Alors que les perturbations de fin d'année 2025 s'estompent progressivement, les actifs cryptographiques ont connu une semaine d'ouverture positive en 2026, marquée par un redressement. Le BTC et l'ETH ont tous deux enregistré des hausses notables, tandis que le sentiment du marché et la structure on-chain montrent des signes de reprise après les pressions de fin d'année. Cet article examine la phase actuelle du marché en combinant le contexte macroéconomique, les données on-chain et la structure du marché des produits dérivés.
Sur le plan macroéconomique, la logique centrale des transactions du marché reste le changement attendu dans la liquidité mondiale. La Réserve fédérale américaine (Fed) a poursuivi son cycle d'assouplissement monétaire en 2025, abaissant le taux des fonds fédéraux à une fourchette cible de 3,50 % à 3,75 % en fin d'année. Le refroidissement persistant de l'inflation et du marché du travail ouvre la possibilité d'une politique monétaire encore plus accommodante en 2026.
Bien que des événements géopolitiques en début d'année (comme la situation au Venezuela) aient brièvement suscité un sentiment d'aversion au risque, le marché les a rapidement digérés comme des perturbations sentimentales à court terme, sans qu'ils ne deviennent des facteurs déterminants d'un renversement de tendance. Dans l'ensemble, les perspectives de politique macroéconomique relativement modérées créent des conditions externes favorables au redressement du marché cryptographique.
Performance du marché : La pression de vente fiscale s'estompe, les rachats stimulent le redressement des prix
Lors de la première semaine de l'année, le BTC et l'ETH ont affiché une hausse corrective nette. Le BTC est remonté d'environ 88 000 USDT pour dépasser les 92 000 USDT, affichant un rendement d'environ +5 % depuis le début de l'année ; l'ETH a quant à lui progressé d'environ +6 % sur la même période. Cette dynamique résulte de la combinaison de trois facteurs :
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Fin des vacances : Retour à une activité de trading normale, la liquidité du marché se rétablit.
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Disparition de la pression de vente fiscale : La pression de vente concentrée de fin d'année des investisseurs américains visant à réaliser des pertes fiscales sur les plus-values (Tax-Loss Harvesting), libérée en décembre, s'est significativement atténuée au début de la nouvelle année. Les données historiques montrent qu'un rebond suit souvent la fin de telles pressions de vente.
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Rachats : De nouveaux capitaux d'investissement et des achats provenant de la zone Asie-Pacifique sont entrés activement sur le marché, absorbant les ventes de fin d'année et poussant les prix à la hausse depuis la fourchette de consolidation post-recul.
Aperçu On-Chain : Signes de resserrement de l'offre et d'afflux de capitaux
L'évolution des données on-chain corrobore la stabilisation et la reprise du marché : Baisse continue des soldes sur les exchanges : Le BTC et l'ETH continuent de connaître des sorties nettes des exchanges centralisés, l'offre de jetons disponibles pour une transaction immédiate en circulation se resserre, réduisant le risque de pression de vente concentrée ; Reprise de l'offre de stablecoins : La capitalisation boursière totale des principaux stablecoins est de nouveau sur une trajectoire haussière, indiquant que les "munitions" disponibles sur le marché pour acheter des actifs cryptographiques sont plus abondantes, fournissant un soutien en liquidités ; Redressement de l'activité on-chain : Le nombre d'adresses actives quotidiennes sur les réseaux Bitcoin et Ethereum a augmenté en début d'année, reflétant une réparation progressive de la participation des utilisateurs et de la confiance du marché.
Signaux des Dérivés : Le sentiment passe de la défense à une offensive exploratoire
L'évolution de la structure du marché des dérivés révèle clairement le changement de sentiment du marché : Volatilité implicite (VI) à un niveau bas : La VI des options à court terme est tombée à un niveau bas depuis près de deux ans, indiquant que les attentes du marché concernant une volatilité extrême à court terme sont faibles et que le sentiment se stabilise ; Structure du Skew significativement corrigée : Le Skew à 25Δ (25-Delta Skew) du marché des options converge rapidement, celui du BTC étant même passé du négatif au positif. Cela signifie que la demande de protection contre les baisses (prime des puts) diminue, tandis que la demande de hausse (prime des calls) commence à s'échauffer, le sentiment du marché passant de défensif à plutôt haussier ; Distribution concentrée des open interest (OI) : Une part importante des positions ouvertes sur options est concentrée autour des niveaux clés proches du prix spot actuel (comme les zones de 90 000 et 100 000 dollars pour le BTC), ces niveaux devenant des axes psychologiques et techniques majeurs à court terme.
Stratégie Produit : Adapter la phase de marché, optimiser le ratio risque/rendement
Compte tenu des caractéristiques actuelles du marché de "redressement et consolidation, direction à clarifier", les investisseurs peuvent choisir des outils de produits structurés adaptés en fonction de leur propre opinion.
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Perspective de consolidation : Si l'on s'attend à ce que le marché poursuive sa consolidation en range, des stratégies comme FCN/Dual Currency peuvent être envisagées, permettant d'obtenir un coupon fixe dans une fourchette de prix spécifique en "vendant la volatilité", adaptée aux phases où la volatilité recule depuis des niveaux élevés.
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Perspective haussière avec achat sur les creux : Si l'on est optimiste à long terme mais réticent à acheter au plus haut, l'Accumulator à prix réduit permet d'acheter automatiquement par tranches à un niveau prédéfini plus bas, avec une condition de knock-out pour contrôler le risque haussier, adapté à un déploiement progressif.
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Perspective haussière ou couverture : Pour les détenteurs de spot souhaitant prendre des profits progressivement à la hausse, ou ayant besoin de couvrir un risque à court terme, le Decumulator/la vente d'options call couvertes (covered call) peuvent être envisagés ; le premier permet de vendre automatiquement par tranches, le second peut améliorer le rendement du spot et partiellement verrouiller le prix de vente.
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Besoin de liquidités : Pour ceux qui ont besoin de se financer mais ne veulent pas assumer le risque de margin call, le financement sans recours (Non-Recourse Financing) peut fournir des liquidités à faible taux d'intérêt sans risque de margin call, adapté aux investisseurs à long terme.
Dans l'ensemble, le marché se trouve actuellement dans une phase de redressement suite au recul de fin d'année. L'amélioration des attentes en matière de liquidité macroéconomique, le resserrement de l'offre on-chain microéconomique et le réchauffement du sentiment sur le marché des dérivés constituent ensemble une structure de marché plutôt haussière. Cependant, les prix étant remontés près de zones de résistance clés, la capacité du marché à entamer une nouvelle tendance haussière dépendra de l'observation d'une rupture effective des niveaux de résistance supérieurs importants.
Le contenu ci-dessus est entièrement fourni par Daniel Yu, Responsable de la Gestion d'Actifs. Cet article représente uniquement l'opinion personnelle de l'auteur.
Avertissement : Le marché comporte des risques, l'investissement nécessite de la prudence. Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. La négociation d'actifs numériques peut présenter des risques et une instabilité considérables. Les décisions d'investissement doivent être prises après avoir soigneusement examiné la situation personnelle et consulté des professionnels financiers. Matrixport décline toute responsabilité pour toute décision d'investissement basée sur les informations fournies dans ce contenu.
