Auteur : ARK Invest
Compilation : Felix, PANews
Dans le contexte macroéconomique de 2026, ARK Invest souligne que quatre tendances majeures renforcent la valeur du Bitcoin, estimant que celui-ci évolue d'un actif marginal « optionnel » vers un actif stratégique indispensable au sein des portefeuilles institutionnels. Voici les détails.
En 2025, le Bitcoin a continué de s'intégrer profondément dans le système financier mondial. Le lancement et la croissance des ETF au comptant sur le Bitcoin en 2024 et 2025, l'inclusion de sociétés cotées d'actifs numériques dans les principaux indices boursiers, ainsi qu'une transparence réglementaire accrue, ont propulsé le Bitcoin de la périphérie vers une nouvelle classe d'actifs qu'ARK Invest considère comme digne d'être incluse dans l'allocation d'actifs institutionnelle.
ARK Invest estime que le thème central de ce cycle est la transformation du Bitcoin : d'une technologie monétaire émergente « optionnelle » à un actif de allocation stratégique aux yeux d'un nombre croissant d'investisseurs. Quatre tendances renforcent sa proposition de valeur :
- Le contexte macroéconomique et politique qui façonne la demande d'actifs numériques rares
- Les tendances structurelles de propriété incluant les ETF, les entreprises et les États souverains
- La relation entre le Bitcoin, l'or et les moyens de stockage de valeur plus larges
- Une réduction des replis et de la volatilité du Bitcoin par rapport aux cycles précédents
Cet article détaillera ces tendances.
Contexte macroéconomique 2026
Conditions monétaires et liquidités
Après une longue période de politique monétaire restrictive, le paysage macroéconomique évolue : l'assouplissement quantitatif (QT) américain a pris fin en décembre dernier, et le cycle de baisse des taux de la Fed en est encore à ses débuts. De plus, plus de 10 000 milliards de dollars d'actifs dans des fonds du marché monétaire et des ETF à revenu fixe à faible rendement pourraient bientôt être réalloués vers des actifs risqués.
Normalisation politique et réglementaire
La transparence réglementaire est à la fois une contrainte et un catalyseur potentiel pour l'adoption institutionnelle. Aux États-Unis et dans d'autres pays, les décideurs politiques ont progressé dans l'élaboration de cadres visant à clarifier la réglementation des actifs numériques, à normaliser les processus de garde, de transaction et de divulgation, et à fournir plus d'orientations aux allocateurs institutionnels.
Par exemple, des lois comme le « CLARITY Act » aux États-Unis, si elles sont mises en œuvre – confiant à la CFTC la régulation des produits numériques de base et à la SEC celle des titres numériques – pourraient réduire considérablement l'incertitude réglementaire pour les entreprises et institutions spécialisées dans les actifs numériques. Cette loi offre une feuille de route de conformité pour le cycle de vie des actifs numériques, permettant, via un « test de maturité » standardisé, le transfert de la supervision de la SEC à la CFTC une fois le jeton décentralisé. Elle institue un système de double enregistrement pour les courtiers-négociants, réduisant les situations de « vide » juridique où les entreprises opéraient historiquement offshore.
Le gouvernement américain a également abordé les questions liées au Bitcoin via :
- Des discussions entre législateurs et leaders du secteur sur l'inclusion du Bitcoin dans les réserves nationales.
- Une gestion normalisée des portefeuilles de Bitcoin saisis (détenus majoritairement par le gouvernement fédéral).
- L'adoption du Bitcoin au niveau des États, le Texas étant en tête, ayant acheté et inclus le Bitcoin dans ses réserves d'État.
Demande structurelle : ETF et DATs
Les ETF en tant qu'acheteurs structurels nouveaux
L'expansion à grande échelle des ETF au comptant sur le Bitcoin a remodelé l'équilibre offre-demande du marché. Comme le montre le graphique ci-dessous, en 2025, les ETF et DATs américains sur Bitcoin ont absorbé 1,2 fois la quantité de nouveaux Bitcoins minés et de Bitcoins dormants réintégrant le marché (croissance de l'offre active). Fin 2025, les ETF et DATs détenaient plus de 12 % de l'offre totale en circulation. Bien que la demande de Bitcoin ait surpassé l'offre, son prix a baissé, apparemment en raison de facteurs externes : un événement de liquidation massive déclenché par une défaillance logicielle le 10 octobre, des inquiétudes concernant le point d'inflexion du cycle quadriennal du Bitcoin, et un sentiment négatif entourant la menace de l'informatique quantique pour la cryptographie du Bitcoin.
Source : ARK Investment Management LLC et 21Shares, prévisions 2026, données de Glassnode, au 31 décembre 2025.
Au quatrième trimestre, Morgan Stanley et Vanguard ont inclus le Bitcoin sur leurs plateformes d'investissement. Morgan Stanley a élargi l'accès de ses clients à des produits Bitcoin conformes (incluant les ETF au comptant). De manière surprenante, Vanguard, après avoir refusé pendant des années les cryptomonnaies et toutes les matières premières, a également ajouté des ETF Bitcoin tiers sur sa plateforme. En mûrissant, les ETF joueront de plus en plus le rôle de pont structurel connectant le marché du Bitcoin aux bassins traditionnels de capitaux.
Entreprises liées au Bitcoin dans les indices, adoption par les entreprises et réserves de Bitcoin
L'adoption du Bitcoin par les entreprises ne se limite plus à quelques early adopters. Les indices S&P 500 et Nasdaq 100 ont inclus des actions d'entreprises comme Coinbase et Block, introduisant une exposition liée au Bitcoin dans les portefeuilles grand public. L'ancienne MicroStrategy, en tant qu'entité DAT, a constitué une position importante en Bitcoin, représentant 3,5 % de l'offre totale. De plus, les sociétés DAT Bitcoin détiennent actuellement plus de 1,1 million de BTC, soit 5,7 % de l'offre (d'une valeur d'environ 89,9 milliards de dollars fin janvier 2026). En grande partie, ces réserves d'entreprise sont détenues par des investisseurs à long terme, et non par des spéculateurs à court terme.
États souverains et réserves stratégiques
En 2025, suivant l'exemple du Salvador, l'administration Trump a utilisé des Bitcoins saisis pour créer la Réserve stratégique de Bitcoin américaine (SBR). Aujourd'hui, cette réserve détient environ 325 437 BTC, soit 1,6 % de l'offre totale, d'une valeur de 25,6 milliards de dollars.
Le Bitcoin et l'or en tant que moyens de stockage de valeur
L'or mène la danse, le Bitcoin suit ?
Ces dernières années, l'or et le Bitcoin ont réagi différemment aux récits macroéconomiques tels que la dépréciation monétaire, les taux réels négatifs et les risques géopolitiques. En 2025, stimulé par les craintes inflationnistes et la dépréciation des monnaies fiduciaires, le prix de l'or a grimpé de 64,7 %. Un peu plus surprenant, le prix du Bitcoin a chuté de 6,2 %, une divergence sans précédent.
En 2016 et 2019, la hausse de l'or a précédé celle du Bitcoin. Au début de la crise du COVID-19 en 2020, l'explosion de liquidités fiscales et monétaires a vu la hausse de l'or annoncer celle du Bitcoin. Comme le montre le graphique ci-dessous, ce schéma « or-Bitcoin » était particulièrement évident en 2017 et 2018. L'histoire se répètera-t-elle ? Selon la relation historique, le Bitcoin est le prolongement natif numérique, à haut coefficient bêta (High-beta), de la même logique de transaction macroéconomique qui a historiquement soutenu l'or.
Source : ARK Investment Management LLC et 21Shares, 2026, données de Glassnode et TradingView, au 31 janvier 2026.
Actifs sous gestion des ETF : part croissante du Bitcoin
Les flux nets cumulés des ETF offrent une autre perspective de comparaison entre le Bitcoin et l'or. Selon Glassnode et le World Gold Council, les ETF au comptant sur le Bitcoin ont atteint en moins de deux ans ce que les ETF sur l'or ont mis plus de 15 ans à réaliser, comme illustré ci-dessous. En d'autres termes, les conseillers financiers, les institutions et les investisseurs particuliers semblent mieux reconnaître le rôle du Bitcoin en tant que moyen de stockage de valeur, outil de diversification et nouvelle classe d'actifs.
Source : ARK Investment Management LLC et 21Shares, 2025, données de Glassnode et World Gold Council, au 31 décembre 2025.
Il est à noter, comme le montre le graphique ci-dessous, que la corrélation entre les rendements du Bitcoin et de l'or au cours du cycle précédent depuis 2020 était très faible. Autrement dit, l'or pourrait être un indicateur avancé.
Note : La matrice de corrélation ci-dessus utilise des données de rendement hebdomadaires du 1er janvier 2020 au 6 janvier 2026
Structure de marché et comportement des investisseurs
Replis, volatilité et maturation du marché
Le Bitcoin est un actif volatile, mais l'amplitude de ses replis a diminué avec le temps. Dans les cycles précédents, les baisses du pic au creux dépassaient souvent 70–80 %. Dans le cycle actuel depuis 2022 (au 8 février 2026), aucun repli depuis le sommet historique n'a dépassé environ 50 % (voir ci-dessous). Cela suggère que même face à des corrections majeures (comme l'ajustement survenu la première semaine de février 2026), le marché est plus robuste grâce à une participation accrue et une liquidité plus profonde.
Source : ARK Investment Management LLC et 21Shares, prévisions 2025, données de Glassnode, au 31 janvier 2026.
Ces observations indiquent que le Bitcoin est en train de passer d'un actif spéculatif à un instrument financier macroéconomique négociable globalement, détenu par une base de détenteurs de plus en plus diversifiée et soutenu par une infrastructure solide de trading, de liquidité et de garde.
Détention à long terme vs timing d'entrée sur le marché
Selon les données de Glassnode, supposons un investisseur de Bitcoin « le plus malchanceux » qui, de 2020 à 2025, ait investi 1000 dollars chaque année au prix le plus élevé. Son investissement total serait d'environ 6000 dollars, qui se seraient appréciés à environ 9660 dollars au 31 décembre 2025, et à environ 8680 dollars au 31 janvier 2026, soit des rendements d'environ 61 % et 45 % respectivement (voir graphique ci-dessous). Même en tenant compte du repli de début février, au 8 février, cet investissement atteindrait 7760 dollars, soit un rendement d'environ 29 %.
Source : ARK Investment Management LLC et 21Shares, 2026, données de Glassnode, au 31 janvier 2026
Cela démontre que depuis 2020, la durée de détention et la taille de la position sont plus importantes que le moment d'achat : le marché a tendance à récompenser les investisseurs qui se concentrent sur la proposition de valeur du Bitcoin plutôt que sur sa volatilité.
La question stratégique du Bitcoin aujourd'hui
En 2026, le récit autour du Bitcoin n'est plus de savoir s'il va « survivre », mais quel est son rôle dans un portefeuille diversifié. Le Bitcoin est :
- Un actif rare, non souverain, dans un contexte d'évolution des politiques monétaires mondiales, de déficits gouvernementaux et de balances commerciales déficitaires.
- Un prolongement à haut bêta des actifs traditionnels de stockage de valeur (comme l'or).
- Un outil macroéconomique liquide et global, accessible via des instruments réglementés.
Avec les progrès réglementaires et infrastructurels qui assouplissent les conditions d'accès, les détenteurs à long terme, incluant les ETF, les entreprises et les entités souveraines, ont absorbé une part significative de la nouvelle offre de Bitcoin. Les données historiques indiquent également qu'en raison de sa faible corrélation avec d'autres actifs (y compris l'or), l'allocation au Bitcoin pourrait potentiellement améliorer le rendement ajusté au risque d'un portefeuille, d'autant plus que sa volatilité et l'amplitude de ses replis ont diminué sur un cycle de marché complet.
ARK Invest estime que lorsque les investisseurs évalueront cette nouvelle classe d'actifs en 2026, la question ne sera plus de savoir « si » il faut allouer au Bitcoin, mais « combien » allouer et « par quels canaux ».
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