Quelle est la stratégie principale de Coinbase pour maintenir sa croissance face à la compression des frais de transaction et à la concurrence?

Coinbase adopte une stratégie d'agrégation appelée 'échange de tout', visant à devenir une plateforme financière complète offrant des services diversifiés comme le trading d'actions, les marchés prédictifs, et les contrats à terme perpétuels, afin d'augmenter l'engagement des utilisateurs et de créer un écosystème pratique et difficile à quitter.

Comment les marchés prédictifs contribuent-ils à la stratégie de Coinbase?

Les marchés prédictifs, comme ceux de Kalshi et Polymarket, boostent l'engagement des utilisateurs en permettant des paris sur des événements en temps réel, même lorsque les marchés cryptos sont stagnants. Cela génère du trafic, des données et renforce la fidélité à l'application.

Pourquoi Coinbase choisit-il de privilégier la taille du marché plutôt que la 'pureté' décentralisée?

Coinbase vise à attirer un milliard d'utilisateurs grand public qui valorisent la commodité, la vitesse et la sécurité, plutôt qu'une petite communauté de puristes de la décentralisation, car le marché de masse préfère la simplicité d'utilisation à l'idéologie technique.

Quel est le défi principal que Coinbase doit surmonter avec sa stratégie d'application tout-en-un?

Le principal défi est d'éviter de créer une application encombrante et complexe qui pourrait submerger les nouveaux utilisateurs, tout en intégrant suffisamment de services pour rendre la plateforme indispensable grâce à la commodité et aux coûts de changement élevés.

Le Jardin Clos de Coinbase

Q: Quel est le rôle de la blockchain Base dans la différenciation de Coinbase?

Base, la blockchain de couche 2 développée et contrôlée par Coinbase, permet des transactions d'actions tokenisées, des règlements instantanés et de l'argent programmable, créant un avantage compétitif difficile à reproduire pour des concurrents comme Robinhood.

链捕手Publié le 2025-12-23Dernière mise à jour le 2025-12-23

Résumé

Coinbase évolue d'une simple porte d'entrée vers les cryptomonnaies vers une plateforme financière tout-en-un intégrée. Face à la compression des frais de transaction et à la concurrence d'acteurs comme Robinhood, la société adopte une stratégie d'agrégation : elle intègre désormais le trading d’actions, les marchés prédictifs et les contrats à terme perpétuels au sein d’une même application. L'objectif est de retenir les utilisateurs grâce à la commodité : un seul processus de vérification d’identité (KYC), un seul compte bancaire lié, et un écosystème unifié où tous les actifs (crypto, actions, paris événementiels) deviennent des jetons interchangeables. Cette approche crée une friction à la sortie : bien que les utilisateurs puissent techniquement retirer leurs fonds, la simplicité de tout gérer au même endroit devient un avantage compétitif majeur. Le pari de Coinbase est que l’agrégation l'emportera sur la spécialisation. En offrant un accès 24h/24 et 7j/7 à multiples marchés, elle cherche à booster l'engagement, surtout durant les périodes de stagnation des prix. Sa blockchain propriétaire, Base, est un atout clé pour construire des produits différenciés et difficiles à répliquer. Ce virage vers une "super financière" centrée sur la masse plutôt que sur les puristes de la décentralisation soulève une tension. Cependant, comme Amazon, Coinbase mise sur le fait qu’être "suffisamment bon" sur tous les plans est une stratégie gagnante face à la complexité de devoir gérer...

Auteur : Thejaswini M A

Compilation : Block unicorn

Un schéma se répète à travers les industries, les décennies et les marchés. D'abord, une croissance explosive. D'innombrables produits émergent, chacun prétendant faire quelque chose de mieux que tous les autres. Des outils spécialisés prolifèrent, des outils de niche aussi. On dit aux consommateurs que le choix, c'est la liberté, que la personnalisation, c'est le pouvoir, que l'avenir appartient à ceux qui brisent les monopoles traditionnels.

Puis, silencieusement mais inévitablement, le pendule commence à revenir en arrière.

Ce n'est pas que les experts aient tort, ni que le système global soit si bon, mais le coût de la fragmentation s'accumule sournoisement. Chaque outil supplémentaire signifie un mot de passe de plus à mémoriser, une interface de plus à apprendre, un point de défaillance de plus dans un système que vous êtes responsable de maintenir. La souveraineté commence à devenir un fardeau, la liberté une surcharge.

Dans la phase d'intégration, les gagnants finaux ne sont pas ceux qui font tout parfaitement, mais ceux qui font suffisamment de choses assez bien pour que la friction de partir (et de reconstruire l'ensemble du système ailleurs) devienne insurmontable. Ils ne vous attachent pas avec des contrats ou des clauses de verrouillage, mais vous séduisent par la commodité. Une commodité qui provient de l'accumulation d'innombrables intégrations subtiles et de gains d'efficacité qui, pris individuellement, ne vaudraient peut-être pas la peine d'être abandonnés, mais qui, additionnés, forment un fossé protecteur.

Nous avons vu cela se produire dans le commerce électronique, le cloud computing et le streaming. Maintenant, nous assistons à cela dans le domaine financier.

Coinbase vient de parier sur le côté du cycle dans lequel nous sommes sur le point d'entrer.

Laissez-moi d'abord faire un flashback.

Pendant la majeure partie de son histoire, Coinbase a été simple à comprendre. C'était la plateforme de choix pour les Américains pour acheter du Bitcoin sans avoir l'impression de faire quelque chose de louche. Elle avait des licences réglementaires, une interface simple, et un service client, bien que souvent médiocre, existait du moins en théorie. La société est entrée en bourse en 2021 avec une valorisation de 65 milliards de dollars, son idée centrale étant d'être la porte d'entrée vers la cryptomonnaie, et cela a fonctionné pendant un moment.

Mais en 2025 , le positionnement de "porte d'entrée vers la cryptomonnaie" a commencé à sembler précaire. Les frais de transaction au comptant étaient de plus en plus comprimés. Le volume des transactions de détail fluctuait fortement de manière cyclique, grimpant en flèche pendant les marchés haussiers et s'effondrant pendant les marchés baissiers. Les gros détenteurs de Bitcoin préféraient de plus en plus utiliser des portefeuilles auto-détenus. Les régulateurs poursuivaient encore la société. Et Robinhood, qui avait commencé comme une application de trading d'actions avant de se diversifier dans la cryptomonnaie, a soudainement vu sa valorisation atteindre 105 milliards de dollars, presque le double de celle de Coinbase. En 2021, plus de 90 % des revenus de Coinbase provenaient des transactions. Au deuxième trimestre 2025, cette part était tombée à moins de 55 %.

Ainsi, lorsque le produit central est sous pression, Coinbase a fait ce que vous feriez : il a essayé de devenir tout le reste.

Ils appellent cela la théorie du "marché universel", selon laquelle l'agrégation l'emporte sur la spécialisation.

Le trading d'actions signifie que les utilisateurs peuvent maintenant réagir aux résultats d'Apple à minuit en utilisant l'USDC sans quitter l'application. Les marchés prédictifs signifient qu'ils vérifieront le prix de "La Fed va-t-elle baisser les taux ?" pendant le déjeuner. Les contrats à terme perpétuels signifient qu'ils peuvent mettre en levier leurs positions Tesla à 50x un dimanche. Chaque nouveau marché est une raison d'ouvrir l'application, une opportunité de capturer un spread, des frais ou des intérêts sur les soldes stables inactifs.

La stratégie est-elle "Devenons Robinhood" ou "Assurons-nous que les utilisateurs n'aient jamais besoin de Robinhood ?"

Dans la fintech, il y a toujours eu cette idée que les utilisateurs veulent des applications spécialisées. Une application pour investir, une pour la banque, une pour les paiements, une pour le trading de crypto. Coinbase fait le pari inverse : ils pensent qu'une fois qu'un utilisateur a fait une vérification KYC et lié un compte bancaire, il ne devrait pas avoir à le refaire neuf fois ailleurs.

C'est l'argument de "l'agrégation sur la spécialisation". Dans un monde où l'actif sous-jacent n'est de plus en plus qu'un jeton sur une blockchain, cet argument a du sens. Si les actions sont des jetons, les contrats de marchés prédictifs sont des jetons, les memecoins sont des jetons, pourquoi ne pourraient-ils pas tous être négociés au même endroit ?

Le mécanisme est le suivant : vous déposez des dollars (ou de l'USDC), vous tradez tous les actifs, et vous retirez des dollars (ou de l'USDC). Pas besoin de transferts de fonds entre les plateformes. Pas d'exigences de dépôt minimum multiples. Une seule réserve de liquidités circule entre toutes les classes d'actifs.

Plus Coinbase ressemble à un courtier traditionnel, plus il doit concurrencer les courtiers traditionnels sur leurs propres termes. Robinhood compte 27 millions de comptes de financement, tandis que Coinbase a environ 9 millions d'utilisateurs actifs mensuels. Ainsi, l'avantage différenciateur de Coinbase ne peut pas être simplement "nous proposons aussi des actions maintenant", il doit résider dans la plateforme de trading elle-même.

La promesse est une liquidité 24h/24 et 7j/7 pour tous les types de trading. Pas d'heures de marché, pas de délais de règlement, pas d'attente que votre courtier approuve votre marge alors que le trade évolue contre vous.

Est-ce que cela importe pour la plupart des utilisateurs ? Probablement pas encore. La plupart des gens n'ont pas besoin de trader des actions à 3h du matin un samedi. Mais certains le font. Et si vous fournissez une plateforme où ils peuvent le faire, vous obtenez leur flux de trading. Une fois que vous avez leur flux de trading, vous obtenez leurs données. Une fois que vous avez leurs données, vous pouvez construire de meilleurs produits. Une fois que vous avez de meilleurs produits, vous obtenez plus de flux de trading.

C'est une roue volante, à condition qu'elle puisse tourner.

Le jeu des marchés prédictifs

Les marchés prédictifs sont la partie la plus inhabituelle de cet ensemble, et peut-être la plus importante. Ce ne sont pas des "trades" au sens traditionnel, mais des paris structurés sur des résultats binaires. Par exemple : Trump va-t-il gagner ? La Fed va-t-elle baisser les taux ? Les Lakers vont-ils se qualifier pour les playoffs ?

Ces contrats disparaissent après le règlement, il n'y a donc pas de communauté de détenteurs à long terme. La liquidité est pilotée par les événements, ce qui signifie qu'elle est volatile et imprévisible. Pourtant, des plateformes comme Kalshi et Polymarket ont vu leur volume bondir à plus de 7 milliards de dollars en novembre.

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Pourquoi ? Parce que les marchés prédictifs sont un outil social. Ils permettent aux gens d'exprimer une opinion et d'en assumer le risque. Ils donnent aux gens une raison de vérifier leur téléphone pendant le quatrième quart-temps ou la nuit électorale.

Pour Coinbase, les marchés prédictifs résolvent un problème spécifique : l'engagement des utilisateurs. Lorsque les prix de la crypto sont plats, les utilisateurs peuvent s'ennuyer. Lorsque votre portefeuille d'actions ne bouge pas, le trading d'actions devient ennuyeux. Mais il y a toujours un événement qui captive l'attention. Intégrer Kalshi donne aux utilisateurs une raison de rester dans l'application même si le prix du Bitcoin ne bouge pas.

Le pari est que les utilisateurs qui viennent pour les marchés électoraux resteront pour le trading d'actions, et vice versa. Le pari est qu'une couverture plus large entraîne une plus grande rétention.

Le modèle commercial est axé sur la marge

Mettez de côté le récit innovant, et vous trouverez une entreprise qui essaie de monétiser le même utilisateur de plus de manières. Frais de transaction sur actions, spreads de swap sur les DEX décentralisés, intérêts sur les soldes stables, frais de prêt garanti par crypto, revenus d'abonnement Coinbase One, et frais d'infrastructure pour les développeurs utilisant la blockchain Base.

Je ne critique pas. C'est ainsi que fonctionnent les exchanges. Les meilleurs exchanges ne sont pas ceux avec les frais les plus bas, mais ceux que les utilisateurs ont du mal à quitter parce que partir signifie reconstruire l'ensemble du système ailleurs.

Coinbase construit un écosystème fermé, mais les murs ne sont pas là pour vous enfermer, mais pour vous offrir de la commodité. Vous pouvez toujours retirer votre crypto, vous pouvez toujours transférer vos actions vers Fidelity. Mais vous ne le ferez probablement pas, car pourquoi le feriez-vous ?

L'avantage de Coinbase est sa technologie on-chain, qui peut offrir des actions tokenisées, des règlements instantanés et de l'argent programmable. Mais pour l'instant, son trading d'actions est très similaire à celui de Robinhood, mais avec des heures de trading plus longues. Ses marchés prédictifs sont également très similaires à ceux de Kalshi, mais intégrés dans une application différente.

Le véritable avantage différenciateur est la blockchain de layer 2, Base, que Coinbase construit et contrôle. Si le trading d'actions se fait réellement on-chain, si les paiements utilisent réellement des stablecoins, si les agents IA commencent réellement à trader de manière autonome en utilisant des protocoles comme x402, alors Coinbase a construit un produit que Robinhood ne peut pas facilement reproduire.

Mais c'est une considération à long terme. À court terme, la compétition est de savoir quelle application a la plus grande rétention utilisateur. Et ajouter plus de fonctionnalités n'augmente pas automatiquement la rétention de l'application. Cela peut aussi la rendre encombrée, complexe, et intimidante pour les nouveaux utilisateurs qui veulent juste acheter du Bitcoin.

Une partie des utilisateurs de crypto sera mécontente de cela. Ce sont les vrais croyants. Ils veulent que Coinbase soit une porte d'entrée vers la finance décentralisée, pas une super-app centralisée avec quelques fonctionnalités DeFi cachées dans un sous-menu.

Coinbase a clairement choisi l'ampleur plutôt que la pureté. Il veut un milliard d'utilisateurs, pas un million de puristes. Il veut être la plateforme financière par défaut pour les masses, pas l'exchange de choix pour ceux qui font tourner leurs propres nœuds.

C'est peut-être la bonne décision commerciale. Le marché de masse ne se soucie pas de la décentralisation. Il se soucie de la commodité, de la vitesse et d'éviter les pertes économiques. Si Coinbase peut répondre à ces besoins, l'idéologie sous-jacente importe peu.

Mais cela crée une contradiction particulière. Coinbase essaie d'être à la fois l'infrastructure du monde on-chain et un exchange centralisé en concurrence avec Charles Schwab. Il essaie d'être à la fois un champion de la crypto et une entreprise qui rend la crypto invisible. Il essaie d'être à la fois rebelle et réglementé.

Peut-être que cela peut marcher. Peut-être que l'avenir est un exchange on-chain réglementé qui est aussi facile à utiliser que Venmo. Ou peut-être qu'essayer de plaire à tout le monde finit par vous rendre non pertinent pour tout le monde.

C'est la stratégie d'Amazon. Amazon n'est le meilleur en rien. Ce n'est pas la meilleure librairie, ni le meilleur épicier, ni le meilleur service de streaming. Mais il est suffisamment bon dans tout pour que la plupart des gens ne prennent pas la peine d'aller ailleurs.

Cependant, de nombreuses entreprises ont essayé de construire une application à tout faire, et la plupart ont fini par construire une application désordonnée à tout faire.

Si Coinbase peut maîtriser la boucle complète de gagner de l'argent, trader, couvrir, emprunter et payer, alors peu importe si des fonctionnalités spécifiques sont légèrement inférieures à des concurrents spécialisés. Le coût de changement et la nuisance de gérer plusieurs comptes garderont les utilisateurs dans son écosystème.

Voilà tout ce qui concerne le marché universel de Coinbase.

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Qu'est ce que AGENT S

Agent S : L'avenir de l'interaction autonome dans Web3 Introduction Dans le paysage en constante évolution de Web3 et des cryptomonnaies, les innovations redéfinissent constamment la manière dont les individus interagissent avec les plateformes numériques. Un projet pionnier, Agent S, promet de révolutionner l'interaction homme-machine grâce à son cadre agentique ouvert. En ouvrant la voie à des interactions autonomes, Agent S vise à simplifier des tâches complexes, offrant des applications transformantes dans l'intelligence artificielle (IA). Cette exploration détaillée plongera dans les subtilités du projet, ses caractéristiques uniques et les implications pour le domaine des cryptomonnaies. Qu'est-ce qu'Agent S ? Agent S se présente comme un cadre agentique ouvert révolutionnaire, spécifiquement conçu pour relever trois défis fondamentaux dans l'automatisation des tâches informatiques : Acquisition de connaissances spécifiques au domaine : Le cadre apprend intelligemment à partir de diverses sources de connaissances externes et d'expériences internes. Cette approche double lui permet de construire un riche répertoire de connaissances spécifiques au domaine, améliorant ainsi sa performance dans l'exécution des tâches. Planification sur de longs horizons de tâches : Agent S utilise une planification hiérarchique augmentée par l'expérience, une approche stratégique qui facilite la décomposition et l'exécution efficaces de tâches complexes. Cette fonctionnalité améliore considérablement sa capacité à gérer plusieurs sous-tâches de manière efficace et efficiente. Gestion d'interfaces dynamiques et non uniformes : Le projet introduit l'Interface Agent-Ordinateur (ACI), une solution innovante qui améliore l'interaction entre les agents et les utilisateurs. En utilisant des Modèles de Langage Multimodaux de Grande Taille (MLLMs), Agent S peut naviguer et manipuler sans effort diverses interfaces graphiques. Grâce à ces fonctionnalités pionnières, Agent S fournit un cadre robuste qui aborde les complexités impliquées dans l'automatisation de l'interaction humaine avec les machines, préparant le terrain pour d'innombrables applications en IA et au-delà. Qui est le créateur d'Agent S ? Bien que le concept d'Agent S soit fondamentalement innovant, des informations spécifiques sur son créateur restent insaisissables. Le créateur est actuellement inconnu, ce qui souligne soit le stade naissant du projet, soit le choix stratégique de garder les membres fondateurs sous le radar. Quoi qu'il en soit, l'accent reste mis sur les capacités et le potentiel du cadre. Qui sont les investisseurs d'Agent S ? Étant donné qu'Agent S est relativement nouveau dans l'écosystème cryptographique, des informations détaillées concernant ses investisseurs et soutiens financiers ne sont pas explicitement documentées. Le manque d'aperçus publiquement disponibles sur les fondations d'investissement ou les organisations soutenant le projet soulève des questions sur sa structure de financement et sa feuille de route de développement. Comprendre le soutien est crucial pour évaluer la durabilité du projet et son impact potentiel sur le marché. Comment fonctionne Agent S ? Au cœur d'Agent S se trouve une technologie de pointe qui lui permet de fonctionner efficacement dans divers environnements. Son modèle opérationnel est construit autour de plusieurs caractéristiques clés : Interaction homme-ordinateur semblable à l'humain : Le cadre offre une planification IA avancée, s'efforçant de rendre les interactions avec les ordinateurs plus intuitives. En imitant le comportement humain dans l'exécution des tâches, il promet d'élever l'expérience utilisateur. Mémoire narrative : Utilisée pour tirer parti des expériences de haut niveau, Agent S utilise la mémoire narrative pour suivre les historiques de tâches, améliorant ainsi ses processus de prise de décision. Mémoire épisodique : Cette fonctionnalité fournit aux utilisateurs un accompagnement étape par étape, permettant au cadre d'offrir un soutien contextuel au fur et à mesure que les tâches se déroulent. Support pour OpenACI : Avec la capacité de fonctionner localement, Agent S permet aux utilisateurs de garder le contrôle sur leurs interactions et flux de travail, s'alignant avec l'éthique décentralisée de Web3. Intégration facile avec des API externes : Sa polyvalence et sa compatibilité avec diverses plateformes IA garantissent qu'Agent S peut s'intégrer sans effort dans des écosystèmes technologiques existants, en faisant un choix attrayant pour les développeurs et les organisations. Ces fonctionnalités contribuent collectivement à la position unique d'Agent S dans l'espace crypto, alors qu'il automatise des tâches complexes en plusieurs étapes avec un minimum d'intervention humaine. À mesure que le projet évolue, ses applications potentielles dans Web3 pourraient redéfinir la manière dont les interactions numériques se déroulent. Chronologie d'Agent S Le développement et les jalons d'Agent S peuvent être encapsulés dans une chronologie qui met en évidence ses événements significatifs : 27 septembre 2024 : Le concept d'Agent S a été lancé dans un document de recherche complet intitulé “Un cadre agentique ouvert qui utilise les ordinateurs comme un humain”, présentant les bases du projet. 10 octobre 2024 : Le document de recherche a été rendu publiquement disponible sur arXiv, offrant une exploration approfondie du cadre et de son évaluation de performance basée sur le benchmark OSWorld. 12 octobre 2024 : Une présentation vidéo a été publiée, fournissant un aperçu visuel des capacités et des caractéristiques d'Agent S, engageant davantage les utilisateurs et investisseurs potentiels. Ces jalons dans la chronologie illustrent non seulement les progrès d'Agent S, mais indiquent également son engagement envers la transparence et l'engagement communautaire. Points clés sur Agent S Alors que le cadre Agent S continue d'évoluer, plusieurs attributs clés se distinguent, soulignant sa nature innovante et son potentiel : Cadre innovant : Conçu pour offrir une utilisation intuitive des ordinateurs semblable à l'interaction humaine, Agent S propose une approche nouvelle de l'automatisation des tâches. Interaction autonome : La capacité d'interagir de manière autonome avec les ordinateurs via une interface graphique signifie un bond vers des solutions informatiques plus intelligentes et efficaces. Automatisation des tâches complexes : Avec sa méthodologie robuste, il peut automatiser des tâches complexes en plusieurs étapes, rendant les processus plus rapides et moins sujets aux erreurs. Amélioration continue : Les mécanismes d'apprentissage permettent à Agent S de s'améliorer grâce à ses expériences passées, améliorant continuellement sa performance et son efficacité. Polyvalence : Son adaptabilité à travers différents environnements d'exploitation comme OSWorld et WindowsAgentArena garantit qu'il peut servir un large éventail d'applications. Alors qu'Agent S se positionne dans le paysage Web3 et crypto, son potentiel à améliorer les capacités d'interaction et à automatiser les processus représente une avancée significative dans les technologies IA. Grâce à son cadre innovant, Agent S incarne l'avenir des interactions numériques, promettant une expérience plus fluide et efficace pour les utilisateurs à travers divers secteurs. Conclusion Agent S représente un saut audacieux en avant dans le mariage de l'IA et de Web3, avec la capacité de redéfinir notre interaction avec la technologie. Bien qu'il soit encore à ses débuts, les possibilités de son application sont vastes et convaincantes. Grâce à son cadre complet abordant des défis critiques, Agent S vise à mettre les interactions autonomes au premier plan de l'expérience numérique. À mesure que nous plongeons plus profondément dans les domaines des cryptomonnaies et de la décentralisation, des projets comme Agent S joueront sans aucun doute un rôle crucial dans la façon dont la technologie et la collaboration homme-machine évolueront à l'avenir.

753 vues totalesPublié le 2025.01.14Mis à jour le 2025.01.14

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Le jeu des marchés prédictifs

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