Un sénateur américain pourrait dévoiler un "avant-projet de compromis" visant à régler le différend sur le rendement des crypto-stablecoins dans le futur CLARITY Act.
Une Nouvelle Mise à Jour sur la Législation Crypto
Le sénateur républicain américain Thom Tillis (R-N.C.) a déclaré ce lundi qu'il visait à dévoiler cette semaine un projet d'accord pour sortir de l'impasse sur le rendement des stablecoins entre les banques et les entreprises de crypto. Selon Politico, il a collaboré avec la sénatrice Angela Alsobrooks (D-Md.) sur une nouvelle formulation du CLARITY Act conçue pour régler définitivement la question de savoir si les entreprises de crypto peuvent verser des intérêts sur les soldes de stablecoins inactifs.
Selon le rapport, le texte a déjà été partagé avec les groupes bancaires et les entreprises de crypto. Les banques s'opposent toujours à des éléments clés, indique le rapport, et Tillis a laissé de la place pour des modifications.
Le différend de longue date sur le rendement est le principal obstacle qui bloque la loi historique CLARITY Act au Sénat, même après que la Chambre des représentants a adopté sa version l'année dernière. Bien que le GENIUS Act adopté l'année dernière interdise aux émetteurs de stablecoins de verser directement des intérêts aux détenteurs, il permet toujours à des plateformes tierces comme les exchanges d'offrir un rendement.
Au début du mois, le directeur juridique de Coinbase, Paul Grenwal, a suggéré que les négociateurs au Sénateur étaient "très proches" d'un accord sur la question la plus controversée du CLARITY Act : le rendement des stablecoins.
Le Différend sur le Rendement des Stablecoins
Rappelons que le différend repose sur le fait que les stablecoins générateurs de rendement concurrencent directement les dépôts bancaires traditionnels car ils offrent des actifs libellés en dollars qui peuvent se déplacer instantanément on-chain tout en offrant des rendements attractifs, ce qui en fait une alternative convaincante aux comptes d'épargne et monétaires.
Les banques craignent que cela ne draine les dépôts qui financent leurs activités de prêt et d'investissement, en particulier auprès des clients plus jeunes et plus natifs du numérique qui sont à l'aise pour détenir de la valeur sous forme tokenisée. Par conséquent, elles poussent pour des limites strictes ou des interdictions pures et simples des paiements semblables à des intérêts aux détenteurs de stablecoins, arguant que de tels produits devraient être réglementés comme le secteur bancaire et qu'un rendement non contrôlé pourrait saper la stabilité financière et leur base de financement centrale.
Du côté crypto, cependant, le rendement sur les soldes de stablecoins stationnés est considéré comme une caractéristique fondamentale : c'est l'un des principaux moyens par lesquels les exchanges et les plateformes DeFi attirent et fidélisent les utilisateurs en transformant les liquidités inactives en un produit générateur de revenus. Ces rendements aident à différencier les dollars on-chain des comptes bancaires traditionnels, soutiennent les programmes d'incitation par tokens et approfondissent la liquidité sur les marchés de prêt, les perpétuels et les market makers automatisés.
Pour de nombreuses plateformes, couper ou limiter fortement le rendement des stablecoins toucherait leur modèle économique central, affaiblirait les intégrations DeFi et rendrait plus difficile la concurrence pour le capital mondial qui peut se déplacer vers des juridictions plus permissives en quelques clics.
Ce Que Cela Signifie Pour Le Marché
Dernièrement, la ligne politique émergente semble aller dans le sens d'aucun rendement "passif" pour les soldes inactifs, mais de possibles récompenses liées aux paiements, transferts et autres "utilisations actives". Le projet de compromis de Tillis vise à le codifier, en clarifiant ce qui compte comme intérêt interdit par opposition aux récompenses autorisées basées sur l'activité.
La manière dont les États-Unis définissent le rendement des stablecoins façonnera la concurrence du dollar avec les monnaies numériques de banque centrale (MNBC) étrangères et les places offshore de stablecoins qui offrent encore un rendement. Les exchanges américains pourraient devoir pivoter vers des "récompenses" basées sur l'activité et les plateformes offshore pourraient attirer le capital à la recherche de rendement.
Tout texte final influencera fortement l'APY des stablecoins, la liquidité, et l'endroit où les traders sérieux placent leur poudre sèche.
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