Prédictions cryptographiques dans la zone grise : Alliances, pression réglementaire et débat sur l'avenir
La semaine dernière, l'« Alliance des marchés de prédiction » initiée par Kalshi et Crypto.com vise à unifier la voix de l'industrie, cherchant un équilibre entre conformité, liquidité et confiance dans les marchés de prédiction cryptographiques, soulignant le développement rapide et les défis réglementaires de ce secteur en zone grise.
Jeudi dernier (décembre), Kalshi et Crypto.com ont pris l'initiative, en collaboration avec Coinbase, Robinhood et Underdog, de former une organisation « Alliance des marchés de prédiction ». Cependant, Polymarket, DraftKings, FanDuel et Fanatics n'ont pas rejoint cette alliance. Selon des informations, cette organisation vise à former un front industriel uni alors que les conflits sur la légalité des marchés de prédiction s'intensifient.
Matt David, membre du comité exécutif de l'alliance et directeur général des affaires commerciales de Crypto.com pour l'Amérique du Nord, a déclaré : « Les États-Unis sont le plus grand marché frontalier des marchés de prédiction, les tendances que nous observons indiquent qu'avoir une voix industrielle unie est non seulement important, mais aussi nécessaire. Les marchés de prédiction sont une nouvelle couche d'infrastructure civique — une technologie d'intérêt public, capable d'aider les gens à obtenir des informations plus claires et d'aider les institutions à prendre de meilleures décisions. Il démocratise la participation financière en récompensant les connaissances des gens, et non leurs relations. Avec l'intérêt des consommateurs qui croît rapidement et une régulation en constante évolution, cette alliance favorisera un développement responsable et transparent, garantissant que les avantages des marchés de prédiction profitent à un public plus large. »
Cet article analysera ce qu'est un marché de prédiction cryptographique, en quoi il diffère des paris traditionnels, et les perspectives réelles de développement de cette piste dans le contexte de pression réglementaire, d'entrée de capitaux et de prise de parole collective de l'industrie.
Qu'est-ce que la prédiction cryptographique ?
Un marché de prédiction cryptographique est un mécanisme de transaction de prédiction d'événements basé sur la blockchain ou les actifs cryptographiques, où les utilisateurs peuvent acheter et vendre des contrats sur des événements incertains tels que les résultats électoraux, les données macroéconomiques, les événements sportifs, etc. Le prix du contrat reflète directement le jugement collectif du marché sur la probabilité qu'un certain résultat se produise.
Du point de vue de la structure industrielle, les marchés de prédiction cryptographiques présentent actuellement une tendance de développement parallèle entre « plateformes cryptographiques natives + plateformes financières réglementées ». Polymarket est le marché de prédiction cryptographique natif le plus représentatif, fonctionnant sur la blockchain avec des stablecoins, et bénéficie d'une activité utilisateur élevée à l'échelle mondiale ; Kalshi suit une voie réglementaire, c'est l'une des rares plateformes approuvées par les autorités de régulation américaines pour offrir des transactions de contrats d'événements au public ; en outre, des projets précoces comme Augur et les outils de prédiction basés sur l'écosystème Gnosis ont également jeté les bases techniques de l'industrie.
En quoi cela diffère-t-il des paris traditionnels ?
Comparés aux paris traditionnels, les marchés de prédiction cryptographiques présentent des différences essentielles dans la logique de participation, les mécanismes de tarification et la structure des risques.
Les paris traditionnels sont généralement définis par la plateforme ou la « maison », qui fixe les cotes ; les utilisateurs ne peuvent miser que sur des options prédéfinies, les cotes reflètent davantage l'équilibre entre le risque et le profit pour la maison, et non le jugement global du marché ; le rôle central des sociétés de paris est de gérer le risque de contrepartie et de verrouiller les bénéfices des prélèvements, il n'y a pas de véritable pari sur les prix entre les utilisateurs.
Les marchés de prédiction cryptographiques sont plus proches d'un « marché de trading d'événements ». Sur la plupart des plateformes, chaque résultat correspond à un contrat négociable, dont le prix est déterminé par l'offre et la demande du marché, et est souvent interprété directement comme la probabilité que ce résultat se produise. Par exemple, si le prix d'un contrat d'événement est de 0,65 dollar, cela signifie que le marché estime que sa probabilité d'occurrence est d'environ 65 %. Les utilisateurs peuvent à la fois « acheter » s'ils sont optimistes, et vendre pour réaliser un profit lors des fluctuations de prix, au lieu d'attendre uniquement le tirage final.
En termes de structure des risques, les paris reposent principalement sur des gains ou pertes uniques, avec des résultats hautement dispersés ; les risques et les bénéfices des marchés de prédiction peuvent être gérés grâce à des transactions continues, une construction de position par lots et une couverture, se rapprochant ainsi des modes opératoires des marchés financiers. De plus, les marchés de prédiction ne dépendent pas de la plateforme en tant que contrepartie, la plateforme fournit principalement des services d'appariement, de règlement et d'infrastructure de base, ce qui met davantage l'accent sur la découverte d'informations et l'efficacité du marché, plutôt que sur l'attrait ludique.
Croissance des marchés de prédiction cryptographiques dans la zone grise
Alors que les marchés de prédiction cryptographiques se développent rapidement, ils continuent de révéler des risques au niveau institutionnel et commercial. Prenons l'exemple du marché américain : les contrats de prédiction sur des événements tels que les élections présidentielles et les données d'inflation ont considérablement augmenté en volume de transactions en 2024, Polymarket a plusieurs fois enregistré des montants de transactions uniques sur un seul contrat événementiel atteignant des dizaines de millions de dollars, mais la plateforme n'a toujours pas été ouverte aux utilisateurs locaux américains, montrant sa prudence face aux limites réglementaires. En comparaison, Kalshi, qui a obtenu une licence réglementaire, choisit de restreindre activement la conception des produits, en se concentrant sur des indicateurs économiques macroéconomiques tels que l'inflation et l'emploi, évitant ainsi de toucher à des événements politiques plus controversés.
L'instabilité structurelle de la liquidité est également un problème commun à l'industrie. Les marchés de prédiction sont souvent très actifs avant les grands événements, mais les transactions chutent rapidement après la fin de l'événement ; ce « flux piloté par les événements » entraîne des fluctuations importantes dans les revenus des plateformes et la rétention des utilisateurs. De plus, les différends sur les critères de détermination des résultats ne sont pas rares, certains contrats ont suscité des controverses lors de la phase de règlement en raison de choix différents de sources de données, révélant des problèmes d'insuffisance des mécanismes d'oracle et de transparence des règles.
Au niveau de l'industrie, les camps de plateformes se divisent et cherchent activement à obtenir le droit à la parole. Kalshi et Crypto.com, en collaboration avec Coinbase et Robinhood, ont formé une alliance des marchés de prédiction, tentant de participer aux discussions réglementaires avec une position unifiée ; tandis que ceux qui n'ont pas rejoint, comme Polymarket, DraftKings, FanDuel, continuent d'avancer selon leurs propres voies. Dans l'ensemble, les marchés de prédiction cryptographiques ne sont plus des expériences marginalisées, leurs perspectives dépendent de la possibilité d'atteindre un équilibre entre liquidité à grande échelle et confiance à long terme dans un cadre acceptable pour les régulateurs.
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