La chute du Bitcoin en dessous du seuil des 72 000 dollars a mis la question de la « foi » dans le marché des cryptomonnaies sur le devant de la scène. Dans un contexte de baisse soudaine de l'appétit pour le risque à l'échelle mondiale, les investisseurs réévaluent la position du Bitcoin en période de turbulences marchandes, remettant en question le récit des actifs cryptographiques en tant que valeur refuge.
Selon Bloomberg, le Bitcoin a brièvement chuté à 71 739 dollars mercredi en fin de séance à New York, franchissant pour la première fois en environ 15 mois le seuil des 72 000 dollars. Par rapport au pic d'octobre dernier, le repli cumulé du Bitcoin dépasse désormais 42 %, avec une baisse d'environ 17 % depuis le début de l'année, le prix tombant à son plus bas niveau depuis le 6 novembre 2024.
Cette baisse n'est plus seulement une simple continuation de la déleveraging interne au marché des cryptos, mais est due à des pressions plus larges sur l'ensemble des actifs. Mercredi, les marchés mondiaux ont connu des ventes synchronisées, l'indice Nasdaq 100 chutant de plus de 2 %, les secteurs plus sensibles aux taux d'intérêt comme les logiciels et les puces électroniques étant généralement sous pression, entraînant dans son sillage un affaiblissement du Bitcoin.
Sur le plan du sentiment, une « crise de foi » est en train de se former. Shiliang Tang, associé directeur de Monarq Asset Management, a déclaré que le marché traversait une "crise de foi".
Andrew Tu, responsable du développement commercial d'Efficient Frontier, a quant à lui déclaré que le sentiment sur le marché des cryptos était déjà dans un état de "peur extrême". Si le niveau des 72 000 dollars n'est pas maintenu, le Bitcoin pourrait descendre jusqu'à 68 000 dollars, voire retomber dans la fourchette basse qui précédait son premier rallye début 2024.
Selon Polymarket, il y a 83 % de probabilité que le Bitcoin chute à 65 000 dollars cette année, tandis que la probabilité qu'il tombe en dessous de 55 000 dollars a grimpé à environ 59 %.
Selon Bloomberg, la pression vendeuse sur le Bitcoin mercredi était liée à des tensions plus larges sur l'ensemble des actifs, et non uniquement motivée par des liquidations internes aux actifs cryptographiques. Ce point est clair pour les investisseurs : alors que le marché entre dans une phase de vente synchronisée, le Bitcoin n'a pas fait preuve de résilience indépendante des actifs à risque, se comportant plutôt comme un actif à risque de queue (tail risk) à forte volatilité.
L'indice Nasdaq 100 a chuté de plus de 2 % ce jour-là, les baisses s'étendant aux secteurs des logiciels et des puces. Le Bitcoin ayant franchi un seuil entier clé pendant la même séance de négociation, cela renforce la perception du marché selon laquelle il résonne avec l'appétit pour le risque.
Le repli des prix se transmet rapidement via une contraction de la capitalisation boursière. Selon les données de CoinGecko, la capitalisation totale des actifs cryptographiques a diminué d'environ 1 700 milliards de dollars depuis le pic d'octobre dernier. Rien que la semaine dernière, la capitalisation du marché des cryptos a diminué de plus de 4 600 milliards de dollars.
En tant que plus grande cryptomonnaie, l'ampleur et la vitesse de la baisse du Bitcoin ont un "effet d'ancrage" sur le sentiment du marché. Lorsque la baisse du Bitcoin depuis le début de l'année s'élargit à environ 17 %, les pressions liées au contrôle des risques, à la gestion des marges et aux rachats de fonds ont tendance à augmenter simultanément, exacerbant ainsi la volatilité globale.
Les déclarations des acteurs du marché montrent que l'évolution du sentiment devient une variable centrale. La "crise de foi" évoquée par Shiliang Tang pointe vers une remise en question simultanée, par les investisseurs, du récit à moyen et long terme des actifs cryptographiques et de leur mécanisme de pricing à court terme.
Plus crucial encore est le changement de moteur de la baisse. Selon Bloomberg, les phases de baisse précédentes étaient davantage motivées par des liquidations spécifiques aux actifs cryptographiques, tandis que la pression de mercredi provenait de tensions plus larges et transversales aux marchés.
Cela signifie que même si le désendettement interne au marché des cryptos touche à sa fin, le Bitcoin pourrait toujours manquer de catalyseurs pour un rebond indépendant, aussi longtemps que les actifs à risque externes resteront sous pression.
Plusieurs intervenants sur le côté trading considèrent le niveau de 72 000 dollars comme un prix clé à court terme. Andrew Tu a indiqué que si ce niveau ne pouvait être maintenu, le Bitcoin "pourrait très probablement" descendre jusqu'à 68 000 dollars et pourrait même retourner dans la fourchette basse qui précédait son premier rallye début 2024.
Selon Polymarket, il y a 83 % de probabilité que le Bitcoin chute à 65 000 dollars cette année, tandis que la probabilité qu'il tombe en dessous de 55 000 dollars a grimpé à environ 59 %.
Les conditions de liquidité libèrent également des signaux mitigés. Selon les données compilées par Bloomberg, les ETF spot américains sur le Bitcoin ont enregistré des entrées nettes d'environ 562 millions de dollars lundi, mais sont ensuite passés à des sorties nettes de 272 millions de dollars mardi, montrant que les capitaux entrants ne sont pas stables.
Face à la baisse des prix et aux flux de trésorerie erratiques, les doutes du marché quant au rôle du Bitcoin en tant qu'"actif refuge en période de pression" sont en train d'augmenter.
