitcoin. Dalam komentar terbarunya, ia menggambarkan pasar yang semakin ditentukan oleh permintaan berkelanjutan, bukan siklus empat tahun tradisional.
Porsi Investor Institusional Terus Meningkat
Pada kuartal pertama, investor institusional terus menambah posisi pada saham MSTR: 13 dari 15 pemegang saham terbesar Strategy meningkatkan posisi agregat mereka sebesar 27%. Capital Group, Vanguard, Blackrock, Fidelity, dan State Street termasuk di antara perusahaan besar yang meningkatkan investasi mereka, menurut pembaruan Phong Le pada 20 Mei tentang portofolio investor institusional kuartal pertama.
Posisi-posisi ini berkontribusi pada perluasan partisipasi tidak langsung di pasar Bitcoin melalui reksa dana, rencana pensiun, akun pensiun, dan dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) yang melayani jutaan investor.
Investor semakin menilai MSTR di atas nilai pasar aset Bitcoin-nya, yang mencerminkan kemampuan Strategy untuk menerbitkan saham dan sekuritas preferen, mengumpulkan modal secara efisien, dan menggunakan dana tersebut untuk membeli Bitcoin tambahan. Perusahaan menyatakan bahwa kemampuan pendanaan ini menciptakan nilai di luar aset dasar.
Hasil Kuartal Kedua Menunjukkan Skala Strategy di Pasar Modal
Dalam laporan hasil keuangan kuartal kedua, Strategy melaporkan kepemilikan 843.775 Bitcoin per 27 Juli, pengembalian $BTC year-to-date sebesar 4,5% per 26 Juli, dan telah mengumpulkan $17,06 miliar melalui program pengumpulan modalnya selama tahun 2026.
Model pendanaan perusahaan juga membawa risiko neraca dan risiko dilusi saham bersama dengan potensi peningkatan jumlah Bitcoin per saham. Dalam laporan terbaru yang diajukan ke Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC), dicatat bahwa perubahan harga Bitcoin, kondisi pasar modal, biaya pendanaan, dan penempatan sekuritas di masa depan dapat secara material memengaruhi hasil keuangan perusahaan dan kepentingan pemegang saham.
Investor dapat melacak pengembalian $BTC, apresiasi nilai $BTC, jumlah Bitcoin per saham terdilusi, tingkat leverage, dan premi terhadap nilai aset bersih untuk menilai apakah strategi keuangan perusahaan menghasilkan peningkatan jumlah Bitcoin per saham dari waktu ke waktu. Metrik kinerja terbaru diperbarui bersamaan dengan perubahan dalam cadangan Bitcoin dan struktur modal perusahaan.
Penjualan Bitcoin Memperkuat Perdebatan tentang Metode Pendanaan yang Disukai
Setelah merilis laporan kuartal kedua, Strategy menyelesaikan penjualan Bitcoin ketiganya pada tahun 2026 untuk memenuhi kewajiban terkait sekuritas preferen. Transaksi ini mengurangi kepemilikan perusahaan dari 843.775 Bitcoin menjadi 842.138 Bitcoin, dengan sebagian besar aset akumulasi perusahaan tetap dipertahankan.
Penggunaan aset kas seperti ini telah meningkatkan pengawasan terhadap model pendanaan yang dibangun di atas penerbitan saham preferen, ekuitas, dan alokasi modal yang dijamin oleh Bitcoin. Ekonom Peter Schiff berpendapat bahwa menjual Bitcoin untuk mendanai dividen saham preferen mengurangi nilai bagi pemegang saham MSTR, mempertanyakan klaim manajemen bahwa pendanaan yang terdiversifikasi mendukung perluasan kas jangka panjang.
Kewajiban saat ini menunjukkan bagaimana sekuritas preferen perusahaan dapat memengaruhi alokasi modal, meskipun mempertahankan cadangan Bitcoin yang signifikan. Pembayaran dividen saham preferen dijamin oleh cadangan $3,75 miliar, yang mencakup lebih dari 2,1 tahun dividen dan bunga. Strategy juga telah menyetujui program pembelian kembali terpisah senilai $1 miliar untuk MSTR dan sekuritas kredit digitalnya, dengan program MSTR tetap tidak digunakan hingga 26 Juli.
