Auteur : Frank, PANews
L'année 2025 a été une année charnière, pleine de rebondissements, pour le secteur des blockchains publiques dans le monde crypto. Si 2024 fut une "nuit de fête" où les nouvelles blockchains rivalisaient d'originalité avec des promesses d'airdrops généreux et des récits ambitieux, 2025 marque le "réveil" après la fête.
Alors que la marée s'est retirée et que la liquidité s'est resserrée, les données réelles, autrefois masquées par une prospérité de surface, ont commencé à émerger. Nous avons assisté à une situation contrastée : d'un côté, une division par deux des prix sur les marchés secondaires et un ralentissement marqué de la croissance du TVL (Valeur Totale Locked), de l'autre, une augmentation fulgurante, contraire à la tendance, des revenus générés par les frais on-chain et des volumes d'échanges sur les DEX.
Ce contraste frappant révèle une vérité cruelle : le marché ne paie plus pour de simples "récits", les capitaux se concentrent désormais vers les protocoles leaders qui possèdent une capacité à générer des revenus réels et répondent à des besoins essentiels.
L'équipe data de PANews a compilé les données clés de 26 blockchains publiques majeures pour l'année 2025, couvrant le TVL, le prix des jetons, les revenus des frais, l'activité et le financement. À travers ces chiffres froids, nous tentons de retracer le processus de "dégonflement de la bulle" que le marché des blockchains a traversé cette année, et d'identifier les véritables gagnants qui, même en plein hiver, ont réussi à construire de solides avantages compétitifs.
(Note sur les données : Les données concernant le TVL, les stablecoins, le financement et les frais proviennent de Defillama. Les données sur les utilisateurs actifs quotidiens et le volume quotidien des transactions proviennent d'Artemis et d'informations on-chain. Les données sur les prix des jetons et la capitalisation boursière proviennent de Coingecko. La période des données s'étend du 1er janvier 2025 au 16 décembre 2025.)
Portrait du TVL : Une croissance en chute libre, la DeFi traverse les douleurs de la "délevierisation"
En regardant le TVL, l'indicateur clé de la prospérité d'une blockchain, les blockchains de tête affichent une légère croissance globale cette année, mais à un rythme ralenti. Le TVL total des 26 principales blockchains suivies par PANews a augmenté de 5,89% cette année, dont 5 nouvelles blockchains ajoutées dont les données initiales étaient à zéro. De plus, seulement 11 blockchains ont enregistré une croissance positive de leur TVL, soit environ 42%. En comparaison, en 2024, la croissance totale du TVL des 22 blockchains principales suivies était de 119%, avec un taux de croissance de 78%.
Le ralentissement de la croissance du TVL reflète également le froid glacial qui règne sur l'ensemble du marché crypto. Mais cela ne signifie pas que 2025 a été une année totalement terne. Si l'on regarde le TVL de l'industrie dans son ensemble, il a atteint un pic de 1680 milliards de dollars en octobre, soit une croissance de 45% par rapport aux 1157 milliards de dollars de début d'année. C'est après octobre, suite à l'effondrement du marché, que le TVL global a chuté brutalement. Une partie est due à la baisse du prix des jetons natifs de chaque blockchain, une autre est le résultat du retrait des capitaux du système DeFi dans un contexte d'aversion au risque.
Parmi les dix premières blockchains, Hyperliquid est clairement le gagnant de 2025, avec une croissance de son TVL de 299% cette année, contre des croissance à un chiffre pour les autres. Solana est quant à elle la grande perdante, avec une croissance de seulement 0,8%. Avec le refroidissement du marché des MEME, ce géant des blockchains semble faire face à une crise. De plus, parmi les 26 blockchains suivies, Flare affiche une croissance de plus de 582%, devenant la blockchain à la croissance la plus rapide. Le TVL d'OP Mainnet a quant à lui chuté de 63,6%, la pire performance.
Prix divisés par deux en moyenne, le marché ne paie plus pour les nouvelles blockchains
Côté prix, la performance finale de ces blockchains principales cette année est également décevante. Par rapport à leur prix de début d'année, le prix des jetons de ces 26 blockchains a chuté de 50% en moyenne. Le jeton Movement a chuté de 95%, Berachain de 92% et Scroll de 91%. Ces nouvelles blockchains n'ont pas su gagner la reconnaissance du marché.
Parmi les blockchains suivies, seules BNB Chain (+22%), Hyperliquid (+14,2%), Tron (+9,30%) et Mantle (+3%) ont enregistré une hausse de prix depuis le début de l'année, toutes les autres sont en baisse.
Cependant, les changements derrière ces données de TVL et de prix sont principalement influencés par l'évolution de la liquidité du marché crypto. L'analyse des indicateurs de développement de l'écosystème des blockchains peint un tableau différent.
Les revenus des protocoles explosent, les blockchains entrent collectivement dans une nouvelle phase de "génération de revenus"
En termes de génération de frais on-chain, les blockchains suivies ont généré 10,4 milliards de dollars de frais on-chain sur l' année 2024, contre 16,75 milliards de dollars en 2025, soit une croissance globale de 60%. De plus, à l'exception d'OP Mainnet, Mantle et Scroll, dont les frais ont diminué, toutes les autres blockchains ont enregistré une croissance en 2025.
La plus forte augmentation de frais revient encore à Hyperliquid (+9388,9%), ce qui s'explique principalement par le fait qu'Hyperliquid venait tout juste de lancer fin 2024, avec une base initiale faible. De plus, les frais de Solana ont augmenté de 107%, ceux de BNB Chain de 77%, Sui de 126% et Aptos de 290%. On peut dire que la capacité de génération de revenus des blockchains principales s'est considérablement améliorée en 2025.
En outre, le volume des échanges sur les DEX de ces différentes blockchains a globalement augmenté de 88%, avec une augmentation moyenne de 163%. Solana a même réussi à surpasser Ethereum, atteignant la première place avec un volume d'échanges de 1,52 billion de dollars. BNB Chain suit de près Ethereum avec un volume de 697,2 milliards de dollars et pourrait très bien la dépasser également en 2026.
Hyperliquid reste la plus forte croissance, avec une augmentation du volume d'échanges sur DEX de 1217,00% sur l'année. Flare se classe deuxième avec une augmentation de 880%.
Quand les "chasseurs d'airdrops" se dispersent, la rétention des utilisants sur les nouvelles blockchains est difficile
Côté données d'activité quotidienne, le tableau est mitigé.
Globalement, le nombre d'adresses actives quotidiennes (DAU) sur ces blockchains est passé de 14,86 millions à 17,6 millions, soit une croissance globale de 18%. Dans un contexte de marché atone, atteindre de tels chiffres est un signal relativement positif.
Mais d'un autre côté, des blockchains comme Solana, Base, Sui, qui représentaient le plus l'activité des petits porteurs, ont toutes enregistré des baisses plus ou moins importantes. Le DAU de Base a chuté de 84,9% par rapport au début de l'année, celui de Solana de 37%. Récemment, le DAU de Polygon a connu une croissance exponentielle, atteignant 2,9 millions d'adresses actives le 19 décembre, soit une augmentation de 612% par rapport au début de l'année. De plus, les DAU de BNB Chain, Sei, Aptos ont également considérablement augmenté.
Par ailleurs, en termes de nombre quotidien de transactions, le volume de transactions de ces blockchains a globalement augmenté de 33% à la fin de l'année par rapport au début. Les performances de BNB Chain sont les plus brillantes ici, passant de 3,5 millions de transactions par jour début d'année à 14,5 millions, affichant des performances remarquables tant en taille qu'en croissance. Bien que Solana reste largement en tête avec 58,44 millions de transactions, elle n'a enregistré qu'une croissance de 2,8% sur l'année, montrant des signes de fatigue.
Les stablecoins, le seul "marché haussier" complet de 2025
2025 a été une année d'explosion complète pour le marché des stablecoins, ce que confirment les données des blockchains. Par rapport à 2024, la capitalisation des stablecoins sur la plupart des blockchains a considérablement augmenté. La performance la plus marquante revient à Solana, dont la capitalisation en stablecoins a grimpé de 196%, faisant d'elle la blockchain avec la plus forte croissance de stablecoins. Ethereum et Tron, les deux premières blockchains pour les stablecoins, ont également maintenu des croissance respectives de 46% et 37% sur l'année. De plus, des blockchains actives cette année, comme BNB Chain et Hyperliquid, ont également enregistré une croissance importante de leurs stablecoins.
Financement de l'écosystème : Polygon domine grâce à des projets stars, Ethereum et Solana restent populaires
Un autre angle de données mérite attention : le financement. Le secteur crypto a battu un record en termes de levées de fonds en 2025. PANews a compilé 6710 cas de financement et les a classés par blockchain. Les résultats montrent que le nombre de tours de financement pour ces blockchains a considérablement baissé, passant de 640 à 293. Mais le montant total est passé de 350 millions de dollars à 667 millions de dollars, et le financement moyen par tour est passé de 5,57 millions de dollars à 22,79 millions de dollars. Cela indique que les petites et moyennes équipes entrepreneuriales ont probablement plus de difficultés à lever des fonds aujourd'hui, tandis que les capitaux sont prêts à investir davantage dans des projets stars.
En classant par blockchain, Polygon arrive en tête avec 2,24 milliards de dollars levés, suivi par Ethereum (1,57 milliard de dollars) et Solana (1,34 milliard de dollars). Cependant, la position dominante de Polygon s'explique principalement par le financement colossal de plus de 2 milliards de dollars de Polymarket. Si l'on regarde le nombre d'événements de financement, la majorité a eu lieu sur les écosystèmes Ethereum, Solana, Bitcoin et Base.
Voici l'analyse de plusieurs blockchains suivies de près par le marché :
Ethereum : La lumière après la tempête, une période de "décalage" entre la reprise des fondamentaux et la stagnation du prix
En tant que leader des blockchains, le développement d'Ethereum en 2025 peut être décrit comme "la lumière après la tempête". Après avoir connu une stagnation de ses données d'écosystème en 2024 due à la concurrence sévère des L2, et des prix de marché stagnants, Ethereum a en réalité enregistré une bonne croissance de ses données d'écosystème en 2025, notamment en termes de volume d'échanges sur DEX (+38,8%), de capitalisation des stablecoins (+46%), d'adresses actives on-chain (+71%). De plus, il reste leader en nombre d'événements de financement et montants levés pour son écosystème. Ces indicateurs montrent que l'écosystème du mainnet Ethereum s'est rétabli en 2025.
Cependant, les données de prix et de TVL, affectées par la correction de l'ensemble du marché, sont restées stagnantes. Néanmoins, par rapport aux autres jetons de blockchain, le prix d'Ethereum a fait preuve d'une plus grande résilience.
Solana : Son succès et son échec viennent des MEME, la vulnérabilité révélée après l'éclatement de la bulle de prospérité
Comparé à 2024, Solana présente un visage différent en 2025 : la vulnérabilité de son écosystème exposée après des hauts et des bas importants. Après le déclin du marché des MEME début d'année, Solana n'a pas réussi à développer de nouveaux récits, laissant les plateformes de lancement s'enliser dans une concurrence acharnée sur le créneau des MEME. Ainsi, bien que les revenus perçus via les frais et le volume d'échanges sur DEX aient considérablement augmenté cette année, le prix du jeton, le nombre d'utilisateurs actifs en fin d'année et le nombre de transactions ont considérablement chuté. Cela montre que le marché vote avec ses pieds : la bulle de prospérité de Solana semble s'être dégonflée.
BNB Chain : De la défense à l'attaque totale, le "guerrier aux six dimensions" d'une croissance complète
BNB Chain a connu une explosion complète en 2025, affichant une croissance positive dans toutes les dimensions de données suivies. Les augmentations sont particulièrement importantes (souvent plus du double) pour les revenus des frais, le volume d'échanges sur DEX, la capitalisation des stablecoins, l'activité on-chain, etc. Cela est rare dans le contexte morose du marché des blockchains.
Bien sûr, ces résultats sont intimement liés à Binance. Des dirigeants comme CZ s'impliquant activement dans le marketing, au lancement de Binance Alpha devenu un "passage obligé" pour de nombreux petits porteurs cherchant des airdrops, en passant par la nouvelle bourse de produits dérivés Aster qui prend pour cible Hyperliquid. La contre-attaque de BNB Chain en 2024 s'est transformée en une offensive totale, et cette offensive est puissante. Pour toutes les blockchains, BNB Chain est désormais un adversaire absolument incontournable.
Hyperliquid : Révélation de l'année, une leçon sur les "revenus réels" pour l'industrie
Comme BNB Chain, Hyperliquid a brillé de mille feux en 2025. À l'exception de sa capitalisation boursière légèrement inférieure à celle de début d'année (-5,3%), toutes ses autres données sont en croissance positive, et plusieurs de ses augmentations sont les plus importantes de toutes les blockchains.
En 2025, le TVL d'Hyperliquid se classe 9e au niveau mondial, ses revenus perçus via les frais 3e, son volume d'échanges sur DEX 6e, sa capitalisation en stablecoins 5e. Ces classements font d'Hyperliquid une blockchain publique majeure à part entière. En tant que nouveau venu sur ce marché, une telle performance est clairement un grand succès. De plus, c'est l'une des très rares blockchains en 2025 à pouvoir faire vivre tout son écosystème grâce à des revenus réels, sans dépendre d'incitations inflationnistes.
Cependant, Hyperliquid rencontre récemment une concurrence féroce, avec des volumes d'échanges de concurrents comme Aster et Lighter qui se rapprochent. Sans s'en rendre compte, Hyperliquid, qui était encore challenger l'année précédente, pourrait bien devoir défendre sa position en 2026.
Sui : L"accroupissement" sous le poids des déverrouillages, un besoin urgent de se reconstruire après l'éclatement de la bulle
En tant que nouvelle blockchain émergente qui poursuivait vigoureusement Solana en 2024 et sur laquelle le marché fondait de grands espoirs, Sui a été relativement silencieuse en 2025. Parmi toutes les blockchains majeures, la baisse du prix du jeton Sui (-64%) et celle de son TVL (-46,8%) montrent la pression du marché. Cela est principalement dû à l'entrée de Sui dans sa "période de déverrouillage intensive" en 2025. Un afflux massif de jetons détenus par des investisseurs précoces et l'équipe sur le marché, combiné à un refroidissement général du marché, ont exercé une pression sur les prix.
Parallèlement, en termes d'activité de l'écosystème, les données de DAU et le nombre quotidien de transactions sont restés presque stables par rapport au début de l'année, reflétant la raison du silence de Sui cette année : un manque de nouveaux récits, et une incapacité à vraiment décoller en suivant le marché des MEME. Cependant, la croissance du montant des financements levés et du volume d'échanges sur DEX montre que le marché des capitaux n'a pas complètement abandonné Sui. 2026 pourrait être une année de reconstruction après l'éclatement de la bulle.
Tron : L'ultime pragmatiste, le "roi du cash-flow" qui creuse le sillon des paiements
La trajectoire de développement de Tron en 2025 établit un autre style de récit pour le marché des blockchains : profiter du vent favorable des stablecoins pour continuer à "s'enrichir discrètement". Bien que son TVL et le prix de son jeton aient reculé de moitié environ, Tron, grâce à sa performance stable sur le marché des stablecoins, a tout de même généré 184 millions de dollars de frais on-chain (+126,9%) et a vu son volume d'échanges sur DEX augmenter de 224%. Pour Tron, plutôt que de courir après les tendances et chercher de nouveaux récits, il vaut mieux maîtriser les fondamentaux du règlement mondial en stablecoins. Cette attitude pragmatique en fait une blockchain aux flux de trésorerie stables et à la forte adhésion des utilisateurs.
En revenant sur le monde des blockchains publiques en 2025, ce n'est pas seulement un bulletin de notes annuel, c'est un portrait de leur développement.
Le palmarès et la liste noire des données nous disent clairement : l'ère de la "course effrénée des dix mille chevaux" dans le secteur des blockchains publiques est révolue, remplacée par une tendance cruelle aux "jeux à somme nulle" et à l'"oligopolisation". Que ce soit l'anxiété de Solana face au reflux de la vague des MEME, les douleurs de Sui sous le poids des déverrouillages de jetons, ou l'effondrement brutal en bourse de nouvelles blockchains comme Movement et Scroll, tout prouve que la prospérité artificielle entretenue par les injections de capital-risque et le "PUA par points" (incitations) n'est plus tenable.
Cependant, au milieu de tous ces chiffres rouges (négatifs), nous pouvons voir l'évolution de la résilience de l'industrie. BNB Chain avec sa croissance explosive pan-écosystème, Hyperliquid avec ses revenus réels ultimes, et Tron avec son travail pragmatique dans le créneau des paiements, indiquent ensemble la règle de survie pour 2026 : survivre ne dépend pas de raconter des histoires, mais de générer des revenus ; pas de gonfler les volumes, mais d'attirer de vrais utilisateurs.
Le froid de 2025 est peut-être glacial, mais il a réussi à éliminer la bulle qui collait aux blockchains depuis des années. Pour l'année 2026 à venir, nous avons des raisons de croire que sur ces fondations plus propres et plus pragmatiques, les blockchains ne seront plus seulement un casino spéculatif, mais deviendront véritablement l'infrastructure financière mondiale capable de supporter des échanges de valeur à grande échelle.
