Le Trésor d'Actifs Numériques Perd de Son Éclat : L'Action de Twenty One Plonge de 20% le Jour de Son Introduction en Bourse
L'action de Twenty One Capital a chuté d'environ 20% lors de son premier jour de négociation au NYSE, reflétant les pressions d'évaluation et les incertitudes du modèle économique auxquelles sont confrontées les sociétés de trésorerie Bitcoin, tandis que la forte volatilité du marché des actifs cryptographiques s'accentue, incitant les investisseurs à rester prudents même avec d'importantes réserves de Bitcoin et de solides antécédents d'investissement.
Lors de son premier jour de cotation à la Bourse de New York, l'action de la société de trésorerie Bitcoin soutenue par Tether et SoftBank, Twenty One Capital, a chuté d'environ 20%, faisant face à des ventes dès l'ouverture, les investisseurs exprimant des doutes quant à son évaluation et à sa voie commerciale claire. La société détient des réserves d'environ 43 500 Bitcoins (BTC), mais depuis que le Bitcoin a atteint un sommet d'environ 126 000 $ en octobre avant de reculer de plus de 25%, le modèle de "trésor d'actifs numériques" centré sur les cryptomonnaies est sous pression, refroidissant l'enthousiasme des investisseurs.
Cet article analyse l'environnement marché, la structure d'évaluation et les risques futurs derrière la chute initiale de Twenty One.
Qui est Twenty One ?
Twenty One Capital est une "société de trésorerie Bitcoin" ayant pour actif principal le Bitcoin, visant à détenir de grandes quantités de Bitcoin à long terme et à offrir aux investisseurs une exposition réglementée au Bitcoin. La société est soutenue par Tether, Bitfinex et le groupe SoftBank, avec Jack Mallers, fondateur de Strike, comme PDG.
Twenty One a officiellement fusionné avec la société SPAC Cantor Equity et a fait son entrée à la Bourse de New York ce mardi. Basée sur sa détention de Bitcoin, la société est déjà le troisième plus grand détenteur institutionnel de Bitcoin coté au monde, après Strategy et MARA.
Contrairement aux entreprises traditionnelles dépendant des flux de trésorerie ou des activités commerciales principales, la valeur fondamentale de Twenty One provient presque entièrement de sa position en Bitcoin, introduisant des indicateurs tels que le "Bitcoin par action" (BPS) et le "taux de rendement Bitcoin" (BRR), tentant de lier directement la valeur des actions aux réserves de Bitcoin.
Accueil froid à l'ouverture : Pourquoi les investisseurs ne sont-ils pas convaincus ?
La pression sur le cours de l'action de Twenty One le premier jour n'est pas un hasard, mais le résultat de multiples facteurs agissant de concert.
Premièrement, la morosité de l'ensemble du secteur cryptographique affecte les valorisations. Alors que le prix du Bitcoin a chuté de plus de 25% depuis son pic d'octobre, les valorisations des actions d'actifs cryptographiques sont sous pression, et la prime de marché pour le modèle dit de "trésor d'actifs numériques" (DAT) s'est nettement contractée. Les investisseurs sont passés de la course aux valorisations élevées à la recherche de modèles économiques plus clairs.
Deuxièmement, le modèle économique de Twenty One lui-même manque de clarté. Bien que la société détienne 43 500 Bitcoins, le PDG Jack Mallers a répété en public que "la société n'est pas une simple société de portefeuille", avec des plans futurs pour développer des activités liées au Bitcoin telles que le courtage et le prêt, mais le calendrier de mise en œuvre, les sources de revenus et les voies de profit n'ont pas été clairement divulgués.
Troisièmement, la structure de valorisation suscite des doutes de la part du marché. La détention de Bitcoin de Twenty One provient principalement d'injections de parties liées et de financements PIPE, plutôt que d'accumulation sur le marché traditionnel, ce qui réduit dans une certaine mesure la transparence et l'efficacité du capital, conduisant le marché à appliquer une décote importante sur les actifs.
Malgré cela, Twenty One possède de bonnes relations dans le secteur des cryptomonnaies et dans le domaine financier au sens large. Premièrement, la société a été créée via une fusion avec Cantor Equity, cette dernière étant une société d'acquisition à vocation spécifique (SPAC) soutenue par la banque d'investissement et la société de courtage Cantor Fitzgerald, dont le président Brandon Lutnick est le fils du secrétaire américain au Commerce Howard Lutnick. Deuxièmement, Tether, la société derrière le stablecoin USDT, détient plus de 50% des actions de la société, et SoftBank Group, l'une des plus grandes sociétés de portefeuille au monde, détient également une participation minoritaire importante.
Le PDG de la société, Jack Mallers, n'a que 31 ans, mais il s'intéresse au Bitcoin depuis l'âge de 16 ans. Avant de devenir PDG, il a fondé Zap, la société mère de Strike, qui permet aux utilisateurs d'envoyer et de recevoir des paiements via le réseau Lightning Bitcoin.
Les sociétés de trésorerie cryptographique collectivement touchées
En fait, pas seulement Twenty One, d'autres sociétés de trésorerie Bitcoin autrefois invincibles font face à des pressions similaires récemment en raison de la baisse significative des prix des cryptomonnaies.
Sous l'influence de facteurs macroéconomiques et des inquiétudes du marché concernant le ralentissement du rythme des réductions des taux de la Réserve fédérale américaine, le prix du Bitcoin a chuté d'environ 27% depuis qu'il a atteint un nouveau sommet historique de 126 000 $ en octobre. Aujourd'hui, les sociétés qui ont levé des fonds pour acheter du Bitcoin à un prix supérieur à 100 000 $ - qui croyaient autrefois que le prix du Bitcoin ne tomberait jamais en dessous de six chiffres - sont confrontées à d'énormes pertes non réalisées, tandis que leur prime boursière s'évapore simultanément.
Selon les données de Galaxy Research, Metaplanet, une société de trésorerie Bitcoin transformée from un opérateur hôtelier japonais, est passée de plus de 600 millions de dollars de bénéfices non réalisés début octobre à environ 530 millions de dollars de pertes non réalisées au 1er décembre. D'autres sociétés détenant de grandes quantités de Bitcoin, comme Trump Media and Technology Group, GD Culture Group et Empery Digital, sont également confrontées à des pertes non réalisées de dizaines de millions de dollars, et leurs cours actions ont également chuté.
Conclusion :
La chute importante de l'action de Twenty One Capital le premier jour, ainsi que les pressions similaires auxquelles sont confrontées d'autres sociétés de trésorerie Bitcoin, reflètent la forte volatilité et les risques d'évaluation du marché des investissements en actifs cryptographiques. Malgré d'importantes réserves de Bitcoin et de solides antécédents d'investissement, le marché reste prudent quant aux incertitudes du futur modèle économique et aux indicateurs innovants liant directement les actions au prix du Bitcoin.
Pour l'industrie, c'est également un avertissement : l'innovation et le soutien capitalistique sont importants, mais un développement sain à long terme nécessite toujours des voies de profit claires et durables et des mécanismes opérationnels transparents, sinon, même les "sociétés stars" très médiatisées pourraient subir un examen rigoureux de la part du marché dès le premier jour de leur introduction en bourse.
Recommandation connexe : Une enquête révèle que 6 riches Asiatiques sur 10 prévoient d'augmenter leurs achats de cryptomonnaies
Cet article ne contient pas de conseils ou de recommandations en matière d'investissement. Chaque investissement et transaction comporte des risques, les lecteurs doivent effectuer leurs propres recherches avant de prendre une décision. Bien que nous nous efforcions de fournir des informations précises et opportunes, Cointelegraph ne garantit l'exactitude, l'exhaustivité ou la fiabilité d'aucune information dans cet article. Cet article peut contenir des déclarations prospectives soumises à des risques et incertitudes. Cointelegraph décline toute responsabilité pour toute perte ou dommage résultant de votre dépendance à ces informations.
