« Chaque génération a ses œufs à récupérer, et pour notre génération, c'est peut-être Binance Alpha. » déclarait He Yi, co-PDG de Binance, fin décembre 2025.
Mais avec le temps, selon les données statistiques de la plateforme Alpha123, le nombre d'utilisateurs de Binance Alpha est passé de près de 500 000 en novembre 2025 à environ 200 000 aujourd'hui, soit une baisse de plus de 60 %.
Dans le même temps, le niveau global des rendements a connu un recul significatif. Le secteur du « farming " (récolte), qui avait créé des revenus mensuels dépassant 2000 dollars par compte au milieu de l'année 2025, n'est plus ce qu'il était.
Selon les statistiques de la plateforme Alpha123, le nombre actuel d'utilisateurs actifs quotidiens sur Binance Alpha est d'environ 203 000. Au 28 janvier, 18 airdrops directs avaient été distribués ce mois-ci, avec un nombre de parts à réclamer variant entre 13 000 et 72 000, pour une moyenne d'environ 33 000 parts, ce qui représente environ 16,2 % du nombre moyen d'utilisateurs actifs quotidiens.
Au 28 janvier, sur les 18 sessions Alpha de ce mois, une seule a rapporté plus de 100 dollars : SPACE avec 123,65 dollars (prix calculé sur la base du dernier prix d'ouverture 10 minutes après le début des transactions). Parallèlement, 14 sessions ont rapporté moins de 50 dollars, la plus basse étant ELSA avec seulement 18,6 dollars.
Ce mois-ci, le seuil minimal de points Alpha était de 230, et le maximal a atteint 257 points. Le 26 janvier, le seuil pour recevoir le jeton Alpha WMTX était déjà élevé à 241 points, mais le rendement de la session n'était que de 31,55 dollars. Si un utilisateur gagne 16 points par jour, et puisque les points Alpha sont réinitialisés tous les 15 jours, il pourrait théoriquement accumuler 240 points en 15 jours. Un seuil supérieur à 240 points signifie qu'il est impossible d'atteindre le quota en un seul cycle en ne comptant que sur un farming stable. Par exemple, les 241 points requis pour WMTX signifient qu'il est impossible d'atteindre le seuil en un cycle uniquement par un farming quotidien stable.
Comparé à la période du milieu de l'année 2025 où les revenus mensuels par compte approchaient les 2000 dollars, le rendement théorique cumulé des 18 premières sessions de janvier cette année est d'environ 715,7 dollars. Ce chiffre est basé sur l'hypothèse que « le seuil de points est atteint et le rendement maximum est obtenu à chaque session ». Cependant, en farmant 16 points par jour, le nombre maximum de sessions pouvant être réclamées est de 5, pour un rendement d'environ 261,43 dollars.
Prenons l'exemple de SPACE, dont le rendement d'une session a dépassé 100 dollars. Le seuil de réclamation était de 227 points, chaque réclamation consommant 15 points. Si un utilisateur gagne 1 point par jour via le solde de son compte, les points restants doivent être obtenus par des transactions. Selon la relation actuelle entre les points et le volume de transactions, obtenir 15 points nécessite d'effectuer un volume de transactions d'environ 32 700 dollars. En estimant que les participants principaux effectuent des transactions d'environ 330 dollars par ordre, cela équivaut à effectuer 100 transactions par jour.
D'après notre enquête, le taux actuel pour les ordres limités sur la section Alpha de Binance est de 0,01 %, et le taux pour les ordres au marché est généralement de 1 %. Si on utilise des ordres au marché pour farmer un volume de 32 700 dollars, les frais quotidiens s'élèveraient à au moins 327 dollars, sans inclure le slippage. Si on trade des jetons de la section Alpha dans le portefeuille Binance, chaque transaction est soumise à des frais de service de 0,01 % et des frais de transaction de 0,01 %, avec des frais de réseau d'environ 0,1 dollar par transaction. Pour un volume quotidien de 32 700 dollars, les frais s'élèveraient à environ 17 dollars. Farmer continuellement pendant 15 jours pour atteindre 240 points coûterait au minimum 255 dollars, et réclamer une session Alpha consomme 15 points, soit un coût de 17 dollars.
Pour réduire la pression du nombre de transactions, les activités à points multipliés lancées occasionnellement par la plateforme réduisent dans une certaine mesure le « seuil du nombre de transactions », mais amplifient simultanément le risque de prix. Avec un mécanisme de points quadruples, il ne faudrait théoriquement qu'environ 25 transactions par jour d'environ 330 dollars chacune pour obtenir 15 points. Cependant, ces jetons sont généralement plus volatils et ont une liquidité limitée ; le slippage et les fluctuations à court terme peuvent rapidement éroder les gains potentiels.
Le jeton LISA du 12 janvier est devenu un cas typique. Ce jeton, qui offrait une incitation quadruple des points Alpha, a attiré des fonds importants pour le farming, mais a subi des ventes massives concentrées en peu de temps ce jour-là, avec une baisse maximale de plus de 80 % en 24 heures. Cette forte baisse des prix a conduit certains utilisateurs à subir des pertes transactionnelles bien supérieures à la valeur de l'airdrop tout en acquérant des points.
Pour les utilisateurs qui participent continuellement à Alpha, la question n'est souvent pas de savoir « si on peut encore gagner de l'argent », mais « si cela vaut encore la peine de continuer à farmer ».
Certains participants précoces ont obtenu des rendements bien supérieurs à la moyenne sur certains projets. Par exemple, les 59,82 RIVER obtenus le 19 septembre 2025, s'ils étaient détenus jusqu'à aujourd'hui, vaudraient environ 3200 dollars au prix actuel ; les 644 MYX obtenus le 6 mai 2025 vaudraient environ 3870 dollars au prix actuel, et s'ils avaient été vendus au plus haut historique, le gain aurait dépassé 11 000 dollars.
Mais ce type de « grosses pépites rares » n'est pas reproductible de manière stable. Dans l'environnement actuel de contraction des rendements par session, d'augmentation des seuils et d'accentuation de la volatilité, la plupart des cycles se rapprochent davantage de rendements faibles, dispersés et incertains. Les utilisateurs ont tendance à se concentrer davantage sur le ratio global coût-bénéfice que sur des cas de gains extrêmes isolés.
Le modèle Alpha est essentiellement un échange de comportements transactionnels réels contre des opportunités de distribution précoce de jetons de projets. Sa durabilité dépend de l'apparition continue de projets performants sur le marché. Lorsque le marché dans son ensemble entre dans une phase de jeu à somme nulle, avec un nombre limité de projets de haute qualité et une base de participants qui continue de s'élargir, le rendement attendu par utilisateur est naturellement dilué.
Parallèlement, la signification centrale d'Alpha initialement était d'orienter les flux vers de nouveaux projets, d'activer les interactions on-chain et d'augmenter la fréquence d'utilisation de l'écosystème du portefeuille Binance. Durant la phase initiale de forte incitation, cet objectif a clairement été atteint, Alpha étant devenu une source importante d'activité des utilisateurs et de volume de transactions.
Mais avec l'intensification du farming, des opérations par lots par des studios et des arbitrages à haute fréquence, les incitations ont progressivement été captées par l'arbitrage. En novembre 2025, Binance a pris des mesures restrictives contre certains comptes de studios identifiés comme opérant par lots et a exigé le remboursement des gains associés. Cette mesure montre que la plateforme comprime l'espace des comportements anormaux, mais la communauté estime généralement que les outils automatisés ont un avantage en termes d'efficacité et de contrôle des coûts, et que les utilisateurs ordinaires opérant manuellement sont progressivement désavantagés dans la compétition pour les points. Certains participants feedbackent que dans l'environnement actuel, où le seuil de points et la volatilité du marché coexistent, une participation continue non seulement offre des rendements instables, mais peut aussi entraîner des pertes nettes dues aux fluctuations de prix des jetons farmés, les poussant à réduire leur fréquence de participation ou même à se retirer.
Pour l'utilisateur ordinaire, Alpha n'est plus un canal offrant des rendements stables simplement par la fréquence, mais ressemble davantage à un choix stratégique nécessitant un calcul précis des coûts et des risques.
