La Réserve fédérale s'apprête à ouvrir un nouveau chapitre dans le débat américain sur Bâle III la semaine prochaine, et pour les défenseurs de la politique Bitcoin, les enjeux sont exceptionnellement clairs : il s'agit de savoir si les plus grandes banques américaines continueront d'hériter d'un régime de capital qui traite le bitcoin comme pratiquement intouchable. Le combat se concentre sur la pondération de risque de 1250 % de Bâle pour certaines expositions cryptographiques, une calibration qui, selon les critiques, rend par conception la participation des banques réglementées à Bitcoin non économique.
L'étiquette 'toxique' de Bitcoin par Bâle se dirige vers un examen public
Conner Brown, directeur général de Bitcoin Policy, a présenté la proposition à venir comme une ouverture directe à ce débat. « La Réserve fédérale vient d'annoncer que la semaine prochaine, elle émettra une proposition publique sur la manière dont les banques devraient mettre en œuvre les directives de pondération des risques de Bâle pour les plus grandes banques américaines. Le Bitcoin est actuellement traité comme un actif toxique selon les réglementations de Bâle, soumis à une pondération de risque de 1250 %, plus sévère que pratiquement toutes les autres classes d'actifs. Cette pondération de risque rend extrêmement difficile pour les banques de fournir des services financiers aux utilisateurs de Bitcoin et aux entreprises Bitcoin. »
Ce calendrier correspond à la refonte plus large du capital par la Fed. Dans un discours du 12 mars à l'institut Cato, la vice-présidente de la Fed chargée de la supervision, Michelle Bowman, a déclaré que la banque centrale proposerait « dans les semaines à venir » des règles pour mettre en œuvre la phase finale de Bâle III aux États-Unis, ainsi que des modifications connexes d'autres exigences de capital. Reuters a rapporté que la Fed votera sur la proposition la semaine prochaine, après quoi le package devrait être ouvert à une période de consultation publique de 90 jours.
L'essai accompagnant de Brown, « L'erreur de 1250 % de Bâle », soutient que le traitement actuel est une « erreur de catégorie ». Son argument est que Bâle applique le compartiment de capital le plus sévère à un actif qu'il décrit comme transparent, négocié mondialement et sans risque de contrepartie, plutôt que de traiter le Bitcoin via les cadres existants de risque de marché et de risque opérationnel. Dans le point mécanique le plus important du document, Brown soutient qu'une pondération de risque de 1250 %, multipliée par le ratio de capital minimum de 8 %, se traduit par une exigence de capital égale à 100 % de l'exposition avant que les tampons et les objectifs internes ne s'ajoutent par-dessus.
C'est pourquoi la question va au-delà de savoir si une banque veut du bitcoin dans son propre bilan. Brown soutient que la règle actuelle ne décourage pas seulement les détentions ; elle sape plus largement l'économie de l'intermédiation bancaire autour de l'actif. Selon lui, une fois que le cadre rend l'exposition au Bitcoin prohibitivement coûteuse, la garde, le financement et autres services réglementés pour les entreprises bitcoin deviennent plus difficiles à offrir à grande échelle, élargissant ainsi l'écart entre la demande institutionnelle et la capacité du système bancaire à y répondre.
La proposition de la Fed elle-même n'est pas présentée comme une réécriture spécifique aux crypto-monnaies. Le discours de Bowman s'est principalement concentré sur le recalibrage des règles de capital à travers le prêt, le risque de marché, le risque opérationnel et les surcharges bancaires systémiques afin qu'elles reflètent mieux ce que les régulateurs considèrent comme un risque réel. Mais pour les groupes de politique Bitcoin, la fenêtre de commentaires à venir crée une rare opportunité de contester si les régulateurs américains devraient importer le traitement cryptographique le plus punitif de Bâle sans changement, ou s'orienter vers un cadre basé sur des risques mesurables plutôt que sur un dissuasif uniforme.
Au moment de la rédaction, le Bitcoin s'échangeait à 71 394 $.
