Strategy, la plus grande société cotée par le volume de bitcoins détenus, a procédé au rachat de ses propres actions : il s'agit de titres privilégiés STRC, acquis auprès d'investisseurs pour un montant de 25 millions de dollars.
Dans un nouveau rapport adressé à la Commission américaine des opérations de bourse (SEC), la société a également révélé une augmentation de sa liquidité en dollars. Les réserves de trésorerie ont augmenté de 525 millions de dollars pour atteindre 3,75 milliards de dollars. La source principale de ce renflouement est l'émission et la vente supplémentaires d'actions ordinaires MSTR.
Strategy a assuré que la réserve de dollars actuelle était suffisante pour payer les dividendes sur les STRC pendant deux ans. Pour les actionnaires, il s'agit d'un signal important : la société montre qu'elle maîtrise non seulement l'actif cryptographique, mais aussi ses obligations en matière de titres.
Pourquoi les entreprises procèdent-elles à des rachats d'actions
Le rachat de ses propres actions, ou rachat d'actions, est l'achat par une société de titres déjà émis auprès des investisseurs. Les entreprises utilisent cet outil lorsqu'elles souhaitent soutenir les cours, redistribuer l'excédent de liquidité, modifier la structure de leur capital ou envoyer un signal au marché en indiquant qu'elles estiment leurs titres sous-évalués.
Pour les investisseurs, le rachat d'actions est important car il peut modifier l'équilibre des forces entre actionnaires. Si les actions rachetées sont ensuite annulées, la part des actionnaires restants dans l'entreprise augmente. Si les titres sont conservés au bilan, ils peuvent être utilisés ultérieurement – par exemple, pour des programmes de rémunération des dirigeants ou des placements ultérieurs.
Les rachats d'actions sont plus fréquents dans les entreprises matures disposant de flux de trésorerie stables : dans les secteurs technologiques, financiers, énergétiques, des télécommunications et de la consommation. Pour ces entreprises, c'est un moyen de restituer du capital aux actionnaires, parallèlement aux dividendes.
Qu'est-il arrivé au bilan de Strategy
Le rachat des STRC s'est déroulé environ un mois après le dernier achat connu de bitcoins. Entre le 15 et le 21 juin, Strategy a acheté 520 $BTC pour 34,9 millions de dollars. Ensuite, dans les rapports adressés à la SEC les 29 juin, 6, 13 et 20 juillet, aucune nouvelle acquisition de la première cryptomonnaie n'a été signalée.
Strategy conserve toujours 843 775 $BTC à son bilan. Leur valeur marchande est estimée à environ 55 milliards de dollars. Un tel volume fait du bitcoin un poste clé du bilan de la société : en termes comptables, c'est un actif qui influence directement la perception que les investisseurs et le marché des valeurs mobilières ont de l'entreprise.
Si l'on considère Strategy comme une société par actions, ses décisions ont un impact sur plusieurs indicateurs financiers à la fois : les capitaux propres, l'actif net, la structure du capital social et le bénéfice net potentiel des futurs exercices. Cependant, la comptabilisation de ces opérations peut dépendre des approches appliquées dans les états financiers, y compris les normes internationales d'information financière.
Comment le rachat d'actions affecte les indicateurs
Après un rachat, le nombre d'actions en circulation peut diminuer. Dans ce cas, le bénéfice par action, ou EPS, apparaît généralement plus fort, même si le bénéfice total de l'entreprise ne change pas. Pour le marché, cela peut être une raison de réévaluer les titres, bien qu'un programme de rachat en lui-même ne garantisse pas une hausse du prix.
Le rachat affecte également la capitalisation et la structure du capital. L'entreprise dépense des liquidités, et les capitaux propres peuvent diminuer de la valeur des titres rachetés. Dans les états financiers, ces opérations sont reflétées dans le bilan et le tableau des variations des capitaux propres, et les écritures comptables dépendent des normes comptables appliquées.
Pour les actionnaires, l'effet dépend des actions ultérieures de l'entreprise. L'annulation des actions rachetées augmente la part relative des actionnaires restants. Le stockage des titres au bilan laisse plus de flexibilité à l'entreprise, mais ne signifie pas toujours un bénéfice immédiat pour les investisseurs.
Le signal de Michael Saylor
Dimanche 26 juillet, le PDG de Strategy, Michael Saylor, a publié sur le réseau social X un graphique de StrategyTracker avec l'historique des achats de bitcoin. Il a écrit que la société pourrait avoir besoin d'« une autre couleur ». Le marché a interprété cela comme un possible indice d'un nouvel achat de $BTC.
Précédemment, Michael Saylor avait utilisé différentes couleurs sur les graphiques pour distinguer les opérations en bitcoin du renflouement des réserves en monnaie fiduciaire. L'orange marquait les achats de cryptomonnaie, le vert l'augmentation des réserves en dollars. Récemment, le graphique n'affichait que du vert.
Comment les titres STRC ont réagi
Après l'annonce du rachat, les cours des STRC en pré-ouverture ont augmenté d'environ 1,7 %. Cependant, le titre se négocie toujours nettement en dessous de sa valeur nominale de 100 dollars – environ 88,35 dollars.
Pour les détenteurs de STRC, cette opération est importante non seulement en raison de la réaction à court terme du prix. Le rachat peut soutenir la confiance des investisseurs, surtout si le conseil d'administration continue d'équilibrer les achats de bitcoin, les versements sur les actions privilégiées et la gestion de la liquidité.
Fin juin, Strategy a approuvé une nouvelle stratégie. Elle permet à l'entreprise de vendre des bitcoins pour effectuer des versements sur les actions privilégiées, ainsi que de procéder à des rachats d'actions pour un montant allant jusqu'à 1 milliard de dollars. Le 5 juillet, Strategy a vendu 3 588 $BTC pour 215 millions de dollars. À la mi-juillet, le PDG de Strategy, Phong Le, a déclaré que la société continuerait à acheter des bitcoins et ne prévoyait pas d'abandonner la détention à long terme de la première cryptomonnaie.
Procédure, impôts et différence avec les dividendes
Habituellement, un programme de rachat commence par une décision du conseil d'administration ou de l'assemblée générale des actionnaires, après quoi l'entreprise divulgue les paramètres de l'opération : volume, délais, prix ou fourchette de prix. Le rachat lui-même peut se faire sur le marché libre, par offre publique d'achat aux investisseurs ou par des transactions de gré à gré avec des détenteurs individuels de titres.
En Russie, ces opérations sont réglementées par la législation sur les sociétés. Les entreprises sont soumises à des limites de volume de rachat, à des règles pour les sociétés ouvertes et à des exigences en matière de divulgation d'informations. Le rôle du conseil d'administration et de l'assemblée générale des actionnaires est particulièrement important, car ce sont ces organes qui déterminent les conditions et l'admissibilité de l'opération.
Les conséquences fiscales dépendent de la juridiction et du statut du participant à la transaction. Pour l'entreprise, le rachat de ses propres actions est généralement lié à un mouvement de capital, et non à un chiffre d'affaires opérationnel courant. Pour l'actionnaire, la vente de titres de l'entreprise peut générer un revenu imposable si le prix de vente est supérieur au prix d'acquisition.
Le rachat diffère des dividendes en ce sens que les dividendes constituent un versement direct en espèces aux propriétaires, tandis que le rachat agit en modifiant le nombre d'actions en circulation et la demande pour les titres. Les dividendes sont pratiques pour ceux qui souhaitent un flux de trésorerie régulier. Le rachat peut être avantageux pour ceux qui restent dans le capital et comptent sur une augmentation de leur part et de la valeur des actions, mais son effet dépend davantage du prix du rachat et des décisions ultérieures de l'entreprise.
Parfois, le rachat est également utilisé comme une défense contre une prise de contrôle hostile. Lorsqu'une entreprise réduit le volume libre d'actions sur le marché, il devient plus difficile pour un acheteur potentiel d'accumuler un bloc important. Simultanément, l'influence des actionnaires restants peut augmenter si les actions rachetées sont annulées ou restent longtemps hors de la circulation libre.
