Auteur : Ma He, Foresight News
Titre original : Effondrement du prix, licenciements, départ des développeurs : Berachain devient-elle une chaîne publique en déclin ?
Le 14 janvier, le BERA a connu une hausse soudaine, passant de 0,5 dollar à 0,9 dollar, ce qui était rare après une série de 12 baisses hebdomadaires consécutives. Ce jour-là, la Fondation Berachain a publié son bilan de fin d'année 2025, mettant en avant l'expansion de l'écosystème après le lancement du mainnet, les optimisations techniques et la participation communautaire, mais reconnaissant également les pressions diverses causées par la volatilité du marché.
Après le lancement du mainnet de Berachain, tant la TVL que le prix de la cryptomonnaie ont connu des fluctuations importantes. Cela n'est peut-être pas seulement dû au cycle du marché, mais aussi à une combinaison de stratégies internes et de pressions externes.
La TVL passe de 3 milliards à 180 millions de dollars, les revenus de la chaîne sur 24 heures s'élèvent à 84 dollars
En février 2025, Berachain a officiellement lancé son mainnet, introduisant un mécanisme de consensus PoL innovant. Ce mécanisme vise à inciter les applications et les utilisateurs à participer via la preuve de liquidité (Proof of Liquidity), plutôt que le traditionnel Proof of Stake, faisant de Berachain une chaîne de Layer 1 conçue spécifiquement pour les applications DeFi, visant à améliorer l'efficacité du capital et l'adoption par les utilisateurs. Dans sa phase initiale, l'écosystème s'est rapidement développé, attirant des centaines de dApps, incluant des DEX comme BEX, des protocoles de prêt et des marchés NFT.
La TVL a grimpé jusqu'à 3,3 milliards de dollars, avec plus de 140 000 adresses actives et un volume de transactions atteignant 9,59 millions. La Fondation a également soutenu plusieurs projets écosystémiques via les programmes RFA (Request for Application) et RFC (Request for Comment), et a collaboré avec des institutions comme BitGo pour fournir des services de garde, renforçant le professionnalisme du projet. De plus, la construction communautaire et les stratégies marketing de Berachain ont excellé en phase initiale. La collection NFT à thème d'ours (comme Bong Bears) a attiré un grand nombre d'utilisateurs, et les airdrops et programmes d'incitation ont stimulé davantage la participation. Ces initiatives ont aidé Berachain à devenir un point chaud dans l'espace DeFi au premier semestre 2025, se classant comme la sixième plus grande chaîne DeFi.
Cependant, alors que le prix de la cryptomonnaie ne cessait de baisser, les données de DefiLlama montrent que sa TVL est tombée à 180 millions de dollars, avec des revenus de chaîne sur 24 heures de 84 dollars, et un total de stablecoins sur la chaîne de 153,5 millions de dollars.
Priorité aux petits investisseurs ? La majeure partie des jetons attribuée aux VC, déblocage important en février
Dans sa mise à jour de fin d'année, la Fondation Berachain a reconnu que la stratégie « priorité aux petits investisseurs » (retail first) dans le marché crypto n'avait globalement pas bien fonctionné, conduisant à une redistribution des ressources. Cela a directement déclenché une série de problèmes. Tout d'abord, des licenciements et des changements d'équipe. Dans le cadre d'un ajustement stratégique, la Fondation Berachain a licencié la majeure partie de son équipe marketing dédiée aux petits investisseurs, se recentrant sur le développement de base. Le développeur en chef de Berachain, Alberto, quittera également ses fonctions pour cofonder une entreprise Web2 avec d'anciens collègues bancaires.
La Fondation a souligné que le départ était amical, mais cela affaiblit incontestablement la force technique centrale du projet. Au sein de la communauté, certains développeurs se sont déjà tournés vers d'autres chaînes comme Monad, aggravant davantage la fuite des talents.
Peut-être que la stratégie « priorité aux petits investisseurs » vantée par la Fondation Berachain n'a en réalité jamais vraiment démarré.
Le projet mettait initialement l'accent sur une approche communautaire, mais dans son exécution pratique, les mécanismes d'incitation n'ont pas réussi à attirer durablement les utilisateurs, et la distribution des jetons a également laissé de côté les petits porteurs.
Le mécanisme PoL, bien qu'innovant, s'est avéré trop complexe (comme le modèle multi-jetons, incluant BERA et BGT) pour les utilisateurs, entraînant une chute drastique de l'activité du réseau. En novembre 2025, le projet a dû suspendre le réseau en raison d'une vulnérabilité du protocole Balancer, heureusement sans impact sur la sécurité des fonds des utilisateurs.
Le prix du BERA, après avoir atteint un pic de 9 dollars, n'a cessé de chuter pour atteindre environ 0,7 dollar aujourd'hui. En l'espace d'un an à peine, le jeton de cette ancienne prétendue « chaîne publique céleste » a chuté de plus de 10 fois.
Cet effondrement découle d'un modèle à faible circulation et à FDV élevé, conduisant à une inflation artificielle des prix suivie d'un effondrement rapide, et ces problèmes trouvent leur origine dans le mécanisme de distribution des jetons de Berachain. Les contributeurs initiaux ont reçu 16,82 % de l'offre totale, et les investisseurs privés (private sale) ont obtenu une part très importante de 34,31 % des caractéristiques typiques d'un « jeton VC ». De plus, les détenteurs de NFT pouvaient recevoir des jetons valant des dizaines de millions de dollars, tandis que les utilisateurs du testnet ne recevaient qu'un airdrop de 60 dollars, suscitant une controverse sur « l'écart entre riches et pauvres » et marginalisant une partie des utilisateurs les plus fidèles.
Ceci est en contradiction totale avec le slogan « priorité aux petits investisseurs ». Le projet est essentiellement un modèle VC à faible circulation et FDV élevé : les investisseurs précoces sont entrés à 0,82 dollar, obtenant un retour sur investissement de 10 à 15 fois, tandis que les petits porteurs subissent l'effondrement. Le fondateur de la Fondation, Smokey, a admis que, s'il devait recommencer, il ne vendrait pas autant de jetons aux VC, et a déjà racheté une partie pour réduire la dilution. En octobre 2025, la Fondation Berachain a collaboré avec Greenlane Holdings pour lancer BeraStrategy, utilisant le BERA comme actif de réserve, mais cela n'a pas suffi à enrayer la baisse du prix.
De plus, des VC comme le fonds Nova de Brevan Howard détiennent un droit de remboursement, pouvant demander un remboursement intégral de 25 millions de dollars avant février 2026, ce qui souligne davantage l'inclinaison de Berachain en faveur des VC.
Le mécontentement de la communauté est élevé, de nombreux utilisateurs la qualifiant de « fraude ultime en L1 ».
Le 6 février de cette année, Berachain débloquera 63,75 millions de BERA, représentant environ 12,16 % de l'offre totale. Parmi les parts débloquées, les investisseurs privés en recevront 28,58 millions. À partir de mars de cette année, le montant de BERA débloqué chaque mois représentera 2,53 % de l'offre totale. Compte tenu de la liquidité actuelle asséchée, ces déblocages importants et continus cette année pourraient déclencher d'importantes pressions de vente.
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