Saham AS Terlalu Mahal? CIO Top Ini Membongkar Dunia, Menemukan 5 Saham yang Lebih Menarik Daripada NVIDIA

Diringkas & Diterjemahkan: Deep Wave TechFlow

Tamu:James E. Demmert, CIO Main Street Research

Pembawa Acara:Caroline

Sumber Podcast:TheStreet & James E. Demmert

Judul Asli:5 Foreign Stocks That Could Beat The S&P 500

Tanggal Tayang:2 Juni 2026

Ringkasan Poin Utama

Sambil menetapkan target S&P 500 di 8.100 poin untuk tahun ini, CIO Main Street Research James Demmert secara langsung menyatakan bahwa pasar saham luar negeri akan memberikan imbal hasil yang melampaui saham AS. Ia memberikan lima saham internasional yang valuasinya jauh lebih rendah daripada rekanan AS-nya namun langsung mendapat manfaat dari revolusi AI: HSBC dengan PER 9x, BHP dengan PER 16x, dan ASML yang menurutnya "jika hanya bisa memegang satu selama lima tahun, pilihlah ini".

Demmert menilai, Eropa dan Jepang sedang mengambil alih pertumbuhan global dengan stimulus fiskal yang belum pernah terjadi sebelumnya, dan tren ini di mana pasar internasional mengungguli AS "akan berlangsung selama beberapa tahun". Ia menyarankan investor untuk mengalokasikan 45% portofolio ke luar negeri.

Sorotan Pendapat Menarik

• "Jika investor saat ini hanya memegang saham AS, pertama-tama mereka melewatkan diversifikasi, kedua mereka melewatkan peluang luar biasa di luar AS—di sana harga saham lebih masuk akal, tingkat pertumbuhannya sama menariknya, bahkan lebih tinggi."
• "Pasar luar negeri telah mengungguli AS, dan kami pikir tren ini akan berlanjut."

Tata Letak Chip Global Ultimate: $ASML

• "Kami memegang NVIDIA dan Micron, ASML memainkan peran berbeda dalam perdagangan AI—ia menyediakan teknologi desain dan manufaktur chip, sekaligus memberi kami eksposur diversifikasi di luar AS."
• "Dolar terus melemah, mengalokasikan aset ke saham perusahaan luar negeri membantu menghilangkan risiko terkonsentrasi dalam denominasi dolar."

Bank Global Bernilai Tinggi: $HSBC

• "PER HSBC hanya 9x, lebih murah daripada JPMorgan Chase, dan memiliki prospek pertumbuhan ke depan yang lebih baik. Sebagai bank investasi global, pengaruhnya di Asia tidak dapat dibandingkan oleh JPMorgan Chase."
• "Saya tidak berpikir saham China pada titik waktu ini dapat diinvestasikan, tetapi perusahaan yang beroperasi atau mampu beroperasi di sana, menurut saya sangat berarti."

Tata Letak Infrastruktur Energi: Siemens Energy

• "Dunia sedang kelaparan listrik—AI mengonsumsi listrik, cryptocurrency mengonsumsi listrik, kendaraan listrik juga mengonsumsi listrik. Bisnis inti Siemens Energy adalah membantu dunia membangun jaringan listrik."
• "Revolusi AI saat ini masih berada di inning ketiga atau keempat dari sembilan inning, masih tahap awal. Pola perdagangan untuk jenis saham ini—jika Anda ingat ledakan teknologi tahun 90-an—sangat mirip di beberapa tahun pertama, dan tren seperti itu bisa bertahan cukup lama."

Saham Pertambangan AI Tersembunyi: $BHP

• "Kebanyakan orang mengira ini hanya perdagangan komoditas, tetapi ketika Anda mempertimbangkan semua kebutuhan pusat data, ini jelas merupakan investasi AI—saya menyebutnya derivatif kedua dari AI."
• "Dunia membutuhkan lebih banyak tembaga. Semakin banyak pusat data yang kami bangun, semakin penting peran tembaga di dalamnya. PER BHP hanya 16x, valuasi luar negeri jauh lebih baik daripada AS."

Pemulihan Saham Kesehatan yang Terabaikan: $AZN (AstraZeneca)

• "Sektor kesehatan telah terlalu lama diabaikan pasar, AstraZeneca memiliki pipa obat dan produk biomedis yang kuat, PER 18x, tumbuh lebih dari 20% per tahun."
• "Investor akan mulai beralih ke sektor kesehatan di suatu waktu di paruh kedua tahun ini, karena saat itulah mereka akan merasakan AI mulai memberikan efek penambahan nilai di bidang kesehatan."

Mengapa Pasar Saham Internasional Sedang Mengungguli AS

• "Ini cerita tentang valuasi, tetapi juga cerita tentang perubahan kebijakan global. AS sedang mengencangkan pengeluaran fiskal, sementara Eropa mengambil halaman dari naskah kami—mereka sedang melakukan pengeluaran fiskal pemerintah besar-besaran yang belum pernah terjadi sebelumnya, mencoba mempertahankan suku bunga rendah."
• "Pasar luar negeri untuk pertama kalinya dalam bertahun-tahun mengungguli AS, dan kami pikir ini adalah tren yang akan berlangsung selama beberapa tahun."

Tanya Jawab Cepat: Pilihan Utama dan Risiko Terbesar

• "Jika hanya bisa memegang satu saham untuk lima tahun ke depan, pilihannya adalah ASML. Yang pertama akan berlipat ganda adalah ASML. Yang pertama akan dibeli saat koreksi adalah Siemens Energy."
• "Pasar internasional yang paling terabaikan adalah Eropa. Kesalahan terbesar investor AS adalah tidak cukup mengalokasikan ke luar negeri, terlalu konservatif. Kami menyarankan 45% dialokasikan ke luar negeri, sisanya di dalam negeri."

Pengantar

Pembawa Acara Caroline: S&P 500 naik ke 8.100 poin—ini adalah prediksi berani dari tamu saya berikutnya. Meski tetap optimis dengan saham AS, ia mengatakan beberapa peluang terbesar saat ini mungkin sebenarnya ada di luar negeri. Sekarang bergabung dengan saya adalah James Demmert, Pendiri dan CIO Main Street Research. James, senang bertemu Anda.

James:

Senang bertemu Anda, Caroline.

Pembawa Acara Caroline: Anda masih berpikir S&P 500 bisa mencapai 8.100 tahun ini, tetapi tidak satu pun dari lima saham teratas yang Anda rekomendasikan ada di S&P 500. Apa artinya ini?

James:

Ini berarti kami pikir S&P bisa mencapai 8.100—target yang dulu terlihat tinggi, sekarang meski tidak begitu jauh jangkauannya seperti dulu, tetapi memang lebih dekat daripada yang dibayangkan. Ini juga berarti, jika kami cenderung ke pasar luar negeri, itu karena kami pikir mereka sebenarnya bisa mengungguli S&P 500.

Pembawa Acara Caroline: Jika investor saat ini hanya memegang saham AS, apa yang akan mereka lewatkan?

James:

Saya pikir pertama-tama yang mereka lewatkan adalah diversifikasi, kedua mereka melewatkan peluang luar biasa di luar AS—di sana harga saham lebih masuk akal, sementara tingkat pertumbuhannya sama menariknya, bahkan lebih tinggi. Anda mungkin sudah perhatikan, sejauh ini tahun ini, kinerja pasar luar negeri telah melampaui AS, dan kami pikir tren ini akan berlanjut.

Rekomendasi 1: Tata Letak Chip Global Ultimate

Pembawa Acara Caroline: Baik, mari kita lihat lima saham rekomendasi teratas Anda, dimulai dari ASML. Saham ini sudah naik banyak tahun ini, mengapa Anda masih membelinya?

James:

Saya tahu di bidang teknologi, semua orang berbondong-bondong ke Micron dan perdagangan chip memori. Tapi jangan lupa, ASML adalah perusahaan yang bergerak dalam desain, manufaktur, dan teknologi chip, mereka adalah bagian penting dari seluruh proses pembuatan chip. Perusahaan berkantor pusat di Belanda, saat ini PER 38x, tetapi tingkat pertumbuhan tahunan mereka jauh melebihi angka itu. Ini adalah titik masuk yang sangat baik untuk berinvestasi di saham luar negeri.

Pembawa Acara Caroline: Anda menyebutkan Micron, lalu mengapa memegang ASML daripada langsung membeli Micron atau bahkan NVIDIA atau saham chip lainnya?

James:

Kami memegang NVIDIA, juga memegang Micron. ASML ada dalam portofolio kami karena ia memainkan peran yang sama sekali berbeda dalam perdagangan AI—ia menyediakan teknologi desain chip, sekaligus memberi kami eksposur diversifikasi di luar AS. Anda juga tahu, dolar terus melemah, mengalokasikan aset ke saham perusahaan luar negeri membantu menghilangkan risiko terkonsentrasi dalam denominasi dolar.

Rekomendasi 2: Bank Global Bernilai Tinggi

Pembawa Acara Caroline: Selanjutnya adalah HSBC Holdings. AS punya banyak saham bank berkualitas untuk dibeli, mengapa Anda harus mencari bank di luar negeri?

James:

Ini pertanyaan yang sangat bagus. Intinya adalah valuasi. Caroline, PER HSBC hanya 9x. Sebagai perbandingan, JPMorgan Chase meski merupakan perusahaan yang sangat baik—kami juga memegangnya—tetapi HSBC memberikan valuasi yang lebih baik dan prospek pertumbuhan ke depan yang lebih baik, karena apa yang Anda lihat adalah kebangkitan kembali investasi di luar negeri. Inilah alasan mengapa kinerja indeks luar negeri lebih baik daripada domestik AS. HSBC adalah komponen penting dari indeks luar negeri, dan sebagai bank investasi global, jangkauan bisnisnya tidak hanya mencakup AS dan Eropa, tetapi juga memiliki tata letak di Asia yang tidak dapat dibandingkan oleh JPMorgan Chase.

Pembawa Acara Caroline: Meski begitu, bagaimana seharusnya investor memandang risiko China?

James:

Saya tidak yakin apakah pasar China sendiri dapat diinvestasikan, tetapi saya benar-benar berpikir Anda dapat berinvestasi pada perusahaan yang dapat beroperasi dengan aman di China. Saya tahu ini juga salah satu alasan NVIDIA bergegas membuka pintu pasar China, untuk menjual produk ke China. Jadi, saya tidak berpikir saham China pada titik waktu ini dapat diinvestasikan, tetapi perusahaan yang beroperasi atau mampu beroperasi di sana, menurut saya sangat berarti.

Rekomendasi 3: Tata Letak Infrastruktur Energi

Pembawa Acara Caroline: Berikutnya di daftar Anda adalah Siemens Energy, kode saham di AS adalah SMERY. Sejak awal tahun naik sekitar 40%, mengapa Anda optimis dengan saham ini?

James:

Memang kinerjanya bagus tahun ini, saya pikir kinerja ini akan berlanjut. Kita harus jelas tentang satu hal— dunia sedang kelaparan listrik. AI mengonsumsi listrik dalam jumlah besar, cryptocurrency makan listrik, kendaraan listrik juga makan listrik. Ketika kita semua berpikir bagaimana meningkatkan pasokan listrik, inilah tepatnya bidang fokus Siemens Energy. Mereka sedang membantu kami membangun jaringan listrik global, bukan hanya di Jerman tempat kantor pusat mereka, tetapi di seluruh dunia. Saham ini PER sekitar 37x, tetapi pertumbuhan laba jauh melebihi level itu.

Pembawa Acara Caroline: Saya sebutkan kinerja tahun ini bagus, tetapi pergerakan satu tahunnya lebih mengesankan—lebih dari 90%. Bagaimana seharusnya investor memperlakukan saham-saham yang sudah naik signifikan ini? Jika belum masuk, apakah sekarang sudah terlambat?

James:

Jika belum masuk, saran saya selalu adalah menunggu koreksi, beli saat saham menunjukkan kelemahan, atau bisa beli sepertiga posisi terlebih dahulu, bangun posisi bertahap. Jika Anda sudah memegang, ingat volatilitas saham jenis ini akan tinggi, volatilitas seluruh perdagangan AI tinggi. Tapi menurut kami, revolusi AI saat ini masih berada di inning ketiga atau keempat dari sembilan inning, masih tahap awal. Pola perdagangan untuk jenis saham ini—jika Anda ingat ledakan teknologi tahun 90-an—sangat mirip di beberapa tahun pertama, dan tren seperti itu bisa bertahan cukup lama.

Rekomendasi 4: Saham Pertambangan AI Tersembunyi

Pembawa Acara Caroline: Selanjutnya adalah BHP Group, sejak awal tahun juga naik lebih dari 40%. Mengapa Anda masih optimis dengan sektor pertambangan?

James:

Dunia membutuhkan lebih banyak tembaga. Semakin banyak pusat data yang kami bangun, semakin penting peran tembaga di dalamnya. Kami juga berpikir saat ini sedang berada dalam ekspansi ekonomi global, yang berarti permintaan bahan baku hanya akan semakin besar, dan BHP adalah cara sempurna untuk berpartisipasi dalam tren ini. Perusahaan berkantor pusat di Australia, PER hanya 16x. Sekali lagi ditekankan, valuasi luar negeri jauh lebih baik daripada AS.

Pembawa Acara Caroline: Jadi ini sebenarnya perdagangan komoditas, atau perdagangan infrastruktur AI?

James:

Inilah hakikatnya. Kebanyakan orang mengira ini hanya perdagangan komoditas, tetapi ketika Anda mempertimbangkan semua kebutuhan pusat data ini, ini jelas merupakan investasi AI—saya menyebutnya derivatif kedua dari AI.

Rekomendasi 5: Pemulihan Saham Kesehatan yang Terabaikan

Pembawa Acara Caroline: Terakhir adalah saham kesehatan, AstraZeneca, tahun ini sebenarnya tertinggal dari pasar, pada dasarnya datar. Mengapa membeli saham kesehatan yang tertinggal?

James:

Ini adalah "lokomotif kecil" itu. Kami benar-benar merasa sektor kesehatan telah terlalu lama diabaikan pasar, AstraZeneca memiliki pipa obat dan produk biomedis yang sangat kuat. PER 18x, tumbuh lebih dari 20% per tahun. Kami pikir pasar akan menyadari kembali nilai saham-saham ini.

Kami juga percaya investor akan mulai beralih ke sektor kesehatan di suatu waktu di paruh kedua tahun ini, karena saat itulah mereka akan merasakan AI mulai memberikan efek penambahan nilai dan kontribusi nyata di bidang kesehatan. Jadi, saya pikir ini pada akhirnya juga akan menjadi investasi AI. Dan dari segi valuasi dan eksposur luar negeri, ini adalah cara sempurna untuk mendiversifikasi portofolio.

Mengapa Pasar Saham Internasional Sedang Mengungguli AS

Pembawa Acara Caroline: Baik, dari sudut pandang valuasi dan dari lima saham rekomendasi ini secara keseluruhan, apakah logika saham internasional lebih unggul daripada AS sekarang hanyalah cerita valuasi murni?

James:

Ini cerita tentang valuasi, tetapi juga cerita tentang perubahan kebijakan global. Anda juga tahu, AS sedang mengencangkan pengeluaran fiskal, atau berusaha melakukannya. Sedangkan yang kami lakukan, sebenarnya adalah menyerahkan tongkat pertumbuhan ke Eropa—sekarang giliran Eropa untuk mencontek naskah lama kami. Di Eropa, di luar negeri, di Jepang, Anda sedang melihat ekonomi ini benar-benar memanas, karena mereka melakukan pengeluaran fiskal pemerintah besar-besaran yang belum pernah terjadi sebelumnya, sambil mencoba mempertahankan suku bunga rendah. Inilah mengapa pasar luar negeri untuk pertama kalinya dalam bertahun-tahun mengungguli AS, dan kami pikir ini adalah tren yang akan berlangsung selama beberapa tahun.

Tanya Jawab Cepat: Pilihan Utama dan Risiko Terbesar

Pembawa Acara Caroline: Selanjutnya masuk ke sesi tanya jawab cepat. Jika hanya bisa memegang satu saham untuk lima tahun ke depan, Anda pilih yang mana?

James: ASML.

Pembawa Acara Caroline: Jika harus menghapus satu dari daftar ini, hapus yang mana?

James:

AstraZeneca.

Pembawa Acara Caroline: Saat koreksi, yang pertama Anda beli adalah yang mana?

James:

Siemens Energy.

Pembawa Acara Caroline: Dari kelima ini, yang mana yang akan berlipat ganda pertama kali?

James:

ASML.

Pembawa Acara Caroline: Jika ekonomi melambat, yang mana yang paling tangguh?

James:

AstraZeneca.

Pembawa Acara Caroline: Yang mana yang memiliki keunggulan kompetitif terbesar dibandingkan pesaingnya?

James:

Siemens Energy.

Pembawa Acara Caroline: Risiko terbesar yang dihadapi bersama oleh kelima saham ini adalah apa?

James:

Pasar bear.

Pembawa Acara Caroline: Jika daftar ditambah saham keenam, apa itu?

James:

NVIDIA.

Pembawa Acara Caroline: Pasar internasional mana yang paling terabaikan saat ini?

James:

Eropa.

Pembawa Acara Caroline: Apa kesalahan terbesar investor AS saat mengalokasikan aset ke luar negeri?

James:

Tidak cukup mengalokasikan ke luar negeri, terlalu konservatif.

Pembawa Acara Caroline: Untuk portofolio investasi standar, berapa rasio posisi AS dan internasional seharusnya?

James:

Kami menyarankan 45% dialokasikan ke luar negeri, sisanya di dalam negeri.

Pembawa Acara Caroline: Pegang lima tahun, bukan saham AS NVIDIA, yang mana Anda rekomendasikan?

James:

Costco.

Pembawa Acara Caroline: Jenis saham AS apa yang akan Anda hindari sekarang?

James:

Apapun di sektor real estat dan sektor barang konsumsi discretionary.

Pembawa Acara Caroline: Apakah ini karena masalah suku bunga?

James:

Masalah suku bunga, juga terkait ekonomi berbentuk K.

Pembawa Acara Caroline: Baik, satu kata untuk menggambarkan perasaan Anda tentang pasar AS saat ini.

James:

Bullish, tapi selalu was-was.

Pembawa Acara Caroline: Satu kata untuk menggambarkan perasaan Anda tentang pasar internasional.

James:

Sangat optimis—itu dua kata.