Le régulateur américain des produits dérivés vient d'effectuer un mouvement technique majeur aux implications significatives pour l'industrie.
La CFTC supprime des directives obsolètes
Le 11 décembre, la présidente par intérim de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) américaine, Caroline D. Pham, a annoncé que l'agence retirerait sa directive obsolète sur la « livraison effective » des monnaies virtuelles.
En supprimant cet obstacle réglementaire majeur, la CFTC adopte une approche pragmatique et ouvre directement la porte à des produits crypto à effet de levier réglementés sous le Commodity Exchange Act (CEA).
En substance, l'agence vise à éloigner le trading de crypto des plateformes offshore pour le placer fermement sous la supervision américaine.
À ce sujet, la présidente par intérim Pham a déclaré :
« Éliminer des directives dépassées et trop complexes qui pénalisent l'industrie crypto et étouffent l'innovation est exactement ce que l'Administration s'est fixé de faire cette année.
Pham a ajouté :
« L'annonce d'aujourd'hui montre qu'avec une action décisive, des progrès réels peuvent être accomplis pour protéger les Américains en favorisant l'accès à des marchés américains sûrs. »
Si la « livraison effective » n'avait pas lieu dans le délai strict de 28 jours, ce qui signifie que l'acheteur n'obtenait pas la possession et le contrôle complets, la transaction était classée comme un contrat à terme.
Cette classification déclenchait immédiatement les exigences réglementaires les plus strictes de la CFTC.
Un peu de contexte sur la règle des 28 jours
Les régulateurs ont introduit la règle des 28 jours en mars 2020, reflétant l'incertitude quant à la trajectoire des marchés de monnaies virtuelles.
Cette règle a créé un obstacle réglementaire significatif. Elle a poussé les cryptos dans une catégorie spécialisée, les séparant des matières premières traditionnelles.
En conséquence, les bourses réglementées au niveau fédéral, telles que les Designated Contract Markets, ont trouvé prohibitivement difficile d'offrir des produits à effet de levier compétitifs aux utilisateurs de détail.
Désormais, avec le retrait de la règle, la CFTC franchit une étape majeure vers la normalisation. Le Bitcoin [BTC] et l'Ethereum [ETH] sont traités davantage comme des matières premières traditionnelles dans le cadre plus large et neutre sur le plan technologique de l'agence.
Quels nouveaux changements allons-nous voir ?
Avec l'ancienne règle supprimée, l'agence élabore des directives et des FAQ mises à jour pour la remplacer. Elle sollicite également activement les commentaires du public grâce à l'initiative en cours « Crypto Sprint ».
Pour contextualiser, la CFTC a lancé un programme pilote qui permet aux actifs numériques, y compris le BTC, l'ETH et l'USDC, de servir de collatéral sur les marchés réglementés de produits dérivés.
Cette initiative établit un cadre clair pour le collatéral tokenisé. Elle fournit également la certitude réglementaire que les participants au marché attendaient.
Dans le même temps, elle supprime des restrictions obsolètes, des règles que des législations plus récentes, telles que la loi GENIUS, ont déjà remplacées.
Ensemble, ces changements marquent une étape significative vers un environnement réglementaire plus rationalisé et moderne.
Qui va être le prochain dirigeant de la CFTC ?
Le Sénat s'achemine vers des votes de confirmation finaux pour les nominés du président Trump pour diriger la CFTC et la FDIC.
Plus tôt cette semaine, les législateurs ont voté à 52–47 pour faire avancer une résolution qui programme le vote final sur un large bloc de nominés pour le début de la semaine prochaine.
Dans le cadre de ce processus, les sénateurs examinent 97 questions de confirmation. Celles-ci incluent Mike Selig, nommé pour diriger la CFTC, et Travis Hill, nommé pour servir comme président permanent de la FDIC.
Si les deux nominés sont confirmés la semaine prochaine, la période intérimaire prendra fin. Cela établirait un cadre réglementaire permanent et coordonné visant à placer la plupart des activités d'actifs numériques sous supervision américaine.
Réflexions finales
- En éliminant la règle restrictive des 28 jours, l'agence a supprimé l'un des plus grands obstacles empêchant les plateformes réglementées d'offrir des produits à effet de levier compétitifs.
- Le programme pilote permettant au BTC, à l'ETH et à l'USDC de servir de collatéral formalise un cas d'usage que les institutions attendaient depuis longtemps.
