La domination en matière de transactions, et non la force des prix, définit désormais le récit de marché de Solana [SOL].
Selon les données de TokenTerminal, le réseau traite environ trois fois plus de transactions quotidiennes que Ethereum [ETH] L1 et toutes les L2 combinées. Cette ampleur établit Solana comme un leader d'exécution à haut débit.
De plus, des données montrant environ 285 millions de transactions quotidiennes et 3 300 TPS expliquent cet avantage. Par conséquent, des frais de traitement ultra-faibles permettent structurellement un tel volume.
En conséquence, l'engagement des utilisateurs augmente, ce qui se reflète dans 2,6 millions d'adresses actives. Cette activité renforce l'attrait de Solana pour le trading DeFi, les paiements et les applications à haute fréquence.
Cependant, la composition des transactions est importante. Les transactions de vote gonflent les totaux, tandis que le TPS réel des utilisateurs reste plus faible. Des taux de réussite proches de 40 à 50 % mettent également en lumière la congestion et la demande pilotée par des bots.
Ainsi, le leadership de Solana en matière de débit accélère l'adoption de l'écosystème et la vitesse de liquidité, bien qu'une optimisation de la fiabilité reste critique pour soutenir la croissance à long terme du réseau.
L'utilisation de Solana contre sa valeur
La domination transactionnelle de Solana ne se traduit pas entièrement par un débit monétaire proportionnel. Le réseau traite environ 86 millions de transactions non liées aux votes par jour, mais ne génère qu'environ 622 000 dollars de frais de chaîne.
En revanche, Tron [TRX] produit environ 948 000 dollars par jour malgré une activité moindre, les transferts de stablecoins assurant une plus grande régularité des frais. Les coûts ultra-faibles de Solana, en moyenne de 0,003 à 0,007 dollar par transaction, permettent une mise à l'échelle massive mais suppriment la capture de valeur par le protocole.
Cependant, la formation de la valeur se déplace vers la couche applicative. Solana enregistre environ 7,57 millions de dollars de frais totaux payés, dont 6,66 millions proviennent des applications.
Cependant, Ethereum dépasse ce chiffre, générant environ 18 millions de dollars de frais totaux et 11,7 millions de dollars de revenus applicatifs. Il capture également une valeur protocolaire plus forte, proche de 107 000 dollars, grâce aux brûlages et au MEV.
Ainsi, bien que Solana mène en volume d'exécution et en dynamique applicative, Ethereum et Tron conservent une efficacité de monétisation plus profonde, soulignant un écart structurel entre l'échelle d'utilisation et la capture monétaire.
La liquidation des baleines signale une pression de vente croissante
Malgré son leadership en matière d'exécution, les faiblesses économiques invitent à la volatilité. Le comportement des baleines reflète désormais un stress dans le positionnement du capital. Le portefeuille a déposé 60 000 SOL, d'une valeur de 4,42 millions de dollars, sur Binance via des transferts échelonnés.
À eux seuls, deux dépôts de 30 000 SOL totalisaient 4,82 millions de dollars en quelques heures. Des tranches antérieures — 20 000, 19 900 et 1 180 SOL — ont poussé les entrées cumulées sur les exchanges au-dessus de 100 000 SOL.
Cette séquence a suivi un retrait initial de 111 945 SOL, évalué à près de 17,16 millions de dollars, initialement alloué au staking. Le retour de flux a réalisé environ 9,78 millions de dollars, verrouillant une perte de 7,38 millions de dollars, soit environ 43 %. De tels dépôts échelonnés visent souvent à réduire le slippage lors d'une liquidation.
Pendant ce temps, la matérialisation de pertes à cette échelle introduit une pression de vente localisée, renforçant un sentiment défensif alors que le SOL se négocie près des fourchettes post-recul.
Réflexions finales
- La suprématie transactionnelle de Solana stimule l'adoption et la vitesse de liquidité, mais ses frais ultra-faibles limitent les revenus du protocole, créant un écart structurel entre l'utilisation et la capture de valeur.
- L'augmentation des liquidations de baleines et des pertes réalisées ajoute une pression de vente à court terme, renforçant un sentiment défensif malgré le leadership croissant de Solana en matière d'exécution.
