Le 10 décembre 2025, la Réserve fédérale a abaissé son taux directeur de 25 points de base à 3,50 % - 3,75 % par un vote de 9 contre 3, marquant une troisième baisse consécutive. La déclaration de politique a supprimé la mention du taux de chômage comme étant « faible ». La dernière projection du « dot plot » maintient la prévision d'une baisse de 25 points de base en 2026.
Par ailleurs, la Fed achètera 40 milliards de dollars de bons du Trésor sur une période de 30 jours à partir du 12 décembre pour maintenir des réserves suffisantes.
Texte intégral de la décision sur les taux
Les données disponibles indiquent que l'activité économique se développe à un rythme modéré. La croissance de l'emploi a ralenti cette année et le taux de chômage a augmenté jusqu'en septembre. Les indicateurs plus récents sont cohérents avec cette situation. L'inflation a augmenté par rapport au début de l'année et reste à un niveau élevé.
L'objectif à long terme du Comité est de parvenir au plein emploi et à un taux d'inflation de 2 %. Les incertitudes concernant les perspectives économiques restent élevées. Le Comité surveille attentivement les risques des deux côtés de son double mandat et estime que les risques à la baisse sur l'emploi ont augmenté ces derniers mois.
Pour soutenir ces objectifs et compte tenu de l'évolution de l'équilibre des risques, le Comité a décidé de baisser le taux des fonds fédéraux de 25 points de base, à une fourchette de 3,50 % à 3,75 %. Pour évaluer l'ampleur et le moment d'éventuels ajustements futurs, le Comité examinera attentivement les dernières données, l'évolution des perspectives économiques et l'équilibre des risques. Le Comité reste fermement engagé à soutenir le plein emploi et à ramener l'inflation vers l'objectif de 2 %.
Dans son évaluation de la posture monétaire appropriée, le Comité continuera de surveiller l'impact des informations récentes sur les perspectives économiques. Si des risques susceptibles d'entraver la réalisation des objectifs du Comité apparaissent, celui-ci se tiendra prêt à ajuster sa posture monétaire en temps utile. Son jugement s'appuiera sur un large éventail d'informations, incluant les conditions du marché du travail, les pressions inflationnistes et les anticipations, ainsi que les développements financiers et internationaux.
Le Comité estime que le solde des réserves a diminué pour atteindre un niveau suffisant et qu'il lancera des achats de bons du Trésor américain à court terme selon les besoins pour maintenir en continu un approvisionnement suffisant en réserves.
Ont voté en faveur de cette action de politique monétaire : le président Jerome H. Powell, le vice-président John C. Williams, Michael S. Barr, Michelle W. Bowman, Susan M. Collins, Lisa D. Cook, Philip N. Jefferson, Alberto G. Musalem et Christopher J. Waller. Se sont opposés : Stephen I. Miran, qui aurait préféré une baisse de 50 points de base à cette réunion ; ainsi qu'Austan D. Goolsbee et Jeffrey R. Schmid, qui auraient préféré maintenir le taux inchangé.
Médiane du « dot plot » de la Fed : baisse cumulative de 25 points de base prévue en 2026
Décision concernant les opérations de politique monétaire
Pour mettre en œuvre la posture de politique monétaire annoncée dans la déclaration du FOMC du 10 décembre 2025, la Réserve fédérale a pris les décisions suivantes :
Le Conseil des gouverneurs de la Fed a voté à l'unanimité pour abaisser le taux des réserves à 3,65 % à compter du 11 décembre 2025.
Dans le cadre de cette décision, le FOMC a voté pour donner instruction au bureau des opérations de marché ouvert de la Fed de New York d'exécuter les transactions sur le compte du système de marché ouvert, jusqu'à nouvel ordre, conformément aux directives de politique intérieure suivantes :
« À compter du 11 décembre 2025, le FOMC ordonne au bureau des opérations :
De mener les opérations d'open market nécessaires pour maintenir le taux des fonds fédéraux dans la fourchette cible de 3,50 % à 3,75 %.
De mener des opérations de prise ferme (« repo ») overnight permanentes à un taux de 3,75 %.
De mener des opérations de pension inversée (« reverse repo ») overnight permanentes à un taux de 3,50 %, avec une limite quotidienne de 160 milliards de dollars par contrepartie.
D'augmenter le portefeuille de titres du compte en achetant des bons du Trésor et, si nécessaire, d'autres titres du Trésor américain à échéance résiduelle ne dépassant pas trois ans, afin de maintenir un niveau suffisant de réserves.
De réinvestir intégralement les remboursements de principal des titres du Trésor américain détenus par la Fed lors des adjudications. De réinvestir les remboursements de principal des titres d'agences détenus par la Fed dans des bons du Trésor. »
Dans le cadre d'actions connexes, le Conseil des gouverneurs a voté à l'unanimité pour approuver une baisse de 25 points de base du taux de crédit primaire, le portant à 3,75 %, effective à partir du 11 décembre 2025. Ce faisant, le Conseil a approuvé les demandes des banques de réserve fédérale de New York, Philadelphie, Saint-Louis et San Francisco de fixer ce taux.
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