D'avril à juin 2026, le volume des actifs du monde réel (RWA) sur les plateformes de crédit et les bourses décentralisées a atteint 7,4 milliards de dollars, contre 2,3 milliards de dollars un an plus tôt. C'est ce qui ressort d'un rapport conjoint de CoinShares et Token Terminal.
Over the past 365 days, real-world assets (RWAs) have moved beyond tokenisation into increasingly active onchain markets.
— CoinShares (@CoinSharesCo) August 6, 2026
Together with @tokenterminal, we look at the growth of Hybrid Finance across deposits, trading and derivatives, and what could define its next phase.... pic.twitter.com/D8kEvM1A6j
Sur la même période, le volume total des dépôts dans le DeFi a diminué d'environ 15 %. Jean-Marie Mognetti, le PDG de CoinShares, a déclaré qu'un tel écart indique une demande liée à l'utilité financière des actifs, et pas seulement au cycle de marché.
Les calculs sont basés sur les données de Token Terminal, principalement pour la période du deuxième trimestre 2025 au deuxième trimestre 2026. Les dernières valeurs sur les graphiques sont arrêtées au 20 juillet.
Les actifs générateurs de revenus sont devenus le principal collatéral
Fin du deuxième trimestre, les RWA représentaient environ 6 % de tous les dépôts dans le DeFi. Un an plus tôt, leur part était d'environ 1,7 %.
Les principales contributions proviennent des fonds du Trésor et d'investissement tokenisés JTRSY et BUIDL, du jeton générateur de revenus sUSDS, des produits de crédit privé JAAA, de syrupUSDT, syrupUSDC et PRIME, ainsi que de la stratégie delta-neutre sUSDe.
Les auteurs expliquent cette demande par la possibilité de continuer à générer des revenus d'un actif même après sa mise en garantie. Cela réduit le coût d'opportunité par rapport à un collatéral qui ne rapporte rien.
Près de 70 % des dépôts de RWA sont concentrés sur les plateformes de crédit sur Ethereum. La deuxième place est occupée par Plasma grâce au déploiement d'Aave, et la croissance sur Solana est attribuée par les auteurs au protocole Kamino.
La méthodologie du rapport utilise un échantillon élargi. Celui-ci inclut, outre les fonds tokenisés, les actions et les matières premières, les « stablecoins » générateurs de revenus et les stratégies dont la rentabilité dépend du marché des cryptomonnaies.
Cela signifie que la croissance à 7,4 milliards de dollars ne peut pas être entièrement attribuée au transfert d'instruments financiers traditionnels vers la blockchain. Une partie du chiffre est assurée par des produits créés au sein de l'industrie crypto.
Le trading au comptant des RWA a augmenté de 220 %
Le volume des transactions au comptant sur les RWA sur les bourses décentralisées a augmenté d'environ 220 % en glissement annuel. Le chiffre d'affaires global des DEX au comptant sur la même période a baissé d'environ 70 %.
La croissance s'est faite à partir d'une base faible. Selon le graphique du rapport, au deuxième trimestre 2026, le volume des transactions sur les RWA s'élevait à environ 6,3 milliards de dollars, soit moins de 2 % du volume total des DEX au comptant.
L'activité principale portait sur l'or tokenisé XAUT et PAXG, ainsi que sur le jeton générateur de revenus sUSDe. La part des actions tokenisées a commencé à augmenter, mais reste inférieure à celle des fonds et des matières premières.
La majeure partie des transactions au comptant est concentrée sur Ethereum et Solana. Arbitrum, BNB Chain et Base n'ont pas encore généré des volumes comparables.
L'activité a augmenté plus rapidement sur le marché des contrats à terme perpétuels. Selon le rapport, au deuxième trimestre, le volume de ces contrats sur actifs traditionnels a dépassé 200 milliards de dollars, approchant 32 % du volume total.
Le volume des transactions sur la plateforme RWA tradeXYZ dans l'écosystème Hyperliquid a augmenté d'environ 20 fois depuis son lancement. Les actifs sous-jacents les plus demandés étaient le pétrole, les métaux précieux, les indices boursiers, ainsi que les actions des entreprises technologiques et des semi-conducteurs.
La croissance n'a pas encore modifié l'économie du DeFi
Les revenus des applications DeFi de crédit et de trading ont diminué entre le deuxième trimestre 2025 et la même période en 2026. La croissance des opérations sur les RWA n'a pas encore compensé la baisse des prêts et des transactions sur cryptomonnaies.
L'application la plus rentable parmi celles examinées reste Hyperliquid. Les auteurs attribuent cette position à une forte activité de trading et au fait que la plateforme tire des revenus à la fois de la bourse et de sa propre infrastructure de règlement.
La rentabilité des produits examinés se situait dans une fourchette d'environ 3,2 % à 5,5 %. Le bas du spectre était occupé par les fonds du Trésor tokenisés, tandis que des rendements plus élevés étaient offerts par le crédit privé, les prêts on-chain et les stratégies basées sur les taux de financement.
Les auteurs ont évalué le type d'audience via le solde moyen du portefeuille. Pour les détenteurs du fonds institutionnel BUIDL, cet indicateur se mesure en dizaines de millions de dollars, tandis que les propriétaires d'actions tokenisées xStocks détiennent des montants nettement inférieurs.
Un portefeuille ne correspond pas nécessairement à un seul investisseur. Une adresse peut appartenir à une bourse, un dépositaire, un contrat intelligent ou à un propriétaire unique de plusieurs portefeuilles, cette métrique ne peut donc être utilisée qu'à titre indicatif approximatif.
Selon l'estimation de CoinShares, la capitalisation des actions tokenisées a atteint environ 2,2 milliards de dollars, pour un marché boursier mondial de plus de 100 000 milliards de dollars. Les analystes comparent le stade actuel du segment à celui des stablecoins en 2019.
Rappelons qu'en juillet, les RWA ont pour la première fois assuré plus de la moitié du volume hebdomadaire des transactions sur Hyperliquid. En sept jours, le chiffre d'affaires de ces instruments a atteint 25,1 milliards de dollars.
Plus tôt, les analystes de Bernstein sont arrivés à la conclusion que la valeur totale des actifs tokenisés avait augmenté de 40 % depuis le début de l'année pour atteindre 51 milliards de dollars.
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