Auteur: Vanity Fair
Compilation: Moni
Titre original: Les fidèles VIP en plein hiver crypto : des milliers de milliards évaporés, pourquoi tiennent-ils bon ?
« Je ne tiens vraiment plus. »
Début février, pendant plusieurs jours, la boîte de réception Signal d’un important market maker en crypto a été inondée de dizaines de messages de ce type. Le marché des cryptos a de nouveau chuté de 15 % — en quelques jours, 4 000 milliards de dollars de capitalisation boursière se sont évaporés. Au cours des quatre mois précédents, entraînée par le Bitcoin, la capitalisation totale des cryptomonnaies avait chuté de près de 50 %, Ethereum et Solana affichant des baisses avoisinant les 60 %. Cet effondrement a effacé environ 2 000 milliards de dollars de valeur, entraînant le secteur dans un marché baissier, que le milieu crypto appelle « l’hiver » — une métaphore légèrement geek, hommage à la réplique inquiétante de Game of Thrones : « L’hiver vient. » (Winter is coming.)
Les fondateurs de projets paniquaient : certains ont tenté en urgence de se privatiser, d’autres ont lancé précipitamment des levées de fonds en actions d’urgence, d’autres encore ont purement et simplement abandonné le navire. Pour être franc, les vétérans du secteur crypto ont connu des baisses bien pires — le marché a déjà chuté de 80 % voire 90 %, mais cette fois, le froid est particulièrement différent.
Brian Armstrong, PDG de Coinbase, tout en se battant avec les régulateurs à Washington, a vu sa valeur nette personnelle s’évaporer d’environ 100 milliards de dollars. Des tensions internes couvaient chez Ethereum, le cofondateur Vitalik Buterin a posté une série de tweets sur les frites, exprimant ses inquiétudes concernant les méthodes de mise à l’échelle de la plateforme ; soutien early de Polymarket, il a exprimé son aversion pour la direction addictive que prenait le marché des prédictions blockchain. Les traders ordinaires, qualifiés de « touristes » par les anciens du secteur, ont soit vendu paniqués, soit se sont tournés vers des tendances plus à la mode comme l’IA ou les marchés de prédiction.
Une technologie sans foi ni raison d'être spirituelle n'est rien, ce que nous construisons est un mouvement religieux
« Ce sont tous des lâches. »
C’est ainsi que Meltem Demirors, investisseuse crypto early et fondatrice actuelle de Crucible Capital, qualifie ses pairs qui ont fui paniqués. Elle porte des croix en diamant superposées, une tenue de sport noire, avec le slogan de sa société incrusté sur la hanche — « Keep the Faith » (Gardez la Foi).
En plein cœur de cet hiver crypto, elle a recommencé à acheter du Bitcoin.
Un après-midi de février, alors que le marché continuait de chuter, un petit groupe de vrais croyants s’est réuni dans un bâtiment historique Beaux-Arts du Lower East Side — autrefois une banque surnommée « temple du capitalisme », aujourd’hui transformée en hôtel Nine Orchard pour 300 millions de dollars, dont Michael Novogratz, PDG de Galaxy Digital, est devenu le nouveau copropriétaire.
Après avoir collectivement vu des milliards s’évaporer de leur patrimoine comptable, Michael Novogratz, Meltem Demirors, ainsi que des figures centrales de la crypto comme Olaf Carlson-Wee, « Wood la folle » Cathie Wood, Danny Ryan et d’autres se sont réunis pour partager leurs expériences — ils ne parlaient pas de ce qu’ils vendaient, mais de ce qu’ils achetaient.
Cathie Wood, disposant de nombreuses données de recherche exclusives, et Olaf Carlson-Wee, affirmant ne jamais suivre l’actualité, continuaient tous deux à accumuler du Bitcoin. Danny Ryan, quant à lui, se moquait des fluctuations quotidiennes : « Je suis un luddite, » a-t-il déclaré, « si j’ai besoin de savoir quelque chose, quelqu’un me le dira. »
« La technologie sans foi, » insiste à nouveau Meltem Demirors, « sans noyau spirituel, ne vaut rien. » Contrairement aux disciples qui doutaient de la résurrection de Jésus, les fidèles de la crypto n’ont jamais vacillé. « Sérieusement, ce que nous construisons était, à la base, un mouvement religieux. »
L’or, les matières premières, l’immobilier, les obligations, les actions — toutes les classes d’actifs répondent à la même question : d’où vient la valeur ? En réalité, elles sont le produit d’un consensus social, elles n’ont de sens que parce qu’elles sont collectivement reconnues.
Or : la valeur provient de la nature et de la rareté ; Obligations : de la confiance institutionnelle ; Immobilier : de la terre et de la permanence ; Matières premières : de la matière elle-même ; Actions : de la créativité humaine.
Chaque actif a besoin d’un mythe fondateur, de la rareté au capitalisme lui-même. Et pour ceux qui croient fermement que la cryptomonnaie est la « sixième classe d’actifs », sa valeur va bien au-delà du financier. « J’attendais ce jour depuis que le dollar a été détaché de l’or en 1971. » se souvient Cathie Wood, à qui l’autorité économique de l’ère Reagan, Arthur Laffer (courbe de Laffer), avait dit cela. Cathie Wood, dont les ETF activement gérés sont fortement investis dans les technologies disruptives, avait demandé à Arthur Laffer : « Cette idée peut-elle vraiment devenir si grande ? » Sa réponse a exprimé l’ultime fantasme des early believers de la crypto : « À ton avis, quelle est la taille de la base monétaire américaine ? »
Le 31 octobre 2008, six semaines après la faillite de Lehman Brothers — la quatrième plus grande banque d’investissement américaine — le mythe de la sécurité institutionnelle s’est effondré, une personne mystérieuse utilisant le pseudonyme Satoshi Nakamoto a discrètement envoyé un document PDF de 9 pages à quelques cryptographes, intitulé « Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System ». Ce « livre blanc » esquissait un nouveau système financier contournant complètement les banques, les gouvernements, la Fed et autres institutions centrales, permettant aux gens ordinaires d’échapper à l’inflation, au gel des actifs et aux caprices de la politique monétaire. Le Bitcoin assure sa propre sécurité via le « minage » — des ordinateurs spécialisés en compétition pour résoudre des énigmes cryptographiques —, l’accès aux actifs dépendant d’une phrase mnémonique unique : perdez-la, les fonds disparaissent à jamais ; mémorisez-la, et vous pouvez récupérer votre richesse n’importe où dans le monde, sans autorisation.
En 2009, Satoshi Nakamoto a transformé le Bitcoin de la théorie à la réalité, en minant le bloc genesis. Une fois les règles établies, les mécanismes anti-contrefaçon mis en place et le Bitcoin commençant à circuler (il ne valait encore rien), il a complètement disparu. Cette retraite n’a fait qu’approfondir le mythe du Bitcoin et lui a conféré une véritable décentralisation : plus de contrôleur tout-puissant, cette expérience appartient à tous, et à personne.
« Je suis tombé amoureux du Bitcoin au premier regard. » déclare Erik Voorhees, fondateur de l’exchange ShapeShift et de Venice AI. En 2011, il a découvert le Bitcoin en participant au projet libertaire Free State Project dans le New Hampshire, « J’ai pensé que le Bitcoin pourrait conquérir le monde, il ne peut pas être dévalué, aucune personne ou institution ne peut le manipuler, personne ne peut l’arrêter. »
Le mouvement a pris racine en marge de la société, ses adeptes étant des rebelles de l’après-crise financière : désillusionnés par la réalité, assoiffés de changement social et politique. Les premiers croyants étaient majoritairement jeunes, masculins, accros à Internet, des cypherpunks sur les forums, construisant leur propre chambre d’écho, convaincus que la cryptographie pouvait accomplir ce que les régulateurs n’avaient jamais fait : redistribuer le pouvoir — Michael Novogratz, vêtu d’un costume Valentino rouge flambant neuf, le décrit ainsi : « Le Bitcoin, c’est comme la Rébellion dans Star Wars. »
De « rebelles marginaux » à force mainstream
Carlson-Wee, fondateur du fonds spéculatif crypto Polychain Capital, déclare : « Une fois que tu comprends vraiment le Bitcoin, » tu ne peux plus faire semblant de ne pas le voir. » En 2011, alors qu’il était en dernière année à Vassar College, il a découvert le Bitcoin sur un forum en ligne et s’est rapidement convaincu que la cryptomonnaie était l’avenir de la finance mondiale, persuadant même son directeur de thèse de lui permettre d’en faire le sujet de son mémoire de fin d’études. Après avoir obtenu son diplôme, Carlson-Wee a travaillé comme bûcheron dans l’État de Washington, envoyant son CV et son mémoire par email froid à Coinbase, qui fonctionnait alors depuis un appartement de San Francisco, et a été embauché en quelques jours, devenant le premier employé de la société. « À l’époque, c’était comme si chacun gardait un secret que le monde entier ignorait encore. »
Alors que le mouvement « Occupy Wall Street » sonnait l’alarme sur l’aggravation des inégalités de richesse aux États-Unis, les idéaux d’autonomie financière et de finance inclusive mondiale prônés par la cryptomonnaie ont également résonné auprès d’une génération — qui avait vu des milliers de milliards de dollars de richesse familiale s’évaporer, tandis que le gouvernement renflouait les banques. « Mon premier jour dans une salle de marché était le lendemain de la faillite de Lehman Brothers. » raconte Arthur Hayes. Il était alors bloqué sur une île reculée du Japon, porte bloquée par la neige, barbe non rasée, vêtu d’un T-shirt thermique rouge. « C’est une manière particulière de commencer une carrière dans la finance. »
Arthur Hayes voulait initialement s’enraciner dans la finance traditionnelle : Wharton School, Deutsche Bank, Citigroup. Mais voir des collègues licenciés lors du krach du marché l’a orienté vers des actifs qu’il pouvait contrôler lui-même — d’abord l’or, puis le Bitcoin en 2013. En 2014, au chômage, il vivait sur le canapé d’un ami.
À 28 ans, Arthur Hayes cofonde BitMEX, introduisant le levier et les produits dérivés de niveau Wall Street dans le trading crypto, créant finalement le « perpetual swap ». Les traders n’ont pas besoin de détenir de Bitcoin, ils peuvent simplement parier sur la hausse ou la baisse de son prix avec un effet de levier de 5x, 50x, voire 100x. « Certains ont tout perdu, d’autres sont devenus riches du jour au lendemain. » déclare platement Arthur Hayes, le destin des early believers se jouant souvent en quelques minutes.
Ce produit, le « perpetual swap », a explosé le marché, créant une taille de plusieurs milliers de milliards de dollars et engendrant une nouvelle génération de « parieurs crypto » — prêts à prendre d’énormes risques, gagnant occasionnellement des millions.
La cryptomonnaie était devenue un casino.
Personne ne contrôle, qui décide de l’avenir ? C’est le cœur de la crypto, et son défaut fatal. Des cas d’utilisation éthiques à la question de savoir si l’écosystème Bitcoin devrait s’étendre à de nouveaux jetons, les désaccords sont partout. Mais c’est cette alliance hétéroclite — libertariens, investisseurs en capital-risque, builders, traders, escrocs — qui a finalement propulsé la cryptomonnaie dans le mainstream.
La même année où Arthur Hayes rendait le Bitcoin plus proche du jeu que de l’or, Vitalik Buterin, 20 ans — mince, boursier Thiel, qui semblait destiné aux défilés Balenciaga de l’ère Demna — a totalement bouleversé le secteur.
Un jour de 2014, Joseph Lubin emmena Michael Novogratz à Brooklyn rencontrer les membres de la Fondation Ethereum — l’année suivante, la plateforme Ethereum était officiellement lancée. Grâce aux « smart contracts » — du code auto-exécutant fonctionnant sur une blockchain —, Ethereum a permis aux développeurs de construire des systèmes financiers complets : plateformes de prêt, marchés d’art numérique, organisations autonomes. Pas de banques, pas de maîtres d’entreprise, juste du code.
« Joseph Lubin a vécu une conversion presque religieuse. » raconte Michael Novogratz, « Ethereum allait changer le monde, sauver le monde. » Toute une économie migrerait sur la chaîne, les stablecoins soutiendraient les monnaies fragiles du tiers-monde, la finance open source remplacerait l’opacité des banques traditionnelles. « J’étais déjà riche, je n’avais pas besoin que le monde soit sauvé, mais je me suis dit, Ethereum, c’est intéressant. »
« Je n’ai pas eu de moment de révélation avec le Bitcoin. » déclare Danny Ryan, président et cofondateur d’Etherealize. Par une température négative à New York, ses cheveux longs tressés, vêtu d’un fin T-shirt noir et d’une veste en jean, portant un anneau nasal en plastique jaune qu’il prétend l’aider à respirer. Le moment de l’illumination de Danny Ryan fut en 2016, lorsqu’il découvrit Ethereum. En janvier 2017, il s’engagea à plein temps dans la fondation de Vitalik Buterin, et fut rapidement embauché — juste à temps pour l’explosion de la cryptomonnaie dans le mainstream.
« C’était un âge d’or fou. » se souvient Meltem Demirors.
Lors d’une conférence en novembre 2017, elle regarda des « geeks » d’Ethereum en T-shirts licorne et chemises hawaïennes aider les investisseurs de Goldman Sachs et d’a16z à configurer leur portefeuille MetaMask et à participer à des Initial Coin Offerings (ICO).
Peu après, le Bitcoin franchit les 10 000 dollars, la capitalisation totale des cryptomonnaies passa de 16 milliards de dollars à un pic de 5350 milliards de dollars, soit une croissance annuelle de plus de 3200 %.
L’avènement d’Ethereum signifiait que le monde crypto n’avait plus un seul jeton, un seul mythe fondateur, une seule idée. N’importe qui pouvait construire n’importe quoi, brisant l’unicité mais aussi déchirant la cohésion. Le gouvernement américain a toujours eu du mal avec ce secteur né pour contourner la centralisation, pour les régulateurs, la cryptomonnaie était un nid d’arnaques impénétrable.
La décennie suivante a vu le marché osciller entre frénésie et effondrement, d’innombrables personnes perdant leurs économies de toute une vie, tandis qu’une poignée, ayant parfaitement surfé sur la vague, créaient des fortunes générationnelles. Et au sein de l’écosystème crypto, les fissures étaient énormes : anciens vs touristes, idéalistes vs escrocs, builders vs traders.
Deux types de personnes dans la communauté crypto : les croyants et les escrocs
La communauté crypto se divise en deux types de personnes—
Le premier type est les croyants : ceux qui adhèrent philosophiquement à l’idéal originel du Bitcoin, qui se soucient de la décentralisation, de la vie privée, de la souveraineté individuelle. Ils sont vilipendés précisément parce que leurs principes vont à l’encontre de nombreuses institutions modernes (en particulier le gouvernement et ses alliés, les banques fiduciaires).
Le second type est les escrocs : ceux qui font des tours en Lamborghini en vendant des memecoins, sans principes, pour la plupart entrés après 2017. Du pur et simple escroc, à l’opportuniste léger, en passant par l’idiot ignorant.
Un détenteur de crypto sous le pseudonyme « Moose », sort une carte d’identité palauane — un document du micro-état micronésien qu’il a acheté en ligne pour 200 dollars, et qui est son laissez-passer pour accéder à des plateformes de produits dérivés offshore que les utilisateurs américains ne peuvent pas utiliser. « Tout le monde fait ça. » dit-il. Agé de 27 ans, comme beaucoup d’hommes de son âge, il a d’abord rencontré la cryptomonnaie en achetant de la drogue et de fausses pièces d’identité sur le site Silk Road vers le milieu des années 2010, ses idoles ne sont pas des athlètes ou des stars de cinéma, mais des comptes Twitter anonymes — photo de profil anime, bio cryptique, que les fans suivent religieusement pour leurs mouvements de trading.
Jordan Fish évolue dans une autre strate du même milieu, sous le pseudonyme « Cobie », photo de profil Telegram d’un petit chien blanc sautant, il a fait fortune early en jeton Lido, un protocole de staking Ethereum, puis a fondé Echo, une plateforme d’investissement crypto à adhésion, évaluée à plus de 300 millions de dollars. « En 2019, être un cryptobro était encore cool, mais maintenant, plus du tout. »
Alors que la crypto passait de la marge au mainstream, puis à un objet de ridicule culturel, sa promesse d’innovation disruptive s’est estompée. Ceux qui se prétendaient rebelles ressemblaient de plus en plus à d’autres jeunes profondément accros à Internet : jouer aux jeux vidéo, faire des mèmes, trader — et une image désastreuse n’a fait qu’empirer les choses.
En 2023, la fête frénétique d’Arthur Hayes lors de la conférence TOKEN2049 à Singapour a attiré des milliers de personnes, épuisant les boissons en une heure, forçant finalement les agents de sécurité à repousser des personnes ivres et insistantes pour entrer, qui ont failli escalader les murs. Deux ans plus tard à Dubaï pour la même conférence, Carlson-Wee faisait des allers-retours entre la Californie et les Émirats (où il travaillerait apparemment sur un projet avec le gouvernement local), faisant la fête sur le superyacht Lotus, en compagnie de Jordan Jefferson, PDG de DogeOS, vêtu d’un T-shirt « Habibi Doge » — un shiba inu portant le keffieh traditionnel émirati. (Une société liée aux EAU aurait injecté 500 millions de dollars dans un projet crypto de la famille Trump avant son investiture.)
« Tout le monde pense que si tu gagnes de l’argent dans la crypto, tu seras sur un yacht à Miami, entouré de centaines de putes. J’étais au restaurant La Guérite pendant trois jours d’affilée lors de la conférence Ethereum à Cannes. » raconte Meltem Demirors, « J’étais complètement bourrée, rampant sur la table. Les croyants d’Ethereum détestent les belles choses, détestent le plaisir, ils veulent juste que tu manges du tofu, portes du coton bio et te martyrises. »
Il y a aussi une autre créature dans l’écosystème crypto : la « baleine »
Les baleines sont les titans du monde Bitcoin.
Dans l’argot crypto, une baleine désigne une personne détenant plus de 1000 Bitcoins, elles possèdent souvent des actifs numériques d’une valeur supérieure à 10 milliards de dollars, une seule transaction peut faire bouger le marché, ces baleines sont totalement anonymes, n’assistent jamais à des conférences, n’organisent pas de fêtes ni ne postent de tweets controversés : les voix les plus bruyantes de la crypto ne sont jamais les plus riches.
L’anonymat, autrefois un idéal de rébellion idéologique contre la centralisation, est aussi devenu une nécessité de survie. Être visible dans la crypto, c’est chercher les ennuis. Des dizaines d’incidents violents se produisent chaque année dans le secteur : enlèvements, cambriolages, braquages armés. Des fuites de données massives exposent les avoirs, transformant la richesse numérique en cible d’attaques réelles. L’année dernière, un détenteur de crypto de Nolita a affirmé avoir été kidnappé, torturé pendant deux semaines pour obtenir ses mots de passe, avant de s’échapper de justesse.
« Je ne suis plus une personnalité publique. » déclare Fish, parce que « c’est potentiellement très dangereux physiquement. » Devin Finzer, cofondateur d’OpenSea, et sa femme Yu-Chi Lyra Kuo, lorsqu’ils voyagent, sont accompagnés d’un garde du corps massif, ressemblant plus à un Viking qu’à un agent des services secrets. « C’est notre garde du corps.
Il y a des règles de survie à long terme dans la crypto, le secret est : ne jamais être le personnage principal. Je suis un personnage secondaire, tout le monde me connaît, mais personne ne sait vraiment pourquoi j’existe.
Le matin de la séance photo de Vanity Fair, Cathie Wood n’a pas reconnu Meltem Demirors, qu’elle n’avait pas vue depuis dix ans. « Tu as l’air plus jeune, au contraire. » lui dit Cathie Wood en l’étreignant. « Parce que j’ai de l’argent maintenant. » répond Meltem Demirors avec un sourire malicieux. Carlson-Wee, comme un petit garçon rencontrant son idole, se présente timidement à Cathie Wood, et ils se lancent immédiatement dans une discussion sur les jours où tous les considéraient comme fous, partageant leur conviction commune d’« acheter quand le marché baisse » — effleurant légèrement la réalité d’une chute de près de 50 % de la cryptomonnaie en trois mois.
Michael Novogratz entre à grandes enjambées, vêtu d’une longue doudoune argentée, saluant chaleureusement, se plaignant aussitôt d’être au second jour d’une gueule de bois sévère — il décrit une fête folle samedi soir, culminant à 4h du matin dans Gospël, une boîte de nuit new-yorkaise inspirée de Burning Man, priant pour que sa fille de 30 ans qui vit à proximité et son nouveau mari ne l’aient pas vu.
Ryan reste dans un coin de la pièce, regardant la scène avec une expression à la fois amusée et horrifiée. Meltem Demirors et son assistante parcourent les vêtements apportés. Michael Novogratz hésite entre un costume noir incrusté de diamants et du Valentino, Ryan n’a apporté que deux pantalons, son préféré a un trou à l’entrejambe, il le porte quand même. « Il fait trop chaud. » se plaint-il pieds nus, pendant qu’un coiffeur sèche ses épais cheveux lui arrivant aux épaules.
« Où est Devin Finzer ? » demande Meltem Demirors.
Devin Finzer et sa femme Yu-Chi Lyra Kuo sont installés dans une suite privée au quatrième étage, avec assistant dédié, sécurité, maquilleur star, entourés de vêtements haute couture.
Finalement, après avoir considéré des vêtements haute couture valant des millions, Yu-Chi Lyra Kuo choisit une robe Armani non haute couture et ne porte pas non plus de bijoux JAR.
En 2017, Devin Finzer a fondé la place de NFT OpenSea — aux yeux des anciens de la crypto et même de sa femme, il a manqué le seuil critique pour devenir un OG. Son origine est le rêve d’une mère de la Silicon Valley : grandi en banlieue de San Francisco, diplômé de Brown, spécialisé en informatique et mathématiques, ancien ingénieur logiciel chez Pinterest.
Lorsque le marché crypto a explosé, Devin Finzer et son ami Alex Atallah ont décidé de créer une version eBay pour les actifs numériques. Inspirés par la tokenisation sur Ethereum, en particulier la folie de CryptoKitties, une plateforme de trading de chats numériques, OpenSea est né.
Peu après, la pandémie de Covid-19 a frappé. Des jeunes s’ennuyant massivement ont afflué dans l’univers crypto, et les NFT ont décollé.
En 2021, une œuvre d’art NFT de Beeple s’est vendue 69 millions de dollars chez Christie’s, des collections de profils comme Bored Ape Yacht Club et CryptoPunks sont devenues des symboles de statut rivalisant avec Rolex et Porsche, certains payant plus d’un million de dollars pour une image clipart de pierre.
En janvier 2022, la valorisation d’OpenSea a grimpé à 13 milliards de dollars. La même année, le jeune Devin Finzer, submergé par l’expansion rapide de sa société, s’est soudainement retrouvé dans le cercle social supérieur de la Silicon Valley, où il a rencontré Yu-Chi Lyra Kuo.
« Yu-Chi Lyra Kuo est comme un moteur de Ferrari dans le corps d’une Spice Girl. » dit Devin Finzer.
Yu-Chi Lyra Kuo dit qu’elle avait exprimé ses inquiétudes concernant OpenSea à Devin Finzer dès 2022, avant même le krach crypto et l’éclatement de la bulle NFT, mais personne n’a écouté. Elle pense qu’OpenSea suivait trop la mode, que Devin Finzer était immature, myope, et n’a pas pivoté à temps vers une direction plus durable.
« Tout le monde encensait Devin Finzer, couverture de Forbes, 29 ans, beau gosse, tout le monde voulait lui offrir des jets privés pour le Super Bowl, l’inviter à chaque dîner. » fait une pause Yu-Chi Lyra Kuo, « Je ne suis pas intéressée par tout ça. »
« Ça a été un parcours humiliant. » ajoute doucement Devin Finzer, « Même quand tout le monde te porte aux nues, tu as encore tellement à apprendre. »
L’effondrement du marché couvait depuis des mois—
En 2021, le Bitcoin est passé d’un pic de 69 000 dollars à 16 000 dollars, inaugurant l’hiver le plus rude du secteur. La valorisation d’OpenSea a chuté d’environ 90 %.
En mai 2022, l’effondrement de Terra/Luna a effacé plus de 40 milliards de dollars de valeur de l’écosystème en 72 heures, anéantissant les économies d’investisseurs particuliers du monde entier. L’un des plus grands fonds spéculatifs crypto, Three Arrows Capital, a fait faillite peu après.
En novembre 2022, l’exchange FTX de SBF, chouchou du secteur, s’est effondré, tombant en une semaine, il a finalement été arrêté, reconnu coupable de sept chefs de fraude et de conspiration, ayant volé jusqu’à 10 milliards de dollars de fonds clients.
« Devin Finzer n’est pas le premier jeune génie que je coache. » dit Yu-Chi Lyra Kuo sans entrer dans les détails. Alors que la société s’effondrait et que la bulle NFT éclatait, Yu-Chi Lyra Kuo est devenue la « product mom » de Devin Finzer, le traitant comme un « ours en peluche sur mesure ». Aujourd’hui, ils affirment vouloir relancer OpenSea avec une vision plus large.
Cependant, tout le monde n’a pas la certitude de Devin Finzer et Yu-Chi Lyra Kuo.
Plus l’infrastructure blockchain mûrit, plus il devient difficile d’expliquer ce qu’OpenSea peut offrir que les plateformes de trading comme Coinbase ou Gemini ne peuvent pas. Les projets réussis ont élevé la barrière — comme Hyperliquid, Uniswap, qui partagent maintenant les revenus avec les détenteurs de jetons. La plupart des jetons ne peuvent rivaliser, émis principalement pour la gouvernance, les détenteurs ne pouvant que voter sur les décisions du protocole, sans droits économiques directs.
La chute de FTX n’a pas seulement plongé tout le secteur dans les abysses, elle a aussi déclenché ce que le milieu crypto appelle une « chasse aux sorcières » : les régulateurs ont coordonné une offensive pour tenter d’étouffer une technologie qu’ils ne comprenaient pas et ne pouvaient contrôler. Les régulateurs, quant à eux, considèrent le monde crypto comme un Far West, et même si les règles sont imparfaites, protéger les investisseurs américains est un bon début.
Biden a nommé Gary Gensler à la tête de la SEC — cet ancien associé de Goldman Sachs et professeur de blockchain au MIT comprend la cryptomonnaie mieux que tout autre régulateur. L’objectif de Gary Gensler était de dompter le secteur, la question centrale étant : la cryptomonnaie est-elle un titre financier (security) ou une matière première (commodity) ? La réponse détermine tout : les titres relèvent de la SEC, les exchanges et les émetteurs de jetons doivent s’enregistrer, divulguer, respecter des règles de protection des investisseurs conçues pour les actions — des règles faites pour des institutions centralisées, pas pour des actifs pouvant circuler globalement sans banques, courtiers, ni frontières.
Appliquer le modèle de régulation financière traditionnelle à une technologie dont le noyau est l’autonomie, la vie privée, l’anonymat et la rupture des frontières globales, est voué à l’échec. Le milieu crypto appelle cela une « régulation par l’application de la loi » : Gary Gensler a poursuivi de multiples sociétés pour violation des lois sur les valeurs mobilières, serrant fortement les banques favorables à la crypto pour qu’elles quittent le système.
« La SEC essayait alors de tuer la crypto par des procès. » déclare Ryan. Il se souvient avoir reçu une assignation alors qu’il dressait la table pour le dîner du dimanche de Pâques 2024. « J’étais la personne la plus haut placée de la Fondation Ethereum aux États-Unis. »
Arthur Hayes, quant à lui, a été condamné en mai 2022 à six mois de détention à domicile, après avoir plaidé coupable d’avoir délibérément omis de mettre en place des contrôles anti-blanchiment sur BitMEX — spécifiquement, BitMEX permettait aux clients américains d’accéder à la plateforme via VPN, il avait un jour vanté lors d’une conférence qu’il était moins cher de soudoyer des officiels des Seychelles que de se conformer à la régulation américaine. Le PDG de Binance, CZ, a eu un sort pire, condamné en avril 2024 à quatre mois de prison fédérale pour aide au blanchiment d’argent, Binance payant une amende de 4,3 milliards de dollars, l’une des plus importantes de l’histoire des États-Unis pour une entreprise.
Puis, Trump est réapparu. En 2021, il qualifiait le Bitcoin d’arnaque, mais seulement trois ans plus tard, il prononçait le discours principal d’une conférence Bitcoin, promettant de faire des États-Unis la « capitale mondiale de la crypto ». Bien que les valeurs de Trump soient aux antipodes de la vision utopique mondiale des croyants de la crypto, son soutien au secteur était suffisant pour gagner des votes.
« Aucun parti politique américain n’est naturellement pro ou anti crypto. » déclare Arthur Hayes. Si les investisseurs crypto deviennent des électeurs à enjeu unique, la question pour les politiciens est simple : « Faut-il les courtiser ? »
« Je suis probablement la seule personne dans la crypto à ne pas avoir voté Trump. » dit Michael Novogratz. Donateur progressiste majeur, il a passé des années à essayer de convaincre Elizabeth Warren de le rencontrer pour parler du secteur, sans succès. « Ce secteur est encore politiquement controversé, il ne devrait pas l’être, cela devrait être un consensus bipartisan. Nous avons besoin de règles, il n’y a pas d’innovation parce qu’il n’y a pas de règles. »
Dans les derniers mois avant la réélection de Trump, Ryan a reçu une lettre : l’affaire était classée. L’avocat de Ryan a déclaré n’avoir jamais vu la SEC agir ainsi. « Le meilleur résultat, c’est qu’ils ne te contactent plus. » Et cette fois, les accusations de fraude financière ont purement et simplement disparu.
Selon Ryan, l’administration Biden a réalisé que la course à la présidentielle américaine était très serrée et ne pouvait plus se permettre d’aliéner tout un secteur technologique. Le secteur crypto a finalement injecté 135 millions de dollars dans l’élection de 2024, dont la majeure partie irait apparemment à des candidats républicains, avec un taux de victoire supérieur à 90 % dans les districts soutenus.
En 2025, Trump a lancé sa propre memecoin, TRUMP, dont la capitalisation a atteint 10 milliards de dollars avant de chuter de 80 %. Après son investiture, il a gracié Arthur Hayes et CZ (SBF étant toujours en prison).
Conclusion
Selon les points de vue, alors que la cryptomonnaie s’infiltre dans les institutions mainstream, c’est soit une trahison totale de son intention originelle, soit la preuve de la réussite de l’expérience. Certains des plus fervents croyants en la décentralisation siègent désormais dans des réunions à huis clos à la Maison Blanche. Les détenteurs de cryptomonnaie ne sont pas seulement des gens ordinaires, mais aussi des fonds souverains, des family offices, des entreprises dotées de gestionnaires de patrimoine privé. Le mouvement né pour rendre Wall Street obsolète est devenu sa plus puissante force de lobbying, son client le plus fiable.
« Nous avons gagné. » déclare Moose, « Mais après avoir gagné, est-ce que la cryptomonnaie devient juste une autre classe d’actifs ordinaire ? »
Le secteur de la crypto est-il devenu ce qu’il détestait autrefois ? Ou est-il en train de changer le monde de l’intérieur ?
En plein cœur de l’hiver, la réponse flotte encore dans le vent, et ces croyants, toujours là, tiennent bon, gardant leur foi.
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