Rédaction : David Kocieniewski, Anthony Cormier, Todd Gillespie, Bloomberg
Compilation : Chopper, Foresight News
En octobre dernier, la secrétaire au Commerce américaine Howard Lutnick a vendu sa participation de plusieurs milliards de dollars dans Cantor Fitzgerald à un fonds fiduciaire dont les bénéficiaires sont ses quatre enfants. Cette entreprise de services financiers, qu'il dirige depuis plus de trente ans, a fait l'objet de cet arrangement afin de se conformer aux réglementations fédérales en matière d'éthique.
Presque au même moment, l'un de ces fonds fiduciaires a pris une mesure inhabituelle. Le « Dynasty Trust A », qui bénéficie aux quatre enfants, a contracté un prêt d'un montant non divulgué auprès de l'émetteur de stablecoin Tether. Grâce à un investissement en 2024, Tether a aidé Cantor Fitzgerald à faire grimper en flèche la taille de ses actifs à un niveau record, et ses actionnaires de contrôle offshore ont continuellement plaidé pour une réglementation plus favorable aux cryptomonnaies américaines.
Le porte-parole de Cantor Fitzgerald et des enfants de Lutnick a refusé de discuter de l'ampleur du prêt et n'a pas voulu révéler si ces fonds avaient été utilisés pour financer une quelconque partie de cette vente d'actifs. Mais le porte-parole Stan Neve a déclaré que l'acquisition « a été financée par de multiples sources de fonds, plusieurs sociétés et plusieurs fonds fiduciaires, à des taux et prix du marché », conformément à l'accord d'éthique fédéral signé par Howard Lutnick. Ce prêt n'avait jamais été rapporté auparavant par les médias.
Février 2026, des coussins avec le logo Tether à la bourse Bithumb de Séoul
Un document de crédit déposé le 7 octobre dans l'État de New York indique que le prêt est garanti par « la totalité des actifs » détenus par le trust, y compris tout actif qu'il pourrait acquérir par la suite. Un cadre de Cantor familier avec la transaction a déclaré que le prêt était spécifiquement garanti par une obligation convertible qui donne à Cantor le droit d'acquérir 5 % des actions de Tether.
Selon un récent document déposé par cette entreprise de services financiers, les actifs de Dynasty Trust A comprennent plus de la moitié des actions de Cantor Fitzgerald. Mais Neve a déclaré que, par le biais d'une autre entité de gestion indépendante, le contrôle de l'entreprise est « entièrement détenu par la prochaine génération de la famille Lutnick et n'a jamais été mis en gage ».
En vendant ses actifs, Lutnick a satisfait aux exigences des réglementations fédérales conçues pour que les fonctionnaires nommés par le président éliminent les conflits d'intérêts potentiels. Mais des experts ayant examiné les documents de la transaction affirment que si le prêt a aidé à la vente par Lutnick de ses actions au trust de ses enfants, alors il va à l'encontre de l'objectif des exigences fédérales de cession d'actifs.
« Cette transaction, qui en théorie était censée éliminer un conflit d'intérêts, en crée en réalité un nouveau », a déclaré Kathleen Clark, professeure de droit à l'Université de Washington à Saint-Louis et ancienne conseillère juridique en éthique du district de Columbia. Elle a déclaré que si le prêt de Tether a aidé Lutnick à finaliser une transaction qui « finira par profiter à la fois à lui-même et à ses enfants », alors sa famille doit une faveur supplémentaire à Tether. Cela renforce également les inquiétudes selon lesquelles Howard Lutnick pourrait utiliser ses fonctions gouvernementales pour favoriser Tether et ses enfants, plutôt que de servir l'intérêt public.
Un cadre de Cantor Fitzgerald familier avec l'affaire a contesté le point de vue de Clark, affirmant que le prêt ne changeait pas « la relation déjà solide d'alliance économique et stratégique » entre Tether et l'entreprise. Le porte-parole de Tether n'a pas répondu aux demandes de commentaires.
Le porte-parole du département américain du Commerce n'a pas répondu à une série de questions, mais a envoyé une déclaration : « Le secrétaire Lutnick a pleinement respecté les termes de son accord d'éthique, y compris toutes les exigences de cession et d'abstention, et continuera de le faire. »
Le montant du prêt accordé par Tether à ce trust n'est pas clair, et le prix payé par les enfants de Lutnick pour acquérir les actions de leur père n'a pas été divulgué. Mais en tant que PDG et président, Lutnick détenait la grande majorité des actions de l'entreprise. Après l'investissement dans Tether en 2024, la valorisation comptable de cette entreprise a grimpé en flèche de milliards de dollars.
L'activité principale de Tether est l'émission de l'USDT, un stablecoin, une monnaie numérique indexée sur le dollar ; les détenteurs peuvent effectuer des transactions instantanées et à faible coût en dehors du système bancaire traditionnel. Pour chaque USDT émis, Tether est censé détenir des actifs de réserve de haute qualité et liquides en contrepartie. L'année dernière, Tether a révélé que la taille de ses réserves avait atteint 192 milliards de dollars ; depuis 2021, Cantor perçoit des frais pour la gestion de ces fonds. L'activité de Tether est extrêmement rentable, avec un bénéfice annuel déclaré de 10 milliards de dollars l'année dernière et une marge bénéficiaire de 99 %.
Le succès de cette entreprise de stablecoin s'accompagne également de controverses. En 2021, les régulateurs américains ont accusé Tether et ses sociétés affiliées d'avoir fait des déclarations trompeuses sur les pertes et les réserves, ce qui a conduit à une amende d'environ 60 millions de dollars pour ces entreprises, sans qu'elles n'admettent aucun acte répréhensible. Selon deux personnes informées, Tether a également fait l'objet d'une enquête du ministère américain de la Justice en 2024, bien que l'état de l'enquête ne soit pas clair.
Dans le même temps, l'administration Trump a assoupli l'application de la loi sur les cryptomonnaies, dissolvant les équipes du ministère de la Justice et de la SEC chargées d'enquêter sur les crimes liés aux cryptomonnaies. En 2024, un rapport des Nations Unies qualifiait Tether d'« outil de choix » pour les gangs et les blanchisseurs d'argent d'Asie du Sud-Est. Tether avait alors répondu que l'entreprise collaborait avec les autorités répressives du monde entier et surveillait ses jetons émis de manière complète et selon des normes élevées.
Avant la conclusion du partenariat avec Cantor en 2021, la plupart des banques américaines évitaient de faire affaire avec Tether. Lutnick a déclaré que c'est lui-même qui avait négocié personnellement le partenariat avec l'entreprise et examiné ses livres pour s'assurer qu'elle détenait tous les actifs qu'elle prétendait avoir. Lors de son audition de confirmation au Sénat, il a déclaré que les dirigeants de Tether lui avaient assuré qu'ils collaboreraient avec les services répressifs et prendraient une série de mesures pour freiner le blanchiment d'argent.
En avril 2024, Lutnick a participé aux négociations de l'investissement de Cantor Fitzgerald dans Tether. Bloomberg avait rapporté que cet investissement prenait la forme d'une obligation convertible de 600 millions de dollars, donnant à cette entreprise de services financiers 5 % des actions. La valeur comptable de cette participation a considérablement augmenté, et si Tether atteint son objectif de valorisation de 500 milliards de dollars dans les négociations récentes avec des investisseurs potentiels, la valeur de cette participation pourrait atteindre 25 milliards de dollars – dépassant la valeur de tous ses autres actifs combinés.
Après la réélection de Trump en novembre 2024, Lutnick a aidé à diriger son équipe de transition, tandis que Cantor continuait de travailler avec Tether sur diverses transactions. En décembre 2024, Cantor a organisé une transaction pour Tether, investissant 775 millions de dollars dans la plateforme de partage vidéo déficitaire Rumble Inc. En avril 2025, Tether et Cantor, en partenariat avec SoftBank Group, ont annoncé la création de Twenty One Capital Inc., une société de gestion de trésorerie Bitcoin.
Twenty One Capital a fait son entrée en bourse au New York Stock Exchange en décembre 2025
En juillet 2025, Trump a signé le « GENIUS Act », une législation historique pour l'industrie des stablecoins. La loi contenait plusieurs clauses favorables à Tether, comme l'octroi d'un délai de grâce de trois ans à cette entreprise basée au Salvador avant de devoir se conformer à la réglementation américaine.
Le porte-parole de la Maison Blanche, Kush Desai, en réponse aux questions sur la cession d'actifs de Lutnick et le prêt de Tether, a déclaré : « Le seul intérêt spécial qui guide les décisions de l'administration Trump est le meilleur intérêt du peuple américain. En concluant des accords historiques de commerce et d'investissement, en nivelant le terrain de jeu et en créant des emplois pour les travailleurs américains, la secrétaire Lutnick a toujours mis en premier le peuple américain et l'Amérique. »
En février 2025, Lutnick a passé les fonctions de président et PDG de Cantor Fitzgerald à son fils Brandon, âgé de 28 ans. Brandon avait travaillé avec Tether à Lugano, en Suisse, et a récemment déclaré avoir développé une « amitié grandissante » avec le PDG de Tether, Paolo Ardoino.
En tant que milliardaire de Wall Street, Lutnick était confronté à une tâche complexe pour la cession de ses actifs. Sa déclaration financière listait plus de 800 actifs, allant des actions, des immeubles d'appartements à une société de satellites. Un fonctionnaire ayant participé aux déclarations et demandant l'anonymat a déclaré que Lutnick détenait des participations dans tant de filiales et de coentreprises que les avocats examinant son accord de cession d'actifs craignaient de ne pas pouvoir retracer la destination de tous ses intérêts financiers.
En janvier 2025, Lutnick a tenté d'apaiser ces inquiétudes en soumettant un accord moral, déclarant qu'il chercherait à céder ses participations et démissionnerait de ses fonctions de direction dans ses entreprises. Étant donné que certaines transactions nécessitaient des approbations réglementaires et pouvaient prendre du temps, Lutnick a déclaré que, sauf dispense morale, il ne « participerait pas personnellement et substantiellement à aucune question spécifique susceptible de bénéficier aux entreprises qu'il cédait ».
Juillet 2025, le président américain Donald Trump montre une copie du GENIUS Act à Washington
Au début du mandat du gouvernement, Lutnick a rejoint le groupe de travail sur la politique des cryptomonnaies, puis en mai, il a accepté de verrouiller le prix de ses actifs, renonçant aux gains d'appréciation futurs. Le 8 juillet, il a obtenu une dispense morale limitée, lui permettant de participer aux discussions de « stratégie et d'exécution de haut niveau » sur des questions pouvant avoir un « impact minime » sur les entreprises qu'il avait vendues, mais il lui était interdit de participer à des questions affectant directement ces entreprises. Il a finalisé la vente des actifs de Cantor en octobre.
Lutnick était l'un des dizaines de membres du groupe de travail présidentiel sur les marchés des actifs numériques, qui a tenu plus d'un millier de réunions avec des responsables du secteur à la fin de l'hiver et au printemps dernier. Le 30 juillet, le groupe a publié un rapport de 160 pages détaillant les plans du gouvernement. Trois collègues de Lutnick au département du Commerce ont participé à la rédaction de ce document.
Les recommandations du groupe incluaient de « favoriser le développement et la croissance des stablecoins », un marché où Tether détient environ les deux tiers des parts. Le rapport indiquait : « Les décideurs politiques devraient encourager l'adoption des stablecoins pour renforcer la domination du dollar à l'ère numérique. » Le groupe a salué le « GENIUS Act », pour lequel Cantor Fitzgerald et Tether avaient tous deux fortement lobbé.
Avant son audition de confirmation, Lutnick avait été interrogé sur sa relation avec Tether et avait répondu qu'il « s'acquitterait de ses obligations fidèlement, conformément aux lois et règlements gouvernementaux applicables en matière d'éthique ».
Le 19 mai, Cantor Fitzgerald et ses sociétés affiliées ont annoncé avoir conclu un accord pour vendre la majeure partie de leurs activités aux enfants de Lutnick, qualifiant cela de passage à la « prochaine génération de succession ».
La vente d'actifs a été finalisée le 6 octobre. La participation de Lutnick dans les sociétés affiliées cotées de Cantor Fitzgerald (la société immobilière commerciale Newmark Group Inc. et la société de courtage BCG Group Inc.) a été rachetée par Cantor et les deux sociétés précitées, pour un montant total supérieur à 350 millions de dollars.
