RAYPrix de Raydium

Changxin Memory (CXMT) s'apprête à réaliser la plus grande introduction en bourse (IPO) du secteur des semi-conducteurs en Chine. Fondée en 2016, l'entreprise a démarré en acquérant les brevets et en recrutant des talents de l'allemand Qimonda, en faillite. Soutenue par le gouvernement de Hefei qui a toléré des pertes pendant près d'une décennie, elle est devenue rentable pour la première fois en 2025. Ses revenus ont explosé pour atteindre 7,3 milliards de dollars au premier trimestre 2026, tirés par un cycle haussier exceptionnel du DRAM. Le rapport détaille son parcours technologique basé sur l'héritage de Qimonda, sa forte dépendance au capital-risque public patient, et sa croissance financière spectaculaire. Bien qu'elle soit désormais le quatrième plus grand acteur mondial du DRAM, elle reste confrontée à des défis majeurs : un écart technologique et de rendement significatif, notamment dans la production de HBM (mémoire à haute bande passante) essentielle pour l'IA, où ses capacités sont encore limitées. Sa structure d'IPO complexe, avec une forte influence de l'État et des droits de vote consolidant le contrôle, reflète son importance stratégique. Les fonds levés seront principalement consacrés au renforcement de sa production de DRAM standard, et non au HBM.

Ray Dalio, milliardaire et fondateur du fonds spéculatif Bridgewater Associates, met en garde contre les risques économiques mondiaux, incluant un potentiel krach financier et une bulle spéculative autour de l'intelligence artificielle. Il conseille aux investisseurs d'inclure de 5% à 15% de leur portefeuille dans des "monnaies dures" non imprimables par les banques centrales, comme l'or et le bitcoin. Bien qu'il détienne personnellement environ 1% de son portefeuille en bitcoin, Dalio exprime une préférence marquée pour l'or. Il cite plusieurs raisons à sa prudence envers la cryptomonnaie : le pouvoir des gouvernements à la taxer ou la réguler, les risques technologiques (comme les ordinateurs quantiques), et son manque de confidentialité. L'or, avec son histoire millénaire et son caractère tangible, lui apparaît comme une valeur refuge plus sûre. Dalio souligne enfin l'importance d'une diversification équilibrée entre différentes classes d'actifs (actions, obligations, immobilier, or, bitcoin) pour se prémunir contre les turbulences financières.

Ray Dalio, fondateur de Bridgewater Associates, a mis en garde contre l'état fragile des marchés. Il affirme que l'enthousiasme autour de l'intelligence artificielle a créé une bulle comparable à celles de 1929 et 2000. Dalio pointe des signes classiques : des prix détachés des bénéfices, des investisseurs particuliers spéculant avec de l'argent emprunté et un flux important de nouvelles introductions en bourse. Il souligne la différence cruciale entre la richesse (actifs) et l'argent liquide, notant qu'aux États-Unis, le rapport est d'environ 8,5 pour 1, similaire aux sommets avant les krachs historiques. Selon lui, deux facteurs peuvent faire éclater la bulle : la hausse des taux d'intérêt et l'augmentation des émissions d'actions. Il avertit que l'éclatement ne serait pas seulement financier, mais pourrait aussi déclencher des conflits politiques et macroéconomiques dans le cadre de son modèle du « Grand Cycle », une période de 80 ans marquée par l'endettement, les inégalités et les rivalités géopolitiques. Enfin, Dalio a récemment conseillé de détenir 15 % de ses économies en bitcoin.

Dans sa dernière analyse macroéconomique, Ray Dalio explique le mécanisme des cycles d'endettement gouvernementaux et met en garde contre une crise de la dette américaine imminente. Il souligne trois indicateurs clés : l'ampleur des paiements d'intérêts par rapport aux revenus, le déséquilibre entre l'offre et la demande de dette d'État, et la réponse de la banque centrale (impression monétaire). Actuellement, les États-Unis présentent un déficit budgétaire important, une dette élevée et des besoins de financement massifs. Dalio propose une solution, le « plan 3 % en trois volets », visant à réduire le déficit à 3 % du PIB via une combinaison équilibrée de coupes budgétaires, d'augmentations d'impôts et d'une baisse des taux d'intérêt. Il prévient que sans correction, une crise pourrait survenir d'ici trois ans (± deux ans). En réponse aux risques de dévaluation monétaire et de mauvaise performance des obligations, il conseille aux investisseurs de se diversifier à l'international, de sous-pondérer les obligations et de surpondérer l'or (allouant 10-15 % du portefeuille) ainsi qu'un peu de Bitcoin, considérés comme des protections contre la dépréciation des monnaies fiduciaires.

Le milliardaire et investisseur Ray Dalio, fondateur de Bridgewater Associates, alerte sur les risques croissants que représente l'explosion de la dette mondiale pour les investisseurs. Il souligne que le cycle d'endettement à long terme des États-Unis est entré dans une phase avancée, avec une offre croissante d'obligations qui dépasse la demande, exerçant une pression sur les taux d'intérêt et les devises. Face à une dette fédérale américaine d'environ 32 billions de dollars et des paiements d'intérêts annuels atteignant 1 billion, Dalio prédit une possible augmentation à 55-60 billions dans les dix prochaines années si les tendances actuelles persistent. Les gouvernements pourraient alors devoir choisir entre maintenir des taux élevés (étouffant la croissance) ou voir les banques centrales créer de la monnaie (affaiblissant le pouvoir d'achat des devises). Dans ce contexte risqué, Dalio recommande aux investisseurs de diversifier leurs portefeuilles à travers différentes classes d'actifs et pays, en privilégiant les économies aux structures de revenus solides. Il conseille de réduire l'exposition aux instruments de dette comme les obligations, tout en augmentant les positions dans l'or et, dans une mesure limitée, le bitcoin. Il estime qu'une allocation d'environ 10 à 15 % au bitcoin pourrait réduire le risque global et améliorer la performance du portefeuille, tout en maintenant une approche prudente pour cet actif.