Auteur | Delphi Digital
Compilation | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Traducteur | DingDang (@XiaMiPP)
Note de la rédaction : Le Bitcoin a franchi avec force le seuil des 96 000 dollars, et l'enthousiasme du marché recommence à monter rapidement. Mais au-delà des fluctuations à court terme, ce qui mérite davantage d'être discuté, ce sont peut-être les directions qui méritent vraiment d'être suivies dans la prochaine phase du marché des cryptos. Delphi Digital, dans son dernier rapport « Perspectives 2026 », avance 10 jugements clés.
1. Les agents IA commencent à trader de manière autonome
Le protocole x402 permet à n'importe quelle API de contrôler l'accès via des paiements cryptographiques. Lorsqu'un agent a besoin d'un service, il peut effectuer un paiement instantané en stablecoin — plus besoin de panier d'achat ni de système d'abonnement. L'ERC-8004 introduit quant à lui un mécanisme de confiance en établissant un registre de réputation pour les agents : il enregistre leurs performances historiques et leur demande de fournir une garantie sous forme de stake.
Lorsque les deux sont combinés, une véritable « économie d'agents autonomes » commence à prendre forme. Un utilisateur peut confier entièrement la planification d'un voyage à un agent : celui-ci sous-traitera la tâche à un agent de recherche de vols, paiera les données via x402, complétera le processus de réservation de billet on-chain, le tout sans aucune intervention humaine.
2. Les Perp DEX dévorent la finance traditionnelle
La finance traditionnelle est coûteuse, essentiellement en raison d'une fragmentation élevée : les transactions ont lieu sur les bourses, le règlement dépend des chambres de compensation, et la garde des actifs est assurée par les banques. La blockchain est en train de compresser ces maillons en un seul contrat intelligent unifié.
Aujourd'hui, Hyperliquid construit des fonctionnalités de prêt natives. Les DEX de contrats perpétuels (Perp DEX) ont le potentiel de jouer simultanément les rôles de courtier, de bourse, de dépositaire, de banque et même de chambre de compensation. Des concurrents comme @Aster_DEX, @Lighter_xyz et @paradex accélèrent leur poursuite.
3. Les marchés de prédiction évoluent en infrastructures financières
Thomas Peterffy, président d'Interactive Brokers (IBKR), décrit les marchés de prédiction comme une « couche d'information en temps réel pour les portefeuilles ». Actuellement, la demande précoce sur IBKR se concentre principalement sur les contrats météorologiques, utilisés pour la gestion des risques dans l'énergie, la logistique et l'assurance.
En 2026, les marchés de prédiction se diversifieront : marchés d'événements boursiers autour des résultats d'entreprises dépassant les attentes et des fourchettes de guidance, marchés de données macroéconomiques comme le CPI ou les décisions de la Fed, et marchés de valeur relative multi-actifs. Un trader détenant du AAPL tokenisé peut couvrir son risque lié aux résultats avec un simple contrat binaire, sans avoir à passer par des structures d'options complexes. Les marchés de prédiction deviendront officiellement un instrument dérivé de premier ordre.
4. Les écosystèmes « récupèrent » les revenus des émetteurs de stablecoins
Rien qu'avec les droits de distribution, Coinbase a généré plus de 900 millions de dollars de revenus l'année dernière à partir des réserves de l'USDC. Parallèlement, les frais de transaction annuels combinés de blockchains comme Solana, BSC, Arbitrum, Aptos et Avalanche s'élèvent à environ 800 millions de dollars, mais elles hébergent pour plus de 30 milliards de dollars d'USDC et d'USDT. Les plateformes qui promeuvent l'utilisation des stablecoins « perdent » même plus de valeur en revenus vers les émetteurs qu'elles n'en capturent elles-mêmes.
Cette situation est en train de changer. Hyperliquid a lancé un appel d'offres compétitif pour l'USDH et intègre la moitié des revenus des réserves dans son Fonds d'Assistance. Le modèle « stablecoin as a service » d'Ethena a déjà été adopté par Sui, MegaETH et Jupiter. Les revenus qui affluaient passivement vers les émetteurs établis reviennent maintenant aux plateformes qui créent réellement les cas d'usage.
5. La DeFi brise le dilemme du prêt à faible collatéralisation
Les protocoles de prêt DeFi ont verrouillé des milliards de dollars de TVL, mais reposent presque entièrement sur le surcollatéralisation. La véritable percée réside dans le protocole de transmission à connaissance nulle (zkTLS) : un utilisateur peut prouver que son solde bancaire est supérieur à un certain seuil sans révéler son numéro de compte, son historique de transactions ou son identité.
@3janexyz offre déjà des lignes de crédit instantanées en USDC à faible collatéralisation basées sur des données financières Web2 vérifiées, son algorithme surveillant en temps réel la situation de l'emprunteur et ajustant dynamiquement les taux d'intérêt. Le même cadre peut introduire les « performances historiques » comme score de crédit, fournissant un soutien crédit aux agents IA. @maplefinance, @centrifuge et @USDai_Official s'engagent dans des domaines adjacents. En 2026, le prêt sans collatéral/faible collatéral passera du stade de preuve de concept à celui d'infrastructure.
6. Le Forex on-chain trouve son produit adapté au marché (PMF)
Actuellement, les stablecoins adossés au dollar représentent 99,7 % de l'offre totale, mais cette domination approche peut-être d'un pic temporaire. Le marché traditionnel des changes (Forex) pèse plusieurs milliers de milliards de dollars, mais il est encombré d'intermédiaires, de systèmes de règlement fragmentés et de frais élevés. Le Forex on-chain compresse toute cette chaîne d'intermédiation en permettant à diverses monnaies de coexister sous forme d'actifs tokenisés sur la même couche d'exécution.
Le véritable produit adapté au marché (PMF) pourrait apparaître en premier sur les paires de devises des marchés émergents — là où les canaux de change traditionnels sont les plus chers et les moins efficaces, et où la proposition de valeur de la crypto est la plus claire.
7. L'or et le Bitcoin mènent la danse de la « dépréciation monétaire »
Après avoir classé l'or comme « le graphique le plus intéressant à suivre », son prix a augmenté d'environ 60 %. Même à des niveaux historiquement élevés, les banques centrales ont accumulé plus de 600 tonnes d'or, la Chine étant l'un des acheteurs les plus actifs.
L'environnement macroéconomique continue de soutenir sa performance robuste : les banques centrales mondiales continuent de baisser leurs taux, les déficits budgétaires devraient se poursuivre au moins jusqu'en 2027, la masse monétaire mondiale (M2) atteint de nouveaux sommets, et la Fed met fin au resserrement quantitatif (QT). L'expérience historique montre que l'or précède généralement le Bitcoin de 3 à 4 mois. Lorsque la « dépréciation monétaire » deviendra un sujet dominant avant les élections de mi-mandat de 2026, les deux actifs attireront des flux de capitaux refuge significatifs.
8. Les exchanges se transforment en « applications tout-en-un »
Coinbase, Robinhood, Binance et Kraken ne sont plus seulement des exchanges, mais construisent de véritables super applications.
Coinbase possède Base comme système d'exploitation, Base App comme interface utilisateur, les revenus de l'USDC constituent le flux de trésorerie de base, et il se positionne sur les dérivés via Deribit. Le nombre de membres Gold de Robinhood a augmenté de 77 % en glissement annuel, devenant progressivement son moteur de rétention central. Binance a déjà atteint l'échelle d'une super application, avec plus de 270 millions d'utilisateurs et un volume de paiements de 250 milliards de dollars. Lorsque les coûts de distribution tendent vers zéro, la valeur se concentre sur les plateformes qui détiennent l'utilisateur. En 2026, l'effet de tête commencera à se creuser nettement.
9. L'infrastructure de confidentialité rattrape la demande
La confidentialité est sous pression systémique : l'UE a adopté la « Loi sur la surveillance des chats », le plafond des transactions en espèces a été fixé à 10 000 euros, et la Banque centrale européenne prévoit de lancer un euro numérique avec un plafond de détention de 3 000 euros.
Parallèlement, l'infrastructure de confidentialité accélère son rattrapage. @payy_link a lancé une carte de crédit cryptée respectueuse de la vie privée, @SeismicSys propose des solutions de chiffrement au niveau protocolaire, @KeetaNetwork permet un KYC on-chain sans exposition des données personnelles, et @CantonNetwork fournit une infrastructure de confidentialité pour les grandes institutions financières. Sans voies privées, l'adoption des stablecoins atteindra un plafond.
10. Les rendements des altcoins continueront de diverger
Le cycle passé de « hausse généralisée » sera difficile à reproduire. À l'avenir, des pressions de déverrouillage (unlock) de jetons de plus de 3 milliards de dollars persistent, tandis que la concurrence des domaines de l'IA, de la robotique et de la biotechnologie s'intensifie significativement, et les flux des FNB (ETF) se concentreront davantage sur le Bitcoin et quelques grands actifs.
Le capital se reconfigurera autour de la « demande structurelle » : les jetons bénéficiant des entrées des FNB, les protocoles disposant de revenus réels et de mécanismes de rachat, et les applications ayant véritablement trouvé leur produit adapté au marché. Les gagnants finaux se concentreront sur les équipes qui construisent des barrières défensives dans des activités économiques réelles.
Conclusion
L'industrie crypto entre dans sa phase suivante, l'institutionnalisation n'est plus le futur mais une réalité en cours. Les marchés de prédiction, le crédit on-chain, l'économie des agents et les stablecoins en tant qu'infrastructure propulsent un véritable changement de paradigme.
La crypto devient la couche d'infrastructure de la finance mondiale. Les équipes qui comprennent vraiment cette tendance définiront la prochaine décennie.
