Après le retour sur investissement de la stratégie, l'accumulation de trésorerie en dollars reprend
La semaine dernière, le bitcoin a augmenté de 13% pour repasser au-dessus de 70 000 $, atteignant plus de 78 000 $ lundi. Pourtant, MicroStrategy, le plus grand acheteur institutionnel de bitcoin, n’en a acheté aucun. Au lieu de cela, la société a levé environ 2 milliards de dollars en vendant des actions ordinaires et a converti ces fonds en dollars, portant sa trésorerie à 6,69 milliards de dollars.
Ces liquidités ont été réparties dans deux réserves distinctes : « USD Reserve » (5,1 milliards de dollars), réservée au paiement des dividendes et intérêts, et un nouveau fonds « USD Cash » (1,59 milliard de dollars) à usage flexible, permettant des achats de bitcoin, des rachats d’actions ou d’autres opérations.
Ce changement marque un revirement par rapport à la stratégie précédente de MicroStrategy, qui consistait à convertir rapidement toute sa trésorerie en bitcoin. La raison principale réside dans la ligne de coût de son portefeuille bitcoin. Avec un prix d’acquisition moyen de 75 385 $ par bitcoin, la société a enregistré des pertes latentes importantes lors de la récente correction, tandis que ses obligations financières (dividendes prioritaires à 12%, intérêts de la dette) restent exigibles.
Pour soutenir le prix de ses actions prioritaires STRC, qui se négociaient en dessous du pair, MicroStrategy a dû les racheter, en vendant même une partie de ses bitcoins en août. Le « cycle vertueux » traditionnel de la société – émettre des actions à prime pour acheter du bitcoin, faisant monter son cours – est actuellement en panne, sa prime de valorisation ayant largement disparu.
Ainsi, malgré la remontée du bitcoin au-dessus de son coût d’acquisition, MicroStrategy accumule désormais des liquidités en dollars. Cette réserve offre une flexibilité pour honorer ses engagements et saisir des opportunités, mais elle reflète aussi les pressions financières et la perte de son avantage stratégique initial. La société conserve 840 447 bitcoins, mais son récent virage vers le cash montre une adaptation pragmatique à un environnement de marché difficile.
marsbit08/25 01:52
