Au fil des ans, le Bitcoin est passé d'une pure réserve de valeur à un actif plus utilisable, avec une adoption croissante dans le secteur des paiements.
En conséquence, les protocoles de consensus et les transactions payantes deviennent un axe majeur, comme décrit dans la proposition BIP-110. Cependant, tout le monde n'est pas convaincu que ce soit la bonne direction, Michael Saylor figurant parmi ses plus grands détracteurs.
Dans un post sur X, Michael Saylor a énuméré 110 raisons pour lesquelles il estime que le BIP-110 est une mauvaise idée.
Ses critiques visent la version 1.0.0 de la proposition, connue sous le nom de « Reduced Data Temporary Softfork », qui a atteint son statut complet le 25 juin 2026. La proposition introduit un soft fork, donnant la priorité aux transactions Bitcoin payantes par rapport aux données non financières.


Notamment, les données en chaîne reflètent déjà l'attention croissante portée à l'activité transactionnelle.
Comme le montre le graphique ci-dessus, le Bitcoin a traité bien plus de 56 millions de transactions au T2 2026, établissant un nouveau record trimestriel et dépassant le précédent pic de 55 millions enregistré au T3 2024.
Cette hausse témoigne d'une utilisation croissante du réseau, renforçant le dépassement du rôle de réserve de valeur à long terme du Bitcoin.
Dans ce contexte, il est facile de comprendre pourquoi Michael Saylor a redoublé de critiques envers le BIP-110. Dans un post de suivi sur X, il a affirmé que la force à long terme du Bitcoin [BTC] réside dans une adoption plus profonde par les entreprises publiques, plutôt que dans des changements de protocole visant à étendre son utilité.
Fait intéressant, lorsqu'on le met en regard d'une divergence clé dans les données en chaîne, l'argument de Saylor commence à prendre plus de poids.
La valorisation du Bitcoin dépasse l'adoption de son réseau
La valorisation du Bitcoin augmente plus vite que son adoption.
Ce constat intervient alors même que l'activité transactionnelle du Bitcoin atteint un nouveau sommet historique. Malgré un élan plus fort vers une plus grande utilité via le soft fork BIP-110, la capitalisation boursière du Bitcoin continue de croître plus rapidement que l'activité des utilisateurs.
Cet écart croissant suggère que la spéculation joue un rôle plus important dans la détermination de la valorisation du BTC.
Comme le montre le graphique ci-dessous, le ratio de Metcalfe du Bitcoin est actuellement d'environ 3,23. Lorsque le ratio augmente, cela signifie que le prix s'éloigne davantage de la croissance de la participation au réseau.
En substance, le prix du BTC progresse plus vite que l'adoption, mettant en lumière l'aspect spéculatif croissant du cycle actuel.


Dans ce contexte, la volonté de Saylor d'accroître l'exposition au BTC parmi les entreprises publiques commence à prendre tout son sens.
Alors que le marché se concentre davantage sur les mises à jour de consensus, l'efficacité du réseau et l'évolutivité globale, le débat autour des fondamentaux à long terme du Bitcoin continue de s'intensifier.
Parallèlement, l'activité spéculative croissante soulève la question de savoir si le récit de la réserve de valeur du BTC nécessite une plus forte adoption institutionnelle.
Pris ensemble, ces facteurs soumettent le récit de valorisation du Bitcoin à un examen plus approfondi, le marché pesant la croissance du réseau et l'adoption par rapport à la spéculation croissante qui anime le cycle actuel, créant d'importantes concentrations de liquidités autour des niveaux clés du BTC.
Résumé final
- L'activité du réseau Bitcoin est en croissance, avec des niveaux de transaction records et un accent accru sur l'utilité via des propositions comme le BIP-110.
- La valorisation du Bitcoin augmente plus vite que son adoption, montrant que la spéculation joue un rôle plus important dans le cycle actuel du BTC.







