Les L1 ont été absolument pulvérisées cette année. Les prix se sont effondrés brutalement, mais était-ce vraiment la fin ?
Une analyse partagée le 25 décembre par Schizoxbt a montré une grave sous-performance des principaux jetons de Layer-1. Le statut de grande capitalisation a offert peu de protection, plusieurs réseaux affichant des baisses annuelles importantes.
Ethereum a terminé l'année en baisse de 15,3 %, tandis que Solana a chuté de 35,9 % sur la même période. Avalanche et Sui ont respectivement reculé de 67,9 % et 67,3 %, reflétant une pression baissière soutenue.
TON a enregistré la chute la plus forte, perdant de 73,8 % en 2025. Seuls BNB et TRX ont affiché des gains, progressant respectivement de 18,2 % et 9,8 %, malgré une faiblesse générale du marché.
Les données ont renforcé une dure leçon pour les investisseurs. La capitalisation boursière à elle seule n'a pas garanti la résilience durant les conditions de aversion au risque des investisseurs.
Mais l'action des prix ne racontait qu'une partie de l'histoire.
Revenus et Frais : La monétisation du réseau s'est-elle vraiment affaiblie ?
Alors que les prix des jetons chutaient, les données de revenus on-chain peignaient un tableau nettement différent. Les données de Token Terminal ont montré que l'activité restait fortement concentrée sur une poignée de réseaux Layer-1.
Tron a mené tous les Layer-1 en termes de revenus, générant environ 3,5 milliards de dollars sur les 365 derniers jours. Ethereum a suivi avec 305,3 millions de dollars, tandis que Solana a généré environ 206,8 millions de dollars sur la même période.
La génération de frais a montré une tendance similaire. Solana a mené en frais avec 699,9 millions de dollars, tandis qu'Ethereum a enregistré 549,3 millions de dollars de frais cumulés.
BNB Chain est également resté économiquement pertinent, produisant 260,3 millions de dollars de frais malgré une action des prix modérée. La constance de l'utilisation suggérée ne s'est pas effondrée en même temps que les valorisations des jetons.
Activité des utilisateurs : Les traders ont-ils réellement quitté les Layer-1 ?
Les données mensuelles sur les adresses actives ont encore contesté le récit baissier entourant les Layer-1. L'activité des utilisateurs est restée élevée sur les réseaux, dominant le débit des transactions.
BNB Chain a mené avec 59,8 millions d'adresses actives, suivi par Solana à 39,8 millions. Le protocole NEAR a enregistré 38,7 millions, le plaçant fermement parmi les réseaux à forte utilisation.
Sei Network a rapporté 10,6 millions d'adresses actives, rivalisant avec Bitcoin à 10,3 millions. Ethereum a légèrement suivi avec 9,3 millions, reflétant une croissance régulière mais plus lente.
Les chiffres suggèrent que la participation a persisté même pendant la correction des prix.
Fondamentaux contre action des prix
La divergence entre les prix et les fondamentaux est devenue le thème dominant de 2025. Les jetons Layer-1 semblaient subir un repricing plutôt qu'une détérioration structurelle.
Les pertes se sont approfondies après que de nombreuses L1 aient atteint des sommets près de leurs records historiques début octobre. La vente subséquente d'octobre a accéléré l'élan baissier et amplifié les baisses de fin d'année.
Cependant, le capital et l'activité se sont consolidés autour des réseaux générant une utilisation réelle, des frais et des revenus. Les primes spéculatives se sont estompées, tandis que les chaînes économiquement productives ont conservé leur pertinence.
Réflexions finales
- La baisse de 2025 a mis en évidence la façon dont les valorisations des Layer-1 se sont corrigées brutalement après les sommets historiques d'octobre.
- Cependant, les données on-chain sur les revenus et les utilisateurs suggèrent que le secteur a fait face à une pression de repricing, et non à un déclin structurel.
