Original | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Auteur | jk
Le marché du capital-risque en cryptomonnaies connaît un changement silencieux. Dans les dernières données de financement de DefiLlama, parmi les 73 projets ayant levé plus de 10 millions de dollars au cours des trois derniers mois, il n'y a pratiquement plus de traces de blockchains publiques de Layer 1 et Layer 2. Le secteur des blockchains publiques, autrefois considéré comme le "Saint Graal", a aujourd'hui presque disparu. Dans le même temps, les marchés de prédiction, les systèmes de paiement, les RWA (actifs du monde réel) et les infrastructures destinées aux utilisateurs ordinaires attirent des afflux massifs de capitaux.
La folie des L1 et L2 touche à sa fin, les gros financements dans l'IA sont aussi presque éteints
En revenant au pic du marché haussier de 2021-2022, des nouvelles blockchains publiques comme Solana, Avalanche, Fantom levaient facilement des centaines de millions de dollars, les investisseurs se bousculaient pour parier sur les "tueurs d'Ethereum". Pourtant, trois ans plus tard, la structure du marché a fondamentalement changé.
Après Movement, Story, et cette année Berachain, Monad, les gros financements pour les blockchains publiques ne sont plus ce qu'ils étaient.
Selon les données de The Block, le financement global des réseaux blockchain (incluant L1 et L2) en 2024 était d'environ 1,8 milliard de dollars. Bien que cela reste un secteur important, la croissance a nettement ralenti. Et selon les statistiques de l'utilisateur @pgreyy sur X, au Q4 2025, à part Tempo (également une nouvelle blockchain publique axée uniquement sur les paiements) soutenu par Paradigm, aucune nouvelle L1 ou L2 n'a pu obtenir plus de 10 millions de dollars d'investissement.
Et une blockchain publique sans investissement de 10 millions, peut-elle encore prétendre à une place de "ordinateur mondial" ou de "tueur d'Ethereum" ?
Les investisseurs ont réalisé que le marché n'a pas besoin de plus de "blockchains hautes performances", mais d'applications qui peuvent apporter de vrais utilisateurs et de vrais revenus. Le grand influenceur crypto @sjdedic a déclaré sur X sa conclusion : "Personne ne se soucie plus de l'infrastructure. Les projecteurs sont désormais tournés vers la couche application - les produits grand public et les véritables cas d'utilisation. Ces L1 qui tournent encore en rond dans le 'piège de l'intelligence moyenne', se concentrant uniquement sur la technologie et ignorant tout le reste, sont en difficulté." Il prédit en outre : "Je ne serais pas surpris de voir apparaître dans les prochaines années des applications valorisées à des dizaines de milliards de dollars, tandis que les jetons L1 perdront progressivement des parts de marché, devenant lentement insignifiants."
De même, bien que l'IA soit le concept technologique le plus brûlant de 2025, parmi les projets cryptos ayant levé plus de 10 millions de dollars au cours des trois derniers mois, seulement deux appartiennent au secteur de l'IA : Inference a obtenu 11,8 millions de dollars en seed, TAO Synergies Inc a finalisé un financement privé de 11 millions de dollars, pour un total de seulement 22,8 millions de dollars. Même en enlevant la limite des 10 millions, il n'y en a que 9. Ce chiffre n'est qu'une goutte d'eau comparé au Web2. A titre de comparaison, une entreprise de paiement de taille moyenne, Coinflow, a levé à elle seule 25 millions de dollars.
Qui aurait pensé qu'à peine un an plus tard, non seulement la grande bataille Virtuals contre ai16z est devenue de l'histoire ancienne, mais连带 tout le secteur AI x Web3 n'est plus à la mode.
L'émergence de nouveaux secteurs
Marchés de prédiction : de la périphérie au mainstream
Les marchés de prédiction sont sans aucun doute le outsider le plus brillant de 2025, et le secteur le plus visible dans ces données de financement. Rien que Polymarket et Kalshi ont attiré plus de 3,15 milliards de dollars de fonds, dominant absolument le classement. Polymarket a créé plus de 3,3 milliards de dollars de volume d'échanges pendant la période des élections américaines de 2024, et la précision de ses prédictions sur les résultats électoraux a même dépassé celle des instituts de sondage traditionnels. En octobre 2025, l'Intercontinental Exchange (ICE) - la maison mère du New York Stock Exchange - a annoncé investir jusqu'à 2 milliards de dollars dans Polymarket, portant sa valorisation entre 8 et 9 milliards de dollars. Polymarket avait également finalisé plus tôt un tour de financement de 150 millions de dollars.
Dans le même temps, Kalshi a non seulement complété un tour E de 1 milliard de dollars, mais a également obtenu 300 millions de dollars en tour D pour sa activité DeFi, avec des investisseurs incluant Sequoia, a16z et Paradigm parmi les meilleures institutions.
Paiements et banque : le "super cycle" des stablecoins
Qui a donc repris le flambeau de la fièvre des financements de blockchains publiques ? La réponse est sans aucun doute, le secteur des paiements/banque.
D'après les données de financement, le secteur des paiements a cumulé près de 1,3 milliard de dollars de financement, couvrant un écosystème complet allant de l'infrastructure de base aux applications grand public. En 2025, le volume en circulation des stablecoins a augmenté d'environ 300 milliards de dollars depuis le début de l'année, avec un volume mensuel d'échanges dépassant 1 000 milliards de dollars, équivalent à l'échelle de Visa.
Ripple Labs a obtenu 500 millions de dollars d'investissement stratégique, Rapyd a complété un tour F de 500 millions de dollars, les deux sociétés totalisant 1 milliard de dollars de financement, représentant la grande majorité du secteur des paiements. Alors que les joueurs de premier plan continuent de mener la course, les nouvelles banques numériques, les services interbancaires B2B et le secteur des services financiers sont également actifs. La banque singapourienne Pave Bank, la banque numérique française Deblock, la société suisse Future Holdings, la société néerlandaise Amdax ont toutes obtenu plus de 20 millions de dollars de financement.
Il est difficile d'imaginer qu'en 2019, les investissements VC dans le seul secteur des stablecoins étaient inférieurs à 50 millions de dollars.
RWA : Connecter le virtuel et le réel
La tokenisation des actifs du monde réel (RWA) passe du stade expérimental à une application à l'échelle. D'après les données de financement, Figure mène la danse dans tout le secteur avec une introduction en bourse (IPO) de 787,5 millions de dollars, ajoutant à cela 25 millions de dollars de financement supplémentaire, une seule entreprise contribue à plus de 95% du financement du secteur RWA. La société de conformité RWA Satschel a obtenu 15 millions de dollars de financement en actions, l'infrastructure de trading d'actions on-chain Block Street a complété 11,5 millions de dollars de financement, le secteur RWA a cumulé plus de 850 millions de dollars de financement.
Selon les données de RWA.xyz, les actifs tokenisés on-chain dépassent 36 milliards de dollars, la capitalisation boursière de l'or tokenisé ayant augmenté en 2025 de 1 milliard de dollars à plus de 3,27 milliards de dollars, une hausse de 227%.
Simultanément, les géants traditionnels de la gestion d'actifs comme BlackRock, Apollo, Franklin Templeton s'activent à tokeniser des produits institutionnels. Les gestionnaires de fonds privés commencent à adopter la blockchain pour représenter la propriété d'actifs traditionnels, permettant une détention fragmentée et un règlement instantané.
Parallèlement, un autre point d'intérêt pour les VC sont les projets d'infrastructure capables d'atteindre les utilisateurs ordinaires. Ces projets se caractérisent par la réduction de la barrière d'entrée pour utiliser les cryptomonnaies, permettant même aux utilisateurs non natifs du crypto d'utiliser facilement les services blockchain. L'abstraction de portefeuille, la connexion via réseaux sociaux, les entrées/sorties en monnaie fiat sont autant de directions qui attirent des investissements. La carte U RedotPay a obtenu 47 millions de dollars d'investissement stratégique, la société d'investissement Finary a complété un tour A de 29,4 millions de dollars, la société de self-custody Bron a sécurisé 15 millions de dollars en seed, ces projets facilitent l'utilisation des cryptomonnaies pour les utilisateurs, pavant la voie pour la prochaine vague de croissance.
DeFi : Reprise robuste
La DeFi a affiché une performance robuste dans cette vague de financement, cumulant environ 740 millions de dollars de financement, mais comparé aux secteurs des marchés de prédiction et des paiements, la taille des tours individuels est nettement plus petite. La plateforme de trading décentralisée Flying Tulip est championne du financement parmi les projets purement DeFi avec un tour seed de 200 millions de dollars, Lighter a obtenu 68 millions de dollars, Jito a reçu 50 millions de dollars d'investissement stratégique. Les données de financement de 2025 reflètent une attitude plus prudente des VC concernant la valorisation du secteur DeFi. Selon les données de The Block, en 2024 le secteur DeFi a complété plus de 530 tours de financement, 2025 n'a clairement pas atteint cette échelle.







