Ce cycle est définitivement différent des précédents.
Pas étonnant que le marché évolue avec une prudence accrue. Prenons par exemple la scène des altcoins. Il y a quelques années, une telle volatilité aurait poussé les investisseurs à se tourner vers des paris « à haut risque, haut rendement ».
Aujourd'hui, l'Altcoin Season Index ne montre que 12 altcoins dans le vert face au Bitcoin [BTC]. Malgré cette divergence, Ethereum [ETH] suit un schéma similaire, du moins sur le côté des produits dérivés.
Notamment, Ethereum a connu un événement classique de déléveraging.
D'après le graphique ci-dessus, l'OI (Open Interest) d'ETH a chuté de plus de 50 % depuis son pic de 70 milliards de dollars avant le krach d'octobre, soit une purge de levier d'environ 35 milliards de dollars. En comparaison, l'OI du BTC a baissé d'environ 38 % sur la même période.
Techniquement, cela montre qu'Ethereum a été plus durement touché, sa baisse de 1,3 % par rapport au Bitcoin jusqu'à présent au T4 n'étant pas aléatoire. La question clé maintenant est : est-ce que cela positionne ETH pour une course plus forte une fois que le marché reviendra en mode « risk-on » ?
La force structurelle prépare Ethereum pour le T1 2026
En tant que Layer 1, la valeur d'Ethereum va bien au-delà de son prix spot.
Sa forte présence dans des secteurs clés (DeFi, RWA, stablecoins, TradFi, NFT, et plus) témoigne du potentiel « à long terme » d'ETH. Par conséquent, cela rend sa consolidation autour de 3000 $ moins aléatoire.
Pour étayer cela, depuis la chute à 3000 $ le 17 novembre, les métriques on-chain d'Ethereum se sont stabilisées. Par exemple, son TVL, après une compression de 20 milliards de dollars au T4, fluctue autour de 70 milliards de dollars depuis novembre.
Parallèlement, le TVS d'Ethereum montre un schéma similaire.
Les données montrent que le TVS d'ETH a atteint un ATH de 36,27 millions le 18 novembre et est resté au-dessus de 36 millions depuis. Pris ensemble, cela montre que malgré la volatilité, l'activité autour d'ETH reste stable.
En combinant cela avec la purge de levier d'ETH, sa résilience structurelle et sa stabilité on-chain, il semble que la saignée d'ETH au T4 par rapport au BTC n'est pas un revers. Au lieu de cela, cela pourrait préparer le terrain pour un breakout ETH/BTC d'ici le T1 2026.
Réflexions finales
- Ethereum a déjà éliminé l'effet de levier excessif, tandis que les métriques on-chain se sont stabilisées, signalant une force structurelle malgré la volatilité du T4.
- Ce repli plus profond au T4 par rapport au BTC pourrait être constructif, préparant potentiellement le terrain pour un breakout ETH/BTC.







