Auteur : Zen, PANews
Titre original : Le virage de Kyle Samani, « le meilleur investisseur en crypto de tous les temps », et son reflet d'il y a dix ans
Début février 2026, Kyle Samani, considéré par beaucoup comme l'évangéliste le plus fervent de Solana, a annoncé son retrait de la gestion quotidienne de Multicoin pour se tourner vers les nouvelles technologies comme l'IA, la robotique et les sciences de la vie, tout en conservant ses investissements personnels en crypto.
Ce qui a encore plus blessé les sentiments du secteur, c'est que peu avant la déclaration officielle, il avait publié puis rapidement supprimé un message : « La cryptomonnaie n'est pas aussi amusante que beaucoup (y compris moi) l'avaient imaginé. Je croyais autrefois à la vision du Web3 et des dApps, je n'y crois plus. »
Ce « semi-retrait » est facilement interprété comme un verdict. Lorsque l'investisseur crypto le plus influent choisit d'abandonner le récit de « l'Internet de nouvelle génération », cela signifie-t-il que la vision des applications non financières incontournables du secteur peut être déclarée en faillite ?
Cependant, en revenant sur la carrière de Samani, vous découvrirez qu'il ne s'agit pas fondamentalement d'un effondrement de la foi, mais plutôt d'une migration des risques motivée par les traits fondamentaux de sa personnalité. Dans ce moment « doux-amer », il ne s'agit pas d'une sortie clairement juste ou fausse, tout comme ses choix passés n'étaient pas nécessairement erronés, mais pas nécessairement corrects non plus.
L'éveil décentralisé du "meilleur" investisseur en risque crypto de tous les temps
Lorsqu'on parle des concepts de décentralisation de la blockchain, l'anecdote amusante du fondateur d'Ethereum, Vitalik Buterin, « forcé » de se sevrer de sa dépendance à Internet, a toujours été une histoire très populaire. Adolescent, Vitalik, furieux que Blizzard supprime la compétence de son démoniste préféré dans World of Warcraft, aurait pris conscience de la nécessité de lutter contre les plateformes centralisées. Avant de se lancer dans l'industrie crypto, Kyle Samani avait également vécu une expérience de « trahison » par une entreprise centralisée.
Samani a grandi dans une communauté riche d'Austin, au Texas. Son père était le patron d'une société de développement de systèmes de dossiers médicaux électroniques appelée VersaSuite. À 11 ans, Samani a commencé à apprendre la programmation, mais il ne s'intéressait pas vraiment à ce travail de programmeur pas assez cool. Ainsi, après être entré à l'Université de New York, Samani a choisi d'étudier la finance, avec l'intention de devenir une élite de Wall Street au style impressionnant.
À l'université, Samani, au caractère fort et dynamique, s'est lié d'amitié avec Tushar Jain, un camarade de classe au tempérament réservé. À cette époque, Bitcoin commençait déjà à fonctionner discrètement, mais les deux jeunes hommes qui fonderont plus tard Multicoin Capital ensemble ne savaient pas encore où allait leur chemin. Samani savait seulement qu'après deux années d'études universitaires, il pensait ne pas être fait non plus pour être banquier, et s'est donc remis à étudier la programmation.
Après leur diplôme en 2012, Samani et Jain ont tous deux travaillé brièvement dans l'entreprise de dossiers médicaux du père de Samani. Ensuite, ils ont chacun créé leur entreprise dans le domaine de la technologie médicale. Jain a créé une société de données aidant les médecins à trouver des patients pour des essais cliniques ; Samani, quant à lui, attiré par les Glass venant d'être lancées par Google, a cofondé une entreprise appelée « Pristine » développant des logiciels pour Google Glass à destination des chirurgiens.
Bien que Samani ait levé plus de 5 millions de dollars de capital-risque et ait étendu l'équipe à près de 30 employés, deux ans après la création de Pristine, lorsque Google a annoncé en 2015 arrêter la vente de Google Glass aux consommateurs, le « récit de l'adoption grand public » a été mis en pause. Samani a réalisé qu'il devait ajuster sa direction personnelle et a quitté Pristine fin 2015.
Cette expérience entrepreneuriale a fait vivre à Samani la « douleur du risque de plateforme ». Ainsi, l'idée d'avoir une plateforme ouverte où de tels événements ne se produiraient pas était extrêmement attrayante pour lui. En mars 2016, Samani a découvert Ethereum par hasard. Un nouveau chapitre de sa vie commençait, le conduisant finalement au domaine de l'investissement en cryptomonnaies.
Samani, Ethereum et Solana
En août 2017, Multicoin Capital était officiellement fondée à Austin.
« Au début de l'aventure, nous étions vraiment des gens qui se battaient pour gagner de l'argent ». Samani a déclaré qu'en levant des fonds, Multicoin n'avait pas de marque, pas d'historique de performance, ni d'infrastructure opérationnelle. Ils ont contacté tout leur réseau : amis, famille, amis d'amis et d'autres réseaux d'entrepreneurs.
« Le secret pour surmonter les difficultés est de se concentrer sur ce que vous aimez vraiment ». Dans une interview早期 avec Business Insider, Samani a déclaré que la passion était le fil conducteur de son parcours entrepreneurial et la motivation derrière ses journées de travail de 15 à 20 heures.
Dans un cycle sectoriel plein de vitalité et de concurrence, Samani a conduit Multicoin à avancer à grands pas. Selon des documents publics, en mai 2025, les actifs sous gestion de Multicoin s'élevaient à 5,9 milliards de dollars. Et Samani est devenu, aux yeux de nombreux entrepreneurs et investisseurs de l'industrie crypto, un candidat au titre de « GOAT » (Greatest of All Time) du capital-risque crypto.
Au cours de la croissance rapide de Multicoin, Samani a développé des points de vue et un style d'investissement distincts. Le plus connu est que, bien qu'Ethereum ait été son « introducteur » à la blockchain, il est ensuite devenu l'un de ses critiques les plus francs et sans ménagement. Il estimait qu'Ethereum, après son early succès, n'avait pas réussi à résoudre le problème de scalabilité, ce qui l'a extrêmement déçu, qualifiant Vitalik et son équipe de « ne savent fondamentalement pas ce qu'ils font ».
La conférence des développeurs DevCon tenue en novembre 2017 a officialisé le passage de Samani du statut de fan à celui de détracteur d'Ethereum. Il attendait avec impatience le discours principal de Vitalik, mais ce dernier a passé tout son temps à revoir l'histoire d'Ethereum sans parler de l'avenir. Samani a pensé qu'Ethereum ne voulait même pas reconnaître les problèmes auxquels il était confronté, et à ce moment-là, le rêve qu'« Ethereum deviendrait l'avenir de la finance » s'est brisé. Il a commencé à chercher des alternatives à Ethereum et a rapidement trouvé la réponse qu'il jugeait convaincante – la nouvelle blockchain performante Solana.
Globalement, la grande direction de Samani était « la vitesse d'abord », et les avantages de Solana – rapidité des transactions et faible coût – correspondaient parfaitement aux attentes du marché. Ainsi, Samani a emmené Multicoin investir continuellement et tôt dans Solana. Ce pari lourd les a rendus célèbres ensemble à l'avenir et constitue également une page importante de l'histoire du capital-risque crypto.
Bien sûr, ces investissements ont également rapporté des rendements extrêmement importants à Samani. En décembre 2021, lors de son passage sur le podcast « The Wolf Of All Streets », Samani a révélé que Multicoin avait acheté des jetons SOL à respectivement 0,04美元, 0,20美元 et 0,23美元 lors de trois tours de financement privé.
Porte-drapeau radical et provocateur de Solana
Au cours de ses nombreuses années de carrière d'investisseur, Samani a toujours été connu pour oser exprimer des points de vue tranchés et est devenu le porte-drapeau le plus zélé et le plus radical de l'écosystème Solana.
En 2021, il avait même lancé sur Twitter une thèse controversée : « Pourquoi la sécurité doit-elle être la priorité absolue ? Honnêtement, je valorise plus la vitesse. »
Aimer provoquer et comparer de manière désobligeante est également une caractéristique très marquée de Samani. Lors de la conférence Token2049 en 2024, Samani a fait une présentation intitulée « Why SOL will disrupt ETH » (Pourquoi SOL va bouleverser ETH). Il a critiqué sans ménagement la lenteur des progrès d'Ethereum, qui après neuf ans de fonctionnement avait encore de nombreux problèmes. Il a également déclaré que les gens étaient trop indulgents envers lui, lui accordant une période de grâce trop longue. Samani a même affirmé catégoriquement : les actifs Ethereum n'ont plus de potentiel de valorisation.
Cependant, bien que Samani ait misé correctement sur Solana, ainsi que sur des marques leaders comme Binance et Helium, son jugement n'a pas toujours été aussi précis. Par exemple, Samani avait affirmé en 2020 : Dans deux ans, Zcash ne vaudra plus rien. Pourtant, cette cryptomonnaie axée sur la protection de la vie privée reste l'un des principaux projets altcoin, son prix ayant même grimpé l'année dernière pour approcher 700美元. Et en termes d'investissement, Multicoin avait également misé sur des projets « condamnés par le ciel » comme EOS.
De plus, Multicoin Capital et Solana avaient tous deux des relations étroites avec l'exchange en faillite FTX. Et avec l'effondrement de FTX, les investissements agressifs de Samani et de Multicoin ont一度été en danger.
En novembre 2022, plusieurs LP anonymes ont informé le média Axios : Multicoin avait liquidé une grande quantité d'actifs cryptos à la fin du bull market de 2021, mais n'avait pas, comme il est d'usage, distribué la majeure partie des bénéfices aux LP pour payer les impôts, préférant plutôt utiliser les fonds pour continuer à acheter le jeton SOL de Solana. En principe, après une liquidation importante, environ 40% devraient être distribués aux LP pour couvrir les taxes, mais le fonds n'avait pas exécuté cette opération à l'époque.
Le résultat fut qu'après l'effondrement du prix du SOL en 2022, les LP n'ont pas pu réaliser leurs profits à temps et se sont retrouvés avec de lourdes factures fiscales. Des sources ont également indiqué que la direction semblait indifférente au repli de plus de 90% du SOL. De plus, lors de la faillite de FTX, il a été révélé que Multicoin avait environ 15% de ses actifs bloqués sur l'exchange, ce qui a accru le mécontentement des investisseurs.
Une posture de semi-retrait, mais abandon de la vision Web3 ?
Bien que les récits et les comportements entourant Samani soient controversés, en tant qu'investisseur de premier plan dans le secteur, peu de gens remettent en question l'importance de Samani. C'est pourquoi, lorsque Samani a annoncé son semi-départ début 2026, cela a provoqué un tel émoi et une telle résonance émotionnelle.
Dans une lettre ouverte, Samani a déclaré qu'il se retirerait du rôle de gestionnaire de Multicoin pour devenir conseiller afin de se reposer temporairement, et qu'il explorerait de nouveaux domaines technologiques comme l'intelligence artificielle, les sciences de la vie et la robotique. Il a également déclaré qu'il croyait plus que jamais que la technologie crypto remodelera radicalement le système financier, et a souligné que bien qu'il se retire professionnellement, il continuera à investir personnellement dans des projets crypto, et croit particulièrement aux nouvelles opportunités offertes par la régulation crypto américaine.
Cependant, quelques heures plus tôt, dans un message publié puis supprimé, Samani ne s'était pas montré aussi diplomate – il critiquait le fait que la cryptomonnaie n'était pas aussi amusante que prévu, et disait avoir cru à la vision du Web3, aux applications décentralisées (dApps), mais ne plus y croire maintenant. Cette déclaration quelque peu « de fan devenu détracteur » a rapidement suscité la controverse.
En réponse à certains commentaires, Samani lui-même a tenté de minimiser l'affaire. Il a déclaré détenir toujours des positions longues importantes sur SOL et d'autres cryptomonnaies, et qu'il continuerait à participer au marché crypto « à titre personnel et en tant que président de la trésorerie de Solana, Forward Industries ». Samani demandera également à échanger des parts du fonds Multicoin contre des actions de Forward, ce qui signifie qu'il augmentera sa participation dans Forward. Cette opération prouve également que, bien qu'« en retrait », l'engagement financier personnel de Samani envers Solana n'a pas diminué.
Persévérer pour voir la lumière au bout du tunnel
Pour beaucoup, la sortie de scène de Samani marque la fin d'une ère. Lorsqu'un des meilleurs investisseurs crypto ne croit plus au développement du secteur, cela catalyse davantage les sentiments et l'ambiance pessimistes actuels.
Revenons à Pristine, le premier « semi-échec » entrepreneurial de Samani. En réalité, bien que la société Pristine, profitant de l'effet Google Glass, ait fait face à l'effondrement du « récit d'adoption grand public » à l'époque, rendant les perspectives et le rythme du secteur incertains, et bien que Pristine ait finalement été acquise,
ce qui a disparu, c'est le nom de l'entreprise et la structure capitalistique, ce qui reste, c'est le spectre de compétences et le cheminement commercial.
Les capacités produit représentées par Pristine – « flux vidéo à la première personne », « collaboration à distance avec des experts » – n'ont pas échoué, mais ont été intégrées dans une plateforme plus large, continuant à évoluer. Pristine a été acquise en 2017 par la société américaine leader des logiciels de RA, Upskill ; cette dernière a ensuite été acquise en 2021 par la société technologique allemande TeamViewer, et sa plateforme RA a été intégrée à la gamme de produits de numérisation industrielle de première ligne de TeamViewer.
Aujourd'hui, avec le grand bond en avant de l'IA, l'ère de Google Glass est révolue, mais Google a annoncé fin 2024 qu'il misait à nouveau sur les lunettes intelligentes IA dans le cadre de son système Android XR, redessinant ainsi le plan commercial du secteur dans lequel évoluait Pristine. Ce retour à la plateformisation signifie que l'imagination qui avait été pliée en raison des limitations matérielles de l'époque pourrait se déployer à nouveau d'une autre manière.
Il y a dix ans, le moment où Samani a quitté Pristine peut en quelque sorte former un miroir avec l'industrie crypto d'aujourd'hui.
Dans la déclaration supprimée de Samani, ce qu'il nie n'est pas la capacité de la blockchain à changer la finance, mais la grande vision de savoir si le Web3/les dApps grand public peuvent encore donner naissance à des applications incontournables. L'industrie crypto connaît aujourd'hui une contraction similaire de sa vision, et une contraction narrative n'équivaut pas à une mort narrative.
Le « risque de plateforme » qui a poussé Samani à quitter il y a dix ans n'a pas prononcé le verdict final sur le secteur. Il a simplement poussé le secteur dans une période de latence plus longue. Le destin de Pristine et de ses produits technologiques n'a pas été « d'attendre le printemps », mais de se transformer en une forme capable de traverser l'hiver. Jusqu'à ce qu'une capacité IA plus forte, des plateformes plus matures et des formes de produits plus réalistes apparaissent, ouvrant à nouveau l'espace.
Il en va peut-être de même pour l'industrie crypto. Ce qui est nié aujourd'hui, c'est le grand récit de « l'Internet de nouvelle génération », mais cela ne signifie pas qu'il ne pourra jamais engendrer des applications incontournables non financières.
Il a peut-être simplement besoin de nouvelles « conditions de plateforme » pour accomplir sa seconde发育 : des frontières réglementaires plus claires, une infrastructure de confidentialité et d'identité utilisateur plus robuste, des paradigmes d'interaction on-chain plus utilisables, ou de nouveaux paradigmes innovants AI+Web3.
Comme l'a dit Chris Dixon, fondateur de a16z Crypto : « Les années de chaos font les glorieuses années futures. »
Personne n'est un prophète qui devine tout, mais persévérer pour voir la lumière au bout du tunnel, et trouver un village au détour d'un chemin sinueux, se produisent souvent.
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