Strive, une société de gestion de fonds fondée par l'ancien candidat à la présidentielle américaine Vivek Ramaswamy, est sur le point de lever jusqu'à 150 millions de dollars via une offre d'actions privilégiées. Les fonds collectés seront utilisés pour rembourser la dette et acheter plus de Bitcoin. Il s'agit d'un développement positif pour Strive, surtout lorsque les analystes prédisent que les entreprises fragiles, comme celles opérant un modèle de trésorerie en cryptomonnaies, rencontreront des difficultés en 2026.
Dans une annonce mercredi, Strive a déclaré qu'elle vendrait des actions privilégiées perpétuelles de série A à taux variable, cotées sous le ticker SATA. La société utilisera les fonds levés, ainsi que sa trésorerie existante et les gains potentiels provenant de la clôture de positions de couverture, pour rembourser les passifs de sa filiale en propriété exclusive, Semler Scientific.
Strive vise à simplifier la structure capitalistique de Semler
L'objectif principal de la réduction de la dette de Strive sera le rachat d'une partie des obligations convertibles senior de Semler à 4,25 % arrivant à échéance en 2030, en plus d'une réduction des emprunts dans le cadre de l'accord de prêt principal avec Coinbase Credit. Selon Strive, cette stratégie l'aidera à revenir à un "modèle d'amplification uniquement par des actions privilégiées perpétuelles", ce qui indique une transition vers une structure capitalistique plus simple, pilotée par un financement privilégié plutôt que par une exposition à une dette superposée.
Après le remboursement de la dette, Strive pourrait orienter le produit restant vers des achats de Bitcoin et de produits liés au Bitcoin. Cette approche maintient l'entreprise alignée sur sa stratégie d'accumulation de trésorerie à long terme, même si le marché débat de la durabilité des modèles économiques purs de "détention de BTC".
Les échanges dette-actions remodelent l'offre
Strive a également présenté un autre levier clé : les échanges privés dette-actions. Dans le cadre de ce plan, certains détenteurs des obligations convertibles de Semler pourraient échanger leurs positions de dette contre des actions privilégiées SATA.
Ces échanges pourraient réduire la taille de l'offre publique, puisque Strive rembourserait sa dette par conversion plutôt que par des rachats en espèces. Cependant, la société a précisé que ces échanges n'apporteront pas de liquidités fraîches, ce qui signifie que la liquidité totale utilisable de Strive dépend fortement de la collecte de fonds publique et de la flexibilité du bilan.
SATA offre un rendement élevé avec un prix variable
Strive a structuré SATA comme un instrument privilégié à haut rendement. L'action commencera avec un dividende annuel de 12,25 %, payé mensuellement en espèces. Le taux de dividende s'ajustera au fil du temps en fonction des conditions du marché et des taux d'intérêt à court terme.
Les actions SATA sont perpétuelles, ce qui signifie qu'elles n'arrivent pas à échéance. Cependant, Strive peut les racheter à son option, généralement à 110 dollars par action plus les dividendes impayés. Cela donne à la société une flexibilité future si les taux baissent ou si elle souhaite optimiser ses coûts de capital après l'assainissement de son bilan.
Barclays et Cantor Fitzgerald agiront en tant que gestionnaires principaux conjoints de la prise ferme, tandis que Clear Street sera co-gestionnaire.
L'acquisition de Semler augmente les avoirs en BTC de Strive
Le plan de collecte de fonds de Strive fait suite à son annonce, plus tôt ce mois-ci, de l'acquisition en actions de Semler Scientific, une transaction qui a déjà obtenu l'approbation des actionnaires. Semler détient actuellement 5 048,1 BTC, et lorsque Strive finalisera sa transaction, le trésor global de bitcoin augmentera à 12 797,9 BTC.
Strive a également connu une croissance agressive en 2025. En mai, la société a lancé un effort de collecte de fonds de 750 millions de dollars visant des stratégies "génératrices d'alpha" sur le BTC. Puis, en décembre, elle a commencé un autre programme de vente d'actions d'une valeur de 500 millions de dollars pour poursuivre sa frénésie d'accumulation.
Les entreprises de trésorerie font face à des conditions plus difficiles en 2026
Strive fait son mouvement alors que les inquiétudes augmentent quant au fait que de nombreuses entreprises de trésorerie en cryptomonnaies pourraient ne pas survivre au prochain cycle. Les figures de l'industrie insistent sur le fait qu'un modèle de trésorerie en cryptomonnaies doit offrir un retour sur investissement au-delà de la simple accumulation, surtout lorsque les prix tombent en dessous de sa valeur nette d'actif.
Le PDG de MoreMarkets, Altan Tutar, a récemment averti que les DAT (Digital Asset Treasuries) axés sur les altcoins pourraient s'effondrer en premier, suivis par les entreprises de trésorerie concentrées sur des actifs à grande capitalisation comme Ethereum, Solana et XRP. Il s'attend à ce que le secteur s'amincisse considérablement à mesure que la concurrence s'intensifie et que la collecte de fonds devient plus difficile.
Strive indique qu'elle prévoit de devancer cette pression en refinançant sa dette, en resserrant sa structure et en gardant le Bitcoin comme couverture principale à long terme.
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