L'économiste Lyn Alden déclare que la Réserve fédérale américaine s'engage dans une ère de "monnaie progressive" de politique monétaire caractérisée par une augmentation régulière de la liquidité. Alden a indiqué que cette approche augmentera le bilan de la Fed à un taux proportionnel à la croissance des actifs bancaires ou au produit intérieur brut nominal, selon le plus élevé. De nombreux acteurs du marché ont supposé que la planche à billets fonctionnerait de manière beaucoup plus spectaculaire, mais jusqu'à présent, le processus s'est déroulé de manière mesurée, et non agressive. Les commentaires d'Alden sont parus dans sa lettre d'information sur la stratégie d'investissement du 8 février, axée sur la politique monétaire. Elle a déclaré que la croissance attendue du bilan serait "approximativement liée au total des actifs bancaires et à la production économique".
À cet égard, la Réserve fédérale va injecter des liquidités sur les marchés financiers sans stimulus général. Cette hausse progressive contraste avec l'assouplissement quantitatif traditionnel observé lors des crises précédentes. La mesure de la Fed est susceptible d'apporter un léger soutien aux prix des actifs. Alden a ajouté que dans un tel environnement, les actifs de haute qualité et rares pourraient en bénéficier. Elle a également recommandé la prudence vis-à-vis des domaines du marché qui ont surchauffé et d'envisager les secteurs sous-détenus.
Contexte politique et signaux du marché
Les commentaires d'Alden sont intervenus lorsque le président américain Donald Trump a nommé Kevin Warsh à la présidence de la Fed pour diriger la Fed. Cela a placé la politique monétaire sous les projecteurs. Warsh était considéré comme ayant un biais hawkish, ce qui a alimenté l'incertitude concernant les taux d'intérêt et les politiques fiscales. Les traders sont vus réduire leurs attentes de baisses de taux lors d'une réunion du Federal Open Market Committee ce mois de mars. Selon les données de CME FedWatch, moins de traders s'attendent maintenant à une baisse des taux que prévu initialement.
Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a donné des orientations prospectives contradictoires pour les risques d'inflation et d'emploi. Le mandat de Powell doit expirer en mai 2025 - une incertitude supplémentaire quant aux futures orientations politiques. Cette phase d'impression graduelle pourrait bien être une réponse aux stress saisonniers de liquidité et aux conditions économiques. Cela la place en contraste avec un achat d'actifs explosif que la plupart pourraient associer à un assouplissement quantitatif. Le changement de politique renforce la manière dont les banques centrales tentent de maintenir un soutien économique modéré. Les injections de liquidités peuvent atteindre des marchés tels que les actions, les matières premières et les cryptomonnaies.
Impact sur les marchés d'actifs et perspectives
La libération progressive des liquidités devrait stabiliser la disponibilité du crédit. Elle pourrait également induire des investissements dans des actifs de haute qualité à court terme comme l'or et les actions. Les cryptomonnaies telles que le Bitcoin peuvent bénéficier indirectement d'une situation de liquidité stable. Ce soutien, cependant, pourrait ne pas être aussi spectaculaire que celui d'un plan de relance.
Les réactions du marché dépendent des publications économiques en cours et de la psychologie des investisseurs. Un environnement d'impression graduelle équilibrerait les risques d'inflation avec les objectifs de croissance économique. L'approche souligne un changement prudent de la politique de la Fed au milieu de signaux macroéconomiques mitigés.
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