Vous souvenez-vous du marché haussier de 2021 ?
Cette année-là, le Bitcoin a franchi les 60 000 dollars, l'Ethereum a atteint un sommet historique, les avatars NFT se vendaient couramment pour des millions de dollars, et le concept de métavers faisait croire à tous que nous étions à l'aube d'une révolution d'Internet. Le secteur des cryptomonnaies a connu une frénésie de financement sans précédent. Les fonds de capital-risque se bousculaient, craignant de manquer le prochain projet multiplié par cent. Dans cette ère d'euphorie, il semblait que tout projet arborant une étiquette « Web3 » pouvait facilement lever des dizaines de millions de dollars.
Selon une analyse de Venture Capital, les startups de technologies cryptographiques ont levé 25,2 milliards de dollars de financement cette année-là, soit une augmentation vertigineuse de 713 % par rapport aux 3,1 milliards de dollars de 2020. Pourtant, quatre ans plus tard, lorsque nous regardons en arrière les plus de 400 projets les plus financés, seuls une poignée tient encore debout.
La majorité des projets ont disparu sans laisser de trace : ils ont soit cessé leurs activités, soit pivoté vers d'autres projets, soit ne se sont jamais remis après un piratage, soit ont été gravement impactés par la chute de FTX, soit sont devenus des projets zombies en état de léthargie.
Note : Ce tableau répertorie 67 cas représentatifs, parmi les 400 projets les plus financés en 2021, qui ont fait faillite, sont tombés à zéro ou présentent une faible activité opérationnelle, pour un total de financement dépassant 5 milliards de dollars. Le montant du financement ne comprend que les levées de fonds de l'année 2021, et non pas les tours de table de 2020 et avant, ou de 2022 et après. Les projets dont la capitalisation boursière est indiquée en rouge ont une valeur actuelle inférieure au montant total levé en 2021.
Le désastre le plus brutal s'est produit dans le domaine des plateformes de finance centralisée (CeFi). FTX, autrefois considéré comme le plus grand concurrent de Binance après avoir levé 1,32 milliard de dollars, s'est effondré en novembre 2022, son fondateur SBF étant condamné à 25 ans de prison pour fraude. Presque simultanément, Celsius Network, une plateforme de prêt cryptographique ayant levé 750 millions de dollars et promettant un rendement annuel de 18% sur les dépôts, a fait faillite. Son jeton CEL est passé de 8 dollars à 0,02 dollar, une chute de 99,73 %. Des noms comme BlockFi, Voyager Digital, Babel Finance et Prime Trust, qui incarnaient autrefois la « normalisation » et l'« institutionnalisation » de la finance crypto, ayant collectivement levé plus de 500 millions de dollars, sont tombés les uns après les autres comme des dominos lors de la crise de liquidité de 2022.
Si l'effondrement des plateformes centralisées était dû à la nature frauduleuse de leur modèle économique, la mort collective des projets NFT et métavers ressemble davantage à la dissipation d'une illusion collective.
En 2021, tout le monde parlait de terrains virtuels, d'art numérique et de jeux Play-to-Earn. Axie Infinity, porté par le concept de « jouer pour gagner », a levé 159,5 millions de dollars. Son jeton AXS a grimpé jusqu'à 164,9 dollars, et les NFT d'animaux de compagnie dans le jeu étaient même revendus pour des centaines de milliers de dollars. Dans des pays en développement comme les Philippines, des milliers de personnes ont quitté leur emploi pour « farmer » à plein temps, voyant dans Axie une opportunité de changer leur vie. Cependant, lorsque le modèle économique du jeu s'est effondré et que l'AXS a chuté de 99,49 % à 0,85 dollar, les joueurs qui y avaient investi leurs économies ont finalement découvert qu'il ne s'agissait que d'un jeu de Ponzi nécessitant un afflux continu de nouveaux participants.
Le projet phare du métavers, The Sandbox, a levé 93 millions de dollars. Ses terrains virtuels NFT ont été vendus en 2021 et son jeton SAND est monté à 8,4 dollars. Mais trois ans plus tard, ce soi-disant métavers est désert. Les événements occasionnels qu'il organise ne rassemblent que peu de participants, et bien que son compte Twitter officiel soit toujours actif, les commentaires se font rares. Les plateformes NFT spécialisées dans la musique et l'art sont, pour la plupart, devenues des projets zombies, ce qui est encore plus ironique.
Projeter les leçons de 2021 sur aujourd'hui révèle une vérité cruelle : la plupart des projets sont le produit d'un cycle. Les projets qui créent une valeur durable ne dépassent pas 5 %, et ces 5 % ne sont généralement identifiables qu'au plus profond du marché baissier. La roue de l'histoire tourne inexorablement. Alors que 2025 touche à sa fin, un nouveau cycle est sur le point de commencer. Lorsque la marée se retirera à nouveau, combien des projets d'aujourd'hui se retrouveront nus ?








