Auteur : SOL incompréhensible
Après avoir perdu 20 millions, j'ai finalement compris : pour investir dans les actions A, il faut savoir sortir au sommet ; pour investir dans les actions américaines, il faut savoir acheter au plus bas.
Sortir au sommet sur le marché A, surtout au plus haut, est à la fois très facile et très difficile. Facile, car le sommet du marché A est typiquement un sommet où l'enthousiasme est à son comble et, rétrospectivement, il semble presque avoir "grand sommet" écrit sur le graphique en chandeliers ;
Difficile, car sur le marché A, on ne peut gagner de l'argent qu'en prenant des positions longues, et le marché actions tend à monter sur le long terme. Sortir au sommet revient à verrouiller des gains, cela ne génère pas de profit en soi, et la nature humaine est avide.
En comparaison, sur le marché américain, le plus important est d'acheter au plus bas. Si l'on regarde le marché des 20 dernières années, acheter à chaque baisse est la règle d'investissement la plus importante.
On peut dire que pour l'argent déjà investi, il suffit de le conserver simplement. La question clé est : quand investir le nouvel argent ? Et sur le marché américain, le plus facile et le plus difficile est aussi d'acheter au plus bas.
Pourquoi est-ce facile ? Acheter au plus bas sur le marché américain, c'est "petite baisse petit achat, grosse baisse gros achat, pas de baisse pas d'achat"
Depuis 1776, tous ceux qui ont parié contre les États-Unis ont finalement échoué lamentablement.
Pourquoi est-ce le plus difficile ? Parce que la plupart des gens viennent du marché A où "acheter au plus bas signifiait souvent se retrouver à mi-pente", souffrant du "syndrome de stress post-traumatique de l'achat au plus bas (PDST)", voulant toujours acheter encore plus bas pour se sentir en sécurité, et finissant par ne pas oser acheter lors des baisses, pour finalement courir après la hausse une fois la reprise amorcée.
Ainsi, lorsque l'opportunité d'acheter au plus bas sur le marché américain se présente, il faut absolument se poser deux questions :
1. En temps normal, de combien une correction sur le marché américain peut-elle baisser ?
2. Si un événement cygne noir se produit et que la baisse semble sans fin, que faut-il faire ?
1. Quelle est la profondeur d'une correction sur le marché américain ? Commençons par définir ce qu'est une "correction".
On classe généralement les corrections en trois niveaux : quotidien, hebdomadaire et mensuel. Une phase de baisse doit satisfaire à l'une des deux conditions suivantes : l'amplitude ou la durée (les définitions peuvent varier, cet article présente uniquement mon standard).
- Niveau quotidien : Une baisse de plus de 5% depuis le plus haut, ou une durée supérieure à deux semaines (délai entre le plus haut et le plus bas) ;
- Niveau hebdomadaire : Une baisse de plus de 10% depuis le plus haut, ou une durée supérieure à 4 semaines ;
- Niveau mensuel : Une baisse de plus de 15% depuis le plus haut, ou une durée supérieure à 4 mois.
Il suffit de remplir une des deux. Certaines corrections n'ont pas une amplitude importante mais s'étendent sur une longue période, d'autres l'inverse. Une fois la définition clarifiée, acheter au plus bas revient à deux objectifs :
- Objectif un : Acheter la position souhaitée
- Objectif deux : Acheter au meilleur prix possible
Le marché est toujours plus clair rétrospectivement ; sur le moment, c'est le flou. Lorsqu'une correction est en cours, nous ne pouvons être sûrs que de deux choses : de combien il a baissé depuis le précédent sommet jusqu'à aujourd'hui, et depuis combien de jours ?
Ensuite, il peut continuer à baisser, stagner, ou repartir à la hausse.
Ainsi, ces deux objectifs sont contradictoires. Acheter trop vite permet peut-être d'atteindre l'objectif un, mais à un prix relativement élevé ;
Mais si l'on cherche uniquement à acheter bon marché, on risque de ne pas acheter avant que les cours ne remontent.
Cela nécessite d'avoir une connaissance probabiliste de l'amplitude des corrections historiques du marché américain pour pouvoir définir un objectif raisonnable.
Les importantes corrections de 30%+ dans l'histoire des marchés américains et leurs causes
Prenons l'exemple de l'indice S&P 500, sur les 20 dernières années depuis 2004, il n'y a eu que 7 corrections de niveau mensuel, dont les causes respectives étaient :
- Janvier-octobre 2022 : Le cycle de hausse des taux le plus agressif en 40 ans
- Février-mars 2020 : Événement de santé publique mondiale
- Septembre-décembre 2018 : Guerre commerciale cumulée à une hausse des taux
- Juillet 2015 - Février 2016 : Récession économique centrale cumulée à des anticipations de hausse des taux
- Avril-septembre 2011 : Aggravation de la crise de la dette européenne
- Avril-juin 2010 : Crise de la dette européenne et affaire de fraude de Goldman Sachs
- Octobre 2007 - Mars 2009 : Crise des subprimes
Ainsi, les corrections de niveau mensuel sur le marché américain sont encore assez rares, en moyenne une fois tous les 3 ans, chacune ayant une cause macroéconomique fondamentale. Mieux encore, de septembre 2011 à juillet 2015, soit 44 mois, il n'y en a eu aucune, un véritable long marché haussier.
Les corrections de niveau hebdomadaire sont un peu plus fréquentes, 2 à 3 fois par an, et ne nécessitent pas forcément de raison fondamentale ; une simple surchauffe peut provoquer une correction.
Ainsi, pour acheter au plus bas, il faut d'abord juger si cette correction est de niveau hebdomadaire ou mensuel.
Mais les cours des actions sont influencés par diverses nouvelles informations, difficiles à prévoir avec précision. La Fed n'est pas à votre service, les mauvaises et bonnes nouvelles n'arrivent pas selon votre plan - Heureusement, vous pouvez encore décider de votre objectif.
Vous devez vous poser une question, imaginez qu'il s'agit d'une négociation avec un vendeur : si vous ne pouvez choisir qu'un seul objectif entre "acheter" et "acheter bon marché", que choisissez-vous ?
Si c'est le premier, vous devriez supposer que la correction est de niveau hebdomadaire et planifier en conséquence. Ainsi, même si une correction de niveau mensuel se produit en réalité, vous pouvez toujours atteindre votre premier objectif ; de même, si votre objectif est "d'acheter bon marché", vous devriez préparer un plan d'achat au plus bas pour une correction de niveau mensuel.
Cependant, en général, je recommande de faire de "l'achat" l'objectif principal, surtout si vous avez de l'argent disponible. Premièrement, parce que les corrections de niveau mensuel n'arrivent qu'une fois tous les trois ans, la probabilité est vraiment faible. Deuxièmement, si vous avez de l'argent disponible et que vous n'achetez pas d'actions américaines, vous risquez d'acheter d'autres produits à haut risque.
Une fois l'objectif fixé, le plan devient beaucoup plus simple.
2. Plan temporel et plan positionnel : Première question pour acheter au plus bas sur le marché américain, quand déclencher le plan ?
Prenons l'exemple d'un achat au plus bas lors d'une correction de niveau hebdomadaire. Dès que deux semaines passent sans nouveau sommet, une correction de niveau quotidien est en fait déjà en cours, et il faut préparer un plan d'achat au plus bas pour une correction de niveau hebdomadaire.
Le cœur de l'achat au plus bas sur le marché américain tient en deux mots : échelonner.
Il existe deux types de plans échelonnés : Un échelonnement dans le temps, acheter à intervalles réguliers Un échelonnement par position, acheter lorsque le cours atteint un certain niveau. Selon l'évolution des 20 dernières années, la durée moyenne entre le sommet et le creux pour les corrections de niveau hebdomadaire (en excluant les corrections de niveau mensuel) est de 10 semaines. Ainsi, l'échelonnement dans le temps peut être divisé en trois lots, en achetant au plus bas toutes les trois semaines à partir du sommet, l'intervalle entre le deuxième et le premier pouvant être un peu plus long ;
L'échelonnement par position peut également être divisé en trois lots, en achetant un lot après une baisse de 3% depuis le sommet. Si la baisse maximale est de 10%, le plan complet d'achat au plus bas peut être réalisé.
La probabilité de réussite de ces deux plans n'est pas la même. Le plan temporel peut généralement être mené à bien, sauf s'il s'agit seulement d'une correction de niveau quotidien qui repart rapidement vers de nouveaux sommets, ce qui n'est pas regrettable car on aura au moins saisi une opportunité de correction quotidienne pour augmenter la position.
Mais le plan d'échelonnement par position peut ne pas être mené à bien. De nombreuses corrections de niveau hebdomadaire sur le marché américain sont seulement de longue durée, mais n'atteignent pas une amplitude de 10%.
Et si l'objectif principal d'une correction de niveau hebdomadaire est "d'acheter au plus bas", alors il faut privilégier l'"échelonnement dans le temps". Même si la baisse n'atteint pas le niveau prévu, dès que le temps de correction est écoulé, il faut exécuter le plan d'achat échelonné.
Examinons maintenant le plan d'achat au plus bas visant une correction de niveau mensuel. La durée moyenne jusqu'au creux est de 6,5 mois, mais elle varie considérablement. Il faut donc adopter le principe de "probablement ne pas pouvoir tout acheter", en prenant ce que l'on peut.
La répartition des lots ne doit pas être égale, mais décroissante : les trois lots représentent respectivement 1/2, 1/3 et 1/6 du plan total.
Le plan temporel peut être échelonné ainsi : premier mois, troisième mois, sixième mois. Le plan positionnel peut être échelonné ainsi : baisse de 3%, baisse de 8%, baisse de 15%. Ainsi, souvent, en visant une correction de "niveau mensuel", on termine par réaliser un plan d'achat au plus bas pour une correction de niveau hebdomadaire, mais la quantité n'est pas atteinte. C'est pourquoi je suggère dès le début de viser autant que possible un plan pour une correction hebdomadaire.
Pour résumer simplement l'achat au plus bas sur le marché américain en trois à faire et trois à ne pas faire :
1. Faire un plan échelonné, ne pas prendre de décisions aléatoires en cours de séance ni trader sous le coup de l'émotion ;
2. Privilégier "acheter suffisamment", seconder "acheter bon marché" ;
3. Privilégier "l'échelonnement dans le temps", seconder "l'échelonnement par position". L'achat au plus bas sur le marché américain est un plan très mécanique, et la tendance haussière à long terme du marché américain ainsi que sa relative faible volatilité sont les conditions préalables à ce plan.
Mais le marché actions reste un lieu de jeu des émotions humaines, et l'économie elle-même est imprévisible. Les événements cygnes noirs peuvent survenir à tout moment, et surviendront inévitablement.
Si la durée ou la profondeur de la correction dépasse le plan, comment réagir ? Si un événement cygne noir se produit, que faut-il faire ?
3. Événements cygne noir
La classification des corrections en niveaux mensuel et hebdomadaire ci-dessus a l'avantage d'avoir des critères assez clairs. Mais même pour des corrections de même niveau mensuel, les différences sont importantes. Parmi elles, 2008 et 2020 étaient en fait des crises économiques et non de simples corrections boursières.
Ainsi, on peut également classer les corrections de marché en trois types selon leur cause :
1. Correction naturelle due à des gains cumulés excessifs, mais les fondamentaux macroéconomiques restent globalement favorables — C'est le cas de la plupart des corrections de niveaux quotidien et hebdomadaire.
2. Correction due à une surévaluation cumulée à une récession économique ou à un durcissement de la politique des taux — Quelques corrections de niveau hebdomadaire et la plupart de niveau mensuel relèvent de cette catégorie.
3. Crise économique ou grande récession causée par un risque systémique — Quelques corrections de niveau mensuel, ou marchés baissiers prolongés, relèvent de cette catégorie.
Sur les 20 dernières années, la crise des subprimes de 2008 et l'événement de santé publique de 2020 relèvent de la troisième catégorie. La première a chuté de 58% en un peu plus d'un an, la seconde de 35% en deux mois. Ainsi, la troisième situation dépasse notre plan d'achat au plus bas et nécessite une analyse distincte.
Cependant, une crise et une correction sont indiscernables au début. Lorsque le marché américain a commencé à baisser en 2007, le marché pensait qu'il s'agissait d'une récession économique. Après que la Fed ait commencé à baisser les taux, le marché a rebondi. Début 2008, les investisseurs se précipitaient déjà pour acheter massivement au plus bas.
Ainsi, pendant le processus d'achat au plus bas lors d'une correction, il faut également observer constamment si des événements qui n'étaient pas présents au début de la baisse surviennent, ou si les facteurs initiaux de la baisse s'aggravent.
Prenons l'exemple des baisses profondes récentes : Un marché baissier standard comme celui de 2022, qui a chuté de 27% en un an, est en fait le plus facile à juger. Il est piloté par une logique macroéconomique standard, tout le monde parle de la hausse des taux, tous les prix flambent, chaque mois une donnée vous dit que le mois est pire que le précédent. Acheter au plus bas peut entraîner des pertes uniquement au moment de la confirmation initiale, mais ensuite on comprend naturellement que c'est une guerre d'usition, nécessitant d'allonger le temps d'achat au plus bas.
Une chute "inédite" comme celle de l'événement de santé publique de 2020, qui a chuté de 36% en un mois, est un événement cygne noir impossible à exclure, de nature non économique. À court terme, c'est très paniquant, mais une fois la chute terminée, c'est fini. Dans ce cas, il faut juste endurer.
La plus difficile a été la crise financière de 2008 avec une chute de 58%. C'est en fait un mélange des deux situations ci-dessus : une récession ordinaire dans laquelle un événement de crise a déclenché un marché baissier de récession profonde. Cela aussi est imprévisible, on ne peut que réagir.
Si l'on remonte plus loin, l'éclatement de la bulle Internet en 2000 était une chute rare causée par une surévaluation excessive, qui a ensuite pesé sur l'économie. Mais les niveaux de valorisation de l'époque étaient bien trop supérieurs à ceux d'aujourd'hui. C'était un événement rhinocéros gris identifiable, mais personne ne voulait "descendre du train le premier".
En synthétisant ces différents types de baisses sur le marché américain, on se rend compte qu'il ne faut pas chercher à prévoir à l'avance les baisses du marché américain, le plus important est de faire face à la réalité et d'agir une fois qu'elles se produisent, le ciel ne va pas nous tomber sur la tête.
Bien sûr, ne pas faire de prévisions et réagir de manière opportune et correcte après coup exige de suivre le marché. On ne peut pas se contenter de faire de la gestion de patrimoine en se contentant d'une allocation sans gestion active. Il faut encore, après une certaine phase de baisse, évaluer si une évolution vers une crise est possible.
