Le 26 mars, la société d'IA militaire Shield AI a annoncé avoir levé 2 milliards de dollars, sa valorisation passant de 5,3 milliards de dollars il y a un an à 12,7 milliards de dollars, soit une augmentation de 140 %. Les principaux investisseurs n'étaient pas des capital-risqueurs de la Silicon Valley, mais le géant du capital-investissement Advent International et la division Investissements en sécurité et résilience de JPMorgan Chase, qui ont conjointement investi 1,5 milliard de dollars en fonds propres. Selon Bloomberg, Blackstone a injecté 500 millions de dollars supplémentaires en actions privilégiées et s'est engagé à accorder une ligne de crédit différée de 250 millions de dollars.
La levée de fonds de 2 milliards de dollars en elle-même n'est pas importante ; ce qui importe, c'est qui signe ce chèque. C'est une coupe transversale de la transformation en cours de la structure capitalistique de la technologie de défense.
En plaçant Shield AI et Anduril, son homologue du même secteur, sur la même ligne temporelle, la tendance devient immédiatement claire. En octobre 2023, la valorisation de Shield AI lors de sa série F était de 2,7 milliards de dollars. Celle d'Anduril lors de sa série E fin 2022 était d'environ 8,5 milliards. En mars 2026, Shield AI atteint 12,7 milliards, tandis qu'Anduril, selon TechBuzz AI, chercherait à lever de nouveaux fonds avec une valorisation de 60 milliards de dollars. Les deux sociétés ont multiplié leur valorisation par plus de 4 en un peu plus de deux ans.
La pente de cette courbe s'est nettement accentuée en 2025. Selon les estimations de Sacra, le chiffre d'affaires d'Anduril a atteint 2,1 milliards de dollars en 2025, soit une croissance de 110 % en glissement annuel, avec une prévision de 4,3 milliards pour 2026. Shield AI n'a pas divulgué son chiffre d'affaires, mais selon les données de Tracxn, son financement cumulé dépasse les 3 milliards de dollars. La croissance de la valorisation dépasse de loin celle du chiffre d'affaires, ce qui indique que le marché évalue désormais les entreprises d'IA de défense selon un mode d'« anticipation de plateforme » : non pas sur la base des revenus actuels, mais sur la position future qu'elles pourront occuper dans le système d'approvisionnement militaire.
Pour référence, Palantir, la seule société d'IA de défense cotée en bourse, avait une capitalisation boursière d'environ 22 milliards de dollars lors de son introduction en bourse en septembre 2020. Selon ses résultats du T4, le chiffre d'affaires de Palantir au T4 2025 a atteint 1,41 milliard de dollars, soit une croissance de 70 % sur un an, avec des prévisions de chiffre d'affaires annuel pour l'exercice 2026 comprises entre 7,18 et 7,20 milliards de dollars. Fin 2025, sa capitalisation boursière a gonflé à plus de 420 milliards de dollars. Le marché primaire et le marché secondaire racontent la même histoire, mais la courbe de valorisation du marché primaire est encore plus raide que celle de Palantir après son introduction en bourse.
Ce ne sont pas seulement les anticipations des investisseurs qui font monter la valorisation. Shield AI dispose de gammes de produits opérationnels : le drone de reconnaissance à décollage et atterrissage verticaux MQ-35 V-BAT, déjà en service, et le chasseur autonome de nouvelle génération X-BAT, annoncé en octobre 2025. Selon DroneXL, le X-BAT coûte environ 27 millions de dollars pièce, soit moins du quart du prix d'un F-35, avec une autonomie de 2 300 miles (environ 3 700 km), ne nécessite pas de piste et peut décoller depuis une remorque ; sa production en série est prévue pour 2029.
En février 2026, le moteur d'IA central de Shield AI, Hivemind, a été sélectionné par l'US Air Force pour fournir les capacités d'autonomie de mission du drone Fury (désigné YFQ-44A) d'Anduril dans le cadre du programme Collaborative Combat Aircraft (CCA) ; des démonstrations en vol devraient avoir lieu dans les prochains mois, selon The Defense Post. Lors du même tour de table, Shield AI a également acquis la société de logiciels de simulation de vol Aechelon Technology. La technologie de simulation d'Aechelon était auparavant utilisée pour former les pilotes militaires américains. Après cette acquisition, Shield AI détient simultanément trois maillons : la génération de données d'entraînement, les algorithmes de vol autonome et la plateforme matérielle.
Mais ce qui a vraiment accentué la pente de la courbe de valorisation, c'est le changement structurel des sources de financement. Les tours de financement précédents de Shield AI étaient dirigés par des capital-risqueurs et des investisseurs stratégiques comme Andreessen Horowitz et L3Harris. Les principaux investisseurs de ce tour ont été remplacés par le géant du capital-investissement Advent International et JPMorgan, Blackstone fournissant le financement par actions privilégiées et dette. Ce n'est pas un cas isolé.
Selon Bisnow, l'US Army a confié les contrats de construction de deux centres de données sur des bases militaires respectivement à Carlyle et à CyrusOne, une entreprise liée à KKR, chaque projet étant évalué à 2 milliards de dollars avec des baux d'une durée de 50 ans. Selon les données de S&P Global, rien que sur les deux premiers mois et demi de 2025, le volume des transactions de capital-investissement et de capital-risque dans le secteur mondial de l'aérospatiale et de la défense a atteint 4,27 milliards de dollars, dont 83 % ont afflué vers l'Amérique du Nord. Les géants du capital-investissement ne se contentent plus de faire des investissements financiers dans le domaine militaire ; ils commencent à considérer les infrastructures de défense comme une classe d'actifs à long terme.
Selon les données de PitchBook, le volume des transactions de capital-risque dans la technologie de défense mondiale a atteint 49,1 milliards de dollars en 2025, presque le double des 27,2 milliards de 2024. Selon DefenseNews, le financement par fonds propres dans la technologie de défense aux États-Unis est passé de 5 milliards de dollars en 2024 à 14,2 milliards, soit une augmentation de près de 3 fois. Environ 87 % de ces capitaux ont afflué vers des tours de croissance et de late stage. Les fonds ne sont plus investis dans des prototypes expérimentaux, mais dans des entreprises prêtes pour la production de masse et la livraison. Selon les estimations de JPMorgan, la technologie de défense mondiale a absorbé environ 130 milliards de dollars d'investissements en capital-risque depuis 2021.
Derrière cet afflux de capitaux se cache un signal d'achat clair.
Selon la demande budgétaire du FY2026 du département américain de la Défense, le Pentagone a, pour la première fois, établi une ligne budgétaire indépendante pour l'IA et les systèmes autonomes, pour un montant total de 13,4 milliards de dollars. Les drones aériens en prennent 9,4 milliards, soit plus de 70 %. Les plateformes autonomes maritimes reçoivent 1,7 milliard, les logiciels et l'intégration inter-domaines 1,2 milliard, et les systèmes sous-marins 730 millions de dollars. Il s'agit d'un budget spécifique à l'IA, distinct du budget total du FY2026 qui s'élève à 1 010 milliards de dollars. Auparavant, l'armée américaine n'avait jamais classé l'IA et les systèmes autonomes comme une catégorie budgétaire indépendante.
Le secrétaire à la Défense Pete Hegseth, dans un mémorandum sur l'IA publié en janvier 2026, a clairement indiqué que l'armée américaine deviendrait une « force de combat priorisant l'IA » et a listé sept projets prioritaires pour le FY2026, incluant des essaims de drones autonomes et des systèmes d'exécution de chaînes de destruction pilotés par l'IA.
Le budget de 9,4 milliards de dollars pour les drones aériens correspond précisément aux gammes de produits centrales de Shield AI et d'Anduril. Le Pentagone n'« explore » pas les applications militaires de l'IA ; il procède à des achats. Le programme CCA de l'US Air Force prévoit de prendre sa première décision de production en série lors du FY2026.
Lorsque le Pentagone prépare des commandes pour des drones à IA avec un budget de 13,4 milliards de dollars, et que le capital-investissement gère les bases militaires comme des infrastructures avec des baux de 50 ans, la logique capitalistique de la technologie de défense est passée du pari de capital-risque sur un secteur à une allocation d'actifs de niveau infrastructure.









