Tether étend rapidement son empreinte physique sur l'or, son PDG Paolo Ardoino présentant l'émetteur de stablecoin moins comme une fintech et plus comme une banque centrale. « Nous sommes en train de devenir bientôt l'une des plus grandes, disons, banques centrales de l'or au monde », a déclaré Ardoino dans une interview avec Bloomberg, alors que l'entreprise a révélé acheter et stocker des lingots à une échelle rarement vue en dehors des banques et des États souverains.
La stratégie de l'or de Tether
Ces remarques interviennent alors que le lingot ne cesse de réécrire le livre de jeu macro. L'or a atteint de nouveaux records au-dessus de 5 200 dollars l'once cette semaine après que le président Donald Trump a déclaré qu'il n'était pas préoccupé par un dollar plus faible, renforçant le « trade de dépréciation » qui a drainé les flux hors des obligations souveraines et des devises et vers les actifs tangibles.
La poussée vers l'or de Tether est physique, pas seulement de la comptabilité de bilan. Plus d'une tonne de lingots est transportée chaque semaine dans un coffre-fort haute sécurité en Suisse, selon le rapport, la réserve étant décrite comme la plus grande réserve connue en dehors des banques et des États-nations.
Ardoino a présenté cette accumulation comme une décision politique continue plutôt que comme une allocation ponctuelle. « Peut-être que nous allons réduire, nous ne savons pas encore. Nous allons évaluer trimestriellement notre demande d'or », a-t-il déclaré, suggérant que Tether entend gérer la position dynamiquement à mesure que le contexte macroévolue.
Le moteur de trésorerie est l'USDT. Avec environ 186 milliards de dollars en circulation, Tether reçoit des dollars pour l'émission de son stablecoin et investit les réserves dans divers actifs, y compris les Treasuries et l'or, générant des intérêts et des profits de trading qui peuvent être recyclés dans de nouveaux achats.
Les commentaires d'Ardoino pointent également vers un changement de posture, d'accumulateur de lingots à participant actif dans les mécanismes du marché. Il a déclaré que l'entreprise a besoin du « meilleur desk de trading pour l'or au monde » pour continuer à acheter à grande échelle et pour exploiter les inefficacités, ajoutant que quelles que soient les stratégies qu'elle adopterait, elles seraient structurées de manière à ce que l'entreprise « reste très longue sur l'or physique ».
« Notre objectif est d'avoir un accès stable, régulier et à long terme à l'or », a déclaré Ardoino, décrivant une logistique qui ressemble plus à du trading de matières premières qu'à de la gestion de trésorerie crypto. « Parce qu'une à deux tonnes par semaine est une quantité très importante », a-t-il ajouté, alors que Tether cherche à rendre le processus d'acquisition plus efficace, en achetant directement auprès de raffineurs suisses et en s'approvisionnant également auprès de grandes institutions financières, les grosses commandes prenant parfois des mois à arriver.
Ce développement se reflète déjà dans les effectifs. Tether a embauché deux traders seniors en or de HSBC, et Ardoino a déclaré que l'entreprise évalue les opportunités de trading sur les déconnexions entre les prix à terme et les prix physiques.
L'argument plus large d'Ardoino est explicitement monétaire. « L'or est 'logiquement un actif plus sûr que toute monnaie nationale' », a-t-il déclaré dans une interview antérieure avec Bloomberg. « Chaque banque centrale des pays BRICS achète de l'or. » Cette semaine, il a lié cette demande à la base d'utilisateurs qui a fait de l'USDT un proxy dominant du dollar offshore : « Exactement les personnes qui aiment l'or et qui l'ont utilisé pour se protéger de leur propre gouvernement qui déprécie sa monnaie depuis longtemps », a-t-il déclaré. « Nous croyons que le monde s'achemine vers l'obscurité. Nous croyons qu'il y a beaucoup de turbulences. »
Cette thèse alimente directement Tether Gold (XAUT), le jeton de l'entreprise remboursable en lingots. Tether a émis du XAUT équivalent à environ 16 tonnes d'or, soit environ 2,7 milliards de dollars, et Ardoino a déclaré qu'il y avait une 'bonne chance' que cela se termine l'année avec 5 à 10 milliards de dollars en circulation. « La façon dont je le vois, c'est qu'il y a des pays étrangers qui achètent beaucoup d'or, et nous croyons que ces pays lanceront bientôt une version tokenisée de l'or comme monnaie concurrente du dollar américain », a-t-il déclaré.
Pour l'instant, le propre message de Tether est qu'elle opère déjà à une échelle semblable à celle d'un État souverain. « Nous opérons à une échelle qui place désormais le Fonds d'investissement Tether Gold aux côtés des détenteurs souverains d'or, et cela comporte une réelle responsabilité », a déclaré Ardoino.
Au moment de la rédaction, le XAUT s'échangeait à 5 283 $.
