Le chef du Conseil économique national de la Maison Blanche, Kevin Hassett, a récemment exprimé des points de vue importants sur la trajectoire de fixation des taux de la Réserve fédérale. Considéré comme le favori le plus probable pour succéder à Powell, Hassett a clairement indiqué que prédéterminer un objectif de taux pour les six prochains mois était un acte irresponsable, soulignant particulièrement l'importance de fonder strictement les décisions de politique monétaire sur l'évolution des données économiques.
I. Les décisions de taux doivent éviter un guidage prospectif mécanique
Hassett a exposé sa position centrale lors d'un entretien lundi sur la chaîne CNBC : « Le rôle du président de la Fed est de suivre de près les données économiques, d'ajuster la politique en conséquence et d'expliquer clairement au public la logique derrière ses décisions.
Par conséquent, déclarer simplement 'je vais exécuter un plan prédéfini dans les six prochains mois' est extrêmement irresponsable. » Interrogé sur le nombre de baisses de taux potentielles nécessaires en 2026 pour être conformes aux lois économiques, Hassett a évité de donner un chiffre précis.
Il a déclaré : « Je ne préfère pas orienter les attentes du marché en prédisant le nombre de baisses de taux. Je pense que la seule chose que les décideurs doivent faire est de suivre attentivement la dynamique des données. » Cette déclaration reflète sa philosophie politique s'opposant aux prévisions rigides et prônant une réponse flexible.
II. Construction du consensus sous la direction de Powell et attentes du marché
Plus tôt cette année, le président américain Trump avait à plusieurs reprises publiquement appelé la Fed à abaisser son taux directeur en dessous de 2 %, alors que la fourchette cible se situait entre 3,75 % et 4 %. Actuellement, le marché prévoit généralement que Powell et le Comité fédéral de l'open market (FOMC) qu'il dirige abaisseront à nouveau le taux directeur de 25 points de base lors de leur réunion de mercredi.
Hassett a évalué positivement le travail de Powell. Il estime que Powell « a excellé dans la coordination des opinions divergentes au sein du comité », ce qui a jeté les bases d'un consensus sur une baisse des taux cette semaine. Hassett a déclaré : « Je crois que le président Powell est d'accord avec moi sur ce point, à savoir que nous devrions probablement maintenir une attitude prudente, suivre étroitement les données et procéder à une nouvelle baisse modérée des taux. » Bien que les membres du FOMC semblent divisés sur la décision à prendre, Hassett a noté que Powell avait réussi à amener les décideurs politiques à s'aligner sur la direction reflétée par les attentes du marché à terme.
Lundi, les données du marché à terme indiquaient une probabilité proche de 100 % d'une baisse de 25 points de base ce mercredi.
III. Le choc d'offre de l'intelligence artificielle et la nouvelle dynamique du marché obligataire
Le directeur du Conseil économique de la Maison Blanche a réitéré son optimisme concernant les investissements dans le domaine de l'intelligence artificielle. Il estime que les investissements en IA pourraient reproduire le choc d'offre positif généré par l'essor de l'informatique dans les années 90, créant ainsi un espace politique pour la Fed permettant à « l'économie de fonctionner à un régime plus chaud ».
Hassett a analysé : « Si nous pouvons reproduire le scénario des années 90, avec une baisse de l'inflation et une croissance économique simultanées poussées par un choc d'offre positif, alors le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans aura amplement la possibilité de baisser. » Il a également noté que le marché obligataire actuel s'est « considérablement amélioré » par rapport au début de l'année. Il a particulièrement mentionné la tendance à la baisse des rendements obligataires depuis début 2025.
Hassett a ajouté : « Les rendements sont actuellement dans un état de légère fluctuation, je pense que cela reflète en partie l'incertitude du marché quant aux actions spécifiques et aux signaux politiques de cette réunion de la Fed. »
IV. La signification contemporaine de la prise de décision basée sur les données
Les propos de Hassett soulignent la nécessité d'une politique monétaire pilotée par les données dans le contexte économique mondial actuel. En évitant un guidage prospectif rigide, la Fed peut maintenir sa flexibilité politique et mieux répondre aux conditions économiques en constante évolution. Cette attitude prudente contribue non seulement à stabiliser les attentes du marché, mais laisse également l'espace politique nécessaire pour faire face aux risques économiques potentiels.
