La société de Tysons Corner, en Virginie, a annoncé lundi 24 août qu'aucune transaction en bitcoin n'avait été réalisée entre le 17 et le 23 août. Strategy a conservé un stock de 840 447 $BTC, acquis pour 63,36 milliards de dollars (frais et dépenses inclus), soit un prix d'achat moyen de 75 385 dollars par pièce.
Strategy a considérablement ralenti ses achats de bitcoins
Cette période de calme est frappante, car Strategy a converti pendant des années des actions, des titres privilégiés et des dettes en un énorme stock de bitcoins. Ces 840 447 $BTC représentent environ 4 % de l'offre totale de bitcoins, strictement limitée à 21 millions de pièces, permettant ainsi à une seule société cotée de contrôler une part stupéfiante du marché disponible.
« Strategy a augmenté sa réserve en dollars américains à 5,10 milliards de dollars, a constitué des liquidités supplémentaires en dollars d'une valeur de 1,59 milliard de dollars et a racheté des STRC pour 136 millions de dollars », a écrit Saylor dans un post sur X. « Au 23.08.26 : Strategy détient ~4% de l'offre totale de $BTC et a ~0% d'effet de levier net ».
Plutôt que d'injecter des capitaux frais dans le bitcoin, Strategy a alloué un fonds distinct nommé « USD Cash ». Au 23 août, ce compte contenait 1,59 milliard de dollars, tandis que la réserve existante en dollars américains atteignait 5,10 milliards de dollars, ce qui porte la trésorerie globale de la société à 6,69 milliards de dollars.
Saylor a accumulé un "trésor de guerre" de 6,69 milliards de dollars
Ces deux réserves ne sont pas interchangeables. La réserve en dollars américains de Strategy reste réservée au paiement des dividendes sur les actions privilégiées et des intérêts sur la dette en cours. La réserve en dollars américains est un outil plus flexible qui peut être utilisé pour acheter des bitcoins, racheter des titres, rembourser des obligations convertibles ou reconstituer la réserve elle-même.
« Les liquidités en dollars américains renforcent notre système de capitaux de crédit numérique et sont séparément allouées aux fins générales de la société de gestion des réserves de bitcoin, y compris l'acquisition de $BTC, le paiement des dividendes sur les actions privilégiées et des intérêts, le rachat d'actions MSTR/actions privilégiées, le remboursement d'obligations convertibles et l'augmentation de la réserve en dollars américains », a déclaré Saylor sur X.
Les fonds sont venus directement de la « machine à capital » de Strategy. Tout au long de la semaine, la société a réalisé 18 261 118 actions MSTR dans le cadre de son programme « at-the-market », générant un produit net d'environ 2,01 milliards de dollars. Sur ce montant, 300 millions de dollars ont servi à reconstituer la réserve en dollars américains, 136,4 millions de dollars au rachat d'actions STRC, et le solde a été transféré vers la trésorerie en dollars américains.
Strategy redirige ses ressources en capital vers STRC
Sur la même période, Strategy a racheté 1 431 212 actions de ses actions privilégiées STRC à taux variable pour une valeur de 136,4 millions de dollars. Encore 516,6 millions de dollars sont disponibles pour le rachat d'actions privilégiées, tandis que 1 milliard de dollars reste approuvé pour un éventuel rachat de MSTR dans le cadre des programmes annoncés le 29 juin.
Saylor a déclaré que cette manœuvre avait renforcé STRC, notant que « la durée des dollars américains est désormais de 3,9 ans (+414 jours), et l'écart de crédit de STRC par rapport au $BTC est de 59 points de base (-21 points de base) », sur la base d'hypothèses incluant un prix du bitcoin à 77 004 dollars. En termes plus simples, Strategy indique que l'augmentation de la trésorerie offre à STRC un soutien financier plus solide et prolonge la période pendant laquelle les dollars disponibles peuvent couvrir les obligations.
Strategy se prépare pour la prochaine étape du bitcoin
Rien dans les rapports n'indique que Strategy s'écarte de sa stratégie bitcoin. Les achats de bitcoins sont clairement mentionnés comme une utilisation possible des liquidités en dollars, et la direction affirme que la flexibilité supplémentaire permet d'agir plus rapidement en cas de fluctuations brusques du prix du bitcoin ou des titres de Strategy elle-même.
Toute l'attention se porte désormais directement sur cette réserve de 1,59 milliard de dollars. Strategy pourrait utiliser ces fonds pour acheter des bitcoins, soutenir les titres privilégiés, racheter des actions MSTR ou simplement les garder en réserve. Après avoir levé 2,01 milliards de dollars tout en achetant exactement zéro bitcoin, le prochain rapport sur le capital devra montrer s'il s'agissait simplement d'une pause ou si Saylor garde délibérément des milliards en réserve.
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