Penulis: Claude, Shenchao TechFlow
Panduan Shenchao: Alphabet menyelesaikan penentuan harga penawaran ekuitas sebesar $84,75 miliar pada 2 Juni, memecahkan rekor $70 miliar yang diciptakan oleh Petrobras pada 2010. Rencana penerbitan tahap pertama adalah $40 miliar, diperbesar menjadi $45 miliar karena kelebihan pemesanan; Berkshire Hathaway melakukan pemesanan langsung sebesar $10 miliar untuk menjadi jangkar kepercayaan institusional.
Sementara itu, IPO SpaceX senilai $75 miliar dijadwalkan listing di Nasdaq pada 12 Juni, Anthropic dan OpenAI telah mengajukan S-1 secara rahasia. Total pendanaan ekuitas terkait AI pada 2026 kemungkinan akan melebihi $400 miliar, atau 9 kali lipat pasar IPO tahun lalu.
Alphabet telah meluncurkan bom berat ke pasar modal.
Menurut dokumen SEC dan laporan Bloomberg, Alphabet menyelesaikan penentuan harga penawaran ekuitas senilai $84,75 miliar pada 2 Juni, ini adalah penerbitan ekuitas tunggal terbesar sepanjang sejarah, melebihi rekor $70 miliar yang diciptakan oleh Petrobras pada 2010 dengan lebih dari $14 miliar. CEO Sundar Pichai menulis di platform X bahwa penerbitan tahap pertama diperbesar dari $40 miliar menjadi sekitar $45 miliar karena kelebihan pemesanan. Setelah pengumuman, harga saham Alphabet turun sekitar 4%.
Tujuan uang ini jelas: infrastruktur AI. Pichai mendefinisikannya sebagai "bagian dari strategi investasi multi-tahun untuk menangkap peluang yang dibawa AI". Panduan pengeluaran modal Alphabet untuk 2026 telah ditingkatkan menjadi $180 hingga $190 miliar, mendekati dua kali lipat dari $91,4 miliar pada 2025.
Bagaimana $84,75 Miliar Dikumpulkan: Penguraian Struktur Empat Lapis
Pendanaan ini bukan sekadar penawaran tambahan di pasar publik, melainkan struktur komposit yang terdiri dari empat komponen.
Menurut dokumen FWP yang diajukan ke SEC, komposisinya adalah: $18 miliar dari penerbitan berjaminan saham biasa Kelas A dan saham modal Kelas C (diperluas dari rencana awal $15 miliar); $16,75 miliar dari sertifikat deposito saham preferen konversi wajib (diperluas dari rencana awal $15 miliar), dilengkapi dengan tingkat dividen tetap 6,25%; $40 miliar dari program penjualan di harga pasar (ATM), yang akan mulai menjual saham secara bertahap ke pasar mulai kuartal ketiga; serta $10 miliar dari penawaran tertutup oleh Berkshire Hathaway.
Bagian berjaminan ditetapkan harganya pada $355,20 per saham untuk Kelas A dan $351,80 per saham untuk Kelas C. Penerbitan saham biasa dan sertifikat deposito masing-masing diselesaikan pada 4 Juni dan 5 Juni.
Dengan total kapitalisasi pasar Alphabet sekitar $4,2 triliun, skala pendanaan ini kurang dari 2% kapitalisasi pasar. Menurut analisis Seeking Alpha, mengingat struktur penerbitan dan kewajiban pajak opsi karyawan, efek dilusi sebenarnya mungkin lebih rendah dari angka di atas kertas.
Pemesanan $10 Miliar Buffett: Investor Nilai Memberikan Suara Kepercayaan ke Infrastruktur AI
Pemesanan langsung $10 miliar oleh Berkshire Hathaway adalah transaksi tunggal yang paling mendapat perhatian dalam putaran pendanaan ini.
Menurut dokumen SEC, Berkshire membeli saham Kelas A dan Kelas C dengan jumlah yang setara dengan diskon sekitar 6,5%. Perusahaan yang terkenal dengan investasi nilai ini, dalam jangka panjang, dipandang sebagai pihak konservatif di bidang investasi teknologi. Namun dari memegang saham besar Apple hingga sekarang berpartisipasi langsung dalam pendanaan infrastruktur AI, langkah Berkshire menandakan sinyal: bahkan modal institusional yang paling hati-hati pun kini menganggap infrastruktur AI sebagai kelas aset yang layak untuk dipertaruhkan.
Menurut TechCrunch, Pichai secara khusus menyebutkan partisipasi Berkshire di platform X, menekankan bahwa "komitmen jangka panjang terhadap investasi nilai" selaras dengan logika investasi Alphabet.
Keyakinan Google: Pendapatan Q1 $110 Miliar, Pekerjaan Tertunda Bisnis Cloud Lebih dari $460 Miliar
Alphabet berani mengeluarkan cek pendanaan $85 miliar pada saat ini, keyakinannya berasal dari serangkaian data keras.
Pada kuartal pertama 2026, total pendapatan Alphabet mencapai $110 miliar, meningkat 22% tahun ke tahun. Di antaranya, pendapatan Google Cloud $20 miliar, meningkat 63% tahun ke tahun, kontrak pekerjaan tertunda hampir dua kali lipat dari kuartal sebelumnya menjadi lebih dari $460 miliar, sekitar 50% diperkirakan akan dikonfirmasi sebagai pendapatan dalam 24 bulan ke depan. Pendapatan Google Search dan bisnis lainnya meningkat 19% tahun ke tahun menjadi $60,4 miliar, pengguna berlangganan berbayar Google mencapai 350 juta. Menurut Prof G Media, pengguna aktif bulanan Gemini telah mendekati 900 juta.
Pichai dengan tegas mengatakan pada konferensi telepon laporan keuangan kuartal pertama: "Kami terkendala oleh pasokan daya komputasi dalam jangka pendek", CFO Anat Ashkenazi menambahkan bahwa pengeluaran modal 2027 diperkirakan akan "meningkat secara signifikan lagi". Dengan kata lain, pengeluaran modal tahunan $180 hingga $190 miliar hanyalah titik awal.
Presiden dan Kepala Petugas Investasi Alphabet, Ruth Porat, memainkan peran kunci dalam putaran pendanaan ini. Pembawa acara Prof G Markets, Scott Galloway, mengomentari bahwa Alphabet sepenuhnya dapat menyelesaikan investasi ini dengan uang tunai di neraca mereka sendiri, tetapi Porat memilih cara yang lebih cerdas: menggunakan modal eksternal biaya rendah untuk mendanai, sambil mengunci kuota investor sebelum Anthropic dan OpenAI go public. "Setiap sumber daya terbatas, termasuk selera investor terhadap infrastruktur AI. Google baru saja mengambil $85 miliar dari meja," tulis Galloway.
Siklus Super Pendanaan AI: SpaceX, Anthropic, OpenAI Antre Go Public
Penerbitan tambahan Alphabet bukanlah peristiwa yang terisolasi, melainkan pembuka siklus super pasar modal AI 2026.
SpaceX telah secara terbuka mengajukan prospektus S-1 pada 20 Mei, berencana menerbitkan 556,6 juta saham dengan harga $135 per saham, mengumpulkan $75 miliar, sesuai dengan valuasi sekitar $1,75 triliun. Menurut Bloomberg, perusahaan diperkirakan akan menentukan harga pada 11 Juni, dan resmi listing di Nasdaq dengan kode "SPCX" pada 12 Juni. Roadshow telah dimulai pada 4 Juni, mendapatkan kelebihan pemesanan. Jika diselesaikan, ini akan menjadi Penawaran Umum Perdana terbesar dalam sejarah IPO global.
Anthropic mengajukan draf S-1 secara rahasia ke SEC pada 1 Juni. Sebelumnya pada 28 Mei, perusahaan baru saja menyelesaikan pendanaan Putaran H senilai $65 miliar, valuasi pascapendanaan $965 miliar, melebihi OpenAI sebesar $852 miliar, menjadi perusahaan AI dengan valuasi tertinggi di Silicon Valley. Menurut beberapa media, target jendela IPO Anthropic adalah sekitar Oktober 2026, valuasi hari pertama melampaui $1 triliun dianggap sebagai ekspektasi dasar.
OpenAI juga tidak mau ketinggalan. Menurut laporan CNBC 20 Mei, OpenAI sedang mempersiapkan pengajuan rahasia draf prospektus IPO, Goldman Sachs dan Morgan Stanley bertindak sebagai penjamin utama, target valuasi melebihi $1 triliun, jendela go public antara September hingga November 2026.
Guncangan Pasaran dari Gelombang Pendanaan $400 Miliar: Bisakah Pasar Mencernanya?
Menjumlahkan angka-angka ini, skala pendanaan pasar modal yang sedang terjadi pada 2026 belum pernah terjadi sebelumnya.
Menurut perhitungan Galloway, tahun dengan skala pendanaan IPO terbesar dalam sejarah adalah 2021, sekitar $140 miliar sepanjang tahun. Hanya penawaran tambahan Google ditambah IPO tiga raksasa AI—SpaceX, Anthropic, OpenAI—total pendanaan telah jauh melebihi rekor ini. Jika ditambah proyek go public terkait AI lainnya seperti Cerebras dan seluruh saluran pendanaan 2026, total penerbitan ekuitas tahunan mungkin melampaui $400 miliar, sekitar 9 kali lipat skala pasar IPO tahun lalu.
Galloway mengajukan data sejarah yang membuka mata: dari 30 IPO besar dalam 30 tahun terakhir, rata-rata penurunan maksimum dalam satu tahun setelah go public adalah 55%. "Momen IPO adalah puncak hype, puncak permintaan. Anda bersaing dengan setiap manajer dana global untuk mendapatkan saham yang diinginkan semua orang," tulisnya, "Cara yang lebih cerdas biasanya adalah menunggu hype mereda, menemukan titik masuk ketika ketakutan lebih tinggi daripada keserakahan."
Bagi investor, Galloway memberikan kerangka kerja yang sederhana: ingin eksposur AI tetapi tidak yakin apakah Anthropic atau OpenAI layak pada valuasi itu? Beli Google. Ini sudah menjadi salah satu bisnis terhebat sepanjang masa, valuasi relatif wajar, memberikan ruang naik tetapi risikonya jauh lebih rendah daripada perusahaan AI murni. Jika AI akhirnya mengecewakan, Alphabet tidak akan menghilang, tetapi perusahaan lain belum tentu.
