Moins cher à miner, plus difficile de faire du profit – La nouvelle réalité pour les mineurs de Bitcoin !

ambcryptoPublié le 2026-02-28Dernière mise à jour le 2026-02-28

Résumé

Le coût de minage du Bitcoin est passé de 71 000 $ à 53 500 $, rendant l'extraction moins chère mais moins rentable en raison de la pression baissière sur le BTC. Les mineurs se tournent vers l'IA et le calcul haute performance (HPC) pour diversifier leurs revenus. VanEck estime qu'une transition de 20 % de leur capacité vers l'IA pourrait doubler leur valorisation d'ici 2028. Des sociétés comme TeraWulf et Marathon Digital accélèrent leur conversion en centres de données, signant des partenariats majeurs et levant des capitaux via des obligations. Cependant, cette stratégie comporte des risques : un ralentissement de la demande en IA pourrait rendre leur dette élevée difficile à refinancer.

Dans son discours sur l'état de l'Union, le président Donald Trump a mis en avant la politique d'innovation dans le but d'apaiser les inquiétudes concernant les mesures commerciales restrictives et de renforcer l'idée de résilience économique. Alors que le Bitcoin [BTC] a brièvement bondi à 69 000 $, il a depuis reculé de 6 % en moins de trois jours.

La pression baissière à long terme sur le BTC a mis les mineurs sous une pression croissante. Le « coût électrique » du Bitcoin est passé de 71 000 $ au T4 2025 à environ 53 500 $ aujourd'hui. Cela signifie qu'il devient moins cher de miner du Bitcoin car les mineurs inefficaces ont été contraints de fermer leurs opérations, ce qui facilite le minage.

L'IA et les centres de données changent le paysage du minage de Bitcoin

En août 2024, VanEck a publié un rapport soulignant l'importance croissante des mineurs de Bitcoin dans les domaines de l'IA et du calcul haute performance (HPC). Ils ont fait valoir que les mineurs passaient à côté d'une énorme opportunité d'arbitrage de valorisation.

Ils ont projeté un revenu annualisé d'environ 9,11 millions de dollars par MW (mégawatt, ou 1 million de watts délivrés en continu, 24 heures sur 24, 365 jours par an) pour l'IA/HPC.

Les mineurs de Bitcoin se négocient en moyenne à environ 4,5 millions de dollars par mégawatt (MW) de capacité installée, tandis que certaines actions de centres de données se sont négociées à 30 millions de dollars/MW ou plus. Si ces mineurs peuvent convertir 20 % de leur capacité installée en infrastructure IA/HPC, ils pourraient « facilement doubler leur capitalisation boursière d'ici 2028 ».

Selon Miner Weekly, le revenu par mégawatt et les GPU ne sont pas les seules métriques à prendre en compte. Le marché obligataire est un autre prisme puissant pour observer l'essor de l'IA et des centres de données. Au cours des 12 derniers mois, 33 milliards de dollars de titres de créance senior à long terme ont été émis par des entreprises d'infrastructure de minage de Bitcoin/IA.

Le marché obligataire a révélé une « échelle de risque » allant de 4 % pour les géants de l'énergie établis et à faible risque. À l'extrémité haut rendement du spectre, des entreprises d'infrastructure Bitcoin comme CoreWeave ont payé un crédit de qualité spéculative allant jusqu'à 9,25 %.

Comme VanEck l'a noté, les mineurs de Bitcoin peuvent tirer parti de leurs sites déjà alimentés pour héberger des charges de travail IA/HPC en moins d'un an. Les prêteurs les ont tarifés comme du crédit croissance, facturant une prime substantielle par rapport aux géants de l'énergie établis.

Les géants de l'infrastructure Bitcoin ont déjà fait le saut

Les résultats financiers et opérationnels du T4 et de l'année complète de TeraWulf ont montré une transition d'un mineur de BTC vers un acteur de l'infrastructure IA. Des accords majeurs tels que les engagements de location à long terme pour 60 MW avec Core42 et 380 MW avec FluidStack « améliorent considérablement la durabilité des revenus ».

Le revenu des actifs numériques a chuté au T4 2025 par rapport au T3. Le revenu locatif HPC est également passé à 9,7 millions de dollars contre 7,2 millions de dollars au T3 2025.

Marathon Digital a utilisé ses appels sur les résultats du T4 et de l'année complète 2025 pour décrire un changement stratégique au-delà du minage de Bitcoin. La pièce maîtresse de ce changement était la coentreprise avec Starwood Digital Ventures.

MARA contribuera avec de l'énergie dédiée, tandis que Starwood s'occupera de la conception, de la construction, de la recherche de locataires et des opérations. MARA peut conserver jusqu'à 50 % de la propriété tout en ayant accès au capital de qualité investissement institutionnel de Starwood.

Cette coentreprise vise la conversion de ses sites alimentés en centres de données. La plateforme de développement de centres de données du Starwood Capital Group devrait fournir plus de 1 GW de capacité informatique à court terme. Une voie pour atteindre plus de 2,5 GW est en place.

Comme Miner Weekly le note à juste titre, une grande question plane sur ces développements. La demande soutenue pour l'IA rendrait le capital à prime acceptable. Les actifs prendraient de la valeur, et la hausse des revenus faciliterait le refinancement de la dette.

D'un autre côté, une baisse de la demande d'IA verrait la dynamique de construction des hyperscalers perdre de son élan. La dette élevée deviendrait rapidement un fardeau.

Résumé final

La baisse des prix du Bitcoin et la difficulté croissante ont signifié que les entreprises de minage de Bitcoin ont vu leurs revenus d'actifs numériques chuter au T4 2025.
Cela a rendu de plus en plus attractif, et peut-être même impératif, pour les mineurs à grande échelle de convertir une partie de leur capacité computationnelle en centres de données IA/HPC.

Questions liées

QPourquoi les mineurs de Bitcoin subissent-ils une pression croissante malgré la baisse des coûts d'extraction ?

ABien que le coût électrique d'extraction du Bitcoin soit passé d'environ 71 000 $ à 53 500 $, rendant l'extraction moins chère, la pression baissière à long terme sur le prix du BTC et la baisse des revenus des actifs numériques au quatrième trimestre 2025 ont accru le stress financier pour les mineurs.

QQuelle opportunité VanEck a-t-il identifiée pour les mineurs de Bitcoin dans le domaine de l'IA et du HPC ?

AVanEck a souligné que les mineurs de Bitcoin pouvaient saisir une opportunité d'arbitrage de valorisation massive en convertissant une partie de leur capacité installée pour héberger des charges de travail d'IA et de calcul haute performance (HPC), ce qui pourrait potentiellement doubler leur capitalisation boursière d'ici 2028.

QComment le marché obligataire reflète-t-il le boom de l'IA et des centres de données pour les entreprises d'infrastructure Bitcoin ?

ALe marché obligataire a vu 33 milliards de dollars d'obligations à long terme émises par des entreprises d'infrastructure Bitcoin/IA sur 12 mois, avec un 'échelle de risque' allant de 4 % pour les géants énergétiques établis à 9,25 % pour les entreprises à rendement élevé comme CoreWeave, reflétant la prime de risque perçue pour ce secteur en croissance.

QQuelles stratégies concrètes des entreprises comme TeraWulf et Marathon Digital illustrent-elles cette transition ?

ATeraWulf a signé des engagements de location à long terme pour 60 MW avec Core42 et 380 MW avec FluidStack, augmentant ses revenus locatifs HPC. Marathon Digital a formé une coentreprise avec Starwood Digital Ventures pour convertir ses sites énergétiques en centres de données, visant plus de 1 GW de capacité informatique à court terme.

QQuel est le principal risque identifié pour ces projets de transition vers l'IA et les centres de données ?

ALe principal risque est une baisse de la demande en IA. Si les déploiements des hyperscalers perdent leur momentum, la dette élevée contractée pour ces investissements deviendrait rapidement lourde à supporter, rendant le refinancement difficile.

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5.1k vues totalesPublié le 2024.12.12Mis à jour le 2025.03.21

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