Original|Odaily Planet Daily(@OdailyChina)
Auteur|Wenser(@wenser 2010)
Il y a quelque temps, le PDG de Mysten Labs, evan.sui, a partagé son point de vue sur le « marché baissier ». Il a mentionné qu'il n'acceptait pas le discours selon lequel « le marché baissier est une bonne chose, continuez à construire ». En réalité, le marché baissier n'est pas « génial » ; le présenter comme bénéfique pour tout le monde ignore le coût réel (comme le découragement des bâtisseurs et des utilisateurs). De nombreux investisseurs particuliers et d'excellentes équipes seront confrontés à une rupture de trésorerie et devront se retirer, ce qui finira par nuire au développement à long terme de l'industrie crypto.
Cependant, les preuves données ne corroborent pas ce point de vue. Un rapport publié par Lattice VC en octobre 2024 montrait qu'à cette époque, plus de 80 % des startups crypto ayant annoncé un financement de seed round durant le marché baissier de 2022 étaient toujours en phase de développement. En d'autres termes, si les porteurs de projet peuvent garantir une stabilité relative du personnel et des fonds, le marché baissier est effectivement plus favorable au développement du projet. La raison est peut-être que l'attention des porteurs de projet est plus concentrée sur le développement du produit et l'optimisation de l'expérience pendant un marché baissier ; ou peut-être que le marché baissier permet de renforcer les capacités de survie des porteurs de projet. Quoi qu'il en soit, en période de marché baissier crypto, les entrepreneurs déterminés pourraient peut-être trouver une issue et tracer leur propre voie de développement.
Dans cette optique, nous explorerons, à travers une série d'articles intitulée « Guide de démarrage en période de marché baissier crypto », les secteurs d'activité et les directions de projets potentiels pour ce cycle. Si à l'avenir, des projets crypto voient le jour grâce à cela et se développent rapidement, Odaily Planet Daily sera également ravi de discuter de collaborations avec ces porteurs de projet.
Aujourd'hui, parlons d'abord de la direction entrepreneuriale potentielle la plus chaude actuellement, après le marché des prédictions : le marché des écarts de prix pré-ouverture des actions tokenisées.
La demande réelle du marché pré-ouverture des actions tokenisées : Différenciation des plateformes et pont de liquidité
En tant que pont intermédiaire reliant le marché crypto aux marchés financiers traditionnels, les plateformes de trading d'actions tokenisées ont non seulement retenu l'attention et suscité la participation active des porteurs de projets crypto, mais les principales plateformes boursières mondiales, y compris le Nasdaq et le NYSE, se sont également lancées dans cette voie, dans le but de conquérir le marché de la croissance tout en activant davantage la liquidité des marchés financiers traditionnels.
De plus, non seulement les actions de sociétés liées aux crypto-monnaies déjà cotées font l'objet d'une tokenisation et d'une transformation en contrats on-chain, mais de nombreuses actions à concept populaire n'ayant pas encore réalisé d'IPO sont également très prisées sur les marchés crypto et traditionnels, ce qui a donné naissance à plusieurs plateformes de trading pré-ouverture d'actions tokenisées.
Compte tenu de la frénésie d'introduction en bourse attendue cette année sur le marché des capitaux, incluant des sociétés comme OpenAI, Anthropic, SpaceX(xAI), Kalshi, Polymarket, OKX, Kraken, et d'autres entreprises d'IA, d'aérospatiale commerciale, de marchés de prédiction et d'échanges crypto, 2026 est sans aucun doute une « année record pour les IPO ».
Dans un contexte où le marché crypto global est en baisse avec des rebonds occasionnels et où le marché boursier est partout en hausse, grimpant régulièrement, la popularité du marché de trading pré-ouverture d'actions vient encore étayer le point de vue ci-dessus – il existe une demande robuste sur les marchés crypto et financiers traditionnels pour le trading pré-ouverture d'actions à concept populaire.
Et c'est précisément la raison principale pour laquelle des plateformes de trading pré-ouverture d'actions comme PreStocks, Jarsy, Tessera et autres ont émergé. De plus, par rapport aux marchés de trading pré-ouverture traditionnels comme Hiive ou Nasdaq Private Market, les marchés de trading pré-ouverture crypto offrent des méthodes de trading, des montants d'achat et des seuils d'entrée plus flexibles, avec des primes également relativement plus élevées, ce qui explique la participation enthousiaste de nombreux utilisateurs.
Mais tout comme le même jeton peut avoir des écarts de prix différents sur différentes plateformes d'échange, tant qu'un mécanisme similaire à un oracle n'est pas introduit sur le marché pré-ouverture d'actions, quelle qu'en soit la raison, nous pouvons clairement constater que différentes plateformes présentent un certain écart de prix pour la même action sous-jacente mentionnée ci-dessus.
Sur la base de ces informations, nous pouvons avancer, avec un certain audace, le jugement suivant – le marché crypto manque encore d'une ou de plusieurs « plateformes ponts entre les marchés de trading pré-ouverture d'actions ».
Il s'agit peut-être d'une étape nécessaire pour faire avancer la tokenisation des actions et la tokenisation du marché pré-ouverture d'actions – une plateforme unifiée et complète couvrant le trading pré-ouverture des marchés financiers traditionnels et celui des marchés crypto.
Ci-dessous, nous prendrons comme exemples les 2 leaders du marché des prédictions, Kalshi et Polymarket, qui cherchent actuellement à lever 200 milliards de dollars, ainsi que SpaceX(xAI), évaluée à 1,25 billion de dollars, pour explorer la faisabilité et la demande réelle de cette « direction entrepreneuriale ».
Comparaison des écarts de prix pré-ouverture sur les 3 grandes plateformes PreStocks, Jarsy, Tessera : Écart maximum supérieur à 50%, prix différant de près de 150 dollars
Écart de prix pré-ouverture de Kalshi : Jusqu'à 148 dollars, taux d'écart d'environ 37%
Prenons l'exemple du marché pré-ouverture de Kalshi, ses prix sur différentes plateformes sont les suivants –
Plateforme PreStocks, prix pré-ouverture du jeton action d'environ 397 dollars ; (Par rapport aux 369 dollars mentionnés il y a un mois dans notre article« Le volume de trading de Kalshi continue de battre des records, quel est le prix pré-ouverture raisonnable ? », cela représente une augmentation de près de 30 dollars, soit une hausse de 7,6%)
Plateforme Jarsy, prix pré-ouverture indicatif d'environ 545 dollars. (Par rapport aux 504 dollars mentionnés il y a un mois dans notre article« Le volume de trading de Kalshi continue de battre des records, quel est le prix pré-ouverture raisonnable ? », cela représente une augmentation de plus de 40 dollars, soit une hausse de 8,1%)
En d'autres termes, l'écart de prix pré-ouverture de l'action Kalshi entre les deux plateformes de trading s'élève à 148 dollars (Note d'Odaily Planet Daily : Étant donné que les deux plateformes utilisent respectivement un mécanisme de trading par carnet d'ordres et un mécanisme de trading de jetons de liquidité on-chain, nous effectuons ici une comparaison abstraite, sans aborder pour le moment la forme spécifique de transfert d'actifs, idem ci-dessous). Si l'on prend le prix de 360 dollars de la plateforme de trading pré-ouverture traditionnelle Hiive, l'écart de prix pré-ouverture atteint même 185 dollars.
Écart de prix pré-ouverture de Polymarket : Jusqu'à 94 dollars, taux d'écart supérieur à 50%
Prenons l'exemple du marché pré-ouverture de Polymarket, ses prix sur différentes plateformes sont les suivants –
Plateforme PreStocks, prix pré-ouverture du jeton action d'environ 186 dollars (Note d'Odaily Planet Daily : hausse de 23% sur les 30 derniers jours) ;
Plateforme Jarsy, prix pré-ouverture indicatif d'environ 280 dollars.
En d'autres termes, l'écart de prix pré-ouverture de l'action Polymarket entre les 2 plateformes est d'environ 94 dollars, soit un taux d'écart d'environ 50,5%.
Écart de prix pré-ouverture de SpaceX(xAI) : Environ 75 dollars, taux d'écart de 12,7%
Prenons l'exemple de SpaceX(xAI), ses prix sur différentes plateformes sont les suivants –
Plateforme PreStocks, prix pré-ouverture du jeton action d'environ 666 dollars (Note d'Odaily Planet Daily : hausse de 4,1% sur les 30 derniers jours) ;
Plateforme Tessera, prix pré-ouverture du jeton action actuellement d'environ 591 dollars (Note d'Odaily Planet Daily : hausse d'environ 14,5% sur les 30 derniers jours).
En d'autres termes, l'écart de prix pré-ouverture de l'action SpaceX entre les 2 plateformes est d'environ 75 dollars, soit un taux d'écart d'environ 12,7%.
En résumé, sur la base des plateformes de trading pré-ouverture existantes, il serait peut-être possible de construire un marché des écarts de prix pré-ouverture des actions tokenisées, qui, avec suffisamment de jetons pré-ouverture ou de capital actions pré-ouverture, répondrait à la demande de trading et de spéculation du marché.
Bien entendu, étant donné que la liquidité actuelle du marché se situe encore à l'échelle du million de dollars, le modèle économique principal de cette plateforme se situerait probablement au niveau des frais de transaction, des frais de LP (Fournisseur de Liquidité) ou de la réalisation des écarts de prix sur les quotas d'investissement propres à la plateforme, entre autres.
