Original | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Auteur | Asher (@Asher_ 0210)
La « grande chute » s'est reproduite.
Les données de marché d'OKX montrent que, de la nuit dernière à ce matin (heure de Pékin), le BTC est passé rapidement d'environ 88 000 dollars à un creux en dessous de 81 200 dollars, affichant une baisse de plus de 7 % sur 24 heures ; l'ETH est tombé de 2 940 dollars à un minimum de 2 690 dollars, une baisse de près de 10 % sur 24 heures ; le SOL est passé d'environ 123 dollars à environ 112 dollars, une baisse de plus de 8 % sur 24 heures. Les données de Coinglass montrent que sur les 12 dernières heures, 1,094 milliard de dollars ont été liquidés sur le marché, dont 1,021 milliard de dollars en positions longues ; sur 24 heures, près de 240 000 traders ont été liquidés.
Cette baisse n'est pas due à une seule mauvaise nouvelle, mais plutôt au résultat de multiples facteurs convergeant et se matérialisant au même moment.
L'escalade soudaine des tensions au Moyen-Orient, le risque géopolitique se répercute sur le marché
L'intensification soudaine des risques géopolitiques est l'un des premiers facteurs contextuels importants intégrés dans la baisse du marché hier soir.
Les dernières informations indiquent que le porte-avions américain « Abraham Lincoln » et son groupe de combat sont entrés en état de « blackout complet » avec des communications interrompues. Cette manoeuvre est généralement considérée comme une procédure opérationnelle standard précédant une action militaire majeure, ce qui amène le marché à spéculer que des actions concernant l'Iran entrent dans une phase hautement sensible.
Parallèlement, la rhétorique du côté iranien a également clairement évolué vers une posture de préparation. Le premier vice-président iranien, Aref, évoquant la situation régionale, a déclaré que l'Iran était resté en état de préparation depuis le début du mandat de ce gouvernement, qu'il ne provoquerait pas la guerre, mais que si un conflit était déclenché, il se défendrait avec fermeté, soulignant que « l'issue de la guerre ne sera pas décidée par l'ennemi ». Il a indiqué qu'il fallait désormais se préparer à un état de guerre.
Bien que la situation n'ait pas encore évolué vers un conflit ouvert, cet état « hautement opaque, invérifiable et imprévisible » en soi est suffisant pour influencer le comportement du marché. Dans un contexte où la liquidité est déjà tendue et l'appétit pour le risque déjà en recul, l'incertitude géopolitique a été rapidement intégrée dans les prix, incitant les capitaux à réduire leur exposition directionnelle plutôt qu'à continuer à parier sur des actifs très volatils.
Le FOMC « plus hawkish que prévu », les anticipations de liquidité reprixées
La baisse sur les marchés crypto ne peut toujours pas faire abstraction de la Fed.
Lors de la réunion du FOMC de janvier, la Fed a maintenu son taux directeur dans la fourchette de 3,50 % à 3,75 %, et a souligné dans sa déclaration la stabilisation du taux de chômage et une inflation toujours élevée. Bien que la communication elle-même n'ait pas dépassé significativement les attentes du marché, elle a marqué, sur le plan sentiment, une « clôture des anticipations » – les espoirs flous que le marché entretenait encore concernant une baisse des taux à court terme, voire un changement de politique, ont été officiellement comprimés, voire annihilés.
Pour les actifs risqués, ce moment ne se présente souvent pas sous la forme d'une « nouvelle mauvaise nouvelle », mais plutôt d'une manière où « les bonnes nouvelles ne peuvent plus être anticipées indéfiniment ». Depuis début 2025, les multiples corrections du Bitcoin après les réunions du FOMC sont la répétition de ce mécanisme : ce n'est pas que la politique devienne soudainement plus hawkish, mais le marché doit admettre que la liquidité n'arrivera pas aussi tôt que prévu.
Lorsque les positions sont déjà accumulées et l'effet de levier élevé, cette « confirmation » de la réalité) suffit à elle seule à déclencher une libération du risque – ce n'est pas le premier coup qui fait tomber les dominos, mais ce qui fait que toutes les structures déjà branlantes perdent simultanément leur soutien.
Ce n'est pas seulement la crypto qui chute, les actions américaines et les métaux précieux « retournent leur veste » simultanément
Ce qui est plus préoccupant, c'est que cette baisse n'est pas un « one-man show » du marché crypto.
Du côté des actions américaines, la baisse des indices est un signal important d'affaiblissement de l'appétit pour le risque. Le Nasdaq 100 a chuté d'environ 1,6 %, le S&P 500 d'environ 0,75 %, et le Dow Jones Industrial Average a également reculé d'environ 0,2 %. Les trois principaux indices étaient généralement sous pression, le secteur technologique étant particulièrement faible, entrainant vers le bas l'appétit pour le risque sur l'ensemble du marché.
Simultanément, le marché des métaux précieux, pourtant considéré comme des « actifs refuges », a également connu des fluctuations violentes. Après une récente hausse vigoureuse, le prix de l'or a connu hier soir une correction importante, le marché affichant des prises de bénéfices marquées ; l'argent a également reculé rapidement depuis ses sommets, avec une amplitude de repli significative. Cela indique que les capitaux ne se sont pas simplement déplacés des actifs risqués vers les actifs refuges, mais ont plutôt réduit globalement leur exposition au risque dans un environnement de haute volatilité.
Lorsque les actions chutent, les actifs crypto sont sous pression et les métaux précieux corrigent également, le signal envoyé par le marché est déjà très clair. Les capitaux réduisent simultanément leur exposition dans plusieurs classes d'actifs, l'appétit pour le risque global se contracte rapidement.
Dans un tel environnement, le Bitcoin ne peut naturellement pas rester à l'écart. Il n'est pas vraiment considéré par le marché comme un actif refuge, et en raison de sa nature hautement volatile, il devient souvent l'un des premiers à être vendu lorsque le sentiment se tourne vers l'aversion au risque.
Les sorties continues des ETF réduisent nettement la capacité d'absorption du marché crypto
L'évolution de la situation des flux de capitaux fournit la dernière pièce du puzzle de cette chute.
En regardant les données des ETF spot sur Bitcoin, les capitaux se retirent continuellement. Les données montrent que rien que la semaine dernière, les ETF spot sur BTC ont enregistré des sorties nettes continues, avec plusieurs jours de sorties nettes de capitaux de l'ordre de centaines de millions de dollars, le total des sorties nettes cumulées dépassant désormais le milliard de dollars.
Plus important encore, le retrait des capitaux des ETF n'est pas une décharge ponctuelle, mais une réduction de position continue, pluriquotidienne et tendancielle. Cela signifie que les capitaux institutionnels n'ont pas choisi d'« acheter en soutien lors de la correction », mais ont plutôt tendance à réduire leur exposition globale au risque, en attendant des signaux macroéconomiques et de marché plus clairs.
Dans un tel environnement de flux de capitaux, le marché ne dispose pas de « coussin de sécurité ». Lorsque les prix baissent, les ETF ne fournissent pas une force d'achat continue, le marché dépend davantage des capitaux existants pour digérer la pression vendeuse. Une fois les niveaux clés franchis, le comportement de vente prend rapidement le dessus, tandis que les acheteurs se font attendre, obligeant les prix à chercher un nouvel équilibre par une descente rapide.
Pas un cygne noir, mais une libération concentrée d'un « dérisquage forcé »
La nature essentielle de cette baisse du BTC n'est pas déclenchée par une seule mauvaise nouvelle soudaine, mais est le résultat d'une reprixation globale par le marché des actifs risqués sous l'effet cumulé de multiples facteurs de risque. L'intensification de l'incertitude géopolitique, la révision des anticipations de liquidité macroéconomique, dans un contexte de sorties nettes continues des ETF, le marché crypto manque de soutien structurel stable, ce qui a finalement déclenché un comportement actif de « freinage » du marché.
Lorsque les capitaux à long terme et les achats passifs sont absents, le marché tend souvent à percer vers le bas les positions de tendance clés, forçant les stratégies de tendance et les capitaux leviers à quitter le marché passivement, accomplissant ainsi la première phase d'assainissement du risque. Dans ce processus, le Bitcoin a franchi à la baisse la moyenne mobile sur 100 semaines très surveillée (aux alentours de 85 000 dollars), une position qui a servi de « filet de sécurité » à plusieurs reprises lors des ajustements depuis l'année dernière, et qui est également la ligne de défense par défaut de nombreux modèles de tendance et positions à effet de levier.
Au final, le marché a achevé le premier round rapide de délevierage et d'assainissement sentiment, mais une véritable stabilisation dépend encore de deux conditions : premièrement, si les positions techniques clés peuvent être reconquises et consolidées, et deuxièmement, si les capitaux risqués sont prêts à revenir sur le marché pour participer à la formation des prix. Jusque-là, la haute volatilité et la faible confiance pourraient rester la mélodie principale de cette phase.
